制度修订 - 公司取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使[1] - 拟全面修订《公司章程》，将“股东大会”表述统一调整为“股东会”[2] - 拟修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》等11项制度并提交股东大会审议[4][5] - 拟制定《董事和高级管理人员薪酬管理制度》等2项制度[5] 股份相关 - 公司设立时向发起人发行普通股总数为6425万股[10] - 公司已发行的股份数为14542.6667万股，均为普通股[11] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[12] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让的股份不得超过所持本公司同一类别股份总数的25%[18] 股东权益与责任 - 股东对违反法律、行政法规的股东会、董事会决议，有权请求法院认定无效[14] - 公司控股股东、实际控制人不得利用关联关系损害公司利益，否则承担赔偿责任[17] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失，应依法承担赔偿责任[17] 担保与审议 - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%的担保需经审议[21] - 公司及其控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需经审议[21] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需经审议[21] 会议相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[23] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数的2/3时，公司需在2个月内召开临时股东大会[23] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[33] 董事与高管 - 董事任期为3年，任期届满可连选连任，独立董事连任时间不得超过6年[42] - 董事会由9名董事组成，包括1名董事长和3名独立董事[47] - 公司设总经理1名，每届任期三年，连聘可连任[66] 财务与利润 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[68] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[68] - 公司股东会对利润分配方案作出决议后，须在2个月内完成股利或股份的派发[69] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[72] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[74] - 持有公司全部股东表决权10%以上表决权的股东，可请求法院解散公司[76]

股东分红规划 - 公司制定2024 - 2026年股东分红回报规划[1] - 以三年为周期制订股东回报规划[12] 分红比例 - 盈利且累计未分配利润为正，现金分红与当年净利润之比不低于10%[6] - 成熟期无重大资金支出，现金分红占比最低80%[7] - 成熟期有重大资金支出，现金分红占比最低40%[7] - 成长期有重大资金支出，现金分红占比最低20%[7] 分红安排 - 原则上每年一次现金分红，董事会可提议中期分红[5] 重大资金支出界定 - 达最近审计净资产10%且超3000万元属重大事项[8] - 达最近一期审计总资产5%属重大事项[8] 特殊情况 - 遇不可抗力等可重新制订股东回报规划[12]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会8月19日14点召开[3] - 网络投票起止时间为2025年8月19日[3][5] - 交易系统与互联网投票平台投票时间不同[6] 议案信息 - 本次股东大会审议3项议案，7月29日披露[7] - 议案1为特别决议议案[8] - 议案3关联股东张友志回避表决[13] 其他信息 - A股股票代码688685，股权登记日8月14日[13] - 异地股东登记材料18日16:00前送达[14] - 股东登记时间为8月18日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[14] - 公司联系电话、邮箱、传真号码[16]

会议情况 - 公司第三届监事会第十三次会议于2025年7月28日召开[2] - 会议通知于2025年7月16日书面发出[2] - 应到监事5人，实到5人[2] 议案内容 - 审议通过取消监事会暨修订《公司章程》议案[3] - 取消后董事会审计委员会行使监事会职权[3] - 表决结果为5票同意，0票反对和弃权[4] - 议案尚需提交股东大会审议[4] 公告信息 - 公告日期为2025年7月29日[6]

股东回报规划 - 公司制定2024-2026年股东回报规划 要求每年至少进行一次现金分红[1] - 现金分红总额占当年归母净利润比例不低于10%[1] - 成熟期且无重大资金支出时 现金分红占利润分配比例最低达80%[1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - AI应用有望驶入快车道 Kimi K2等大模型杰出的Agent能力已具备大规模商用潜力 [7] 根据相关目录进行总结 算力动态：算力租赁价格平稳，智源和KIMI K2测试成绩优秀 - 数据跟踪：本周算力租赁价格平稳 如A100 - 40G中腾讯云16核 + 96G价格为28.64元/时，环比上周0.00% [15][17] - 产业动态：7月14日智源研究院发布具身大脑RoboBrain 2.0及跨本体大小脑协同框架RoboOS 2.0 RoboBrain 2.0在空间理解、时间建模和长链推理能力上实现全面突破 RoboOS 2.0整体性能提升30% 端云通信效率提升27倍 7月18日Kimi K2在AI竞技场上开源第一 总榜第五 单项能力可与主流闭源模型竞争 其采用DeepSeek V3架构并做了结构参数改动 [16][23] AI应用动态：Bing周平均停留时长环比 +166.21%，OpenAI推出通用智能体ChatGPT Agent - 周流量跟踪：2025.7.11 - 2025.7.17期间 Bing访问量环比增速166.21% 平均停留时长环比增速10.60% [26][28] - 产业动态：7月18日OpenAI推出通用智能体ChatGPT Agent 可自动利用多种工具规划完成复杂任务 已向Pro、Plus和Team计划订阅用户开放 该能力结合了Operator、deep research和ChatGPT的优势 在多个基准测试中表现顶尖 [27][30] AI融资动向：Thinking Machines Lab完成20亿美元种子轮融资，估值120亿 - 7月16日Thinking Machines Lab完成20亿美元种子轮融资 由Andreessen Horowitz领投 公司估值达120亿美元 公司将在未来几个月推出含开源组件的首款产品 此前已与Google Cloud达成算力支持协议 [6][42] 行情复盘 - 上周（7.14 - 7.18日） AI算力指数/AI应用指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为3.06%/1.52%/0.94%/0.49% 日跌幅最大值分别为 - 0.21%/-0.32%/-0.20%/-1.16% AI算力指数内部新易盛涨幅最大 高伟达跌幅最大 AI应用指数内部淳中科技涨幅最大 三七互娱跌幅最大 [48] 投资建议 - AI应用有望驶入快车道 建议中长期关注嘉和美康、科大讯飞、寒武纪、鼎通科技、亿道信息、迈信林、泓淋电力、唯科科技等公司 [7][56]

