控股股东诉讼事件 - 智度股份控股股东智度德普被12名LP起诉请求解散 合计出资比例19.82% [1] - 诉讼理由为合伙期限到期未及时解散 案件由北京市顺义区人民法院受理 尚未开庭审理 [3] - 若法院支持原告诉求 可能导致公司控股股东及一致行动关系发生变化 [1] 控股股东背景与持股情况 - 智度德普2014年以6.3亿元收购智度股份6300万股 成为中国首例私募基金控股上市公司案例 [1][3] - 截至2025年6月末持股2.09亿股 占总股本16.52% 较2016年持股45.78%大幅下降 [3][5] - 2019-2023年频繁减持 2021年8月因短线交易被广东证监局出具警示函 [4] 公司经营与诉讼影响 - 上市公司声明具备完全独立生产经营体系 当前经营活动正常 诉讼暂未影响利润 [3] - 智度德普表示将继续履行控股股东职责 保障公司运营和治理结构稳定 [7] 行业法律实践分析 - 私募基金控股A股上市公司案例仍属少数 相关退出机制法律尚不健全 [2][9] - 司法实践中法院以"是否陷入持续僵局"为审查核心 仅凭期限届满起诉获支持可能性较小 [2][8] - 封闭式基金到期优先按协议处理 协议无法解决时才走司法途径 [2] 控制权潜在处置方式 - 私募基金到期可能通过基金延期、引入新投资人、协议转让或预设退出机制实现平稳过渡 [8] - 若无法募集新基金可能出现控制人变更 清算时资产将按比例分配给合伙人 [9] - 2024年9月"并购六条"明确支持私募基金产业整合收购上市公司 2025年已出现6单相关案例 [10]

核心事件概述 - 智度股份控股股东智度德普被12名有限合伙人起诉请求解散 合计出资比例19.82% [2][4] - 诉讼理由为合伙期限到期未及时解散 案件由北京市顺义区人民法院受理 尚未开庭审理 [4] - 若法院支持原告诉请 可能导致公司控股股东及一致行动关系发生变化 [2] 控股股东背景 - 智度德普成立于2014年12月 备案于2015年1月29日 到期日为2024年12月9日 运作状态显示为"正在运作" [4] - 2014年以6.3亿元受让智度股份（时称思达高科）6300万股股份 成为中国首例私募基金控股上市公司案例 [2][6] - 持股比例从2016年的45.78%（4.42亿股）降至2025年6月末的16.52%（2.09亿股） 期间频繁减持并在2021年因短线交易被监管警示 [7] 法律视角分析 - 司法实践以"是否陷入持续僵局"为审查核心 少数份额持有人仅凭期限届满起诉获支持可能性较小 [2][9] - 私募基金控股上市公司的退出机制法律尚不健全 封闭式基金到期优先按协议约定处理 协议无法解决时才走司法途径 [3][10] - 基金到期可能引发控制权变动风险 但可通过基金延期、新投资人承接、协议转让等方式实现平稳过渡 [9] 行业监管环境 - 2024年9月"并购六条"明确支持私募基金以产业整合为目的收购上市公司 2025年已出现6单私募股权基金收购案例 [11] - 监管层鼓励私募基金作为长期投资资金进入上市公司 但封闭式基金存在天然到期问题 [10] 公司应对措施 - 智度德普未召开合伙人会议作出解散决定 将积极沟通妥善处理诉讼事项 [8] - 公司强调具备完全独立生产经营体系 本次诉讼暂未对利润产生影响 [4] - 控股股东承诺继续履行职责保障公司运营和治理结构稳定 [8]

