报告公司投资评级 - 报告给予派林生物"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 派林生物上半年业绩快速增长,收入同比增长60.23%,归母净利润同比增长128.44% [6] - 公司持续深化与新疆德源的战略合作,加快新浆站建设,上半年采浆量大幅上升 [6] - 公司利润率快速提升,销售毛利率为50.20%,同比提升1.45个百分点,归母净利率为28.78%,同比提升8.59个百分点 [6] - 公司费用率显著改善,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降 [6] - 公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白持续供不应求,出口业务也在稳步推进 [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到7.71/9.17/11.08亿元,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司收入11.36亿元,同比增长60.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长128.44% [6] - 2024年上半年公司销售毛利率为50.20%,同比提升1.45个百分点;归母净利率为28.78%,同比提升8.59个百分点 [6] - 2024年上半年公司销售费用率为9.06%,同比下降8.01个百分点;管理费用率为7.49%,同比下降3.98个百分点;研发费用率为2.96%,同比下降1.18个百分点 [6] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到2,846/3,364/4,011百万元,归母净利润将分别达到7.71/9.17/11.08亿元 [6][8]

报告评级和核心观点 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,6个月目标价为30元,对应2024年28倍的动态市盈率[3][8] - 报告认为公司2024年-2026年的收入和净利润增速分别为26.2%/18.1%/12.8%和28.3%/17.9%/13.5%,对应EPS分别为1.07元/1.26元/1.43元[9] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入11.36亿元,同比增长60.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长128.44%,主要系公司采浆量大幅提升,静丙等品种市场需求保持高景气[2] - 公司毛利率为50.20%,同比增长1.45个百分点;期间费用率为17.32%,同比下降11.21个百分点,主要系销售费用和管理费用率下降[2] 公司发展战略 - 公司积极推进新设浆站、挖潜老浆站能力、深化新疆德源战略合作等措施,2024年上半年新增17家单采血浆站,全年采浆量目标为1400吨[3] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林分别于2023年11月和2024年5月获得人凝血因子IX和静注人免疫球蛋白(10%)的临床试验批准,随着新产品陆续上市,公司血浆综合利用率有望持续提升[3][8] 财务数据 - 报告预计公司2024年-2026年的收入增速分别为26.2%、18.1%、12.8%,净利润增速分别为28.3%、17.9%、13.5%,对应EPS分别为1.07元、1.26元、1.43元[9] - 公司2024年-2026年的毛利率预计分别为50.0%、48.5%、48.1%,净利率预计分别为26.7%、26.7%、26.9%[10] - 公司2024年-2026年的ROE预计分别为9.7%、10.6%、11.0%,ROIC预计分别为14.3%、15.0%、16.2%[10] 风险提示 - 浆源拓展不及预期 - 产品市场推广及销售不及预期 - 新产品研发进度不及预期[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年业绩超预期,营收和净利润均实现大幅增长 [4] - 公司毛利率和费用率均有明显改善,盈利能力大幅提升 [4] - 公司采浆站数量位居行业前三,预计 2024 年采浆量将超过 1400 吨 [4] - 公司采浆站数量较多,未来有望进入采浆量快速增长期,陕煤集团入主有望进一步赋能 [4] - 预计公司 2024-2026 年净利润将保持 17%-26%的增长 [5] 公司概况 - 公司主要从事血液制品的研发、生产和销售,是国内血制品行业的头部企业之一 [3][4] - 公司目前拥有 38 个采浆站,在国内上市公司中仅次于天坛生物和上海莱士 [4] - 公司大股东为陕西煤业化工集团,未来有望获得其资源和资金的赋能 [4]

报告公司投资评级 买入(维持) [11] 报告的核心观点 1. 产品数量和浆站数量行业前列 [2] 2. 浆量大幅提升，销售需求景气度高 [3] 3. 深化经营改革，提升经营效率 [4] 公司财务数据总结 1. 2024年上半年实现营业收入11.36亿元，同比增长60.23%；归母净利润3.27亿元，同比增长128.44% [1] 2. 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为781.61/934.44/1065.65百万元，对应EPS为1.07/1.27/1.45元/股 [17] 3. 