股本变动 - 以76,000,000股为基数，每股转增0.49股，共转增37,240,000股[3] - 本次分配后总股本为113,240,000股[3] 权益分派 - 股权登记日为2025年5月22日[4][6] - 除权日为2025年5月23日[5][6][7] 股份上市 - 上市无限售股份数量为7,448,000股[6][7] - 上市流通日期为2025年5月23日[6][7] 其他 - 不涉及差异化分红送转[6]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入达到104,44313万元，同比增长3149% [1] - 扣非归母净利润攀升至34,05075万元，同比增长2414% [1] - 主营业务收入达104,27635万元，同比增长3164% [2] 业务板块分析 - 软件产品使用授权业务实现年度营收89,38955万元，占总收入比重达8559%，同比增幅2279%，毛利率维持9969% [2] - 数据及行业解决方案业务收入9,80510万元，同比增长20451% [3] - 运维服务业务实现3,77640万元营收，同比增长3850% [3] - 数据库一体机销售业务收入1,30531万元，同比增长17959%，营收占比从上年度的059%跃升至125% [3] 行业背景与市场格局 - 2023年全球数据库市场规模首次突破千亿美金，约为1010亿美元，中国数据库市场规模为741亿美元（约合5224亿元人民币），占全球734% [4] - 国产数据库在金融、电信、能源等重点行业市场份额持续提升，国际厂商份额收窄 [4] - 我国数据库市场规模将以1223%的年复合增长率持续扩张，预计2028年突破930亿元 [5] 技术优势与研发投入 - 公司是全球唯二掌握共享存储集群等核心技术的厂商 [2][4] - 2024年研发投入达到20,66831万元，同比增长2516%，占总营收比例达1979% [6] - 累计获得345项发明专利及402项软件著作权，当年新增发明专利55项、软件著作权37项 [6] - 正在研发具备多模数据处理能力的分布式原生数据库，在图数据、向量计算等前沿领域取得突破 [7] 客户与生态布局 - 产品已完成12,577份兼容适配认证，实现从芯片、操作系统到应用软件的全栈兼容 [5] - 服务版图覆盖建设银行、国家电网、中国移动、中国烟草等头部客户 [5] - 在金融行业服务场景从OA系统运营向生产系统纵深拓展 [5] 信创行业渗透率 - 党政领域数据库国产化率已达80% [6] - 金融行业非核心系统国产化率40%，核心系统替换比例仅15% [6] - 能源、医疗等民生重点领域替代率不足15% [6]

权益分派方案 - 公司以资本公积金向全体股东每股转增0.49股，转增后总股本从76,000,000股增加至113,240,000股 [4] - 本次转增股本以方案实施前的公司总股本76,000,000股为基数，共计转增37,240,000股 [4] - 转增股本来源为公司股本溢价发行所形成的资本公积，不涉及扣税 [5] 实施细节 - 转增股本由中国结算上海分公司根据股权登记日登记在册股东持股数按比例直接计入股东账户 [5] - 股权登记日、除权（息）日及上市日等具体日期未在公告中明确 [3][4] 财务影响 - 实施送转股方案后，按新股本总额113,240,000股摊薄计算的2024年度每股收益为3.65元 [5] - 公司首发战略配售股份未全部上市流通 [1][5] 股东会审议 - 转增股本方案经公司2024年年度股东会审议通过，会议日期为2025年5月8日 [4] 股本结构变动 - 本次变动前A股股本为76,000,000股，变动后增至113,240,000股 [5] - 公司股本总数从76,000,000股增加至113,240,000股 [5]

转增股本 - 2024年年度转增股本方案于2025年5月8日通过[3] - 以76,000,000股为基数，每股转增0.49股，共转增37,240,000股[5] - 分配后总股本为113,240,000股[6] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月22日[2][7] - 除权（息）日和新增股份上市日为2025年5月23日[2][7] 其他 - 首发战略配售股份未全部上市流通[5][10][11] - 按新股本摊薄计算2024年度每股收益为3.65元[12][13]

会议信息 - 2025年5月8日召开2024年年度股东会，地点在湖北武汉未来科技大厦[2] - 出席会议股东和代理人111人，所持表决权56,174,157，占比73.9133%[2] - 公司11位董事出席10人，3位监事全出席，董事会秘书出席[4] 议案表决 - 2024年年度报告等多项议案同意票数比例超99%[5][6][7] - 2025年度日常性关联交易等议案同意票数比例超99%[8][10]