航空航天及民用零部件业务 - 2024年航空航天零部件及工装业务营业收入32,428.2万元，同比增长46.98%，销售毛利率同比增加4.07个百分点 [1] - 民用多行业精密零部件业务营业收入8,351.19万元，同比增长21.57%，销售毛利率同比增长4.42个百分点 [1] - 整体结构件及装备产品收入由8,329.61万元增至15,991.19万元，毛利率达48.39%，同比增长10.49个百分点，是整体毛利率改善的主要因素 [4] - 航空航天业务增长源于军方客户量产机型订单增加及船舶领域新型号产品承接，同时公司技术实力增强与客户合作关系稳定 [2] - 民用业务增长受益于半导体设备金属零部件需求增长（富士迈母公司京鼎精密2024年营收同比增长26.07%）及光伏支架需求旺盛（中信博2024年营收同比增长41.25%）[3] 销售毛利率分析 - 2024年综合毛利率32.95%，同比上升5.13个百分点，主要系高毛利产品（整体结构件及装备）收入占比提升 [4] - 高精度壳体产品毛利率30.25%，管路系统连接件毛利率保持稳定，专用标准件及组件毛利率较高 [4] - 毛利率变动趋势与同行业存在差异：爱乐达毛利率下降3.72个百分点，立航科技下降7.09个百分点，广联航空下降14.35个百分点，而公司逆势上升 [4] - 毛利率提升源于新导入高毛利产品（舱门支臂、横梁等结构件）批产，贡献收入4,159.08万元 [4] 算力服务及销售业务 - 2024年新增算力服务及销售业务收入6,573.09万元，毛利率82.18% [6] - 2025年一季度算力业务收入11,365.31万元，同比增长168.82%，占总收入60.40% [11] - 算力经营租赁毛利率30.72%，接近行业平均水平（31.79%），高于超讯通信（11.55%）但低于利通电子（53.42%）[12] - 主要客户上海爱卿网络科技（占算力销售99.31%）采用"背靠背付款"模式，终端用户为浙江省属科研机构 [13] - 子公司苏州瑞盈智算科技已取得2项发明专利和6项软件著作权 [10] 应收账款情况 - 2024年末应收账款余额53,375.09万元，同比增长185.85%，1年以上应收账款同比增长69.06% [17] - 军工客户回款较慢主要因内部结算周期长及资金预算压力，其中航空工业下属单位D应收账款2,642.39万元期后已部分回款 [18] - 对北京中创为南京量子通信技术有限公司88.5万元应收账款全额计提坏账准备（客户已被列为失信被执行人）[18] - 应收账款坏账准备3,110.11万元，计提比例5.83%，较2023年增加1,097.52万元 [17]

业绩总结 - 2024年公司航天航空零部件及工装业务营业收入32428.2万元，同比增长46.98%，销售毛利率同比增加4.07个百分点[1] - 2024年民用多行业精密零部件业务营业收入8351.19万元，同比增长21.57%，销售毛利率同比增长4.42个百分点[1] - 2024年公司新增算力服务及销售业务，营业收入6573.09万元，销售毛利率82.18%[26] - 2025年一季度公司营业收入18817.39万元，同比增长168.82%，主因新增算力服务业务收入和收益[26] - 2024年末公司期末应收账款余额53375.09万元，同比增加185.85%，其中1年以上应收账款同比增长69.06%[65] - 2025年一季度末应收账款金额72623.53万元，较期初增长44.33%[65] - 2024年末公司期末其他应收款余额15716.83万元，同比增加15226.37万元，主要系取消采购服务器的预付款暂未收回[81] - 2024年末公司其他应收款净值15716.83万元，2025年3月末为4097.95万元，主要源于DSN有限公司交易事项[82] - 2024年末固定资产余额49506.18万元，同比增长101.62%，主要系算力相关业务固定资产投入[108] - 2024年末资产负债率为63.25%，同比增长44.23个百分点；2025年一季度末为69.7%，较期初增长6.45个百分点[108] - 2024年财务费用为1855.08万元，同比增长2014.33万元[108] 用户数据 - 2024年航空航天零部件业务前五大客户销售小计25879.61万元，2023年为7390.63万元[3] - 2024年民用零部件业务前五大客户销售金额合计5515.06万元，2023年为4030.54万元，同比增长36.83%[9] - 2024年航空航天及民用零部件业务前五大客户收入39890.82万元，细节测试金额31604.80万元，占比79.23%[21] - 2024年算力业务对上海爱卿网络科技有限公司销售占比达99.31%[57][61] 未来展望 - 短期内主营业务发展不依赖募投项目实施，长期募投项目仍有望实现预期效益，但存在市场需求及竞争风险[150] - 若算力租赁业务或航空产业园业务开展不及预期，公司存在业绩波动、资产减值及流动性风险[119][120][125] 新产品和新技术研发 - 截至2025年4月末公司子公司苏州瑞盈智算科技累计取得2项发明专利，6项软件著作权[40] 市场扩张和并购 - 2024年公司新增算力服务及销售业务[26] 其他新策略 - 公司采购算力服务器用于租赁业务计入在建工程 - 工程物资，用于销售业务计入存货 - 库存商品[35] - 公司销售算力服务器确认收入时，借记应收账款，贷记营业收入，同时结转成本[35] - 公司算力业务以代理人身份按净额法确认收入，即交易总额扣除支付给第三方后的净额[35]

