关联交易预计 - 2025年与上海医药预计交易总额19亿元，采购12亿销售7亿[2] - 2025年预计向西藏久实销售3.5亿元[2] - 2025年与二者预计交易合计22.5亿元，占净资产5.79%[2] 关联交易实际情况 - 2024年实际关联交易总额14.93亿元，未超额度[2] - 截至目前向上海医药采购1.21亿、销售0.84亿，向西藏久实销售0.24亿[4] - 2024年向上海医药采购、销售及向西藏久实销售与预计有差异[5] 相关公司财务数据 - 截至2024年末上海医药总资产2212.09亿等多项数据[7] - 截至2024年末公司持有上海医药17.95%股份[8] - 西藏久实2024年末总资产42040.56万元等多项数据[9] 股权结构 - 新华都实业持有新华都科技17.59%股权为控股股东[10] - 新华都实业及其一致行动人持有公司25.20%股权[10] 交易原则与审议 - 2025年关联交易按市场定价协商，遵循相关原则[12][14] - 2025年3月28日独立董事会议审议通过议案[14] - 2024年关联交易符合行情和实际，未超预计范围[15]

审计委员会情况 - 公司第十届董事会审计委员会由3名成员组成，主任委员为何勇[1] - 2024年度审计委员会共召开8次会议[2] 会议审议事项 - 3月13日审议通过2023年度年报审计初步意见等[2] - 3月25日审议通过2023年度报告及其摘要等多项议案[3] - 4月23日审议通过2024年第一季度报告的议案[3] 审计机构相关 - 同意续聘中审众环为公司2024年度财务报告及内部控制审计机构[5] 报告听取情况 - 按季度听取《内部审计工作报告》，按半年度听取《自律监管检查报告》[6] 审计评价 - 认为公司定期报告真实、准确、完整反映财务状况和经营成果[7] - 认为公司关联交易正常、必要，决策程序规范[7] - 认为公司内部控制体系健全，运行有效[8]

股东大会时间 - 2025年4月21日召开2024年度股东大会[1] - 现场会议2025年4月21日上午9:30起召开[1] - 股权登记日为2025年4月14日[3] 投票时间 - 深交所交易系统网络投票2025年4月21日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[1][12] - 深交所互联网投票系统投票2025年4月21日9:15 - 15:00[1][14] 会议相关 - 本次会议审议8项议案，提案编码7.00议案涉及关联交易，关联股东回避表决[5] - 参加现场会议股东登记2025年4月15日上午9:00 - 11:00，下午14:00 - 17:00[7] - 网络投票代码为360538，投票简称为白药投票[11] 委托议案 - 委托涉及2024年度董事会、监事会工作报告等议案[17] - 委托涉及2024年度财务决算、利润分配预案等议案[17] - 委托涉及2025年度财务预算、预计日常关联交易等议案[17] - 委托涉及确认公司2024年董监事人员结算薪酬的议案[17] 投票规则 - 股东对审议事项投票只能选赞成、反对或弃权一项[17] - 授权委托书剪报、复印、打印均有效[18] - 法人股东授权需加盖公章[18]

业绩与分红 - 2024年11月完成特别分红，每10股派送现金12.13元（含税），共2,164,310,537.44元（含税）[15] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元（含税），总额4,278,661,722.00元（含税），占2024年净利润90.09%[15] - 公司拟以2024年末总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利11.85元（含税）[14] - 2025年净利润预计不低于上年同期[19] 公司治理 - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案表决3票同意、0票反对、0票弃权[3][5][7][10][12][16][20][23][25] - 《2024年度监事会工作报告》等多项议案需提交2024年度股东大会审议[2][11][13][17][21][25] 公司运营 - 2024年优化部分内部机构职能[6] - 2024年年度报告编制和审议程序合规，能反映公司状况[8][9] 未来展望 - 2025年拓展产品、渠道和市场，加大投入，全链路降本增效[18]