股东会安排 - 公司于2025年4月11日决定5月8日召开2024年年度股东会[6] - 本次股东会召集人为公司董事会，资格符合规定[12] - 股东会采取现场与网络投票结合的表决方式[14] 股东情况 - 2025年4月25日，持股7.64%的股东冯裕才提议将关联交易议案提交股东会审议[6] - 现场出席股东会16人，代表有表决权股份22,466,430股，占比29.5611%[10] - 参与网络投票95人，代表有表决权股份33,707,727股，占比44.3523%[10] - 中小投资者98人，代表有表决权股份15,579,129股，占比20.4989%[10] - 出席股东会共111人，代表有表决权股份56,174,157股，占比73.9133%[11] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》普通股同意票数56,167,660，比例99.9884%[15] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》普通股同意票数56,168,436，比例99.9898%[16] - 《关于公司2025年度财务预算报告的议案》普通股同意票数56,158,876，比例99.9728%，中小投资者同意票数15,563,848，比例99.9019%[17] - 《关于预计2025年度日常性关联交易的议案》普通股同意票数38,688,008，比例99.9842%，中小投资者同意票数15,573,008，比例99.9607%[17] - 《关于与中国电子财务有限责任公司签订<全面金融合作协议>暨关联交易的议案》普通股同意票数56,116,667，比例99.8976%[18] - 《关于公司2024年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》普通股同意票数38,678,408，比例99.9594%，中小投资者同意票数15,563,408，比例99.8990%[19] 其他 - 相关数据合计数与各分项数值之和不等于100%系四舍五入造成[20] - 公司本次股东会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[21]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6][10] 报告的核心观点 - 达梦数据2025Q1财报显示总营收2.58亿元，同比增长55.61%，归母净利润0.98亿元，同比增长76.39%，扣非后归母净利润0.96亿元，同比增长87.92%，业绩高增长超市场预期，受益于信创加速 [2][4] - 公司基础软件产品模式盈利能力强，规模效应下净利率进一步提升，销售毛利率达96.92%，环比提升2.27pct，归母净利润率同比提升4.68pct达37.45% [10] - 公司所处数据库领域空间大、增速快、国产份额提升，2025 - 2027年新一轮信创推广周期支撑行业高增长，公司作为国产数据库龙头有望提速，预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为59、48和39倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价360.45元，总股本7600万股，流通A股1520万股，每股净资产43.89元，近12月最高/最低价464.40/190.03元 [7] 业绩增长原因 - 业绩高增长主要系党政、能源、交通等领域信息化建设加速推进及相关采购增长，软件产品使用授权业务收入增长所致，党政信创可能是今年重要新增量 [10] 盈利能力分析 - 本报告期销售毛利率96.92%，环比提升2.27pct，归母净利润率同比提升4.68pct达37.45%，是净利润增速超营收增速主因 [10] - 本期销售费用、管理费用、研发费用分别为0.82亿元、0.25亿元、0.55亿元，分别比去年同期增长29.72%、36.51%、25.83%，占销售收入比分别下降6.41pct、1.36pct、5.01pct，期间费用率58.96%比去年同期下降13.03pct，是净利率提升主要原因 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|-|-|-|-| |营业成本|1044|1315|1655|2055| |毛利|936|1229|1552|1941| |营业税金及附加|13|17|22|27| |销售费用|335|421|530|658| |管理费用|96|120|152|188| |研发费用|207|276|339|417| |财务费用|-20|-30|-30|-34| |营业利润|382|501|619|763| |利润总额|385|501|619|763| |所得税费用|26|35|43|53| |净利润|360|466|576|709| |归属于母公司所有者的净利润|362|466|576|709| |少数股