2024年上半年毛利率为50.20%，同比增加1.45个百分点；期间费用率17.32%，同比下降11.21个百分点；净利润率28.78%，同比增加8.61个百分点 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 - 公司血液制品业绩表现亮眼,市场景气度延续 [3] - 公司采浆量稳定增加,助力公司业绩增长 [4] - 公司持续投入开发新产品,产品线进一步完善 [5] 公司业绩表现 - 24H1 公司实现营业收入 11.36 亿元,同比增长 60.23%;归母净利润 3.27 亿元,同比增长 128.44% [2] - 24H1 公司血液制品实现营业收入 11.33 亿元,同比增长 60.35% [3] - 23 年全年采浆突破 1200 吨,24H1 采浆量约 700 吨,2024 年全年采浆量有望突破 1400 吨 [4] - 24H1 公司研发投入 0.44 亿元,同比增长 24.83% [5] 盈利预测与估值 - 维持公司 2024~2026 年归母净利润预测为 7.82/9.34/10.86 亿元,同比增长 27.71%/19.54%/16.20% [6] - 现价对应 PE 分别为 23/19/16 倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价格为32.4元 [1] 报告的核心观点 - 上半年业绩高增长,血液制品市场需求景气。公司2024年上半年实现营业收入11.36亿元,同比增长60.2%;归母净利润3.27亿元,同比增长128% [5] - 经营效率有所提升,盈利能力稳健提高。2024年上半年毛利率50.2%,净利率28.8%,分别较去年同期增长1.5和8.6个百分点 [5] - 浆量快速提升,派斯菲科新浆站不断通过验收。上半年采浆量约700吨,同比实现快速增长 [5] - 静注人免疫球蛋白(10%)获批临床,产品线有望不断丰富 [5] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.08/1.28/1.47元 [6] - 根据可比公司估值,给予公司2024年30倍市盈率的合理估值 [6] - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持良好增长,分别达到25.4%、28.5%和28.8% [3] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标也呈现稳步提升趋势 [3]

经营业绩快速增长 - 2024年上半年实现营业收入11.36亿元，同比增长60% [2] - 归母净利润3.27亿元，同比增长128% [2] - 扣非后归母净利润2.97亿元，同比增长185% [2] 采浆量大幅提升 - 2024年上半年采浆量约700吨，同比实现快速增长 [2] - 2024年采浆量目标为1400吨 [4] - 积极推动新浆站拓展工作，已在全国多地开展新浆站申请 [4] 产品销售需求景气 - 静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求 [2] - 核心产品销售价格相对稳定，均实现较好增长 [2] - 2024年上半年国内市场销售收入11.34亿元，同比增长60% [2] - 开展巴基斯坦出口销售，2024年上半年出口销售收入180万元 [3] 加大产品研发 - 广东双林2023年PCC已获得生产批文，2023年底九因子已获得临床试验批件 [2] - 派斯菲科重点加快第四代静丙研发和配套生产线建设，PCC已获得临床试验批件 [2] 持续深化经营变革 - 精简组织架构，规范管理流程，强化内部协同 [2] - 利用闲置资金进行现金管理及委托理财 [2] - 强化全面预算管理及战略督导 [2] 产能扩增计划 - 广东双林二期扩能工程预计2025年下半年投产，年产能将提升至1500吨 [4] - 派斯菲科预计2025年初扩能至年产能1500吨，扩能完成后公司年产能将提升至3000吨 [4] 未来发展展望 - 重视海外出口市场布局，积极推动海外法规注册及寻求其他海外合作机会 [4] - 在满足《公司章程》规定的基本利润分配要求基础上，公司将不断提升股东回报水平 [5]

公司整体财务关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入为11.36亿元，较上年同期增长60.23%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，较上年同期增长128.44%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.97亿元，较上年同期增长184.61%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，较上年同期减少27.83%[12] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.4474元/股，较上年同期增长128.50%[12] - 加权平均净资产收益率为4.39%，较上年同期增长2.32个百分点[12] - 2024年6月30日总资产为88.37亿元，较上年度末增长2.39%[12] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为76.16亿元，较上年度末增长2.52%[12] - 2024年上半年公司营业收入113,617.82万元，同比增长60.23%[29] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润32,698.44万元，同比增长128.44%[29] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29,662.53万元，同比增长184.61%[29] - 报告期末公司总资产883,667.73万元，归属于上市公司股东的所有者权益761,597.14万元[29] - 本报告期营业收入11.36亿元，上年同期7.09亿元，同比增60.23%[35] - 本报告期营业成本5.66亿元，上年同期3.63亿元，同比增55.70%[35] - 本报告期销售费用1.03亿元，上年同期1.21亿元，同比降14.89%[35] - 本报告期研发投入4394.87万元，上年同期3520.82万元，同比增24.83%[35] - 公司2024年上半年营业总收入为11.3617820709亿元，2023年上半年为7.0907180034亿元，同比增长约60.23%[127] - 2024年上半年营业总成本为7.7212160072亿元，2023年上半年为5.7234933311亿元，同比增长约34.90%[127] - 