业绩数据 - 2024年全年营业收入400.33亿元，较上年净增9.22亿元，增幅2.36%[8] - 2024年归属于上市公司股东的净利润47.49亿元，同比增长16.02%[8] - 2024年扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18%[8] 分红情况 - 2024年末总股本1,784,262,603股，拟每10股派发现金红利11.85元（含税）[10] - 2024年已实施特别分红，每10股派送现金12.13元（含税），金额21.64亿元（含税）[11] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元（含税），累计现金红利总额42.79亿元（含税），占净利润90.09%[11] 未来展望 - 2025年净利润预计不低于上年同期[14] 决策权限 - 2025年集团办公会有权决定成交金额累计5000万元（含）以内的对外投资和收购出售资产决策事项[18] - 预算内单笔不超5000万元（含）且累计不超公司最近一期经审计净资产5%（含）的日常生产经营相关项目由集团办公会审批实施[18] 公司决策 - 表决通过制定《云南白药集团股份有限公司市值管理制度》[21][22] - 同意以自有资金1000万元及无形资产115.246981万元，共计1115.246981万元在昆明设立全资子公司云南白药集团数智科技有限公司[23] - 同意建设云南白药中医药产业文化园项目，投资总预算1.83亿元[24][25] - 2024年公司业绩达年度目标，计提短期激励和激励基金[26] - 需确认公司董事、监事2024年度薪酬，该议案提交2024年度股东大会审议[27] - 同意确认公司高级管理人员2024年度薪酬[28][29] - 同意以每股1.30港元转让2亿股雅各臣股票、以每股2.10港元转让7590万股健倍苗苗股票，转让总价41939万港元，转让后不再持有相关股份[30] - 表决通过提请召开2024年度股东大会的议案[31] 其他费用 - 2024年度支付中审众环审计服务费249.80万元，其中财务报告审计费189.80万元，内控审计费60.00万元[14]

股本与分红 - 2024年末公司总股本为1,784,262,603股[2] - 2024年度每10股累计派送现金23.98元，总额4,278,661,722.00元，占归母净利润90.09%[2] - 2024年特别分红每10股派送现金12.13元，金额2,164,310,537.44元[2] - 本次拟派发现金红利每10股11.85元，金额2,114,351,184.56元[4] - 最近三年累计现金分红总额10,696,654,304.99元，高于年均净利润30%[10] 业绩数据 - 2024年营业收入400.33亿元，同比增长2.36%[4] - 2024年归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%[4] - 2024年扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18%[4] - 2024年经营性净现金流42.97亿元，同比增长22.68%[4] - 2024年末母公司可分配利润22.88亿元[4]