东损益|-2|0|0|0| |EPS（元）|5.44|6.13|7.58|9.33| |经营活动现金流净额|473|228|565|679| |投资活动现金流净额|-132|-14|-14|-14| |筹资活动现金流净额|1527|-160|-194|-239| |现金净流量（不含汇率变动影响）|1868|53|357|426| |每股收益|5.44|6.13|7.58|9.33| |每股经营现金流|6.23|3.00|7.43|8.93| |市盈率|66.99|58.77|47.55|38.62| |市净率|8.56|7.72|6.97|6.23| |EV/EBITDA|63.26|48.40|39.10|31.97| |总资产收益率|12.8%|12.1%|14.1%|15.6%| |净资产收益率|11.2%|13.1%|14.7%|16.1%| |净利率|34.6%|35.4%|34.8%|34.5%| |资产负债率|13.8%|8.1%|8.2%|8.1%| |总资产周转率|0.37|0.34|0.40|0.45| [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收同比增长31.49%，受益于行业信创推进，各业务均有增长，2025年成长加速可期；核心业务毛利率稳健，2024年Q4盈利能力大幅回升；信创有望再加速，公司作为国产数据库龙头，在稳健增长基础上有望提速 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 达梦数据2024年年报显示，营业总收入10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%；2024年第四季度营业总收入4.15亿元，同比增长19.34%，第四季度归母净利润1.88亿元，同比增长5.43% [4] 事件评论 - 行业信创稳步推进，公司营收快速增长：2024年软件产品使用授权业务收入达8.94亿元，增长22.79%；数据及行业解决方案业务收入达0.98亿元，增长204.51%；数据库一体机销售业务达0.13亿，增长179.59%；金融等客户信创推进力度大，应用范围扩大；2025年新一轮信创推广期公司成长或加速 [9] - 核心业务毛利率稳健，2024年Q4季度盈利能力大幅回升：2024年销售毛利率降至89.63%，因低毛利率业务收入占比提升；2024Q4销售毛利率环比提升22.06pct至94.65%，单季度净利率达45.51%；核心软件产品和授权业务2024年销售毛利率与2023年持平，后续有望控制低毛利率业务营收占比 [9] - 维持买入评级：信创有望再加速，或迎2025 - 2027年新一轮推广期，公司业务拓展和系统替代有望提速；数据库行业空间大、增速快、国产份额提升，公司具备综合优势且强化合作；预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元和7.1亿元，对应PE分别为59、47和38倍 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025 - 2027年营业总收入分别为13.15亿元、16.55亿元、20.55亿元，归母净利润分别为4.66亿元、5.76亿元、7.09亿元 [14] - 资产负债表预测：2025 - 2027年资产总计分别为38.88亿元、43.09亿元、48.15亿元，负债合计分别为3.16亿元、3.54亿元、3.89亿元 [14] - 现金流量表预测：2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为2.28亿元、5.65亿元、6.79亿元，投资活动现金流净额分别为 - 0.14亿元、 - 0.14亿元、 - 0.14亿元，筹资活动现金流净额分别为 - 1.60亿元、 - 1.94亿元、 - 2.39亿元 [14] - 基本指标预测：2025 - 2027年每股收益分别为6.13元、7.58元、9.33元，市盈率分别为58.53、47.36、38.46，市净率分别为7.69、6.94、6.20 [14]

业绩总结 - 2024年营业收入104,443.13万元，同比增长31.49%[20][63][64][66][68] - 2024年净利润35,974.24万元，同比增长22.81%[20][63] - 2024年归属于上市公司股东净利润36,187.00万元，同比增长22.22%[20][63] - 2024年营业利润38,186.59万元，同比增长22.91%[63] - 2024年归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润34,050.75万元，同比增长24.14%[63] - 2024年经营活动现金流量净额47,349.60万元，同比增长36.95%[63][64][75][76] - 2024年资产总额378,723.90万元，同比增长107.52%[63] - 