2024年上半年营业成本为5.6585226776亿元，2023年上半年为3.6341590698亿元，同比增长约55.69%[127] - 2024年上半年负债合计为12.2762395989亿元，2023年同期为12.0861020273亿元，同比增长约1.57%[123] - 2024年上半年所有者权益合计为76.0905329814亿元，2023年同期为74.2186388180亿元，同比增长约2.52%[123] - 2024年上半年销售费用为1.0299037760亿元，2023年上半年为1.2101339493亿元，同比下降约14.89%[127] - 2024年上半年研发费用为3363.929565万元，2023年上半年为2937.453276万元，同比增长约14.52%[127] - 2024年上半年财务费用为 - 2495.478531万元，2023年上半年为 - 2939.276077万元，同比增长约15.10%[127] - 2024年上半年公司营业利润382,496,851.53元，2023年上半年为161,363,516.76元[128] - 2024年上半年公司利润总额370,852,765.45元，2023年上半年为159,329,317.41元[128] - 2024年上半年公司净利润326,975,804.17元，2023年上半年为143,000,998.94元[128] - 2024年上半年母公司营业利润232,374,265.24元，2023年上半年为39,395,666.96元[129] - 2024年上半年母公司利润总额232,374,265.24元，2023年上半年为39,383,699.20元[129] - 2024年上半年母公司净利润232,374,265.24元，2023年上半年为39,383,699.20元[129] - 2024年上半年经营活动现金流入小计1,226,861,772.77元，2023年上半年为1,031,931,079.86元[131] - 2024年上半年经营活动现金流出小计1,114,003,467.63元，2023年上半年为875,546,656.74元[131] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额112,858,305.14元，2023年上半年为156,384,423.12元[131] - 2024年上半年基本每股收益0.4474元，2023年上半年为0.1958元[128] - 2024年上半年公司投资活动现金流入小计7.5948986845亿美元，2023年同期为3.2021911311亿美元；现金流出小计13.4089452581亿美元，2023年同期为6.5752542533亿美元；现金流量净额为-5.8140465736亿美元，2023年同期为-3.3730631222亿美元[132] - 2024年上半年公司筹资活动现金流入小计2.2662591131亿美元，2023年同期为2.7983302262亿美元；现金流出小计3.3688442445亿美元，2023年同期为2.0998692405亿美元；现金流量净额为-1.1025851314亿美元，2023年同期为0.6984609857亿美元[132] - 2024年上半年公司现金及现金等价物净增加额为-5.7879119665亿美元，2023年同期为-1.109973618亿美元；期初余额为14.282790101亿美元，2023年同期为10.0027050913亿美元；期末余额为8.4948781345亿美元，2023年同期为8.8927314733亿美元[132] - 2024年上半年母公司经营活动现金流入小计969.779655万美元，2023年同期为783.813046万美元；现金流出小计3537.873373万美元，2023年同期为3960.139681万美元；现金流量净额为-3440.8954075万美元，2023年同期为-317.6326635万美元[133][134] - 2024年上半年母公司投资活动现金流入小计2566.4317559万美元，2023年同期为3000.7952978万美元；现金流出小计709.1623143万美元，2023年同期为3913.9万美元；现金流量净额为1857.2694416万美元，2023年同期为-913.1047022万美元[134] - 2024年上半年母公司筹资活动现金流入小计142.2491131万美元；现金流出小计1463.9245166万美元，2023年同期为242.4894418万美元；现金流量净额为-1321.6754035万美元，2023年同期为-242.4894418万美元[134] - 2024年上半年母公司现金及现金等价物净增加额为-2905.3013694万美元，2023年同期为-1473.2268075万美元；期初余额为6344.591241万美元，2023年同期为6368.231981万美元；期末余额为3439.2898716万美元，2023年同期为4895.0051735万美元[134] - 2024年上半年公司所有者权益合计本期增减变动金额为1.8718941634亿美元，其中归属于母公司所有者权益小计本期增减变动金额为1.8732213928亿美元，少数股东权益本期增减变动金额为-13.272294万美元[135] - 2024年上半年公司综合收益总额为3.2697926457亿美元，其中归属于母公司所有者权益的综合收益总额为3.2698785462亿美元，少数股东权益的综合收益总额为-8.59005万美元[135] - 2024年上半年公司利润分配导致所有者权益减少1.4616358803亿美元，主要是提取盈余公积2323.742652万美元和未分配利润减少1.6940101455亿美元[135] - 公司2024年半年度对所有者（或股东）的分配为1.4616358803亿美元[136] - 公司2024年半年度末所有者权益合计为76.0905329814亿美元[136] - 公司2023年半年度末所有者权益合计为68.6112723612亿美元[138] - 公司2024年半年度所有者权益较上期增加7157.562837万美元[138] - 