文章核心观点 中信海直收到政府补助3004万元将计入2025年度损益，具体影响以最终审计结果为准 [1] 分组1 - 中信海直晚间公告近日收到政府补助款项3004万元 [1] - 补贴按规定将计入公司2025年度损益 [1] - 此次补贴对公司具体影响以2025年度会计师事务所最终审计结果为准 [1]

业绩总结 - 公司近日收到政府补贴款项3004万元[2] - 补贴将计入公司2025年度损益[3]

纪要涉及的行业或者公司 行业：海上油气、低空经济、直升机运营 公司：未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 - **海上油气业务** - 核心观点：海上油气业务是公司基本盘和主要营收、利润增长点，未来将从近海向深海延伸，公司应稳固该业务 [1][20] - 论据：中海油前几年发布7.58战略，符合国家油气能源安全保障战略，近海发展较好，后续将向深海延伸；海油每桶油开采成本全球最低，采用月租加飞行小时计价模式，能维持合理毛利率 [2][3][4] - **低空经济业务** - 核心观点：低空经济是行业未来发展方向，但载人e - vehicle实现正常航天运营还需时间，公司会关注新业态并进行产业布局 [1][5] - 论据：目前一些e - vehicle运营情况未必能满足民航局监管要求；低空出行难以替代地面交通，需明确差异化竞争和市场需求 [5][6] - **机队运营与发展** - 核心观点：公司在优化机队结构，研究超大型机器发展方向，为未来产业发展布局 [15] - 论据：处置经营较长的直升机，研究空科H175、阿古斯科AW189等机型，根据市场需求和公司发展锁定进口机机位 [15] - **业务板块拓展** - 核心观点：公司围绕几大业务板块拓展，打造城市综合直升机应用商 [16] - 论据：2B业务包括海上油气系统、城市托管业务；科技业务依靠政府力量，用于应急救援、消防等；新兴业态有供电、港口引航等；积极拓展O2C业务，应用直升机的场景都在布局 [16][17] - **公司战略规划** - 核心观点：2025年以后公司发展平稳，海油业务是压舱石，应急、港口引航、商务等业务潜力大，积极拓展低空通航多种业态 [20][21] - 论据：海油业务是主要营收和利润增长点；应急、港口引航等业务市场挖掘潜力大；响应国家战略，发展低空经济，拓展直升机和无人机融合、通航加旅游等业务模式 [20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司小程序有航线拓展，珠海到深圳票价999元/人，深圳到香港全境3000元/人，价格会因流量调整 [7] - 公司有资本运作考虑，打造第二增长曲线，响应集团号召，实现内生和外延增长协调发展 [11] - 公司申请运营许可需基于法规要求，新航空器目前缺乏相关法规支撑 [13] - 政府对低空业务有补贴，如购置新设备、开通跨境航线等有一次性补贴，公司会积极申请税收优惠 [18] - 公司考虑扩大分红比例，超过30%，研究一年多次分红，保护中小投资者权益 [19]

会议信息 - 2025年3月14日召开第八届董事会第十一次会议决议召开股东大会[4] - 2025年3月18日公告召开2024年度股东大会通知[4] - 2025年4月10日股东大会现场会议在深圳举行，网络投票同日9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东大会股东1277名，代表股份241867617股，占公司股份总数31.1777%[6] 议案表决 - 2024年年度报告等多项报告及方案表决同意率超99%[10][11][13][14][15] - 2025年度向银行申请综合授信额度等议案有不同占比反对票[17][18][20][22]

股东大会信息 - 2025年4月10日召开股东大会，现场会议14:30开始，网络投票时间9:15 - 15:00[3] - 通过现场和网络投票的股东1277人，代表股份241867617股，占公司有表决权股份总数的31.1777%[5] - 中小股东1276人，代表股份7748143股，占公司有表决权股份总数的0.9988%[5] 议案表决情况 - 《2024年年度报告全文及摘要》总表决同意241439917股，占比99.8232%[6] - 《2024年年度报告全文及摘要》中小股东表决同意7320443股，占比94.4800%[7] - 《2024年度董事会工作报告》总表决同意241392817股，占比99.8037%[9] - 《2024年度董事会工作报告》中小股东表决同意7273343股，占比93.8721%[10] - 《关于2025年度向有关银行申请综合授信额度的议案》总表决同意241410816股，占比99.8111%[18] - 《关于与中信财务有限公司续签<金融服务协议>暨关联交易的议案》总表决同意7195008股，占比92.8611%[21] - 《关于与中信财务有限公司金融业务预计的议案》总表决同意7173908股，占比92.5887%[23] - 中小股东对相关议案同意7173908股，占比92.5887%[24] - 中小股东对相关议案反对448434股，占比5.7876%[24] - 中小股东对相关议案弃权125801股，占比1.6236%[24] - 公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告议案总表决同意241386316股，占比99.8010%[25] - 公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告议案总表决反对346500股，占比0.1433%[26] - 公司2024年度募集资金存放与使用情况专项报告议案总表决弃权134801股，占比0.0557%[26] - 2025年度关联交易预计议案总表决同意7275842股，占比93.9043%[28] - 2025年度关联交易预计议案总表决反对348900股，占比4.5030%[28] - 2025年度关联交易预计议案总表决弃权123401股，占比1.5927%[28] 其他 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开等程序及表决结果合法有效[30]

