会议信息 - 公司2025年8月15日发第九届董事会第十六次会议通知[2] - 会议于2025年8月26日15:00召开[3] - 应出席董事7人，现场5人、通讯2人出席[3] 议案通过 - 通过《公司2025年半年度报告及摘要》等四项议案[5]

项目投资 - 郑州智碳科技作为联合体牵头人 与中国电建华东院及中建电力工程组成联合体投资建设新区污水处理厂用电保障合同能源管理项目 [1] - 项目总投资预估约6879.91万元 资金来源为自有资金及自筹资金 [1] 合作模式 - 采用合同能源管理模式 合同期29年 [1] - 合同期内智碳公司与净化公司分享电价收益 合同到期后项目移交净化公司 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.4亿元 同比下降16.30% [1] - 净利润7.03亿元 同比下降0.09% [1] 利润分配方案 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入24.4亿元，同比下降16.3%[18] - 归属于上市公司股东的净利润7.03亿元，同比下降0.09%[18] - 扣非净利润6.87亿元，同比增长6.45%[18] - 营业总收入从29.16亿人民币下降至24.40亿人民币，减少16.3%[141] - 净利润从7.32亿人民币略降至7.24亿人民币，减少1.1%[142] - 归属于母公司股东的净利润保持稳定，为7.04亿人民币[142] - 基本每股收益0.6999元/股，同比下降3.07%[18] - 基本每股收益从0.7221元下降至0.6999元，减少3.1%[142] - 加权平均净资产收益率7.94%，同比下降0.32个百分点[18] - 母公司营业收入从5.26亿人民币下降至4.87亿人民币，减少7.5%[144] - 净利润同比增长42.4%，从7884.65万元增至1.12亿元[145] - 扣除非经常性损益后净利润为68,720.98万元，同比增长6.45%[128] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降30.29%[18] - 营业成本同比下降30.29%至10.85亿元，反映PPP项目运营期建设投入减少[36] - 研发费用增长4.4%至2593.35万元[145] - 利息费用下降15%，从1.38亿元降至1.17亿元[145] - 所得税费用下降24.7%至718.97万元[145] 现金流表现 - 经营活动现金流量净额-5.28亿元，同比下降34.27%[18] - 经营活动现金流量净额恶化34.27%至-5.28亿元，因应收款项回款减少[36] - 经营活动现金流量净流出扩大至5.28亿元，同比增加34.3%[147] - 销售商品收到现金下降43.7%至6.73亿元[147] - 支付职工现金增长15.5%至4.05亿元[147] - 投资活动现金流出增长30.8%，达5.54亿元[148] - 筹资活动现金净流入增长33.1%至13.59亿元[148] - 投资活动产生的现金流量净额为负42.9百万元，同比大幅下降至负21.74亿元[151] - 筹资活动现金流入小计为28.97亿元，同比减少至36.56亿元[151] - 筹资活动产生的现金流量净额为6.03亿元，同比显著下降至18.12亿元[151] 资产和负债关键指标变化 - 货币资金期末余额为17.74亿元人民币，较期初15.09亿元人民币增长17.6%[132] - 应收账款期末余额为85.75亿元人民币，较期初67.86亿元人民币增长26.3%[132] - 合同资产期末余额为20.54亿元人民币，较期初13.29亿元人民币增长54.5%[132] - 在建工程期末余额为2.78亿元人民币，较期初2.19亿元人民币增长27.1%[133] - 短期借款期末余额为4.33亿元人民币，较期初5.38亿元人民币下降19.5%[133] - 长期借款期末余额为196.17亿元人民币，较期初184.47亿元人民币增长6.3%[134] - 应付债券期末余额为24.96亿元人民币，较期初9.99亿元人民币增长149.8%[134] - 未分配利润期末余额为34.57亿元人民币，较期初30.28亿元人民币增长14.2%[134] - 母公司货币资金期末余额为4.44亿元人民币，较期初3.72亿元人民币增长19.3%[136] - 母公司应收账款期末余额为15.56亿元人民币，较期初12.64亿元人民币增长23.1%[137] - 公司总负债从92.65亿人民币增长至100.61亿人民币，增幅为8.6%[138] - 流动负债大幅增加，从35.83亿人民币升至26.32亿人民币，增幅为36.1%[138] - 非流动负债从56.82亿人民币增至74.29亿人民币，增长30.7%[138] - 长期借款从46.36亿人民币略增至48.49亿人民币，增长4.6%[138] - 应付债券从9.99亿人民币大幅上升至24.96亿人民币，增幅达149.8%[138] - 总资产419.28亿元，较上年度末增长4.66%[18] - 货币资金增加2.65亿元至17.74亿元，占总资产比例上升0.46%[41] - 应收账款增长26.34%至85.75亿元，占总资产比例上升3.51%[41] - 长期借款增长6.34%至196.17亿元，占总资产比例达46.79%[41] - 合同资产增长54.58%至20.54亿元，主要因未结算项目增加[41] - 其他权益工具投资公允价值下降244.52万元至1.26亿元[43] - 受限货币资金期末账面价值为35,708,057.65元[44] - 受限无形资产期末账面价值为135,791,830.36元[44] - 