2024年负债总额52,451.02万元，同比增长26.26%[63] - 2024年归属于上市公司股东所有者权益323,755.20万元，同比增长129.41%[63] - 2024年软件产品使用授权业务收入同比增长22.79%[64][66] - 2024年数据及行业解决方案业务收入同比增长204.51%[64][66] - 2024年数据库一体机销售业务同比增长179.59%[66] - 2024年其他应付款同比增长1704.90%[71] - 2024年资本公积同比增长534.99%[73][74] - 2024年投资活动现金流量净额 - 13248.88万元，同比减少68.07%[76] - 2024年筹资活动现金流量净额152688.51万元，同比增加154093.08万元[76] - 2024年末现金及现金等价物余额297892.09万元，同期增长168.12%[75] - 2024年度归属于母公司股东净利润为3.62亿元，母公司实现净利润4.22亿元[85] - 2024年现金分红1.22亿元，占年度归属于上市公司股东净利润比例为33.60%[86][87] - 2024年与关联方日常关联交易预计4000万元，实际发生778.67万元[91] 未来展望 - 2025年董事会计划提升公司治理水平，加强资本运作、规范信息披露、保障投资者权益[41] - 2025年公司争取营业收入、净利润有所增长[82] - 2025年公司预计与关联方进行日常关联交易[90] - 2025年度预计向中国软件与技术服务股份有限公司及其子公司采购商品/接受劳务金额2000万元，占同类业务比例6.35%[92] - 2025年度预计向中国软件与技术服务股份有限公司及其子公司销售商品/提供劳务金额1800万元，占同类业务比例1.72%[92] - 2025年度预计向中软信息系统工程有限公司销售商品/提供劳务金额1200万元，占同类业务比例1.15%[92] - 未来三年与中国电子财务有限责任公司金融合作的资金结算余额和综合授信额度上限均为8亿元人民币[96] 其他新策略 - 公司在与中国电子财务有限责任公司合作时，每日存款余额最高不超过8亿元人民币[97] - 与中国电子财务有限责任公司签订的《全面金融合作协议》有效期三年[98] 公司治理 - 2024年全年合计召开20次各类董事会专委会会议[23] - 2024年度公司董事会共召开17次会议[24] - 2024年度董事会提议并召集4次临时股东大会和1次年度股东大会[32] - 2024年公司第一届监事会设监事3名，其中1名职工代表监事，任期截止于2024年7月31日，8月1日完成换届，第二届监事会设监事3名，其中1名职工代表监事[47] - 2024年度公司共召开12次监事会会议[48] 人员出席情况 - 董事冯裕才、皮宇、韩朱忠、刘应民本年应参加董事会次数为17次，亲自出席次数均为17次[35] - 董事谌志华、张凤楠、黄振中本年应参加董事会次数为7次，亲自出席次数为7次[35] - 董事黄刚本年应参加董事会次数为7次，亲自出席6次[35] - 董事陈文本年应参加董事会17次，亲自出席16次，委托出席1次[35] - 独立董事李平、潘晓波本年应参加董事会17次，亲自出席16次[35] - 已离任董事戴华、符兴斌、何文哲、杨春平本年应参加董事会10次，亲自出席次数均为10次[35]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 达梦数据是国内领先数据库产品开发服务商，坚持原始创新、独立研发技术路线，自主研发高安全性数据库产品，参与上下游企业产品适配并应用于多领域，作为纯自研数据库标杆，随信创市场深化有望打开长期成长空间 [4] 事件概述 - 2025年4月24日公司发布一季报，一季度营收2.58亿元，同比增长55.61%；归母净利润0.98亿元，同比增长76.39%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长87.92% [1] 单季度业绩高增 - 受益于党政、能源、交通等领域信息化建设加速及采购增长，软件产品使用授权业务收入增长，带动2025年一季度营收快速增长 [1] 技术创新 - 产品迭代升级，达梦数据库管理系统V8.4和分布式版DMDPC通过“安全可靠测评”，DMV8.10和达梦启云数据库云服务系统获2024年湖北省首版次软件产品 [2] - 新技术研发，关注云计算、人工智能等前沿技术，投入云数据库、分布式数据库等产品研发，在“集群数据库”“数据库一体机”等技术攻坚取得进展，推进新型数据库技术研究，研发分布式原生多模数据库产品并取得多项技术突破 [2] 市场拓展 - 优化市场渠道与拓展行业资源，优化渠道布局，加强与现有渠道商合作，开拓新渠道，巩固传统市场，在金融、电力等行业保持稳定客户群体和市场份额 [3] - 深耕核心业务场景，紧跟政策动向，完善营销体系，精细化管理核心业务场景，金融领域应用范围从传统OA办公拓展到更多运营和生产领域典型场景 [3] - 开展合作促进销售，在关系国计民生行业与众多头部级ISV全面深入合作，通过技术适配确保产品与合作伙伴系统协同工作 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,044|1,360|1,746|2,190| |增长率（%）|31.5|30.2|28.4|25.