会议时间 - 2024年度股东大会现场会议2025年4月10日14:30召开[4] - 网络投票2025年4月10日9:15 - 15:00进行[4] - 股权登记日为2025年4月7日[7] 会议提案 - 会议提案共10项，含2024年年度报告等[10] - 提案7、8、10涉及关联交易，关联方回避表决[12] 股东登记 - 股东登记时间为2025年4月7日9:30 - 17:00[14] - 登记地点为深圳南山区南海大道3533号公司董事会办公室[14] 投票方式 - 采用现场表决与网络投票结合方式[6] - 网络投票代码“360099”，简称“海直投票”[19] - 深交所交易系统投票时间2025年4月10日9:15 - 15:00[20] - 深交所互联网投票系统投票时间2025年4月10日9:15 - 15:00[21]

业务布局与规划 - 公司已开展综合保障和运营服务等多场景服务，未来将依托维修优势向航空器部件制造加工等产业链上游切入并拓展上下游 [1] - 公司与沃飞长空签署战略合作协议，与多家 eVTOL 公司交流，参与制定相关标准，暂不涉及 eVTOL 制造业务 [7] 机队规模 - 公司拥有亚洲最大民用直升机机队，包括 EC225、S92 等多种机型，在多地部署 11 架无人机 [2] 分红方案 - 2024 年度公司拟以股权登记日股本总数为基数，每 10 股派发 1.25 元现金红利（含税），不送股、不进行资本公积金转增股本 [3] 毛利情况 - 2024 年度公司毛利率为 23.04%，较上年同期提升 1.88%，后续将通过更新机队等措施提高毛利率 [4] 竞争优势 - 公司在海油业务依托品牌、服务、安全、机队和人才等优势，保持和扩大直升机海上石油服务发展优势 [5] - 公司核心竞争优势包括全面品牌影响力、稳定综合服务能力、高规格安全生产作业能力、领先机队和基地规模、卓越专业人才队伍（截至去年末有 212 名飞行员，425 名维修人员） [7] 安全保障 - 公司拥有特色安全管理体系，累计安全飞行超 50 万小时，率先实施 SMS 并制定 HSE 方案，安装多种设备提高安全保障水平 [6] 航线经营 - C 端开通深圳 - 珠海、舟山 - 东极岛常态化航线及深圳市区内多条空中游览航线，可通过“中信海直”小程序查看 [7] 市值管理 - 公司注重市值管理，将通过提高自身竞争力和加强与投资者沟通等措施做好相关工作 [7]