财务数据关键指标变化 - 2024年末公司总股本为1,784,262,603股，2024年度每10股累计派送现金23.98元（含税），累计现金红利总额合计为4,278,661,722.00元（含税），占2024年度公司归属于上市公司股东净利润的90.09%[6] - 2024年营业收入为40,033,300,814.72元，较2023年的39,111,292,156.00元增长2.36%[19] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为4,749,415,499.55元，较2023年的4,093,782,074.02元增长16.02%[19] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,523,057,538.23元，较2023年的3,763,605,361.07元增长20.18%[19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为4,297,003,142.27元，较2023年的3,502,742,348.02元增长22.68%[19] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为2.66元/股，较2023年的2.29元/股增长16.16%[19] - 2024年加权平均净资产收益率为11.99%，较2023年的10.51%增加1.48个百分点[19] - 2024年末总资产为52,914,181,333.05元，较2023年末的53,784,293,183.93元下降1.62%[19] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为38,831,946,424.51元，较2023年末的39,879,122,031.51元下降2.63%[19] - 用最新股本计算的全面摊薄每股收益为2.6618元/股[20] - 第一季度至第四季度营业收入分别为107.74亿元、96.81亿元、94.60亿元、101.18亿元[24] - 第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为17.02亿元、14.87亿元、11.38亿元、4.23亿元[24] - 第一季度至第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为16.90亿元、14.45亿元、11.30亿元、2.58亿元[24] - 第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为5.27亿元、27.35亿元、8.12亿元、2.24亿元[24] - 2024 - 2022年非经常性损益合计分别为2.26亿元、3.30亿元、 - 2.31亿元[27] - 2024年公司实现营业收入400.33亿元，同比增长2.36%；归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%；扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18%[48] - 报告期内公司经营性现金流净额为42.97亿元，同比增长22.68%；加权平均净资产收益率11.99%，较上年提升1.48个百分点；基本每股收益2.66元/股，同比增长16.16%[48] - 公司业务结构优化，工业收入占比提升至36.14%，增速达5.30%；工业毛利率65.93%，较上年增长1.69个百分点[48] - 公司销售费用较上年降低2.26%，管理费用较上年降低1.98%[48] - 报告期末公司总资产529.14亿元，净资产388.32亿元，资产负债率26.55%，货币资金余额108.88亿元[49] - 2024年营业收入合计400.33亿元，较2023年的391.11亿元同比增长2.36%[73] - 工业销售收入2024年为144.68亿元，占比36.14%，同比增长5.30%；商业销售收入2024年为254.73亿元，占比63.63%，同比增长0.70%[74] - 国内收入2024年为396.75亿元，占比99.10%，同比增长3.11%；国外收入2024年为3.59亿元，占比0.90%，同比下降43.44%[74] - 工业销售收入毛利率65.93%，同比增加1.69%；商业销售收入毛利率6.21%，同比增加0.18%[75] - 工业销售中直接工资同比增长51.19%，其他直接支出同比下降99.49%；商业销售采购成本同比增长0.51%[77] - 前五名客户合计销售金额59.67亿元，占年度销售总额比例14.90%[80] - 前五名供应商合计采购金额20.93亿元，占年度采购总额比例7.30%[80] - 2024年销售费用48.80亿元，同比下降2.26%；管理费用10.38亿元，同比下降1.98%[81] - 2024年财务费用 -1.56亿元，同比下降40.00%；研发费用3.37亿元，同比增长0.42%[81] - 公司持续推进降本增效，销售和管理费用有所下降[81] - 2024年研发人员数量619人，较2023年的527人增长17.46%；研发人员数量占比6.67%，较2023年的6.00%增长0.67%[84] - 2024年研发投入金额348,383,287.59元，较2023年的344,441,461.28元增长1.14%；研发投入占营业收入比例0.87%，较2023年的0.88%下降0.01%[84] - 2024年经营活动现金流入小计43,880,006,829.37元，较2023年的41,332,606,952.24元增长6.16%；经营活动产生的现金流量净额4,297,003,142.27元，较2023年的3,502,742,348.02元增长22.68%[86] - 2024年投资活动现金流入小计8,019,213,440.17元，较2023年的4,973,097,122.26元增长61.25%；投资活动产生的现金流量净额-1,199,001,046.47元，较2023年的518,580,662.64元减少331.21%[86] - 2024年筹资活动现金流入小计1,962,072,461.45元，较2023年的1,378,858,273.49元增长42.30%；筹资活动产生的现金流量净额-6,977,735,163.88元，较2023年的-2,918,042,239.59元减少139.12%[87] - 现金及现金等价物净增加额-3,876,235,893.15元，较2023年的1,105,605,456.02元减少450.60%[87] - 经营活动产生的现金流量净额增加7.94亿元，主要因销售商品、提供劳务收到现金增加26.16亿元，购买商品、接受劳务支付现金增加15.24亿元[87] - 投资收益7.77亿元，占利润总额比例13.67%，主要为上海医药投资收益[89] - 2024年末货币资金108.88亿元，占总资产比例20.58%，较年初减少5.86%，因实施分红[91] - 2024年末应收账款99.23亿元，占总资产比例18.75%，较年初增加0.22%，无重大变动[91] - 2024年末存货62.94亿元，占总资产比例11.90%，较年初减少0.08%，存货管理效率提升[91] - 2024年末长期股权投资125.61亿元，占总资产比例23.74%，较年初增加2.29%，因参与设立产业基金及上海医药投资收益[91] - 交易性金融资产本期购买金额29亿元，期末数25.47亿元，占总资产比例4.81%，较年初增加4.53%[91][93] - 报告期投资额92.18亿元，上年同期投资额44.55亿元，变动幅度106.94%[95] - 公允价值变动损益1.37亿元，占利润总额比例2.41%，主要为金融资产净值变化[89] - 资产减值 -9123.07万元，占利润总额比例 -1.60%，主要为存货跌价及固定资产减值准备[89] - 信用减值损失 -3992.59万元，占利润总额比例 -0.70%，主要为商业板块应收账款坏账准备[89] - 2024年公司累计现金分红42.79亿元，占全年归母净利润的90.09%；三季度特别分红21.64亿元，占前三季度归母净利润50.02%；年度分红21.14亿元[129] - 2024年公司注销已回购的12,599,946股股份，约占总股本的0.7015%，回购成本超7亿元[131] - 2024年8月至2025年2月，国有股权管理公司增持公司股份17,807,463股，占总股本的0.9980%，累计增持金额9.5037939902亿元[131] - 2024年公司营业收入400.33亿元，同比增长2.36%；归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%；扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18%[127] - 报告期内公司经营性现金流净额42.97亿元，同比增长22.68%；加权平均净资产收益率11.99%，较上年提升1.48个百分点；基本每股收益2.66元/股，同比增长16.16%[127] - 公司工业收入占比提升至36.14%，增速达5.30%；工业毛利率65.93%，较上年增长1.69个百分点；销售费用降低2.26%，管理费用降低1.98%[127] - 报告期末公司总资产529.14亿元，归属于上市公司股东的净资产388.32亿元，资产负债率26.55%，货币资金余额108.88亿元[128] - 2023年末公司总股本1796862549股，扣除已回购股份12599946股后，以1784262603股为基数进行权益分配[200] - 向全体股东每10股派发现金红利20.77元（含税），送红股0股（含税），每10股转增0股[200] - 2024年5月19日，2023年度权益分派实施完毕，合计派发现金红利3705913426.431元[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年云南白药气雾剂在肌肉 - 骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额为91.8%，云南白药创可贴占外用止血类（含药）创可贴零售市场份额72.4%，云南白药（散剂）在肌肉 - 骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额为14.9% [35] - 药品业务营销网络覆盖全国，锁定5千家头部连锁，覆盖超40万家门店；健康品方面云南白药牙膏市场份额国内领先[47] - 2024年药品事业群主营业务收入69.24亿元，同比增长11.8%，单品销售过亿产品达10个[54] - 云南白药气雾剂销售收入突破21亿元，同比增长超26%[54] - 蒲地蓝消炎片销售收入近2亿元，同比大幅增长超22%[54] - 气血康口服液同口径下同比增长约14%[54] - 健康品事业群报告期内营业收入65.26亿元，同比增长1.6%；利润21.91亿元，同比增长8.36%[57] - 防脱洗护领域养元青洗护产品报告期内销售收入4.22亿元，同比增长30.3%[57] - 健康品事业群报告期内取得专利授权22项，提交申请6项，发表国际顶级SCI期刊论文2篇，品牌营销总曝光超64.3亿人次[58] - 中药资源事业群报告期内对外收入17.51亿元，同口径下同比增长约3.13%，采购成本同比下降3100万元[60] - 2024年中药资源事业群天然植提业务销售收入同比增长8.71%，煎药中心服务20余家医疗机构，煎药超700万袋[60] - 2024年中药资源事业群申报GAP品种7个，对应基地面积4593亩[61] - 中药资源事业群丽江平台报告期内产量增长180%，食品及保健食品产量增长182%[61] - 中药资源事业群“数智云药”平台报告期内交易金额突破1亿元[61] - 省医药公司报告期内主营业务收入246.07亿元，同比增长0.48%[63] - 省医药公司非药业务销售同比增长14%，医药品牌运营服务项目规模同比增长37%[63] - 医疗器械事业部实现营收4.25亿元，同比增长61%[66] - 滋补保健品事业部实现营业收入9907万元，同比增长101%，并首次实现盈利[66] 公司控股股东及实际控制人变更情况 - 公司控股股东变更情况：1997年为云南省医药总公司；1999年为云南医药集团有限公司；2003年为云南云药有限公司；2010年为云南白药控股有限公司；2017年，白药控股是控股股东但公司无实际控制人；2019年，白药控股持有的公司股份注销后，公司无控股股东且无实际控制人[18] - 截至报告期末，云南省国有股权运营管理有限公司为第一大股东，公司无实际控制人和控股股东[139] 行业市场环境情况 - 2024年规模以上医药工业企业实现营业收入同比持平，实现利润同比下降0.9%[30] - 2024年全年社会消费品零售总额较上年增长3.5%，增速较2023年的7.2%有所下降[32] 公司荣誉与地位情况 - 2024年公司入围

