增资情况 - 长虹空调拟对宏源热泵增资9500万元，部分计入注册资本和资本公积[4] - 宏源热泵拟对热泵中山增资9500万元，部分计入注册资本和资本公积[5] - 增资后宏源热泵注册资本增至10519.08万元，长虹空调持股升至约92.87%[4] - 增资后热泵中山注册资本增至10545.56万元，宏源热泵持股仍为100%[5] 业绩数据 - 宏源热泵2025年1 - 6月营收101811.08万元，净利润735.43万元[14] - 热泵中山2025年1 - 6月营收101811.08万元，净利润735.64万元[19] 资产状况 - 宏源热泵2024年12月31日资产77887.63万元，负债70461.74万元，净资产7425.89万元[13] - 热泵中山2024年12月31日资产77895.88万元，负债70824.63万元，净资产7071.25万元[19] 评估与目的 - 宏源热泵评估增值1180.60万元，增值率15.90%[21] - 本次增资旨在深化战略布局，增强控制权，降低资产负债率[24]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于2025年9月29日召开[1][29] - 现场会议13:30开始，地点在安徽合肥经开区莲花路2163号行政中心一号会议室[2][8] - 网络投票时间为9月29日9:15 - 15:00[2][26] 股权及投票相关 - A股股权登记日/B股最后交易日为2025年9月19日[4] - 议案1、2、3属特别决议事项，需三分之二以上表决权通过[11] - 普通股投票代码为"360521"，简称为"美菱投票"[22] 其他信息 - 会议登记时间为2025年9月26日9:00 - 11:30，13:00 - 17:00[16] - 会议提案含总议案及4项非累积投票提案[29]

人事变动 - 董事会同意聘任汤有道为公司总裁[3] - 董事会同意聘任肖莉为公司证券事务代表[7] 增资事项 - 长虹空调对宏源热泵增资9500万元[4][5] - 宏源热泵对热泵中山增资9500万元[4][5] - 增资后宏源热泵注册资本增至10519.08万元，长虹空调持股升至约92.87%[5] - 增资后热泵中山注册资本增至10545.56万元，宏源热泵持股仍为100%[5] 会议安排 - 决定于2025年9月29日召开2025年第一次临时股东大会[8] - 第十一届董事会第二十一次会议于2025年9月11日召开[2]

公司战略与经营 - 公司重视并关注市值表现 [1] - 公司未来将继续专注主营业务 [1] - 公司将全力做好经营管理工作以争取更好业绩回报投资者 [1]

板块表现 - 白色家电板块整体下跌1.49% 跑输大盘 当日上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.13% [1] - 长虹美菱领跌板块 跌幅达1.33% 收盘价7.43元 [1] - 深康佳A逆势上涨3.70% 收盘价5.60元 为板块中涨幅最大个股 [1] 个股交易情况 - 美的集团成交额最高 达23.95亿元 股价下跌1.19%至76.10元 [1] - 格力电器成交额13.86亿元 股价下跌0.48%至41.17元 [1] - 海尔智家成交额6.15亿元 股价下跌0.94%至26.37元 [1] - 惠而浦成交量最低 仅1.76万手 成交额1885.63万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出10.2亿元 游资资金净流入4.62亿元 散户资金净流入5.58亿元 [1] - 格力电器遭遇最大主力资金净流出 达4.71亿元 主力净占比-17.31% [2] - 美的集团主力资金净流出4.31亿元 主力净占比-9.56% [2] - TCL智家获主力资金净流入1529.66万元 主力净占比9.50% 为板块最高 [2] - 深康佳A获游资资金净流入2726.26万元 游资净占比4.78% [2]

板块表现 - 白色家电板块当日上涨0.19% 跑输深证成指(上涨3.36%)和上证指数(上涨1.65%) [1] - 深康佳A以1.89%涨幅领涨板块 澳柯玛(1.19%)和长虹美菱(0.94%)位列二三位 [1] - 板块成交活跃 格力电器成交52.82万手金额21.74亿元 美的集团成交45.96万手金额35.16亿元 [1] 个股资金流向 - 板块主力资金净流入4203.17万元 游资净流出1.7亿元 散户净流入1.28亿元 [1] - 海尔智家获主力资金净流入1.04亿元 占比8.62% 居板块首位 [2] - 深康佳A主力净流入3145.36万元 占比12.54% 游资净流出920.51万元 [2] - 格力电器主力净流出1.12亿元 占比5.16% 散户净流入1.34亿元 [2] - 美的集团主力净流入2070.05万元 游资净流出9237.75万元 散户净流入7167.70万元 [2] 个股表现分化 - TCL智家下跌0.10% 主力净流出748.90万元 [1][2] - 海信家电上涨0.52% 但主力净流出674.39万元 游资净流出1226.88万元 [1][2] - 澳柯玛上涨1.19% 主力净流入673.21万元 游资净流入39.10万元 [1][2]

