行业周期拐点 - 光伏行业在2025年下半年迎来期盼已久的周期拐点，展现出清晰的困境反转态势 [1] - 产业链价格触底反弹，企业盈利水平显著改善，二级市场板块指数自底部强势回升 [1] - 行业处于由政策引导与市场自律共同驱动的供给侧改革实质性阶段 [1] 政策驱动与反内卷成效 - 国家层面自2024年下半年起持续释放整治信号，推动产能出清与规范发展，包括中共中央政治局会议、中央经济工作会议、政府工作报告及修订《反不正当竞争法》 [2] - 2025年7月中央财经委员会第六次会议和工信部座谈会明确依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [3] - 多晶硅收储平台筹建，17家龙头企业拟设立规模约700亿元基金，以承债式收购约100万吨落后多晶硅产能 [3] - 反内卷成效初显，2025年三季度多家龙头企业成功减亏，产业链价格强势反弹 [3] 产业链价格与盈利修复 - 多晶硅致密料价格从2025年7月的37元/kg回升至9月初的48元/kg，涨幅达29.7% [3] - 光伏组件价格在0.65-0.72元/W区间企稳，高效率BC、TOPCon组件溢价能力维持在0.85元/W以上 [3] - 2025年三季度光伏板块收入同比增长8%，归母净利同比大增1495% [6] - 预计2026年营收同比增长15.47%，归母净利润同比增长127.5%；2027年营收同比增长12.96%，归母净利润同比增长32.96% [6] 二级市场表现 - 2025年6月以来光伏板块结束超半年下行，开启企稳反转新阶段 [5] - 2025年10月9日光伏板块超过20只个股涨停，10月29日中证光伏产业指数当日大涨8% [5] - 截至2025年11月17日，中证光伏产业指数自年初以来上涨36.94%，跑赢上证指数17.88%；自6月30日以来指数涨幅达56.45%，期间成分股累计成交额5.15万亿元 [5] 投资价值与三重底部 - 光伏行业处于盈利、持仓、估值三重底部叠加的历史性机遇期 [1][4] - 盈利低点：2024年行业整体营收12473.23亿元，归母净利润亏损20.59亿元，同比分别收缩13.83%和20.59%；但2025年迎来拐点 [5] - 机构持仓低点：2025年二季度光伏设备板块公募基金持仓市值239.4亿元，占比流通盘比例仅为2.1%，回调至2018年水平，不及2022年年中持仓比例的四分之一 [6] - 估值低点：截至11月17日中证光伏产业指数PB为2.71，处于过去五年43.43%分位 [6] 投资工具与产业链布局 - 光伏ETF华夏（515370）于11月18日上市，为投资者提供一键布局行业复苏红利的便捷工具 [1][6] - 该ETF跟踪中证光伏产业指数，覆盖硅料、硅片、电池片、组件、逆变器、光伏设备及电站运营等全产业链 [7] - 截至2025年10月末，指数前十大重仓股合计权重60.74%，成分股高度集中，包括阳光电源、隆基绿能、通威股份等龙头企业 [7]

4、召开方式：现场投票与网络投票相结合的方式； 5、召集人：TCL科技集团股份有限公司董事会； TCL科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 一、重要提示 本次会议召开期间无提案的增加、否决或变更。 二、会议召开的情况 1、现场会议召开时间：2025年11月17日（星期一）下午14:30； 2、网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为2025年11月17日（星期 一）上午9:15-9:25、9:30-11:30，下午1:00-3:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的 具体时间为2025年11月17日（星期一）上午9:15至2025年11月17日（星期一）下午3:00的任意时间； 3、现场会议召开地点：深圳市南山区中山园路1001号TCL科学园国际E城G1栋2楼202会议室； 6、主持人：公司董事朱伟女士； 7、本次会议的召开符合《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》及《TCL科技集团股份有限公司 章程》的规定。 三、会议的出席情况 股东（代理人）共计3,464人，代表股份5,074,520,634股 ...

