市场表现 - A股可控核聚变概念板块出现局部拉升行情 [1] - 融发核电股价上涨近8% 涨幅居概念板块首位 [1] - 雪人集团股价涨幅超过3% [1] - 哈焊华通 顺钠股份 合锻智能等概念股跟涨 涨幅居前 [1]

股价表现 - 2025年7月30日收盘价6.75元 单日下跌1.46% 换手率2.8% 成交量19.19万手 成交金额1.30亿元 [1] - 主力资金净流出1313.53万元 占成交额10.1% 其中超大单净流入107.80万元(0.83%) 大单净流出1421.33万元(10.93%) [1] - 中小单资金分化明显 中单净流出905.35万元(6.96%) 小单净流入2218.88万元(17.07%) [1] 财务业绩 - 2025年第一季度营业总收入4.86亿元 同比增长7.44% 归属净利润1950.40万元 同比增长39.11% [1] - 扣非净利润1812.58万元 同比增长31.66% 流动比率1.358 速动比率1.176 资产负债率64.72% [1] 公司基本情况 - 广东顺钠电气股份有限公司成立于1992年 位于佛山市 从事电气机械和器材制造业 [1] - 注册资本69081.6万人民币 实缴资本69081.6万人民币 法定代表人张译军 [1] - 对外投资11家企业 参与招投标项目4次 拥有商标信息11条 行政许可9个 [2]

关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司的审核问询函回复报告 核心观点 - 本次交易涉及杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司，双方已就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析，并在重组报告书中进行了补充披露 [1] - 被吸并方杭汽轮主营业务涵盖工业汽轮机、燃气轮机等装备产品的设计、制造、安装、运维等，报告期内业绩有所下滑但具备持续经营能力 [2] - 杭汽轮与西门子能源存在长期稳定的技术合作，自主研发燃气轮机不存在侵权风险 [18][19] - 杭汽轮存货跌价准备计提比例提升与"以销定产"模式相匹配，存货周转率低于同行业可比公司具有合理性 [36][41] 被吸并方经营业绩及持续经营能力 - 杭汽轮主营业务包括工业汽轮机、燃气轮机等，报告期内毛利额、毛利率及净利率持续下降，主要受"双碳政策"、新能源挤压等影响 [2] - 工业汽轮机业务收入占比超67%，2022-2024年毛利额分别为12.94亿、11.78亿和9.39亿，毛利率从29.3%降至21.21% [8] - 2025年一季度综合毛利率回升至26.44%，通过产品结构优化和精益降本措施有所好转 [8] - 全球汽轮机市场规模2024年283.75亿美元，预计2032年达337.52亿美元，年复合增速2.19% [6] - 国内汽轮机市场高度集中，杭汽轮在工业驱动领域市占率超50% [7] 与西门子能源的合作情况 - 杭汽轮与西门子能源签订技术合作与许可协议，获准在中国大陆非独占使用相关技术，协议有效期20年 [18] - 合作模式稳定，自主研发燃气轮机不存在侵权风险或潜在纠纷 [19] - 许可费用根据采购量及合同约定计算，与电气风电等公司的授权模式类似但不具可比性 [20] 财务数据情况 - 报告期末存货账面余额分别为26.17亿、27.18亿和28.69亿，库存商品跌价准备计提比例从17.03%升至20.64% [34] - 2024年存货跌价准备计提同比增长132.97%，主要因部分项目转为暂停或撤销状态 [36][37] - 存货周转率低于同行业可比公司，主要因业务差异及订单规模大、非标定制等特点 [41] - 应收质保金2024年末余额8.25亿，较2023年末增长33.4%，主要因1年以上质保金增加 [43] - 合同负债报告期各期末分别为23.07亿、27.53亿和23.91亿，主要为预收客户货款 [34] 其他重要事项 - 报告期内少数股东损益波动主要系子公司中能公司业绩波动所致，具有合理性 [27][28] - 水轮发电机组及工程服务业务收入确认政策符合会计准则，与同行业无重大差异 [31][32] - 2024年直接人工成本同比下降27.3%，主要因生产效率提升及产品结构变化 [35] - 曾因会计差错更正收到监管函，涉及收入确认方法由总额法更正为净额法 [35]