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|362|486|633|809| |增长率（%）|22.2|34.4|30.2|27.7| |每股收益（元）|4.76|6.40|8.33|10.64| |PE|75|56|43|34| |PB|8.4|7.4|6.5|5.6|[5] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,044|1,360|1,746|2,190| |管理费用|96|122|140|153| |投资收益|0|0|0|0| |净利润|360|491|640|817| |其他流动资产|47|58|74|93| |非流动资产合计|323|553|785|1,006| |资产合计|3,787|4,365|5,049|5,870|[9] 利润表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,044|1,360|1,746|2,190| |营业成本|108|140|178|221| |营业税金及附加|13|18|23|28| |销售费用|335|435|559|701| |管理费用|96|122|140|153| |研发费用|207|272|349|438| |EBIT|362|476|630|814| |财务费用|-20|-45|-48|-52| |营业利润|382|521|678|867| |营业外收支|4|2|2|2| |利润总额|385|523|680|869| |所得税|26|31|41|52| |净利润|360|491|640|817| |归属于母公司净利润|362|486|633|809| |EBITDA|391|532|709|923| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|31.49|30.17|28.39|25.47| |EBIT增长率|24.12|31.37|32.39|29.26| |净利润增长率|22.22|34.43|30.16|27.72| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|89.63|89.72|89.81|89.90| |净利润率|34.65|35.78|36.27|36.93| |总资产收益率ROA|9.55|11.14|12.54|13.78| |净资产收益率ROE|11.18|13.20|15.08|16.68| |偿债能力| | | | | |流动比率|7.95|6.76|5.97|5.51| |速动比率|7.91|6.72|5.94|5.47| |现金比率|6.83|5.69|4.90|4.41| |资产负债率（%）|13.85|14.87|16.13|16.66| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|143.41|140.00|140.00|140.00| |存货周转天数|8.53|10.00|10.00|10.00| |总资产周转率|0.37|0.33|0.37|0.40| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|4.76|6.40|8.33|10.64| |每股净资产|42.60|48.50|55.23|63.79| |每股经营现金流|6.23|7.31|9.16|11.80| |每股股利|1.60|1.60|2.08|2.66| |估值分析| | | | | |PE|75|56|43|34| |PB|8.4|7.4|6.5|5.6| |EV/EBITDA|62.64|46.04|34.54|26.54| |股息收益率（%）|0.45|0.45|0.58|0.74|[10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|360|491|640|817| |折旧和摊销|29|56|79|109| |营运资金变动|74|-3|-41|-52| |经营活动现金流|473|555|696|897| |资本开支|-132|-263|-283|-317| |投资|0|0|0|0| |投资活动现金流|-132|-264|-283|-317| |股权募资|1,641|0|0|0| |债务募资|0|0|0|0| |筹资活动现金流|1,527|-60|-132|-175| |现金净流量|1,868|232|281|405|[10]