债券信息 - 债券代码127083，简称山路转债[2] - 转股起止时间为2023年10月9日至2029年3月23日[2] 转股调整 - 暂停转股时间为2025年12月12日至2025年第三季度权益分派股权登记日[2][3] - 恢复转股时间为2025年第三季度权益分派股权登记日后首个交易日[2] 利润分配 - 2025年10月30日公司通过2025年第三季度利润分配方案议案[2] 价格调整公式 - 派送股票股利或转增股本时，P1=P0/（1+n）[6] - 增发新股或配股时，P1=（P0+A×k）/（1+k）[6] - 两项同时进行时，P1=（P0+A×k）/（1+n+k）[6] - 派发现金股利时，P1=P0 - D[6] - 三项同时进行时，P1=（P0 - D+A×k）/（1+n+k）[6]

会议信息 - 公司2025年第三次临时股东会于12月9日召开，由董事会召集[6] - 网络投票时间为12月9日9:15 - 15:00[7] - 现场会议于12月9日14:30在济南召开，由董事、总经理万雨帆主持[9] 参会股东情况 - 现场参会股东4人，持表决权股份976,409,517股，占比63.27%[10] - 网络投票股东293人，持表决权股份14,433,949股，占比0.94%[10] - 现场和网络投票股东共295人，持表决权股份总数121,781,753股，占比18.06%[14] - 中小股东294人，持表决权股份总数14,435,649股，占比2.14%[14] 议案表决情况 - 《关于参与沂源至邹城高速投标的议案》同意票数120,806,229，占比99.20%[15] - 《关于参与潍坊至沂源高速施工一标段投标的议案》，同意票数为120,806,229，占比99.20%[16] - 《关于参与潍邹高速昌乐联络线工程投标的议案》，同意票数为120,806,229，占比99.20%[16] 决议合法性 - 律师认为公司本次股东会表决程序及结果符合规定，合法有效[18]

会议信息 - 现场会议时间为2025年12月09日14:30，网络投票时间为2025年12月09日9:15 - 15:00[3] 股东情况 - 出席会议股东297人，代表股份990,843,466股，占比64.2037％[5] - 中小股东294人，代表股份14,435,649股，占比0.9354％[5] 议案表决 - 三项高速投标议案总表决同意票数120,806,229股，占比99.1990%[7][8][13] 关联股东 - 山东高速集团和投资控股有限公司分别持股776,564,176股、92,497,537股，回避表决[8]