公司2024年半年度综合收益总额为1.4302656938亿美元[138] - 公司2024年半年度所有者投入和减少资本为 - 1.261249489亿美元[138] - 公司2024年半年度利润分配为 - 5861.135678万美元[138] - 公司2024年半年度母公司所有者权益合计为58.0061887361亿美元[140] - 公司2024年半年度母公司所有者权益较上期增加9268.441701万美元[140] - 公司2024年半年度母公司综合收益总额为2.3237426524亿美元[140] - 2024年上半年公司股本增加259,009.00元，资本公积增加7,597,488.64元，库存股增加21,169,992.53元[142] - 2024年上半年公司盈余公积增加3,938,369.92元，未分配利润减少23,166,027.50元[142] - 2024年上半年公司所有者权益合计减少32,541,152.47元[142] 各业务线数据关键指标变化 - 医药行业营业收入11.36亿元，占比99.94%，同比增60.71%[36] - 血液制品营业收入11.33亿元，占比99.72%，同比增60.35%[36] - 国内营业收入11.34亿元，占比99.84%，同比增59.98%[37] 资产负债表项目变化 - 货币资金本报告期末金额为850,349,304.10元，占总资产比例9.62%，较上年末比重减少6.94%，主要系资金用于购买现金管理产品[40] - 应收账款本报告期末金额为513,513,019.50元，占总资产比例5.81%，较上年末比重减少0.95%[40] - 存货本报告期末金额为1,139,640,065.04元，占总资产比例12.90%，较上年末比重增加2.36%，主要系本期采浆量及投浆量提升[40] - 固定资产本报告期末金额为1,066,897,008.90元，占总资产比例12.07%，较上年末比重增加1.14%，主要系派斯菲科部分单采血浆站达到预计可使用状态转固[41] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数为423,337,138.12元，本期公允价值变动损益为10,060,097.44元，本期购买金额为1,150,000,000.00元，本期出售金额为730,092,311.41元，期末数为853,304,924.15元[42] - 应收款项融资期初数为26,739,935.61元，其他变动为 - 12,294,000.95元，期末数为14,445,934.66元[42] - 期末货币资金850,349,304.10元，较期初1,429,349,951.47元减少[121] - 期末交易性金融资产853,304,924.15元，较期初423,337,138.12元增加[121] - 期末应收账款513,513,019.50元，较期初583,578,747.20元减少[121] - 期末存货1,139,640,065.04元，较期初909,374,530.76元增加[121] - 期末固定资产1,066,897,008.90元，较期初942,994,319.65元增加[122] - 期末在建工程670,464,323.37元，较期初582,699,721.94元增加[122] - 期末短期借款249,161,048.96元，较期初250,571,441.88元减少[122] -

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-045 派斯双林生物制药股份有限公司 关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 一、公司募集资金的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准南方双林生物制药股份有限公司向哈尔滨 同智成科技开发有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可 【2020】3412 号），同意公司向特定对象非公开发行人民币普通股（A 股）191,595,895 股股份购买相关资产，并发行股份募集配套资金不超过 16 亿元。公司本次向特定对 象非公开发行人民币普通股（A 股）48,004,800 股，每股面值 1.00 元，每股发行认购 价格为人民币 33.33 元，共计募集资金人民币 1,599,999,984.00 元。截至 2021 年 2 月 3 日，公司实际已向特定对象非公开发行人民币普通股（A 股）48,004,800 股，募集资 金总额 1,599,999,984.00 元，扣除承销费 21,730,000.00 元和财务顾问费 530,000.00 元 后的资金为人民币 1,577,739,984.00 元，已由国泰君安证券股份 ...

证券代码：000403 证券简称：派林生物 公告编号：2024-043 1、《2024 年半年度报告》 派斯双林生物制药股份有限公司 第十届董事会第八次会议（临时会议）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 派斯双林生物制药股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第八次会议 （临时会议）于2024年8月26日以通讯方式召开，会议由公司董事长李昊先生召集并 主持。本次会议通知于2024年8月23日以通讯方式发出，会议应出席董事13人，实际 出席董事13人，会议程序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 与会董事经过认真讨论，审议了以下议案： 公司 2024 年半年度报告全文及摘要按照中国证监会印发的《公开发行证券的 公司信息披露内容与格式准则第 3 号——半年度报告的内容与格式》及深圳证券交 易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》的要求编制。具体内容详见《派斯双林生物制药股份有限公司 2024 年半年度 报告》《派斯双林生物制药股份有限公司 2 ...