会议信息 - 公司第十届董事会第二十五次（临时）会议于2024年12月26日通讯表决召开[1] - 会议应到董事13名，实到13名[1] 议案审议 - 审议通过2024年工资总额预算分配方案等4项议案，均全票赞成[2][4][6][9]

公司股价表现 - 粤高速A股价创出历史新高，截至9:37，股价上涨2.36%，报12.57元，成交量281.03万股，成交金额3489.63万元，换手率0.22%，A股总市值达218.98亿元，A股流通市值163.83亿元[1] 行业整体表现 - 交通运输行业整体涨幅为0.42%，行业内股价上涨的有82只，涨幅居前的有吉林高速、青岛港、中远海控等，涨幅分别为6.53%、3.91%、3.36%，股价下跌的有38只，跌幅居前的有锦江在线、江西长运、吉祥航空等，跌幅分别为4.06%、3.92%、3.50%[1] 两融数据 - 粤高速A最新两融余额为2806.54万元，其中融资余额为2701.18万元，近10日减少140.72万元，环比下降4.95%[1] 公司财务数据 - 前三季度公司实现营业收入35.02亿元，同比下降5.03%，实现净利润13.56亿元，同比增长0.01%，基本每股收益为0.6500元，加权平均净资产收益率13.45%[1]

股权与合同 - 公司持有广珠段公司75%股权[3] - 广珠段委托通驿经营加油站，期限2024年12月至2027年12月，金额不超5400万元[3] 财务数据 - 通驿2023年营收491452万元，净利润17801万元[6] - 截至2023年底，通驿资产353417万元、净资产79197万元[6] 利润分配 - 加油站税前利润≤1000万/年，广珠段占80%，通驿占20%[7] - 1000万＜税前利润≤2000万/年，通驿付1000万/年承包费给广珠段[7] - 税前利润＞2000万/年，双方各占50%[7] 关联交易 - 2024年初至披露日，公司与通驿累计关联交易5400万元[13] - 同期与广东省交通集团及其关联公司累计交易70181.15万元[13]

会议信息 - 公司第十届董事会第二十四次（临时）会议于2024年12月13日召开[2] - 会议应到董事13名，实到13名[2] 业务委托 - 京珠高速广珠段公司委托通驿公司负责中山（原民众）服务区加油站开发经营，期限三年（2024年12月 - 2027年12月），金额不超5400万元[3] 议案表决 - 《关于广珠段公司委托通驿公司负责中山（原民众）服务区加油站开发经营的议案》赞成9票[5] - 《关于2023年度公司经理层成员任期制契约化考核结果的议案》赞成13票[8]

股东大会时间 - 2024年第一次临时股东大会现场召开时间为12月12日下午3:30，网络投票时间为当天上午9:15至下午3:00[3][4] 出席情况 - 出席会议股东及代理人304人，代表股份757,252,644股，占比36.22%[10] - A股股东及代理人256人，代表股份732,816,283股，占比35.05%[11] - B股股东及代理人48人，代表股份24,436,361股，占比1.17%[12] 议案表决 - 《金融服务协议》补充协议议案总体同意223,513,717股，占比91.69%[14] - A股股东同意207,900,744股，占比85.29%[14] - B股股东同意15,612,973股，占比6.40%[14] - 中小股东同意21,083,790股，占比51.00％[14] 决议情况 - 律师事务所认为本次股东大会决议合法有效[15][16] 备查文件 - 公告披露股东大会备查文件，含经签字确认的决议等[17]

会议安排 - 2024年11月27日公司召开第十届董事会第二十三次（临时）会议，审议召开2024年第一次临时股东大会议案[3] - 2024年12月12日15时30分，股东大会于广州公司会议室召开[4] 参会情况 - 现场及网络出席股东和代表304人，代表股份757,252,644股，占比36.2182%[8] - 中小股东和代表302人，代表股份41,337,237股，占比1.9771%[10] 议案表决 - 《关于签订<金融服务协议>补充协议的议案》，同意223,513,717股，占比91.6915％[13][15]

会议安排 - 公司第十届董事会第二十三次（临时）会议于2024年11月26日通讯表决召开[2] - 公司定于2024年12月12日15:30召开2024年第一次临时股东大会[3] 会议情况 - 董事会会议通知及文件于2024年11月20日送达董事，应到13名实到13名[2] - 《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》表决13票赞成[4] 股东大会审议 - 股东大会将审议与广东省交通集团财务有限公司签补充协议议案[3]