特许经营权项目融资租赁涉及金额264,748,379.12元[44][45] - 期末现金余额达17.38亿元，同比减少1.8%[148] - 期末现金及现金等价物余额为4.44亿元，较期初3.72亿元增长19.2%[151] 业务运营表现 - 公司2025年上半年污水处理量总计4.5亿吨[26] - 污泥处理量总计40.9万吨（含水率80%）[27] - 再生水供应量达2956.27万吨并新增意向供能面积148万平方米[27] - 累计开发再生水用户40家[27] - 集中供暖入网面积1304万平方米及实际供热面积713万平方米[28] - 新区污水处理厂二期污泥处理项目规模1000吨/日投入运营[25] - 9个PPP项目已全部投产运营[29] - 申请专利50项并获批4项省级科技计划项目[28] - 污水处理业务收入占比50.76%，毛利率提升3.67个百分点至60.08%[37][39] - 生态环境治理业务收入同比下降35.99%至7.87亿元，毛利率显著提升19.90个百分点[37][39] - 郑州净化公司2025年上半年实现收入11.44亿元及净利润4.05亿元[25] 投资项目进展 - 报告期投资额为436,975,662.64元，同比下降54.03%[46] - 新密市城区污水和污泥处理厂项目累计投入386,055,716.29元[48] - 新密市城区冲沟综合整治项目累计投入687,477,538.77元[48] - 巩义市生态水系建设工程PPP项目累计投入618,138,000.00元[48] - 报告期新密市城区冲沟综合整治项目投入6,650,272.03元[48] - 报告期巩义市生态水系建设工程PPP项目投入41,387,200.00元[48] - 周口水系综合治理（一期）PPP项目总投资额2.7288亿元，累计实际投资额1.9649亿元[49] - 运城市建筑垃圾清运处置及资源化利用项目总投资额7800万元，累计实际投资额4041万元[49] - 内黄县环境治理PPP项目总投资额2.0316亿元，累计实际投资额6508万元[49] - 潢川县三河三期水环境综合治理工程PPP项目总投资额7780万元，累计实际投资额2473万元[49] - 伊川县城区水环境治理项目总投资额647.62万元，累计实际投资额6391.52万元[49] - 伊川县污水处理厂一期及二期提标改造项目总投资额1394.78万元，累计实际投资额3153.85万元[50] - 安阳生态走廊（一期）PPP项目总投资额4657.5万元，累计实际投资额646.51万元[50] - 太康县引江济淮配套工程PPP项目总投资额1.2921亿元，累计实际投资额846.49万元[50] - 陈三桥污水处理二期工程污泥处置项目总投资额1.4941亿元，累计实际投资额1054.46万元[50] - 陈三桥污水处理厂二期提标改造特许经营项目总投资额2388.01万元，累计实际投资额2255.15万元[50] - 洛阳市伊滨区中央公园西轴综合开发项目总投资额约46,347万元，其中贷款金额约1,374,873,019.34元[51] - 洛阳市伊滨区中央公园东轴综合开发项目总投资额约32,795万元，其中贷款金额约1,021,319,216.28元[51] - 新密市污水处理和冲沟综合整治灾后重建项目总投资额约410,167,813.98元[51] - 郑州新区污水处理厂二期工程（含污泥处理项目）总投资额约24,230,510.16元，其中贷款金额约3,050,836,210.30极元[51] - 郑州市南曹污水处理厂一期工程总投资额极约23,432,309.90元，其中贷款金额约934,268,123.26元[52] - 郑州新区污水处理厂"再生水+"综合智慧能源利用工程项目总投资额约207,693,335.96元，其中贷款金额约248,990,861.32元[52] - 郑州双桥污水厂光伏电站项目总投资额约28,950,375.04元，极其中贷款金额约38,412,149.84元[52] - 郑州新区污水处理厂活性焦再生项目总投资额约26,971,030.92元，其中贷款金额约84,599,704.27元[52] - 中原环保股份有限公司超长期特别国债资金用于污泥处理设备更新项目总投资额约134,289.73万元[52] - 中原环保股份有限公司另一公共设施项目总投资额约30,681.79万元，其中贷款金额约98,616.36万元[极52] - 郑州市主城区污水处理厂设备更新项目总投资额83,761.58万元，本报告期投入29,756,958.17元[53] - 郑州市污水净化有限公司污水处理设备更新项目总投资额10,138,000.00元，本报告期投入11,020,178.60元[53] - 登封市新区污水处理厂扩建工程项目总投资额11,200,000.00元，本报告期投入134,000,000.00元[53] - 郑州新区污水处理厂沼气发电综合利用项目总投资额51,348.01元，本报告期投入51,348.01元[53] - 中原环保股份有限公司源网荷储微电网智慧能源管理项目总投资额26,100.16元，本报告期投入26,100.16元[53] - 获得超长期特别国债补助资金7250万元用于设备更新[26] 子公司财务表现 - 公司主要子公司中原环保郑州上街水务有限公司总资产145,549,225.43元，净资产46,279,446.39元[60] - 中原环保郑州上街水务有限公司营业收入11,342,890.14元，净利润1,844,560.35元[60] - 伊川水务子公司净利润为709,585.59极元[61] - 漯河水务子公司净利润为4,748,568.39元[61] - 开封工业水务子公司净利润为1,767,788.46元[61] - 