文章核心观点 - 中国显示产业进入领跑阶段，印刷OLED技术被视为实现领跑的核心抓手 [1] - TCL华星通过全球首条G8.6代印刷OLED产线，推动该技术在中高端市场的规模化落地，意图与三星、京东方的蒸镀OLED技术展开竞争 [1][11][12] - 印刷OLED技术在成本、材料利用率、大尺寸和柔性应用上具备显著优势，但在功耗、小尺寸显示效率及市场生态方面仍面临挑战 [4][5][7][9][11][15][16][17] 技术路径对比：印刷OLED vs. 蒸镀OLED - **蒸镀OLED现状与痛点**：蒸镀工艺是三星、京东方采用的主流OLED量产方案，但其设备成本高昂，一条G6代蒸镀产线投资在100亿-150亿元，G8.6代更高达300亿-400亿元 [4] 材料利用率仅为20%-30%，造成大量浪费 [4] 在大尺寸应用上良品率低，G8.5代以上良品率普遍低于60%，制约了折叠屏和卷曲电视的发展 [5] - **印刷OLED的优势**：印刷OLED采用喷墨打印技术，材料利用率提升至90%以上，可降低近40%的原料成本 [11] 设备无需真空系统，投资成本比蒸镀设备降低约40% [11] TCL华星G5.5代产线通过减少真空制程，年设备能耗可节约3亿-4亿度电 [11] 技术性能上，采用Real RGB排列，色彩饱和度更高，像素密度已达600 PPI，超越蒸镀OLED的400 PPI [11] 在柔性和大面积应用上优势明显，G5.5代线良品率已达65% [11] TCL华星的战略布局与进展 - **技术突破**：TCL华星展示了全球首款采用高精度印刷技术的小尺寸OLED产品，5.65英寸屏幕视觉等效像素密度达490PPI [1] 公司已建成G5.5代印刷OLED产线，并开工建设全球首条G8.6代产线（t8项目），设计月加工玻璃基板能力约2.25万片 [11][12] - **市场目标**：印刷OLED产品将优先应用于中尺寸领域，并计划拓展至手机等高端显示市场，直接与三星、京东方竞争 [12] 印刷OLED技术面临的挑战 - **技术挑战**：在移动产品功耗方面，印刷OLED需快速提升至至少与蒸镀工艺相当的水平 [15] 在小尺寸超高分辨率显示上，发光效率仍面临挑战，需通过提升材料效率和优化制程来解决 [16][17] 与蒸镀技术相比，在显示均匀性和光效率上存在差距 [15] - **市场与生态挑战**：三星和京东方已与苹果等头部终端品牌深度绑定，占据了高端OLED核心份额，其8.6代蒸镀产线将于2026年下半年量产，TCL华星已无缘此类高端订单 [17] 终端品牌对蒸镀屏的适配已成熟，转向印刷OLED需重新调整产品设计，增加合作成本 [18]

市场行情表现 - 主板领涨股票包括湖北广电(+10.08%)、达华智能(+10.07%)、华胜天成(+10.03%)、魅视科技(+10.01%)和直真科技(+10.01%) [1] - 创业板领涨股票包括中富通(+20.02%)、中孚信息(+20.00%)和海峡创新(+20.00%) [1] - 科创板领涨股票包括腾景科技(+20.00%)、博睿数据(+20.00%)和品高股份(+11.61%) [1] - 活跃子行业中SW营销代理上涨5.20%，SW横向通用软件上涨2.50% [1] 显示技术进展 - TCL华星推出0.28英寸全彩硅基Micro LED显示产品，分辨率达1280×720，像素密度为10262 PPI，亮度超过50万 nits [1] - TCL华星5.5代印刷OLED面板生产线（t12项目）明年出货量预计达百万块量级 [1] - TCL华星8.6代印刷OLED面板生产线（t8项目）预计2027年第四季度实现首批产品量产出货 [1] 半导体产业动态 - 中国台湾省修改战略性高科技货品出口管制清单，新增18项高科技管制项目，涵盖高端3D打印设备和先进半导体设备 [1] - 国产GPU厂商飞腾基于腾锐D3000处理器的台式机中标某国有大行36000台，在金融机具领域市场占有率超90% [1] - 三星电子将在平泽园区建设第五座工厂（P5），计划2028年竣工，预计投资至少60万亿韩元以扩大HBM等下一代存储半导体产能 [3] - SK海力士将在龙仁半导体产业集群投资至少128万亿韩元，建设四座晶圆厂以提高HBM等高附加值存储产品产能 [3] 全球市场预测与趋势 - TrendForce下修2026年全球智能手机生产出货预测，从年增0.1%调降至年减2%，笔记本电脑从年增1.7%调降至年减2.4% [3] - 全球电子传感器市场预计在2032年达到412亿美元，2024年估值为237亿美元，2025年至2032年复合年增长率预计为6.65% [3] - 存储器供应紧张导致DRAM和NAND市场价格全面上涨，预计四季度存储市场规模将续创季度新高 [3] 公司公告摘要 - 凌云光将"基于视觉+AI的虚拟现实融合内容制作中心"未使用超募资金20,082.08万元调至"工业人工智能太湖产业基地"等项目 [2] - 阿里巴巴通过大宗交易减持翱捷科技股份，持股比例由15.00%降至13.99% [2] - 统联精密控股股东杨虎及其一致行动人拟通过询价转让方式转让4,841,937股，占公司总股本3.00% [2] - 盛景微预计2025年度日常关联交易总额为1,400万元，包括向关联方购买原材料及销售产品等 [2]

北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第六次临时股东会的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 师事务所 YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN·香港 HONGKONG· 广州 GUANGZHOU· 西安 XI'AN 致:TCL 科技集团股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于 TCL 科技集团股份有限公司 2025年第六次临时股东会的法律意见书 嘉源(2025)-04-832 北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")接受TCL科技集团股份有限公司 (以下简称"公司")的委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》")等现行有 效的法律、行政法规、部门规章、规范性文件(以下简称"法律法规")以及《TCL 科技集团股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关规定,指派本 所律师对公司2025年第六次临时股东会(以下简称"本次股东会")进行见证,并 依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所指派律师现 ...