国家政策与规划 - 国务院提出加快实施六大重点行动 包括人工智能+科学技术 人工智能+产业发展 人工智能+消费提质等领域 加快培育发展新质生产力[1] - 到2027年目标为人工智能与六大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 智能经济核心产业规模快速增长[1] - 到2030年目标为人工智能全面赋能高质量发展 新一代智能终端和智能体应用普及率超90% 智能经济成为经济发展重要增长极[1] - 到2035年目标为全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[1] - 全国多地出台人工智能+行动方案 包括天津 安徽 四川 辽宁 宁夏等地规划行动路线[1] - 北京 浙江 上海 广西 山东 甘肃等多个省份针对重点行业领域进行人工智能+部署[1] 行业发展趋势 - 人工智能产业在政策和市场需求双重驱动下进入价值兑现阶段[2] - AI成为上市公司2025年半年报高频词 科技制造领域增长动能强劲[2] - 以AI为核心的技术革命重塑产业格局 从云端算力向边缘侧和端侧设备渗透趋势明确[2] - AI催生新产品 新场景 新业态 为数字经济高质量发展注入创新活力[3] - AI对数字营销行业影响由优化转向重塑 从效率工具转变为创意本体[3] - 智能代理渗透用户全流程 广告融入AI生成的搜索结果成为内容本身[3] 公司业绩表现 - 立讯精密上半年实现营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13%[2] - 立讯精密提供铜 光 电 热一体化解决方案 包括高速铜缆连接 高速背板连接器 高速光模块 服务器电源及热管理系统[2] - 科大讯飞上半年研发投入23.92亿元 占营业收入比例达21.92%[3] - 智度股份上半年研发投入7951.83万元 同比增长34.31%[3] 技术应用与业务发展 - 公司积极探索AI大模型与现有业务结合 提升效率和用户体验[4] - 海外子公司应用ChatGPT Stable Diffusion等大模型进行内容生成和产品开发 有效降低成本并提升效率[4] - 在自有声学产品中接入ChatGPT 文心一言 讯飞星火等AI大模型[4] - 在数字营销业务中使用文生文 文生图 文生视频等AI大模型 探索使用Agent智能体提升工作效率[4] - 公司将继续探索前沿技术与产品 商业模式的进一步结合[4]

控股股东诉讼事项 - 控股股东智度德普因合伙期限到期未及时解散被12名有限合伙人起诉 要求解散合伙企业[1][3] - 原告方合计出资比例为19.82% 诉讼案号为北京市顺义区人民法院(2025)京0113民初31419号[3] - 智度德普及其一致行动人合计持有公司股份比例约为24.85%[3] 诉讼影响及应对措施 - 公司声明诉讼未对本期或期后利润产生影响 经营活动正常开展[3] - 控股股东表示将积极与法院及原告沟通 确保公司运营和治理结构稳定[3] - 若法院支持原告诉求 可能导致公司控股股东及一致行动人关系发生变化[4] 公司经营状况 - 2025年上半年营业收入21.1亿元 同比增长48.2%[4] - 2025年上半年归母净利润8247万元 同比下降18.8%[4] - 公司主营业务为互联网媒体业务 数字营销业务及其他业务[4] 公司基本信息 - 公司成立于1996年12月16日 注册资本127650.6972万人民币[4] - 法定代表人陆宏达 注册地址位于广州市花都区[4]

诉讼基本情况 - 公司控股股东智度德普收到北京市顺义区人民法院应诉通知书 涉及12名有限合伙人起诉请求解散合伙企业[2] - 原告方合计出资比例为19.82% 被告方为智度德普股权投资中心[2] - 诉讼案号为(2025)京0113民初31419号 受理时间为2025年9月5日[2] 诉讼案件详情 - 起诉理由为智度德普合伙期限到期后未及时解散[3] - 案件目前尚未开庭审理 处于应诉阶段[3] - 智度德普未召开合伙人会议作出解散决定[3] 股权结构说明 - 智度德普与智度集团有限公司、拉萨经济技术开发区智恒咨询有限公司为一致行动人[2] - 合计持有公司股份比例达24.85%[2] - 智度德普为公司控股股东[2] 公司经营影响 - 本次诉讼暂未对公司本期或期后利润产生任何影响[2][3] - 公司生产经营体系完全独立 各项经营活动正常开展[3] - 控股股东承诺继续履行职责保障公司治理结构稳定[3] 潜在股权变动风险 - 若法院支持原告诉求 可能导致控股股东及一致行动人关系发生变化[3] - 公司将持续关注进展并依法履行信息披露义务[3] - 原告出资比例19.82%未达决策主导权[3]

股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股约24.85%[1] 诉讼情况 - 12名智度德普有限合伙人出资19.82%，请求解散该公司[2] - 截至披露日诉讼未开庭，无其他应披露诉讼仲裁[1][4] 影响 - 本次诉讼暂未影响利润，若胜诉或致控股权变化[1][4]

板块表现 - 广告营销板块当日下跌2.38% 领跌个股为因赛集团（收盘价41.78元 跌幅6.05%）[1] - 板块成交量显著 智度股份成交161.01万手（金额17.93亿元） 蓝色光标成交147.38万手（金额10.01亿元）[1] - 主要股指同步下跌 上证指数跌1.16%至3813.56点 深证成指跌0.65%至12472.0点[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出8.1亿元 游资与散户分别净流入1.17亿元和6.94亿元[3] - 个股资金分化明显 康旗股份获主力净流入3594.01万元（占比8.61%） ST联合获1395.41万元（占比14.25%）[3] - 分众传媒虽获主力净流入594.16万元 但净占比仅0.8% 显示资金参与度有限[3] 个股表现 - 跌幅前列个股包括智度股份（-6.01%） 新华都（-4.73%） 元隆雅图（-4.32%）[1] - 天地在线出现资金背离 主力净流出514.51万元的同时散户净流入483.46万元（占比6.64%）[3] - 兆讯传媒游资净流入678.32万元（占比16.34%） 但主力与散户资金呈净流出状态[3]

