核心交易事件 - 全资子公司山东高速投资发展有限公司拟以24.35亿元非公开协议转让所持广东省高速公路发展股份有限公司9.68%股权 [1] - 交易价格较账面成本溢价49.1% [1] - 公司控股股东山东高速集团有限公司拟转让山东高速7%的股份给皖通高速 [1] 市场反应与潜在影响 - 股权转让公告后两个交易日公司股价出现下跌 [1] - 控股股东及其控股公司近期进行两次"资本腾挪" [1]

文章核心观点 - 山东高速及其控股股东山高集团在短期内进行两次重大股权交易，包括向关联方转让粤高速A股权以及向皖通高速出让山东高速自身股权，市场关注其背后的战略意图与协同效应，但二级市场对首笔交易反应平淡 [1][6] 粤高速A股权转让交易详情 - 山东高速全资子公司拟以24.35亿元非公开协议转让所持粤高速A 9.68%的股权（对应2.02亿股）至关联方通汇集团 [1][2] - 交易价格较其账面成本16.33亿元溢价49.1%，预计将产生售价与成本之间的差额收益，短期内增厚公司业绩 [1][2] - 该笔股权最初于2020年7月以13.48亿元受让取得，2020年至2025年前三季度通过权益法核算累计获得投资收益约8.08亿元 [3] 交易影响与公司表述 - 公司表示交易有利于优化资产结构、提高资产使用效益，并对财务状况和经营业绩有积极影响，所获资金将用于支持核心主业发展 [1][2] - 业内人士指出，长期影响取决于公司能否找到收益高于当前资产的再投资标的 [2] - 公告后两个交易日，山东高速股价分别下跌1.08%和0.65%，同期上证指数上涨0.34%和0.65%，市场反应平淡 [3] 山东高速自身股权变动 - 山高集团拟以总价约30.19亿元（每股8.92元），向皖通高速非公开协议转让其所持山东高速7%的股份（3.38亿股） [4][5] - 交易完成后，山高集团持股比例将从70.57%降至63.57%，仍为控股股东；皖通高速将持有山东高速7%股份并有权提名1名董事 [5] - 公司公告称交易旨在优化上市公司股权结构，实现优势互补和品牌升级，推进综合交通运输一体化融合发展 [5] - 交易最终完成尚需满足皖通高速股东大会审议通过及国有资产监督管理部门批准等先决条件 [5] 其他相关财务事项 - 山东高速与深圳市人才安居集团存在一笔20亿元的长期债务纠纷，为5年前股权交易的尾款，公司表示已胜诉且对方资产规模上千亿，预期回收问题不大，目前未考虑减值 [3][4]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司普通股股东总数为66085户 [1]

公司基本情况 - 粤高速A成立于1997年1月，注册资本20.9亿元，主营业务包括高速公路、等级公路和桥梁的投资、建设、收费、养护和服务管理等 [2] - 2024年公司实现营业收入45.7亿元，归母净利润为15.62亿元 [2] - 2025年前三季度公司实现营收33.63亿元，归母净利润为15.45亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产为242.09亿元，股东权益为140.32亿元 [2] 股权交易详情 - 本次转让涉及粤高速A无限售流通股2.02亿股，约占公司总股本的9.68% [3] - 交易价格为24.35亿元，较标的股份账面值16.33亿元溢价49.10% [3] - 转让方为山东高速，受让方为通汇集团，该集团是山东高速控股股东山东高速集团有限公司的控股子公司 [3] - 交易完成后，通汇集团将成为粤高速A第三大股东，持股9.68% [3] 交易背景与目的 - 此次转让的股份是山东高速于2020年7月通过协议转让方式从亚东复星亚联获得 [3] - 山东高速表示，交易所得资金将用于支持公司核心主业发展，助力公司动态管理投资组合，优化资产结构 [3] 关联交易情况 - 过去12个月内，山东高速与山东高速集团及其子公司发生关联交易2次（不含本次），涉及金额70967.15万元 [4] - 2024年12月，山东高速控股子公司将济南市一栋写字楼整体出售给关联方，交易金额为3.62亿元 [4] - 2025年7月，山东高速认购威海银行不超过1.06亿股内资股，认购总额不超过3.48亿元，投资完成后持股比例保持在11.60% [4]