证券代码：000100 证券简称：TCL 科技 公告编号：2025-098 TCL 科技集团股份有限公司 2025 年第六次临时股东会决议公告 TCL 科技集团股份有限公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确 和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 | 本次会议召开期间无提案的增加、否决或变更。 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 二、会议召开的情况 | | | | | | | | | | | | | 1、现场会议召开时间：2025 | 年 日（星期一）下午 | | | | | 11 | | 14:30； | | | | | 2、网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 | | | | 2025 | 年 | | | | | | 11 | | 月 | | 日（星期一）上午 | | | | | | | | | | | 11 | | | | | | | 17 | | 9:15 | | 2025 | | 月 | | | ...

行业投资评级与核心观点 - 报告标题直接指向关注北交所海达尔等相关公司，显示对家电产业链的积极看法 [1] - 核心观点认为2025年“双十一”家电成交额稳健提升，行业展现出活力与韧性，并呈现向“智能化、场景化、服务化”加速转型的趋势 [2][5][14] “双十一”家电消费表现 - 2025年“双十一”全网电商销售总额为16950亿元，同比增长14.2%，综合电商销售总额16191亿元，同比增长12.3% [6] - 家用电器是销售额第一的品类，销售总额2668亿元，占比16.5%，同比增长38.2% [2][6] - 京东超2000个家电家居品牌成交额同比突破100%，美的、海尔、海信、TCL、格力等品牌成交额突破10亿 [12] - 苏宁易购数据显示，一二线市场近六成消费者选择融合AI功能的新趋势家电，县域市场销售规模同比增长48% [14] 北交所市场整体表现 - 本周（2025年11月10日至11月14日）北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+1.68%，其中上涨公司达32家（占比80%） [26] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-0.56%、-1.08%、-3.85%、-3.01% [26] - 北交所消费服务产业企业的市盈率中值由49.7X升至52.1X，总市值由1147.28亿元升至1177.15亿元，市值中值由20.70亿元升至21.40亿元 [27][31] 重点公司涨跌幅及估值 - 朱老六（+18.52%）、三元基因（+12.12%）、泰鹏智能（+9.84%）、中纺标（+9.57%）、一致魔芋（+6.13%）位列周度涨跌幅前五 [26][34] - 泛消费产业市盈率TTM中值由54.0X升至55.6X，食品饮料和农业产业市盈率TTM中值由56.5X升至57.5X，专业技术服务产业市盈率TTM中值由28.0X升至28.1X [35][38][40] 北交所家电产业链相关公司 - 报告梳理北交所家电行业相关公司包括海达尔、鑫汇科、合肥高科等 [17] - 海达尔是江苏省专精特新“小巨人”企业，2024年营收4.17亿元（同比增长44.09%），归母净利润8139万元（同比增长107.34%），产品主要应用于家电、服务器等领域，与海尔、美的等主流厂商有稳定合作 [18][22] - 2025年前三季度海达尔营收2.84亿元（同比-2.38%），归母净利润5216万元（同比-3.55%），毛利率、净利率分别为29.00%、18.34% [22] 行业趋势与公司公告 - 家电行业趋势由消费升级与政策拉动共同推动，AI赋能产品创新，服务体验成为竞争关键 [2][14] - 无锡晶海美国全资曾孙公司完成注册登记，注册资本20000美元，旨在拓展海外市场 [44] - 青矩技术投资AI科技公司，布局工程咨询行业智能化转型；锦波生物在医疗器械和功能性护肤品领域有新产品及合作进展 [44][45]

产能规划与出货预期 - TCL华星5.5代印刷OLED面板生产线（t12项目）明年出货量可达百万块量级 [1] - TCL华星8.6代印刷OLED面板生产线（t8项目）预计将在2027年第四季度实现首批产品量产出货 [1] - t12产线当前处于产能爬坡阶段，月产能后续将从3000片大板提升到900片大板 [4] 技术进展与产品布局 - 2024年底t12产线已实现21吋医疗产品的小批量量产 [4] - 印刷OLED产品线覆盖从6.5英寸手机显示到65英寸TV显示的全尺寸领域，包含手机、平板、笔电、显示器等全形态产品 [4] - 展出全球首款图像分辨率达390PPI的5.65英寸印刷OLED手机显示屏，其视觉等效钻石排布达490PPI [4] - 通过重组材料供应商和器件系统，使喷墨打印OLED性能比现有系统提升了两到三倍 [4] 生产良率与行业地位 - t12产线的良率已超过70%，目标是将印刷OLED的良率提升至90% [4] - t12产线良率的提升将为t8项目的量产奠定坚实基础 [4] - 随着t8项目启动，TCL华星正式成为喷墨打印OLED领域的全球领先企业 [4] 行业伙伴评价 - 三星电子副总裁认可喷墨打印OLED在高分辨率和低功耗方面的优势，表示将是值得关注的选项 [6] - LG电子电视产品企划高级副总裁表示，公司目前正从多家面板厂商采购电视液晶面板，并将继续密切关注市场形势 [6]

