股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.03%，报11.56元/股，成交1503.50万元，换手率0.55%，总市值27.68亿元 [1] - 主力资金净流入58.48万元，大单买入264.96万元（占比17.62%），卖出206.48万元（占比13.73%） [1] - 今年以来股价累计上涨62.59%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌2.86%，近20日下跌6.17%，近60日下跌5.56% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为7月16日，龙虎榜净买入-4409.44万元，买入总计9008.05万元（占总成交额15.66%），卖出总计1.34亿元（占总成交额23.33%） [1] 公司基本情况 - 公司位于湖南省衡阳市，成立于1993年11月12日，1996年1月19日上市 [2] - 主营业务为研究开发中药传统秘方、验方和西药制剂，主要产品包括古汉养生精、养心定悸颗粒等中成药以及大容量注射剂等西药制剂 [2] - 主营业务收入构成：中药公司及营销公司产品79.43%，广东先通公司产品14.28%，其他5.98%，制药公司产品0.31% [2] - 所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，概念板块包括智慧医疗、微盘股、小盘、中药等 [2] 股东与财务表现 - 截至9月30日股东户数1.76万，较上期增加17.25%，人均流通股13587股，较上期减少14.71% [2] - 2025年1-9月实现营业收入2.25亿元，同比增长3.97%，归母净利润-1482.06万元，同比增长47.91% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现9739.26万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

核心观点 - 报告认为，在当前经济修复、政策释放效能但内需基础尚不牢固的宏观背景下，债市或延续震荡，而医药生物行业中的特定高增长赛道，如TIDES CRDMO和ADC CRDMO，以及受益于集采政策优化的中药行业，存在结构性投资机会 [5][8][16] 宏观策略 - 国际金价高位震荡，国内轻克重黄金产品及金条受青睐，短期内金价或维持高位 [2] - 1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，支出225825亿元，同比增长2%，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [2] - 截至2024年末，中国城市商业银行总资产规模60.15万亿元，较1995年增长134倍，占银行业比例13.53%，不良贷款率1.76%，拨备覆盖率188.08% [2] - 10月美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，并宣布12月1日结束缩表，但12月是否继续降息存分歧，CME数据显示12月降息25个基点概率为74.7% [3] - 受基数效应等因素影响，10月中国经济多项指标不及预期，内需修复基础不牢，社零增速回落至14个月新低，投资降幅扩大且房地产是主要拖累 [5] - 金融数据显示实体经济与金融市场走势分化，未来流动性总量预计趋势性收敛，居民存款"搬家"现象重现 [5] - 展望后市，多空因素交织或使债市延续震荡，预计10年期国债收益率保持在1.75%-1.85%区间 [5] 医疗服务行业 - 上周申万医药生物行业上涨3.29%，跑赢沪深300指数4.37个百分点，在31个一级行业中排名第5 [6] - 医疗服务II板块上涨1.81%，中药II上涨4.08%，化学制药II上涨4.51%，生物制品II上涨2.65%，医药商业II上涨5.66%，医疗器械II上涨1.77% [6] - 截至上周末，医疗服务板块PE（ttm）为33.47X，较前一周提升0.51X，PB（lf）为3.37X，较前一周提升0.05X [7] - TIDES CRDMO（多肽及寡核苷酸）和ADC CRDMO（抗体偶联）是高增长赛道，具备确定性机会 [8] - 驱动TIDES和ADC CRDMO成长的共性特点包括：对应制剂市场规模持续高增、生产难度高促使药企选择外包、行业进入门槛高导致龙头护城河深 [8] - 全球TIDES CRDMO市场规模从2018年21亿美元增至2023年55亿美元，复合年增长率20.9%，预计到2032年达373亿美元，复合年增长率23.8% [9] - 中国TIDES CRDMO市场规模从2018年2亿美元增至2023年8亿美元，复合年增长率37.1%，预计到2032年达62亿美元，复合年增长率25.5% [9] - 美国TIDES CRDMO市场规模从2018年5亿美元增至2023年15亿美元，复合年增长率26.2%，预计到2032年达120亿美元，复合年增长率25.9% [9] - 建议关注高成长方向如ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO相关公司药明康德、药明生物、药明合联，以及预期改善方向如第三方检验医学实验室和消费医疗中的爱尔眼科、迪安诊断等 [10] 中药行业 - 上周中药II板块上涨4.08%，涨幅在医药二级子板块中位居第三 [12] - 上周中药板块PE（ttm）为29.25X，环比上升1.14X，PB（lf）为2.47X，环比上升0.1X [13][14] - 中药材周价格总指数为225.47点，较前一周下跌0.2%，市场行情波动快，产新到货增加致整体供过于求 [15] - 全国中成药第四批集采启动，京津冀"3+N"联盟启动200种中药配方颗粒带量联动接续采购 [16] - 中成药集采中穿心莲、归脾组等竞争激烈，而高集中度组别如活血止痛组(外用)、银杏叶提取物组(注射)等竞争相对温和 [16] - 集采政策核心导向是将企业竞争转向成本控制、质量标准和临床证据，推动行业高质量发展，行业集中度有望提升 [17] - 投资建议关注三大主线：价格治理下的具备竞争优势的品种及企业、消费复苏下的品牌中药龙头企业、国企改革带来的提质增效 [18][19] - 具体建议关注具有较强研发实力和独家品种的企业、受集采影响较小的企业、"医保+非基药+独家"品种、品牌力强的龙头企业，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [19]