公司经营情况 - 2024 年度实现营业收入 21.63 亿元，同比增幅 9.83% [2] - 2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润 3.03 亿元，同比增幅 26.81% [2] - 报告期末公司总资产 70.72 亿元，同比增长 12.26% [2] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产 53.22 亿元，同比增幅 4.31% [2] 公司业务开展情况 海上石油板块 - 积极融入中海油深海战略，保障海上石油飞行服务，坚守市场占有率 [2] - 渤海湾地区成功保障 5 架直升机海油服务，创历史新高 [2] - 调配机源，维持东海 100%市场份额 [2] 应急救援板块 - 海直通航总部搬迁至湖北武汉，探索“直升机 + 无人机”融合运行模式 [2] - 中标湖北省航空应急能力提升项目，构建长航时无人机应急救援作业服务圈 [2] - 无人机应急分队参与自贡“5·3”氟化厂爆炸救援保障任务 [2] - Ka - 32 机组执行安徽、湖南、四川等地防汛抗洪和森林火灾扑救任务 [3] - 完成徐闻到湛江紧急医疗转运任务，开启医院之间点对点服务模式新应用场景 [3] 陆上通航板块 - 打造特色 C 端消费品牌，开通深圳直升机场至金沙湾等 9 条航线 [3] - 与通号低空开展“低空 + 铁路”跨海联运新场景，打造央企合作典范 [3] - 大田机场成为海南省对外保障架次最多的通用机场 [3] - 开启阿勒泰空游包机新项目，运营滑雪活动、雪具运输领域飞行保障 [3] - 执行深圳大亚湾至香港大埔输电线路设备吊运任务，实现与香港电力公司在电力工程方面的首次合作 [3] 通航维修板块 - 稳固国产直升机维修市场，推进 5 种国产机型的试修工作 [3] - 完成国产机型主、尾桨叶原型号维修技术研发 [3] - 夯实桨叶、减速器等传统优势板块，中长期探索航空零部件加工生产业务 [3] 引航风电板块 - 在天津港、黄骅港、青岛港、湛江港持续开展引航作业，作业量创历史新高 [3] - 开拓唐山港引航项目，扩大引航业务规模 [3] - 完成舟山港引航作业首飞，为宁波舟山港及长三角区域开拓引航市场奠定基础 [3] - 与京唐港 30 家船代公司集体签约引航服务 [3] - 与广东粤电集团、和能科技（阳江）有限公司开展海上风电运维合作 [3] 低空经济 - 推动央地合作，在珠三角、长三角、新疆、四川、湖北等多地打造区域综合性运营服务平台 [4] 公司分红情况 - 2024 年度拟以股权登记日股本总数为基数，每 10 股派发 1.25 元现金红利（含税），不送股、不进行资本公积金转增股本 [4] - 以截至 2024 年 12 月 31 日总股本 775,770,137 股为基数，预计分配红利 96,971,267.13 元，占 2024 年合并口径归属于母公司股东净利润的 32% [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 中信海直2024年归母净利同比增长27%，业绩超预期，持续看好低空经济运营层核心企业三重受益逻辑 [1] - 持续看好2025年低空经济步入落地年，作为华创交运低空三剑客之一的中信海直，三重逻辑持续推进 [6] 报告相关目录总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为21.63亿、23.78亿、26.34亿、29.23亿，同比增速分别为9.8%、9.9%、10.8%、11.0% [2] - 2024 - 2027年归母净利润分别为3.03亿、3.47亿、3.90亿、4.36亿，同比增速分别为26.8%、14.6%、12.2%、11.8% [2] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.39元、0.45元、0.50元、0.56元，市盈率分别为65倍、57倍、51倍、45倍，市净率分别为3.7倍、3.6倍、3.4倍、3.2倍 [2] 公司基本数据 - 总股本77,577.01万股，已上市流通股77,577.01万股，总市值197.98亿元，流通市值197.98亿元 [3] - 资产负债率18.40%，每股净资产6.75元，12个月内最高/最低价为33.10/11.81元 [3] 2024年年报情况 - 业绩超预期，2024年归母净利3.03亿，同比增长26.8%，扣非净利3.01亿，同比增长43.1%，其中Q4归母净利1.08亿，同比增长142% [6] - 2024年收入21.63亿，同比增长9.8%，Q1 - Q4收入分别为4.57亿、5.05亿、5.35亿、6.66亿，同比增长13%、0.6%、6.7%、18.7% [6] - 2024年毛利率23%，同比提升1.8个百分点，Q1 - Q4毛利率分别为19.6%、21.6%、23.3%、26.3%，Q2 - 4连续三个季度环比提升 [6] - Q1 - 4三费率分别为7.6%、7.7%、9.2%、2.9%，Q4财务费用科目为实现收益，管理费用下降因报告期设定受益成本减少 [6] - 公司资产处置收益及营业外收入较去年同期降幅较大，因2023年公司处置直升机及确认空直H225直升机索赔收入 [6] - 报告期内公司运营84架直升机，在多地部署11架无人机，运营4个直升机机场 [6] 公司发展回顾与展望 - 2024年探索多业态新模式，推出低空出行服务平台，深化产业协同，构建低空经济生态体系 [6] - 未来打造全球领先的低空经济龙头企业，拓展新场景、新业态，贯彻落实中信集团实业“星链”工程 [6] 投资建议 - 基于2024年业绩超出预期，小幅调整2025 - 2026年盈利预测至3.5亿、3.9亿，引入2027年4.4亿的预测，对应EPS分别为0.45元、0.50元、0.56元，对应PE分别为57倍、51倍、45倍 [6] - 持续看好2025年低空经济落地，强调“推荐”评级 [6] 财务预测表 - 2024 - 2027年资产合计分别为70.72亿、73.24亿、76.49亿、80.05亿，负债合计分别为16.37亿、16.42亿、16.91亿、17.60亿 [9] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为6.13亿、5.76亿、4.72亿、6.09亿，投资活动现金流分别为 - 10.12亿、 - 2.30亿、 - 3.19亿、 - 3.29亿，融资活动现金流分别为 - 3.18亿、 - 1.15亿、 - 1.28亿、 - 1.47亿 [9] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为9.8%、9.9%、10.8%、11.0%，归母净利润增长率分别为26.8%、14.6%、12.2%、11.8% [9] - 2024 - 2027年毛利率分别为23.0%、24.3%、24.6%、25.1%，净利率分别为13.4%、14.2%、14.4%、14.5% [9] - 2024 - 2027年资产负债率分别为23.1%、22.4%、22.1%、22.0%，流动比率分别为4.4、4.8、4.8、4.8 [9]

财务审计 - 2025年3月14日信永中和对中信海直2024年度财报出具无保留意见审计报告[4] 资金往来 - 与中信集团2024年期初余额351,579,269元，累计发生额857,132,739元，利息997,933元，偿还额819,382,585元，期末余额92,327,357元[8] - 与富信天地等公司2024年期初余额43,857,152元，累计发生额60,832.6 + 544,508,371.8元，利息365,633.9元，偿还额393,855,571元，期末余额60,832.68 + 5,875,586.12元[8] - 与子公司等2024年期初余额10,421,045.78元，累计发生额7,753,840元，偿还额24,341,439.1元，期末余额03,833,446元[8] - 与中信集团相关往来小计2024年期初余额608,782,721.6元，累计发生额541,929,031.7元，利息4,363,567元，偿还额354,210,416元，期末余额800,864,903元[8]