湖南电价政策调整 - 湖南政府7月7日发布优化分时电价政策 8月1日起执行 旨在推进新型电力系统建设并保障电力系统安全稳定经济运行 [1] - 分时电价机制基于电能时间价值设计 通过引导用户削峰填谷调节电力供需 山东、四川、江苏等省份近期已相继调整政策 [2] - 新能源占比提升导致电力供需波动加剧 例如光伏出力高峰时段（11点-14点）被调整为低谷电价时段以解决弃光问题 [2] 虚拟电厂发展 - 虚拟电厂通过规模化调节能力解决短时电力紧张和新能源消纳问题 较传统火电具备显著经济性 [3] - 中邮证券指出虚拟电厂需具备优化电力市场持仓策略和绿色资产管理能力 是综合能源运营的有效方式 [3] - 光大证券认为虚拟电厂通过资源聚合和数字技术可有效压低电力负荷峰值 国网上海已成功完成跨省算力调峰验证测试 [3] - 陕西计划2025年实现虚拟电厂调节能力30万千瓦 2026年提升至100万千瓦 [3] - 东莞证券预测中国虚拟电厂装机规模将从2022年3 7GW增至2025年39GW 年均复合增速108 1% 全球占比从17 5%提升至67 2% [4] 行业政策与市场表现 - 国家能源局2025年6月启动新型电力系统首批试点 涵盖虚拟电厂等七个方向 [5] - 政策催化下龙头顺钠股份曾实现2天2板 5个交易日最大涨幅近30% [5] 产业链标的 - 华安证券建议关注调度平台环节（东方电子、国电南瑞）及负荷侧资源整合标的 功率预测环节推荐国能日新 [7]

核心技术突破 - 杭汽轮集团自主研发的F级50兆瓦重型燃气轮机HGT51F点火成功，打破美、德、日等国长期技术垄断 [3][4] - 该燃机拥有完全自主知识产权，核心部件压气机、燃烧室和涡轮技术均实现国产化 [6][7] - 燃烧控制技术达到世界先进水平，能在十级狂风等效气流中稳定燃烧，燃烧室温度达1330摄氏度，核心温度1700-2000摄氏度 [6] - 采用高温合金精密铸造、叶片表面涂层等创新技术解决400摄氏度温差的冷却难题 [6] 研发历程与团队 - 研发始于2014年，最初团队仅18人，现已发展为近百人的高学历跨学科团队，涵盖气体动力学、金属工艺学等专业 [8] - 累计投入超十亿元研发资金，三大核心部件试验均一次成功 [8][13] - 研发过程中带动整个产业链升级，上万个零部件均实现国产化配套 [13] 产品性能与市场 - HGT51F燃机转子重15吨，转速达每秒100转，轴承振动精度控制在半根头发丝范围内 [5][6] - 首台商机将于2025年6月交付，用于连云港示范电站，预计年发电量超6亿度，可满足中等县城全年用电 [13] - 产品定位F级（主流商用级别），未来计划向更高级别发展 [16] 行业地位与影响 - 重型燃气轮机被誉为"皇冠上的明珠"，此前完全依赖进口，单台价格达几十亿元 [7] - 该突破标志着中国在高端装备制造领域取得重大进展，实现从工业汽轮机到燃气轮机的产业升级 [14][16] - 公司目标是与西门子、通用电气等国际巨头同台竞争，计划用5-10年实现技术超越 [16]

股价表现与交易数据 - 顺钠股份今日下跌8 93% 全天换手率17 30% 成交额9 24亿元 振幅8 44% [2] - 该股因日跌幅偏离值达-9 64%上榜龙虎榜 [2] - 近半年累计上榜龙虎榜13次 上榜次日股价平均涨0 57% 上榜后5日平均跌4 48% [3] 资金流向 - 今日主力资金净流出8758 08万元 其中特大单净流出5212 20万元 大单资金净流出3545 88万元 [3] - 近5日主力资金净流出1 89亿元 [3] 龙虎榜交易明细 - 上榜前五大买卖营业部合计成交1 40亿元 买入成交额5187 11万元 卖出成交额8790 87万元 合计净卖出3603 76万元 [2] - 机构专用席位净卖出2258 51万元 营业部席位合计净卖出1345 25万元 [2] - 具体来看 2家机构专用席位合计买入1624 56万元 卖出3883 06万元 净卖出2258 51万元 [2] 营业部交易数据 - 买一机构专用席位买入1204 91万元 卖出2303 91万元 [3] - 买二东方财富证券拉萨金融城南环路营业部买入981 22万元 卖出984 18万元 [3] - 卖二机构专用席位买入419 64万元 卖出1579 16万元 [3] - 卖三海通证券常州健身路营业部买入17 71万元 卖出1438 13万元 [3]