新密热力子公司净利润为1,449,816.56元[61] - 水务登封子公司净利润为7,420,402.30元[61] - 郑东新区水务子公司净利润为29,227,186.24元[61] - 郑州航空港区明港水务子公司净利润为9,870,038.86元[61] - 新密水务子公司净利润为38,776,216.83元[61] - 临颍水务子公司净利润为5,956,031.17元[61] - 万宇新能源科技子公司净利润为10,933,197.29元[61] - 郑州市污水净化有限公司总资产达120.36亿元，净利润为4.05亿元[63] - 中原环保（信阳）生态建设管理有限公司总资产为29.61亿元，净利润为4.22亿元[63] - 中原环保（周口）水生态建设有限公司总资产为24.81亿元，净利润为3430.20万元[62] - 中原环保（民权）水务发展有限公司总资产为9.37亿元，净利润为915.60万元[62] - 中原环保（内黄）靓丽生态建设项目总资产为8.09亿元，净利润为1834.18万元[62] - 中原环保（郑州）厨余垃圾处理有限公司总资产为7859.48万元，净利润为116.25万元[62] - 中原环保（潢川）生态科技有限公司净亏损83.90万元[63] - 中原环保（太康）水务有限公司净亏损92.88万元[63] - 中原环保（郏县）生态水系建设有限公司净亏损5.64万元[63] - 中原聚川(深圳)科技有限公司净亏损199.94万元[63] 融资和债务工具 - 公司发行2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）余额为99,812.93万元，利率2.80%[122] - 公司2022年度第二期中期票据（MTN002）余额49,993.5万元，利率2.97%[125] - 公司2023年度第一期中期票据（MTN001）余额49,968.28万元，利率2.90%[125] - 公司2023年度第二期中期票据（MTN002）余额49,966.43万元，利率3.05%[125] - 公司2024年度第一期中期票据（MTN001）余额49,937万元，利率3.20%[125] - 公司2024年度第二期中期票据（科创票据）余额99,876.34万元，利率2.70%[125] - 公司2025年度第一期科技创新债券（MTN001）余额49,896.69万元，利率2.46%[125] - 公司不存在优先股及债券[118][120] 股东和股权结构 - 公司股份总数保持974,684,488股，无变动[111][112] - 公司无限售条件股份占比100%[111] - 报告期末普通股股东总数24,118名[113] - 控股股东郑州公用事业投资发展集团有限公司持股669,855,147股，占比68.73%[113][114] - 第二大股东河南资产管理有限公司持股63,401,397股，占比6.50%[113][114] - 第三大股东郑州投资控股有限公司持股23,646,333股，占比2.43%[113][114] - 香港中央结算有限公司持股5,136,949股，占比0.53%，报告期内减持1,087,772股[113] - 自然人股东刘长华持股4,130,215股，占比极0.42%，报告期内增持1,166,000股[114] - 南方中证1000ETF持股2,709,700股，占比0.28%，为报告期内新进股东[114] - 前10名无限售条件股东持股总量777,878,241股[114] - 郑州投资控股有限公司通过融资融券账户持有23,192,107股[115] - 公司与郑州公用事业投资发展集团签订100%股权收购协议[107] 诉讼和仲裁事项 - 子公司净化公司仲裁申请涉案金额2688.49万元，要求中恒电建集团赔偿经济损失2688.49万元[83] - 仲裁裁决裁定中恒电建集团需支付净化公司经济损失2688.49万元[83] - 原告中原环保与东方鼎盛地产购房协议纠纷涉案金额2459.6万元，被告需退还购房款及利息2459.6万元[83] - 公司已对东方鼎盛地产购房款纠纷计提坏账准备2459.6万元[83] - 子公司五建城乡建设工程款纠纷涉案金额753.8万元，新乡城建需支付753.8万元[83] - 子公司发展公司买卖合同纠纷涉案金额909.22万元，累计收回382.44万元[83] - 周占锋劳务合同纠纷案涉案金额5072.2万元，正在审理中[84] - 华夏碧水环保与宜阳县住建局PPP项目纠纷涉案金额3755万元，正在审理中[84] - 未结案重大诉讼涉及金额总计约人民币1.39亿元，包括张派案3,387.39万元、贺爱春案2,000万元、周口水建案2,690.24万元等[85][86] - 其他17起正在审理中案件涉及金额约人民币2,375.44万元，对公司无重大影响[86] - 其他15起已结案但正在执行中案件涉及金额约人民币1,180.67万元，对公司无重大影响[86] - 安阳化学工业集团案中公司申报债权约人民币618.33万元，已计提坏账准备[86] - 新密水务债权人代位权纠纷案调解金额约人民币1,032万元，正在执行中[86] - 报告期内已结案且执行完成案件共3起，涉及金额约人民币1,903.98万元[87] - 宋铁强案一审判决支付工程折价补偿款约人民币451.42万元及利息，双方均已上诉[86] 关联交易和担保 - 与郑州污水净化等关联方进行污泥处理日常关联交易，金额30.18万元，定价86.92元/吨[89] - 关联交易获批额度为710万元，实际交易未超过获批额度[89] - 全资子公司签署委托代建协议，合同总金额9529.21万元，其中工程价款9390.76万元，代建管理费138.45万元[97] - 截至2025年6月30日，累计收到代