公司基本信息 - 公司于1995年12月25日获批首次发行1500万股人民币普通股，1996年1月19日在深交所上市[8] - 公司注册资本为239471267元[9] - 公司设立时股份总数为5000万股，面额股每股金额为1元[16] - 公司已发行股份数为239471267股，全部为普通股[16] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[16] - 公司因特定情形收购股份，经2/3以上董事出席的董事会会议决议[19] - 公司依照特定情形收购股份，不同情形有不同注销或转让时间及持股比例限制[20] - 公司公开发行股份前已发行股份，1年内不得转让，董事等任职期间转让有比例和时间限制[22] - 持有5%以上股份股东6个月内买卖，所得收益归公司，董事会应收回[23] 股东权益与会议 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东可查阅会计账簿等，公司15日内书面答复[26] - 股东会、董事会决议违法违规或违反章程，股东60日内可请求撤销[27] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东，可请求审计等对违规董事等诉讼，符合条件可自行起诉[28] - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 多种情形下公司需在2个月内召开临时股东会[38][40] - 单独或合计持有1%以上股份股东，可在股东会召开10日前提临时提案[46] 决策与担保 - 股东会审议公司1年内购买、出售重大资产超最近1期经审计总资产30%的事项[36] - 公司多种担保情形须经股东会审议通过[36] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[57] - 公司一年内购买、出售重大资产或提供担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[58] 董事相关 - 董事任期3年，可连选连任[67] - 兼任高级管理人员职务的董事以及职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[67] - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，副董事长1人，职工董事1人[74] - 董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生[74] 委员会设置 - 审计委员会成员为3名，独立董事不少于2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人[90] - 战略委员会成员由5名董事组成，由董事长担任召集人[91] - 提名委员会成员由3名董事组成，独立董事应过半数，由独立董事担任召集人[92] - 薪酬与考核委员会成员由3名董事组成，独立董事应过半数，由独立董事担任召集人[93] 高管与其他 - 公司设总裁1名，每届任期3年，连聘可连任[96] - 副总裁由总裁提名，董事会聘任或解聘，协助总裁工作[98] - 公司每年会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中报[107] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[108] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年年均可分配利润30%[110]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议于11月18日14:30召开，网络投票同日[2] - 现场和网络投票股东161人，代表股份108,922,525股，占比45.4846％[4] 议案表决情况 - 《商标普通许可及转授权合同》议案，同意49,985,363股，占比99.3437％[5] - 日常经营关联交易协议议案，同意49,989,563股，占比99.3521％[8] - 修改《公司章程》议案，同意108,596,725股，占比99.7009％[10] - 选举罗怀青为独立董事议案，同意108,597,125股，占比99.7013％[12] 律师意见 - 律师认为本次股东大会召集与召开等均合法有效[14]

股东大会安排 - 公司2025年第二次临时股东大会于2025年11月18日召开，股权登记日为11月12日[8][10] 股东出席情况 - 出席本次股东大会现场及网络投票股东及代理人161人，代表股份50,300,363股，占比45.4846%[12][13] - 出席现场会议股东及代理人5人，代表股份58,622,162股，占比24.4798%[13] - 参加网络投票股东156人，代表股份50,300,363股，占比21.0048%[13] - 中小股东157人，代表股份4,544,626股，占比1.8978％[13] 议案表决情况 - 《关于拟签署<商标普通许可及转授权合同>暨关联交易的议案》同意49,985,363股，占比99.3437％[16] - 《关于拟签署日常经营关联交易协议的议案》同意49,989,563股，占比99.3521％[18] - 《关于修改<公司章程>的议案》同意108,596,725股，占比99.7009％[20] - 选举罗怀青为第十届董事会独立董事议案，同意108,597,125股，占比99.7013％[22] 中小投资者表决情况 - 《关于拟签署<商标普通许可及转授权合同>暨关联交易的议案》中小投资者同意4,214,426股，占比92.7343％[16] - 《关于拟签署日常经营关联交易协议的议案》中小投资者同意4,218,626股，占比92.8267％[18] - 选举罗怀青为第十届董事会独立董事议案，中小投资者同意4,219,226股，占比92.8399％[22] 法律意见 - 律师认为本次股东大会表决程序和结果合法有效[22] - 律师认为本次股东大会召集和召开程序、召集人和出席人员资格合法有效[23]