中央汇金投资动向及市场观点 中央汇金持仓情况 - 中央汇金资产规模达7万亿元 近期股权调整后规模升至十万亿元级别[1] - 中央汇金紧急调配超万亿资金抄底A股 重仓6只股价约2元的低价股[1] - 中国铁建获重仓5500万股 该公司为基建领域超级巨头 在国内外承建众多大型项目[1] - 合肥百货获重仓2300万股 该公司为合肥地区商业零售龙头企业 拥有广泛市场布局和稳定客源[1] - 金融街获重仓4000万股 该公司为国内领先商务地产开发运营商 具备丰富项目运作经验[1] - 云南白药获重仓5200万股 该公司为国内知名中成药品牌 在医药市场占据重要地位[2] - 马钢股份获重仓8500万股 该公司为华东地区重要钢铁生产企业 产品质量过硬[3] 未具名公司情况 - 某公司拥有强大数据中心建设实力 获得国家发改委权威认证[3] - 该公司深度参与大数据中心项目建设 中标金额高达450亿元[3] - 该公司股价仅2元 近期股东增持达6亿元 中央汇金在底部重仓3.1亿股[3] 历史表现规律 - 2015年中央汇金重仓泸州老窖 2019年抄底北方华创 两家公司股价随后均实现十倍暴涨[3] - 山西汾酒 英科医疗等公司股价起步时约2元 最终飙升至上百元[3] 政策环境 - 2025年政府工作报告首次将"稳定股市"纳入总体目标 政策托底意图明确[3]