公司产品与技术 - 美菱在德国IFA展会推出最新AI保鲜科技冰箱及洗烘套装洗衣机 吸引全球参展客户关注 尤其欧洲客户对新科技兴趣浓厚 [1][3] - 冰箱创新应用AI云保湿科技 模拟熊猫栖息地湿润环境 确保果蔬7天脆嫩如初 [5] - 洗烘套装运用3倍力洁净技术 模拟幼崽揉搓竹叶灵动姿态 通过一揉二打三冲洗实现自然洁净 [5] 公司战略与布局 - 公司从产品输出转向AI科技赋能 以全新姿态在全球消费市场书写出海新篇 [5] - 冰洗产业形成国内国外双轮驱动 在亚太欧洲美洲等核心市场保持稳定规模并持续增长 在中东非洲等新市场逐步取得突破 [5] - 围绕创新驱动资源整合产业协同内外融合经营方针 力争规模增长超行业平均水平 在海外市场聚焦产品差异化打造独特价值产品 [7] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入180.72亿元 同比增长20.80% [5] - 归属于上市公司股东净利润4.17亿元 较去年同期增长0.26% [5] 行业发展与竞争 - 中国家电企业从30多年前赴欧洲学习观察 转变为如今与全球家电工业同台竞技 自信展现硬实力 [3] - 中国家电品牌出海故事持续演进 美菱与中国家电企业携手在全球家电产业版图描绘更多精彩故事 [7]

投资评级 - 强推评级（维持） 目标价10.4元 对应2025年14倍市盈率 [2][8] 核心观点 - 外销业务延续高速增长 25H1海外市场收入63.7亿元 同比+32.2% 显著优于内销增速[8] - 所得税率上升与减值损失拖累利润表现 25Q2归母净利润2.4亿元 同比-9.7%[2][8] - 内部改革成效持续兑现 期间费用率稳中有降 盈利能力有望进一步提升[8] - 内销业务受益于以旧换新政策 外销市场具备结构性优势（欧洲+亚非拉地区 对美敞口小）[8] 财务表现 - 25H1营收180.7亿元 同比+20.8% 其中Q2单季营收107.1亿元 同比+18.8%[2][8] - 25H1归母净利润4.2亿元 同比+0.3% Q2单季净利润2.4亿元 同比-9.7%[2][8] - 分品类收入表现：空调115.8亿元（+36.2%） 冰箱45.5亿元（-4.1%） 洗衣机10.4亿元（+32.7%） 小家电及厨卫7.0亿元（-6.1%）[8] - 25Q2毛利率9.5% 同比-0.4个百分点（同口径+0.1个百分点） 净利率2.2% 同比-0.7个百分点[8] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：335.78亿元/375.34亿元/409.63亿元 同比增速17.4%/11.8%/9.1%[4] - 2025-2027年归母净利润预测：7.66亿元/8.71亿元/9.68亿元 同比增速9.6%/13.7%/11.0%[4] - 每股盈利预测：0.74元/0.85元/0.94元 对应市盈率10倍/9倍/8倍[4][8] - 盈利能力指标：毛利率预计从11.2%提升至11.8% ROE从11.5%提升至12.8%[4] 估值与公司数据 - 当前总市值75.49亿元 流通市值75.04亿元 总股本10.30亿股[5] - 每股净资产5.99元 市净率1.2倍 12个月股价区间6.83-11.12元[5] - 资产负债率76.21% 流动比率1.0 速动比率0.8[5][4] 投资建议 - 基于DCF估值法维持目标价10.4元 对应2025年14倍市盈率[8] - 看好内部改革成效兑现与外部业务协同发展 有望带动收入盈利同步提升[8] - 略微调整2025-2027年EPS预测至0.74/0.85/0.94元（前值0.78/0.88/0.97元）[8]

公司股份回购 - 公司通过集中竞价交易方式回购A股123.72万股 占公司总股本0.1201% [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1] - 本次回购通过专用证券账户进行 [1]

回购计划回顾 - 公司于2025年4月9日由董事长提议回购A股股份 并于5月8日董事会通过回购方案 计划使用自有资金1.5亿元至3亿元 通过集中竞价交易方式回购股份用于股权激励 回购价格上限为11元/股 回购期限为董事会审议通过后12个月 [2] - 6月3日董事会同意将回购资金来源由自有资金增加至自有资金和自筹资金 包括金融机构股票回购专项贷款等 并获中国银行合肥分行最高2.7亿元专项贷款承诺 贷款期限最长不超过3年 [2] - 7月2日因利润分配事项且暂未实施股份回购 公司将回购价格上限由11元/股调整为10.67元/股 [2] 最新回购进展 - 截至2025年8月31日 公司通过集中竞价交易方式累计回购A股1,237,200股 占总股本的0.1201% [3] - 回购股份最高成交价为7.45元/股 最低成交价为7.26元/股 成交总金额为9,021,808元 不含交易费用 [3] - 回购资金来源为自有资金和自筹资金 回购价格未超过10.67元/股 符合既定回购方案及相关法律法规要求 [3] 合规说明 - 公司回购股份的时间 数量 价格及委托时段等均符合相关规定 未在可能影响证券交易价格的重大事项发生至依法披露期间进行回购 [4] - 公司以集中竞价交易方式回购符合委托价格和交易时段等要求 后续将根据市场情况在回购期限内继续实施计划 并及时履行信息披露义务 [4]