个股涨幅表现 - 本周有18只个股涨幅超过40%，11只个股涨幅超过50% [1] - 华盛锂电周涨幅达79.61%，位列涨幅榜首 [1] - 海科新源、金迪克、孚日股份周涨幅分别为71.38%、61.65%、61.23% [1] 个股跌幅表现 - 本周有5只个股跌幅超过20% [1] - *ST长药周跌幅达33.62%，位列跌幅榜首 [1] - 海天股份、德固特周跌幅分别为29.01%、24.65% [1]

监管立案概况 - 截至11月11日，年内共有60家A股公司被立案调查 [1] - 上周末有5家公司或公司相关方被立案调查 [1] - 被立案公司股价均大跌，例如八一钢铁和*ST长药在公告后股价双双跌停 [1] 立案主要原因 - 九成公司涉嫌信息披露违规，行为包括违规担保、资金占用、实控人变更、股份冻结等重大事项 [2] - 少数公司因财务造假被立案，例如*ST长药、*ST东通、*ST元成、清越科技、元道通信等5家公司 [2] - 五成被立案公司为ST个股 [1] 立案调查对象 - 调查对象不仅包括上市公司本身，还包括公司高管 [1] - 例如骑士乳业公司及相关当事人董事长兼总经理、董秘、财务负责人均因期货投资巨亏未及时披露被立案调查 [1] 行政处罚与后果 - 骑士乳业及相关人员被处以公司200万元罚款，对相关人员处以20万元至80万元不等罚款 [1] - *ST东通因连续4年虚增收入4.32亿元，虚增利润3.14亿元，被处以2.29亿元高额罚款 [2] - 上市公司被立案后可能面临最高1000万元的行政处罚，情节严重的可能被移送司法机关追究刑事责任 [3] 退市风险 - *ST长药有可能触及重大违法强制退市情形 [2] - *ST东通股票已进入退市流程 [2] - *ST元成因股票连续20个交易日每日收盘总市值均低于5亿元，已触及交易类退市指标并停牌 [2] 公司基本面与投资者索赔 - 近七成被立案公司今年前三季度净利润亏损 [2] - 因虚假陈述等证券欺诈行为导致投资者权益受损的，相关责任方应承担民事赔偿责任 [2] - 如果因为虚假陈述甚至财务造假被调查，公司可能会面临被投资者索赔的境况 [3]

公司治理与战略调整 - 公司第十届董事会临时会议于9月16日审议通过取消2025年第一次临时股东大会部分提案的议案 [1] - 决定取消《关于拟变更公司名称并修改＜公司章程＞的议案》 [1] - 名称变更方案未获市场监督管理部门审核通过 未来如有更名计划将依法及时披露 [1] 品牌战略与业务发展 - 公司旗下“古汉”品牌为老字号 在市场上积累了良好的知名度和口碑 [1] - 公司将持续围绕“古汉”品牌这一优势资源 加大研发和市场推广力度 [1] - 公司旨在通过品牌建设进一步提升业绩和品牌影响力 [1]