行业资源整合 - 云药企业联盟正式成立 由云南白药集团和云南省中药产业协会等12家单位发起 涵盖70余家企业 标志着云药全产业链建设进入资源整合与集群发展新阶段 [1] - 联盟诚邀全国中药材相关企业加入 旨在推动中医药事业发展并促进中药国际化 [1] - 联盟将加强行业自律与规范市场秩序 通过基层调研为政策优化提供依据 以"让利而非争利"为守则打破壁垒 实现聚合效应 [2] 产业链协同发展 - 云南白药集团作为联盟首届理事长单位和"链主"企业 将牵头组建产业发展联合舰队 加强产业链上企业与科研机构沟通 [1] - 联盟致力于解决药材种业科研与资源利用脱节问题 调整种植结构并提高加工能级 同时引领消费升级 [1] - 通过汇聚产业链上下游力量 重塑云药产业价值链、创新链和生态链 打造世界级中医药产业集群 [2] 品牌与战略升级 - 联盟将统一推广"云药"品牌 推动云药产业全面升级和高质量发展 [2] - 目标使云南成为全国中药材产业基座 推动云药产业迈向世界级产业集群 [2]

报告行业投资评级 - 生物医药行业强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年中药板块有望迎来多重因素共振，业绩压力减弱，看好五大主线投资机会，建议关注昆药集团等标的 [4][125][126] 根据相关目录分别进行总结 2025年中药板块有望迎多重因素共振 - 业绩复盘：2024年中药板块业绩整体承压，前三季度营收和归母净利润下滑，主要受同期基数大、去库存、集采和中药材价格高等因素影响，2025年业绩压力有望减弱 [10] - 政策：第三批全国中成药集采结果落地，对上市公司影响有限；中成药首批扩围接续采购价格降幅温和；新版基药目录有望在2025年出台，纳入更多中成药品种 [20][24] - 成本：中药材价格指数在2024年7月开始回调，下游中药企业成本压力减弱，毛利率有望在2025年开始改善 [28] - 需求：2024年11月以来流感病毒阳性率上升，带动相关治疗产品需求，感冒等产品渠道库存有望加速出清 [34] - 竞争格局：中药行业并购整合频繁，部分公司有潜在产业链整合预期，有望推动行业集中度提升 [39] 看好五大主线投资机会 - 名贵高端OTC：名贵高端OTC上市公司业绩有望边际向上，估值存修复弹性；天然牛黄价格高涨带来成本压力，进口政策落地有望使其价格回落，相关产品有提价可能 [45][64] - 国企改革：2025年是国企改革关键时期，中药国有企业有望出台新战略规划，部分公司管理层更替，股权激励和战略规划明确，有望兑现改革成效 [76] - 院内中药：具有准入身份加持的院内中药品种有望放量，包括国谈1.1类中药创新药、进入新版基药目录的品种和集采中选品种 [83] - 中药红利资产：中药上市公司分红比例高，货币资金充足，具有护城河和稳定现金流，看好江中药业等在手现金充足、有望维持高分红比例的标的 [117] - 困境反转：部分中药企业受感冒相关品种去库存影响，短期经营承压，主动清理库存或计提减值，2025年有望改善 [119] 投资建议 - 2025年中药板块有望迎多重因素共振，看好五大主线投资机会，建议关注昆药集团、同仁堂等标的，并给出估值测算表 [125][126][127]