中期票据兑付情况 - 公司完成2022年度第二期中期票据兑付 发行金额5亿元 票面利率2.97% 期限3年 [1] - 票据代码为042280504 简称中原环保MTN002 到期日为2025年8月24日 [1] - 兑付相关信息可通过中国货币网和上海清算所平台查询 [1]

融资情况 - 公司于2022年8月22日发行2022年度第二期中期票据[1] - 发行金额为5亿元，票面利率2.97%，期限3年[1] - 到期日为2025年8月24日[1] 资金兑付 - 公司已完成5亿元中期票据兑付[1]

融资与兑付 - 2023年8月16日发行5亿元2023年度第一期中期票据[1] - 中期票据票面利率2.90%，期限2 + 1年[1] - 公司完成5亿元中期票据投资人回售兑付，兑付日2025年8月18日[1]

投资评级 - 环保行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - "十四五"期间国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更高要求，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度 [3] - 在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击 [3] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股等公司 [3] 行情回顾 - 截至8月15日收盘，本周环保板块上涨1.72%，表现优于大盘（上证综指上涨1.70%至3696.77） [6] - 细分板块表现：环卫板块涨幅最大达12.44%，固废其他板块上涨5.50%，环境修复板块上涨3.96%，环保设备板块上涨2.95%；水治理板块下跌0.96%，资源化板块下跌1.26% [9][11] - 个股方面，玉禾田、艾布鲁、华控赛格等涨幅居前；大地海洋、中航泰达、金科环境等跌幅较大 [12][13] 行业动态 - 2025年上半年环保行业发债规模超300亿元，债券类型以绿色债券和科技创新债券为主 [14] - 重点发债案例包括：中原环保发行两期5亿元科创债，光大环保发行10亿科创债，首创环保获批发行150亿公司债等 [16][17][18] - 2024年全国海水淡化工程规模达285.6万吨/日，较2023年增加33.3万吨/日 [25] - 多地通过专项债化解企业欠款，已发行和计划内专项债总额达1539.8亿元 [24] 公司公告 - 中科环保2025年上半年营收8.48亿元（同比+4.48%），归母净利润1.96亿元（同比+19.83%），处理生活垃圾213.63万吨（同比+10.07%） [37] - 城发环境2025年上半年营收32.16亿元（同比+11.25%），归母净利润5.89亿元（同比+20.15%），环保业务收入占比76.31% [37] - 维尔利中标老虎冲生活垃圾填埋场渗沥液处理项目，预计10年运营期收入约6.1亿元 [41]

融资活动 - 公司完成2025年度第三期科技创新债券发行工作 [2] - 募集资金已到账 [2]

债券发行审议及注册 - 公司于2023年11月14日通过股东大会审议发行非金融企业债务融资工具 [1] - 获得超短期融资券注册金额 注册有效期2年 可分期发行 [1] 本期债券发行详情 - 完成2025年度第三期科技创新债券发行 募集资金已到账 [1] - 债券简称25中原环保MTN003(科创债) 代码102583415 [1] - 发行总额5亿元 票面利率2.36% 期限3+N年 [1] - 公司确认不是失信责任主体 [1] 公告披露 - 公司董事会于2025年8月14日发布发行完成公告 [2]