长城科技控制权变更终止 - 公司实际控制人顾林祥及沈宝珠终止筹划股份协议转让事宜，因涉及事项较多且与交易对方就核心事项未达成共识，导致控制权变更事项终止 [2] - 公司股票将于2025年11月10日上午开市起复牌 [2] 监管立案调查 - 八一钢铁因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案，公司及控股股东八钢公司均收到《立案告知书》[3] - *ST长药因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案，若后续认定触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施强制退市 [4] - 洲际油气股东海口东铎因在与一致行动人合计持股达5%时未停止交易被中国证监会立案，调查不涉及公司本身 [4] - 上海洗霸职工董事潘阳阳和副总裁索威因涉嫌短线交易被中国证监会分别立案，系个人调查不影响公司日常经营 [14] 破产预重整与资产重组 - 天宜新材被债权人天津晟宇汽车零部件有限公司申请破产预重整，公司同意申请并自愿承担预重整期间义务 [6] - 德尔股份发行股份购买爱卓智能科技100%股权的交易获深圳证券交易所并购重组审核委员会审议通过，符合重组条件和信息披露要求 [8] - 德固特拟终止发行股份购买浩鲸科技100%股权的重大资产重组，因在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案 [9] 重大合同与项目投资 - 航天环宇控股子公司飞宇公司中标上海飞机制造有限公司项目，中标金额为2.463亿元，预计完成后对公司经营业绩产生积极影响 [11] - 华电科工作为联合体牵头人签署辽宁华电丹东东港海上风电项目合同，总合同金额约为34.15亿元 [15] - 华电能源拟投资黑龙江华电富拉尔基发电厂热电联产与新能源一体化联营项目，项目总投资120.43亿元 [15] - 平高电气及子公司中标国家电网项目，中标金额合计约为8.58亿元，占2024年营业收入的6.92% [15] - 嘉友国际与Mongolian Mining Corporation签订补充协议，自2026年1月1日至2030年12月31日新增采购焦煤产品250万吨 [13] 产能扩张与研发进展 - 方正科技全资子公司重庆高密拟投资13.64亿元建设重庆生产基地人工智能扩建项目，以扩充高端PCB产能满足人工智能等领域需求 [16] - 百诚医药自主研发的创新药BIOS-0625片获国家药监局临床试验批准，该药为针对溃疡性结肠炎的全新靶点化学药品1类 [19] - 纽泰格计划使用自有资金1亿元设立全资子公司江苏纽泰格机器人科技，并通过其出资500万元设立孙公司上海纽泰格机器人科技，以把握机器人行业发展机遇 [18] 再融资与股份回购 - 茂莱光学获证监会同意向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请 [12] - 天臣医疗将回购股份价格上限由不超过28.03元/股调整为不超过70.00元/股，回购资金总额调整为不低于4600万元且不超过8000万元 [12] 股东增减持 - 江苏有线控股股东江苏省文化科技控股集团计划12个月内增持公司股份，增持金额不低于1亿元且不高于1.5亿元，增持价格不超过4元/股 [21] - 建科院股东建科投资计划在2025年12月1日至2026年2月27日期间减持公司股份不超过146.66万股，占公司总股本的1.00% [21] 经营数据披露 - 神农集团2025年10月销售生猪33.54万头，销售收入4.08亿元，商品猪销售均价为11.04元/公斤，环比下降13.88% [14] - 万华化学全资子公司万华化学（宁波）MDI二期装置（100万吨/年）将于2025年11月15日开始停产检修，预计检修55天，为例行检修不影响生产经营 [13] 其他重要事项 - 会畅通讯选举何飞担任公司新任董事长，何飞曾任江苏波司登制衣副总经理等职，现任江苏新霖飞能源科技总裁 [11] - ST华通董事会审议通过申请撤销其他风险警示的议案，尚需深圳证券交易所审核 [12] - 梅花生物控股股东孟庆山因犯操纵证券市场罪被判处有期徒刑三年缓刑五年并处罚金，该事项仅涉及股东个人与公司无关 [19] - 淳中科技发布股票交易异常波动公告，澄清公司业务不涉及液冷服务器生产制造，相关测试业务2025年前三季度未形成收入且计提减值准备1078.65万元 [17]

并购重组 - 郑州银行拟以现金收购浚县郑银村镇银行其他股东持有的49%股份，并通过吸收合并将其改建为分支机构 [1] - 四川路桥拟以6.28亿元现金收购新筑股份持有的新筑交科100%股权及其他与桥梁功能部件业务有关的资产和负债，本次收购构成关联交易 [2] - 雷科防务拟收购控股子公司尧云科技24.4004%的少数股东股权，交易价款为1.17亿元，收购完成后尧云科技将成为其全资子公司 [3] 股东增减持 - 福晶科技控股股东中国科学院福建物质结构研究所计划减持不超过940.50万股公司股份，占公司总股本的2% [4] - 欣龙控股持股5%以上股东海南筑华科工贸有限公司计划减持不超过1615万股公司股份，占公司总股本比例不超过3% [5] - 江苏有线控股股东省文化科技集团计划增持公司股份，增持金额不低于1亿元且不高于1.5亿元，增持价格不超过4元/股 [6] 监管调查与法律风险 - *ST长药因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案，若后续认定触及重大违法强制退市情形，公司股票将被强制退市 [7] - 洲际油气股东海口东铎因在与一致行动人合计持股比例达到5%时未停止交易被中国证监会立案 [8] - 梅花生物控股股东孟庆山因操纵证券市场罪被判处有期徒刑三年缓刑五年，并处罚金 [9] - 八一钢铁因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [10]