板块整体表现 - 广告营销板块较上一交易日下跌3.15% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块主力资金净流出13.38亿元 游资净流入4.36亿元 散户净流入9.01亿元 [2] 领跌个股表现 - 智度股份领跌板块 跌幅达10.03% 成交额24.53亿元 [2] - 天娱数科下跌5.54% 成交额11.10亿元 [2] - 浙文互联下跌5.16% 成交额8.31亿元 [2] - 三人行下跌4.54% 成交额2.16亿元 [2] 资金流向特征 - 因赛集团获主力净流入2448.96万元 占比3.70% [3] - 龙韵股份主力净流入701.04万元 占比12.30% [3] - 佳云科技获游资净流入1014.74万元 占比8.13% [3] - 兆讯传媒获游资净流入576.10万元 占比11.88% [3] - 国脉文化遭主力净流出985.93万元 占比9.53% [3] 个股交易活跃度 - 分众传媒成交额达9.77亿元 跌幅2.07% [1] - 新华都成交额10.11亿元 跌幅0.52% [1] - 蓝色光标成交额14.57亿元 跌幅4.05% [2] - 智度股份成交量204.09万手 居板块首位 [2]

板块整体表现 - 广告营销板块单日上涨3.18%，显著跑赢上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%）[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中新华都（涨10.07%）、元隆雅图（涨10.02%）、智度股份（涨10.00%）涨停[1] - 板块成交活跃，分众传媒成交额达16.30亿元，元隆雅图成交11.72亿元，智度股份成交9.72亿元[1] 领涨个股表现 - 新华都以10.07%涨幅领涨板块，成交22.97万手，成交额1.71亿元[1] - 元隆雅图涨幅10.02%，成交量58.03万手，主力资金净流入3.80亿元，净占比达32.46%[1][3] - 智度股份涨停且获主力资金净流入2.38亿元，净占比24.51%[1][3] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入7.12亿元，游资资金净流出5.45亿元，散户资金净流出1.66亿元[2] - 分众传媒获主力净流入1.54亿元（净占比9.45%），但遭游资净流出1.03亿元[3] - 新华都主力净流入6761.42万元（净占比39.61%），但散户净流出3432.47万元[3] 个股分化情况 - 浙文互联下跌3.12%，成交8.12亿元[2] - ST联合下跌1.59%，易点天下下跌1.26%[2] - 天地在线（涨1.32%）、天龙集团（涨1.16%）等个股小幅上涨[2]

投资评级与目标价 - 报告对智度股份给予"买入-A"评级 [3][5] - 12个月目标价为14元 较当前股价11.60元存在约20.7%上行空间 [3][5] - 总市值146.77亿元 流通市值146.69亿元 [5] 财务表现分析 - 2025年上半年实现收入21.14亿元 同比增长48.17% [1] - 归母净利润0.82亿元 同比下降18.81% [1] - 综合毛利率15.45% 同比下降2.24个百分点 [1] - 费用控制表现优异：销售费用率2.6%(降0.78pct) 管理费用率4.74%(升0.49pct) 研发费用率3.67%(降0.11pct) [1] 业务板块表现 - 移动端业务收入3.52亿元(同比+91%) 毛利1.1亿元(同比+121.3%) 主要受益于6款工具及生活方式产品用户增长 [2] - PC端浏览器业务收入1.84亿元 毛利0.95亿元(同比+17.15%) 通过Wave News垂类产品和直接广告交易提升变现能力 [2] - 数字营销业务收入13.45亿元(同比增加4.75亿元) 但毛利率承压 主要因资源向鲸鸿动能平台倾斜 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.03/3.45/4.14亿元 [3][8] - 对应EPS为0.24/0.28/0.33元 [3][8] - 基于2026年50倍PE得出目标价 当前对应2025-2027年PE为48.1/42.1/35.1倍 [3][8] 增长驱动因素 - 互联网媒体基本盘稳健增长 移动端及浏览器业务表现突出 [2][7] - 数字营销业务持续受益华为鲸鸿动能平台结构性红利 [2][3][7] - 作为华为营销产业链稀缺上市标的 预计随代理商格局稳固后头部服务商优势将显现 [3]