业绩总结 - 2024年航天航空零部件及工装业务营收32428.2万元，同比增46.98%，销售毛利率同比增4.07个百分点[1] - 2024年民用多行业精密零部件业务营收8351.19万元，同比增21.57%，销售毛利率同比增4.42个百分点[1] - 2024年航空航天零部件业务前五大客户销售金额合计32375.76万元，2023年为22491.75万元[8] - 2024年民用零部件业务前五大客户销售金额合计7515.06万元，2023年为4030.54万元，期后回款3839.13万元，回款比例91.29%[13][14] - 2024年整体结构件及装备营业收入15991.19万元，毛利率48.39%，比上年增减10.49个百分点[20] - 2024年高精度壳体营业收入8773.04万元，毛利率30.25%，比上年增减 - 2.59个百分点[20] - 2024年管路系统连接件营业收入3163.09万元，毛利率40.24%，比上年增减2.83个百分点[20] - 2024年专用标准件及组件营业收入4500.88万元，毛利率22.2%，比上年增减 - 4.98个百分点[20] - 2024年电子连接器营业收入3615.35万元，毛利率 - 0.59%，比上年增减 - 5.33个百分点[20] - 2024年公司新增算力服务及销售业务，营业收入6573.09万元，销售毛利率82.18%[30] - 2025年一季度公司营业收入18817.39万元，同比增长168.82%，主因新增算力服务业务收入和收益[30] 新产品和新技术研发 - 截至2025年4月末公司子公司苏州瑞盈智算科技有限公司累计取得2项发明专利，6项软件著作权[42] 市场扩张和并购 - 2024年公司算力业务扩张较快，2025年持续开展该业务且存在客户集中度较高和大客户依赖情形[67][68] 其他新策略 - 公司应收账款回款质量好，通过加强催收、聚焦优质客户等方式加强管理，加快回款周期[87] 未来展望 - 航空核心部件智能制造产业化项目延期，计划2025年12月完成建设，对2025 - 2026年主营业务发展无实质性影响[173]

业绩总结 - 2024年航天航空零部件及工装业务营收32428.2万元，同比增46.98%，销售毛利率同比增4.07个百分点[5] - 2024年民用多行业精密零部件业务营收8351.19万元，同比增21.57%，销售毛利率同比增4.42个百分点[5] - 2024年整体结构件及装备营收15991.19万元，毛利率48.39%，比上年增减10.49%[22] - 2024年公司航空航天及民用零部件主营业务合计营收40785.40万元，毛利率32.95%，比上年增减5.13%[22] - 2024年富士迈年度营收新台币164.54亿元，同比增26.07%[20] - 2024年中信博年度营收90.26亿元，同比增41.25%[20] - 2025年一季度公司营收18817.39万元，同比增168.82%[38] 用户数据 - 2024年航空航天零部件业务前五大客户销售合计32375.76万元，2023年为22491.75万元[11] - 2024年民用零部件业务前五大客户销售金额合计7515.06万元，2023年为4030.54万元，期后回款比例91.29%[16] - 2024年度算力销售业务中，上海爱卿网络科技有限公司销售收入6527.79万元，期末应收账款22118.40万元，期后回款1300.00万元[44] 未来展望 - 到2025年算力规模目标超300EFlops，智能算力占比达35%，公司积极拓展算力及相关业务[52] 新产品和新技术研发 - 截至2025年4月末公司子公司苏州瑞盈智算累计取得2项发明专利，6项软件著作权[52] 市场扩张和并购 - 2024年公司新增算力服务及销售业务，营收6573.09万元，销售毛利率82.18%[38] - 苏州兆科信通电子有限公司为2024年新增前五大客户，因公司技术实力强且前期有合作基础[18] 其他新策略 - 算力销售业务采用和下游客户同比例背靠背付款方式或按合同约定比例付款[44] - 算力经营租赁业务按合同约定金额直线法分期确认收入[41] - 算力融资租赁业务在租赁开始日按特定方式确认应收款和未实现融资收益，租赁期内按实际利率法分配确认融资收入[41]