债券发行 - 2025年第一期可续期公司债券发行总额5亿元[1] - 票面年利率2.36%[1] - 基础期限3年，每3个计息年度为1周期[1] 时间节点 - 发行日2025年11月28日至12月1日[1] - 起息日2025年12月1日[1] - 上市日2025年12月9日[1] 其他信息 - 面值100元/张，开盘参考价100元/张[1] - 信用评级主体AAA，评级机构联合资信[1] - 付息频率按年付息[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告列出2025年12月十大转债，对各转债对应公司的基本情况、财务数据和公司看点进行分析[3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 2025年12月十大转债 - 中特转债（AAA，11月末收盘价119.613元，转股溢价率75.51%，正股PE - TTM13.61）[4][6] - 山路转债（AAA，11月末收盘价119.96元，转股溢价率52.86%，正股PE - TTM4.08）[4][6] - 和邦转债（AA，11月末收盘价131.548元，转股溢价率20.14%，正股PE - TTM - 199.91）[4][6] - 花园转债（AA -，11月末收盘价131.105元，转股溢价率24.18%，正股PE - TTM25.57）[4][6] - 兴业转债（AAA，11月末收盘价122.873元，转股溢价率23.34%，正股PE - TTM5.78）[4][6] - 环旭转债（AA +，11月末收盘价136.79元，转股溢价率13.92%，正股PE - TTM30.33）[4][6] - 重银转债（AAA，11月末收盘价126.398元，转股溢价率9.13%，正股PE - TTM6.99）[4][6] - 天业转债（AA +，11月末收盘价124.002元，转股溢价率40%，正股PE - TTM129.23）[4][6] - 奥锐转债（AA -，11月末收盘价128.54元，转股溢价率41.54%，正股PE - TTM21.67）[4][6] - 渝水转债（AAA，11月末收盘价126.538元，转股溢价率29.77%，正股PE - TTM27.01）[4][6] 各转债对应公司情况 中特转债 - 公司是全球领先特殊钢材料制造企业，有年产约2000万吨特殊钢材料生产能力，布局沿海沿江产业链 2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），归母净利润51.26亿元（同比 - 10.41%） 2025年前三季度营收812.06亿元（同比 - 2.75%），归母净利润43.3亿元（同比 + 12.88%）[11] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大，核心产品市占率高；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极外延扩张，有望注入南钢集团扩大份额[12] 山路转债 - 公司以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域 2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），归母净利润23.22亿元（同比 + 1.47%） 2025年前三季度营收413.54亿元（同比 - 3.11%），归母净利润14.1亿元（同比 - 3.27%）[29] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；受益山东省十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别[30] 和邦转债 - 公司有盐矿、磷矿和天然气供应优势，布局化工、农业、光伏三大领域 2024年营收85.47亿元（同比 - 3.13%），归母净利润0.31亿元（同比 - 97.55%） 2025年前三季度营收59.27亿元（同比 - 13.02%），归母净利润0.93亿元（同比 - 57.93%）[44] - 看点：磷矿和盐矿盈利可观；液体蛋氨酸产能大，毛利率高，是主要利润贡献点之一[45] 花园转债 - 公司围绕维生素D3产业链发展 2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），归母净利润3.09亿元（同比 + 60.76%） 2025年前三季度营收9.36亿元（同比 - 0.2%），归母净利润2.34亿元（同比 - 3.07%）[56] - 看点：NF级胆固醇与25 - 羟基维生素D3产品是行业龙头，拓展其他品类；深耕医药制造，聚焦慢性病产品，有新品获批和在审品种[58] 兴业转债 - 公司是首批股份制商业银行，金融牌照多 2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），归母净利润772.05亿元（同比 + 0.12%） 2025年前三季度营收1612.34亿元（同比 - 1.82%），归母净利润630.83亿元（同比 + 0.12%）[71] - 看点：资产质量稳定，不良贷款率和拨备覆盖率水平较好；规模稳定增长，客户数量增加[72] 环旭转债 - 公司是全球电子制造设计领导厂商 2024年营收606.91亿元（同比 - 0.17%），归母净利润16.52亿元（同比 - 15.16%） 2025年前三季度营收436.41亿元（同比 - 0.83%），归母净利润12.63亿元（同比 - 2.6%）[81] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，技术满足新兴领域需求；全球布局生产据点，强化关键领域研发生产能力[82] 重银转债 - 公司是长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行 2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），归母净利润51.17亿元（同比 + 3.8%） 2025年前三季度营收117.4亿元（同比 + 10.4%），归母净利润48.79亿元（同比 + 10.19%）[94] - 看点：成渝双城经济圈发展带来机遇；资产规模稳定增长；紧跟国家战略，调整信贷策略防控风险[96] 天业转债 - 公司是氯碱化工领军企业，有循环经济产业链 2024年营收111.56亿元（同比 - 2.7%），归母净利润0.68亿元（同比 + 108.83%） 2025年前三季度营收79.7亿元（同比 + 2.2%），归母净利润0.07亿元（同比 - 28.79%）[103] - 看点：片碱成本固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团推进煤矿项目[106] 奥锐转债 - 公司专注复杂原料药、制剂研发生产销售 2024年营收14.76亿元（同比 + 16.89%），归母净利润3.55亿元（同比 + 22.59%） 2025年前三季度营收12.37亿元（同比 + 13.67%），归母净利润3.54亿元（同比 + 24.58%）[119] - 看点：完善经销商网络，借助集采推进终端覆盖；制剂产品上量，布局出海；客户资源优质[120] 渝水转债 - 公司是重庆最大供排水一体化企业 2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），归母净利润7.85亿元（同比 - 27.88%） 2025年前三季度营收55.68亿元（同比 + 7.21%），归母净利润7.79亿元（同比 + 7.1%）[133] - 看点：有供排水特许经营权，市场占有率高；收购项目巩固本地份额，拓展外省业务；成本控制有效，智能厂覆盖率达15%[134]