担保额度 - 2025年公司向控股子公司等提供不超14亿银行授信担保，子公司为公司提供不超0.6亿担保[2] - 公司为顺特设备提供1亿连带责任保证担保，担保后总额度9.37亿[3][11] - 公司及控股子公司担保总额超最近一期经审计净资产100%[1] 顺特设备业绩 - 2024年营收242275.69万元、净利润15599.23万元[5] - 2025年Q1营收48548.45万元、净利润4346.09万元[6] 顺特设备财务状况 - 截至2025年3月31日资产负债率53.23%[3] - 截至2025年3月31日资产总额303093.02万元[6]

股票交易异常波动情况 - 公司股票（证券简称：顺钠股份，证券代码：000533）于2025年6月4日、2025年6月5日、2025年6月6日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到25 41%，属于股票交易异常波动 [1] 公司核查情况 - 公司对股票异常波动情况进行了核查，确认不存在对公司股票交易价格产生重大影响的未公开重大信息 [1] - 公司确认不存在处于筹划阶段的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项 [1] - 公司向蕙富博衍送达问询函并收到回函，确认蕙富博衍不存在涉及公司的应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [2] 信息披露情况 - 公司董事会确认目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等 [2] - 董事会未获悉公司有应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息 [2] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [2]

股价情况 - 顺钠股份2025年6月4 - 6日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计达25.41%，属异常波动[2] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[3] - 无应披露未披露事项及筹划信息[4] - 不存在违反信息公平披露情形[5] 公司经营 - 近期公司经营及内外部环境无重大变化[3] 控股股东 - 控股股东蕙富博衍无应披露未披露或筹划重大事项[3] - 异常波动期间未买卖公司股票[3] 其他 - 选定《证券时报》等为信息披露媒体[5] - 备查文件为问询函及回函[6]

担保情况概述 - 公司及控股子公司2025年度担保计划已获董事会和股东大会批准，包括为公司及控股子公司提供不超过14亿元银行授信额度的连带责任担保，以及控股子公司为公司提供不超过0.6亿元银行授信额度的连带责任担保 [1] - 控股孙公司顺特电气设备有限公司与广发银行佛山分行签订《授信额度合同》，授信额度最高限额为2亿元，授信额度敞口最高限额为1.8亿元 [1] 担保进展情况 - 公司与广发银行佛山分行签订《最高额保证合同》，为顺特设备提供连带责任保证担保，被担保的最高债权额为1.8亿元 [2] - 顺特设备为公司间接持股75%的控股孙公司，截至2024年12月31日，其资产负债率为53.23%，本次担保前后担保余额均为5.31亿元 [2] 被担保人基本情况 - 顺特设备主营业务包括输配电及控制设备制造、电力电子元器件销售、储能技术服务等，涵盖电力行业高效节能技术研发和光伏设备制造等领域 [2] - 截至2024年12月31日，顺特设备资产总额30.04亿元，负债总额16.30亿元，股东权益13.74亿元，2024年实现营业收入24.23亿元，净利润1.56亿元 [2] - 截至2025年3月31日，顺特设备资产总额30.31亿元，负债总额16.56亿元，2025年一季度实现营业收入5.88亿元，净利润0.43亿元（未经审计） [3] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证，保证范围包括主合同项下的债务本金、利息、罚息、复利、违约金等，以及为实现债权而发生的费用 [4] - 保证期间为自主合同债务人履行债务期限届满之日起三年，或展期协议约定的债务履行期限届满之日起三年 [4] 董事会意见 - 董事会认为担保有助于降低融资成本，促进控股子公司业务稳定发展，提高经营效率和盈利水平 [5] - 施耐德电气东南亚（总部）有限公司因集团规定未对顺特设备提供同比例担保，但董事会评估认为顺特设备具备较强履约能力，不存在违约情形 [5] 累计对外担保情况 - 本次担保后，公司及控股子公司担保额度总金额为14.6亿元，占公司最近一期经审计净资产的61.73% [5] - 公司及控股子公司未对合并报表外单位提供担保，无逾期债务和诉讼的对外担保 [5]