公司战略与AI技术融合 - 公司以“AI五星架构”为智能引擎，驱动制造、研发、运营全链条革新，并将创新技术转化为多场景显示产品 [3] - 公司发布星智X-Intelligence 3.0版本，作为显示领域首款强推理垂域大模型，面向通用、专业、创新等多场景提供AI赋能 [3] - 公司构建“1湖1模3平台”的AI五星架构，通过“星湖”数据湖汇聚语料，“星智”大模型具备多模态推理能力，“星云”“星舟”“星域”三平台赋能制造、研发、运营等环节 [3] 印刷OLED技术突破与优势 - 公司在印刷OLED领域经过12年投入已建立起关键技术领先优势 [3] - 全球首款Real Stripe RGB OLED手机显示（5.65英寸）采用高精度OLED打印技术，实现390PPI分辨率，视觉等效钻石排布达490PPI [4][5] - 印刷OLED产线具备“两低一高”绿色智造优势，从t12印刷OLED G5.5代线数据显示，通过大幅减少真空制程，一年设备能耗可节约3亿至4亿度电 [5] 全显示技术矩阵与新品发布 - 公司展示覆盖LCD、OLED和MLED全显示产业技术的多款新品，包括全球最高分辨率单片全彩硅基Micro LED显示（0.28英寸）、全球最高PPI Real RGB玻璃基OLED显示（2.56英寸）、全球首款分区分频OLED平板显示（13.2英寸）等 [4] - 公司通过构建OLED、LCD和MLED等显示产业全技术矩阵，覆盖TV、IT、商显、车载、专显及创新应用场景 [6] 视觉健康与自然光显示技术 - 公司联合国家眼视光中心及客户伙伴发布《视觉健康白皮书2.0》，全面阐述自然光显示技术研究成果 [1][7] - 公司对自然光进行深度分析，拆解出宽光谱、无偏振、连续性、漫反射、节律性、空间性六大核心特性，并通过XRGB、随机非偏、全局DC（1nit）等技术让显示屏光特性接近自然光 [7] - 公司与好未来联合定制教育场景护眼方案，包括“一屏三模”、3层扩散漫反射光、7:5黄金比例教育屏等创新成果 [7] 可持续发展与产业生态构建 - 公司以印刷OLED技术推动绿色低碳生产，其节能效果足以支撑一个50万人口城市生活30至60天 [5] - 公司致力于从“技术领先”迈向“生态领先”，与全球伙伴协同创新，共同推动制造业转型升级 [8]

行业竞争焦点 - 高世代OLED产能是全球半导体显示行业头部企业竞逐的焦点 [1] - 我国在建的8.6代OLED产线达到3条 [1] - 四家面板厂商在8.6代OLED产线上的投资总额接近1700亿元人民币 [2] 京东方A项目进展 - 公司于2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目 [1] - 成都8.6代线首批核心设备于今年5月20日搬入 较原计划提前4个月 [1] - 首次点亮预计在今年12月份 量产时间目标为明年下半年 [1] - 正与国内外核心客户共同研发产品 部分产品已在重庆6代线进行验证 [1] TCL华星项目进展 - 公司第8.6代印刷OLED生产线t8项目于今年10月正式开工建设 [1] - 项目总投资金额约295亿元 [1] - 预计在开工后24个月达到量产状态 目标于2027年底实现量产 [2] - 首批量产产品将主要应用在显示器、笔记本和平板设备等中尺寸领域 [2] 维信诺项目进展 - 公司与合肥市人民政府合作投资建设第8.6代柔性AMOLED生产线项目 投资总额预计为550亿元 [2] - 公司拟发行A股股票募资总额不超过29.37亿元 [2] - 若发行完成 公司控股股东将变更为合肥建曙投资有限公司 实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [2] 技术路线与市场格局 - OLED方案有蒸镀FMM OLED、ViP OLED和印刷OLED三种技术 [2] - 今年上半年我国企业OLED全球占比已经接近50% [3] - 随着我国3家企业的高世代OLED线先后投产 我国企业的OLED产能全球占比将超过50% [3]