债券发行 - 公司发行不超过40亿元公司债券获注册[1] - 本期债券发行规模不超过5亿元，发行价每张100元[1] - 发行时间为2025年11月28日至12月1日[1] 发行结果 - 网下预设发行5亿元，占比100%，实际发行5亿元[1] - 票面利率2.36%，认购倍数2.86[1] 认购情况 - 公司关联方未参与本期债券认购[2] - 承销机构及关联方合计获配2.1亿元[2] 资金监管 - 公司开设监管账户存放、使用及监管募集资金[4] - 监管账户银行为浙商银行济南分行，账号4510000010120100843266[4]

公司近期动态 - 公司于2025年11月27日召开第十届第二十二次董事会会议，审议了关于参与潍邹高速昌乐联络线工程投标的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来自建筑业，占比高达95.75% [1] - 其他业务收入构成包括租赁销售占比2.66%，商品混凝土加工销售占比1.02%，设计咨询占比0.57% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为93亿元 [1]

公司业务动态 - 公司子公司拟采取施工与投资相结合的投标方案参与潍坊至邹城高速公路潍坊至沂源段工程施工一标段投标 [1] - 本项目合同预估金额为47.31亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过6.76亿元人民币 [1] - 最终承担的施工工程量将按中标额确定 [1] 项目具体信息 - 项目路线全长50.04公里，均为新建 [2] - 项目采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时 [2] - 整体式路基宽度为27.0米，分离式路基宽度为13.25米 [2] - 全线设互通立交4处，服务区2处 [2] - 全线设特大桥1座，长度为1,129米；大桥16座，总长度为4,371米；中桥7座，总长度为628.04米；涵洞97道 [2] - 项目还包括分离立交15座，桥式通道22座，涵式通道53道，天桥21座 [2] - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉、排水、防护、交通安全设施、绿化环保、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方、场区道路等工程的施工准备、施工、交工验收与缺陷责任期阶段 [2] - 本次招标的施工一标段长度为50.04公里 [2]

公司动态：重大合同投标 - 山东路桥子公司拟采取施工与投资相结合的投标方案参与潍坊至邹城高速公路潍坊至沂源段工程施工一标段投标 [1] - 该项目合同预估金额为47.31亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过6.76亿元人民币 [1] - 公司最终承担的施工工程量将按中标额确定 [1] 项目详情：工程概况 - 项目路线全长50.04公里，均为新建 [2] - 采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时 [2] - 整体式路基宽度为27.0米，分离式路基宽度为13.25米 [2] - 全线设互通立交4处，服务区2处 [2] - 桥梁工程包括特大桥1座（1,129米），大桥16座（4,371米），中桥7座（628.04米），涵洞97道 [2] - 其他结构包括分离立交15座，桥式通道22座，涵式通道53道，天桥21座 [2] 项目详情：招标范围 - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉（不含涉铁）、排水、防护、交通安全设施、绿化环保（不含功能区绿化）、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方与场区道路等 [2] - 工作范围包括施工准备阶段、施工阶段、交工验收阶段与缺陷责任期阶段的施工 [2] - 本次招标的施工一标段长度为50.04公里 [2]

公司业务动态 - 山东路桥子公司拟采取施工与投资相结合的方案参与潍坊至邹城高速公路昌乐联络线工程施工投标 [1] - 项目合同预估金额为15.25亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过2.18亿元人民币 [1] 项目具体信息 - 项目路线全长22.990公里，均为新建路段 [1] - 项目采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时，整体式路基宽27.0米 [1] - 全线设互通立交3处，其中枢纽互通立交2处，一般互通立交1处 [1] - 项目包含大桥1,019米/4座，中桥233.04米/3座，涵洞38道，分离立交6座，桥式通道12座，涵式通道30道，天桥7座 [1] - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉、排水、防护、交通安全设施、绿化环保、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方等工程的施工准备、施工、交工验收与缺陷责任期阶段 [1] - 本次招标为施工一标段，长度为22.990公里 [1]