股东大会时间 - 现场会议2024年12月12日下午3:30召开[3] - 网络投票2024年12月12日进行[3] - 股权登记日为2024年12月5日[5] 会议地点与登记 - 地点在广州市珠江新城利通广场45层公司会议室[9] - 登记时间为2024年12月11日[16] - 登记地点为公司证券事务部[15][16] 审议议案 - 审议与广东省交通集团财务有限公司签补充协议议案[10] 投票信息 - 普通股投票代码为"360429"，简称为"粤高投票"[25] - 深交所交易系统投票时间为2024年12月12日多时段[28] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年12月12日9:15至15:00[29]

报告投资评级 - 增持[1][8] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司为粤高速A，2024年前三季度公司实现营业收入35.02亿元，同比下滑5.03%；归母净利润13.56亿元，同比增长0.01%，扣非后归母净利润13.99亿元，同比下降0.31%。单季度看，2024年第三季度公司实现营业收入12.71亿元，同比下滑5.64%；归母净利润5.01亿元，同比增长6.45%；扣非后归母净利润5.15亿元，同比增长5.21%[2] - 新通线路分流导致通行费收入下降，三季度环比有所改善。成本及毛利方面，2024年前三季度，营业成本为11.12亿元，同比下降4.22%，毛利润为23.90亿元，同比减少5.40%，毛利率为68.24%，同比基本持平。2024年第三季度公司营业成本为3.99亿元，同比下降5.08%；毛利润为8.72亿元，同比下滑5.89%；公司毛利率为68.59%，同比基本持平[3] - 改扩建项目持续推进。截至2024年中，改扩建项目总投资估算为154.25亿元，剔除地方政府承担费用，广珠东公司承担约130.04亿元，其中资本金为总投资估算的35％，粤高速A按持股比例承担资本金出资额约34.14亿元，资本金以外建设资金通过银行贷款解决。2024年上半年投入资金4.76亿元，累计投入21.25亿元，项目进度为15.47%。经测算，该项目资本金内部收益率5.75%[4] - 广乐高速分红错期带来第三季度投资收益同比高增。2024年前三季度公司实现投资收益2.57亿元，占利润总额的比例为10.87%，同比增长7.25%，其中长期股权投资收益为1.76亿元，占投资收益的68.70%，同比增长5.26%。2024年第三季度，公司实现投资收益1.03亿元，同比增长77.59%，主要系广乐高速分红从第二季度延期至第三季度，带来投资收益在第三季度的同比高增[7] - 公司参控股的高速公路均位于广东省内交通要道，是广东省高速公路网规划“十纵五横”主骨架的重要组成部分。高速公路优越的地理位置为车流量的增长提供了保障，同时，广东地区经济的蓬勃发展进一步推动了交通出行需求的增长，为公司的未来筑牢了发展护城河。公司治理好，注重股东回报，公司承诺2024 - 2026年分红率不低于70%，属于业绩稳健且高分红品种，防御性较高[8]

投资者关系活动 - 特定对象调研 [1] - 参与人员包括海通证券、广东正圆私募基金、交银康联人寿保险、博远基金、诺安基金、银华基金、上海峰岚资产、海通研究所、上海混沌投资、信达澳亚基金、民生通惠资产、易知投资、平安基金、红土创新基金、Infore Capital Management、东方基金、平安基金MOM事业部、中银基金、上海途灵资产、阳光资产、西部利得基金、中国国际金融、Fullerton Fund Management、北京颐和久富投资、灏浚投资 [1] 公司经营情况 - 公司三季度经营情况、控股路产车流量情况、参控股路段改扩建工程进展、主要财务数据同比变动情况 [3] - 京珠高速广珠段改扩建工程中山城区至珠海段已于2024年9月建成通车，其余路段计划2027年完成 [3] - 江中高速改扩建工程已全线完工通车，正在申请调整收费标准和核定收费年限 [3] - 粤肇高速改扩建工程按计划实施 [3] - 惠盐高速改扩建工程按调整后投资规模实施，计划2024年内完成主线通车 [3] - 广惠高速改扩建正在开展政府核准前期工作 [3] 子公司投资情况 - 粤高资本控股（广州）有限公司围绕交通领域新兴产业推动拓展投资业务，积极储备项目源，深化业务联动，寻求机会开展交通领域新兴产业的培育、整合升级，延伸主业产业链，加速产业融合，培育公司新盈利增长点，提高公司综合收益 [3] 管养问题 - 广佛公司继续负责广佛高速公路管养，代垫管养支出相关事项尚待政府进一步明确 [3]