交易概述 - 山东高速全资子公司山东高速投资发展有限公司拟以非公开协议转让方式出售其持有的粤高速A 9.68%股权（对应2.02亿股无限售条件流通股）给山东通汇资本投资集团有限公司，交易金额为24.35亿元 [1] - 本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [1] - 交易完成后，通汇集团将成为粤高速A第三大股东 [2] 交易定价与条款 - 标的股权账面成本为16.33亿元，交易价格较账面值溢价49.10% [1] - 最终定价为12.03元/股，定价依据为转让提示性公告日前30个交易日加权平均价均值、最近一个会计年度经审计每股净资产值等四者中的孰高者，确保定价公允 [1] - 交易款项将在股权转让协议生效之日起3个工作日内一次性支付 [1] 交易方背景 - 交易受让方山东通汇资本投资集团有限公司是山东高速控股股东山东高速集团有限公司的控股子公司，且山东高速董事梁占海同时担任通汇集团董事，符合关联方认定标准 [1] - 截至2025年10月31日，通汇集团净资产为229.46亿元，今年前十个月营业收入为14.33亿元，净利润为10亿元，去年营业收入为13.81亿元，净利润为11.12亿元，显示其财务实力雄厚 [1] 交易背景与资金用途 - 过去12个月内，山东高速与控股股东高速集团累计发生关联交易3次（含本次），金额合计31.45亿元，另有未经审议的日常关联交易3122万元 [2] - 本次交易所得资金将用于支持山东高速核心主业发展，助力公司动态管理投资组合，优化资产结构，符合公司聚焦主责主业的长期战略方向 [2] - 山东高速投资发展有限公司于2020年7月3日通过协议转让方式从亚东复星亚联收购了该部分粤高速A股权（2.02亿股，占总股本9.68%） [2]

交易概述 - 山东高速全资子公司投资公司拟通过非公开协议转让方式，将其持有的粤高速A 9.68%股权（对应2.02亿股股票）转让给通汇集团，交易金额为24.35亿元人民币 [1] - 本次交易完成后，投资公司将不再持有粤高速A股份，通汇集团将持有粤高速A 9.68%的股份 [1] 交易主体与标的 - 交易卖方为山东高速的全资子公司投资公司 [1] - 交易买方为通汇集团 [1] - 交易标的为粤高速A（股票代码未明确，但提及为A股）的股权，转让比例为9.68%，对应2.02亿股股票 [1] 交易细节 - 交易方式为非公开协议转让 [1] - 交易对价为24.35亿元人民币 [1]

公司股权变动 - 股东山东高速投资发展有限公司计划通过协议转让方式，向山东通汇资本投资集团有限公司转让其持有的粤高速A无限售条件流通股，共计202,429,927股 [1] - 本次转让股份占粤高速A总股本的比例为9.68% [1] 交易影响 - 本次权益变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - 本次交易不会对公司正常生产经营活动产生影响 [1]

公司人事变动 - 公司董事吴浩女士因工作原因辞去董事职务 [1] - 辞职生效日期为2025年11月28日 [1] - 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 吴浩女士辞职后将不在公司担任任何职务 [1]

股东权益变动 - 股东山东高速投资发展有限公司计划转让其持有的公司全部202,429,927股无限售条件流通股，占公司总股本的9.68% [1] - 股份受让方为山东通汇资本投资集团有限公司，转让方式为协议转让 [1] - 本次权益变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 对公司的影响 - 本次权益变动不会对公司正常生产经营活动产生影响 [1] - 本次权益变动不存在损害公司及其他股东利益的情形 [1]

交易概述 - 山东高速全资子公司山东高速投资发展有限公司拟转让其持有的粤高速A 9.68%股权 [1] - 转让股份数量为2.02亿股 [1] - 交易对手方为通汇集团 [1] - 交易方式为非公开协议转让 [1] - 交易金额为24.35亿元人民币 [1] 交易前后股权结构变化 - 交易完成后，山东高速投资发展有限公司将不再持有粤高速A股份 [1] - 交易完成后，通汇集团将持有粤高速A 9.68%的股份 [1]