会议信息 - 会议由公司第四届董事会第九次会议决定召开，2024年4月29日公告通知[4] - 现场会议于2024年5月20日召开，董事长李晓昱主持[5] 投票情况 - 现场和网络投票股东（代理人）18名，代表股份39,863,058股，占比48.0686%[7] 议案表决 - 《关于公司2023年度董事会工作报告的议案》等多议案同意股数占比99.9649%[8][9][10][11][12][13][15][19][23] - 《关于公司2024年度董事薪酬的议案》同意7,706,993股，占比97.3196%[16] - 《关于公司2024年度监事薪酬的议案》同意39,650,793股，占比99.4675%[17] - 《关于公司向银行等金融机构申请2024年度综合授信额度的议案》同意39,650,793股，占比99.4675%[20] - 《关于2024年度公司与合并报表范围内子公司及其下属子公司互相提供担保的议案》同意39,830,109股，占比99.9173%[21] - 《关于公司董监高责任险续保方案的议案》同意7,904,858股，占比99.8182%[22] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》同意39,848,658股，占比99.9639%[24] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意39,848,858股，占比99.9644%，弃权200股，占比0.0005%[25] 决议类型 - 议案十五为特别决议事项，其余为普通决议事项[26] 会议效力 - 本次会议召集、召开程序及表决结果合法有效[27]

会议信息 - 2024年5月20日召开股东大会[3] - 出席会议股东和代理人18人，所持表决权39,863,058，占比48.0686%[3] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告等议案同意票39,849,058，比例99.9649%[5][7] - 2024年度董事薪酬议案同意票7,706,993，比例97.3196%[8] - 2024年度监事薪酬议案同意票39,650,793，比例99.4675%[8] - 聘请2024年度审计机构议案同意票39,849,058，比例99.9649%[8] - 2024年度申请综合授信额度议案同意票39,650,793，比例99.4675%[8] - 2024年度公司与子公司互保议案同意票39,830,109，比例99.9173%[9] - 董监高责任险续保方案议案同意票7,904,858，比例97.8182%[9] - 使用闲置资金现金管理议案同意票39,848,658，比例99.9639%[9] - 2023年度利润分配方案议案同意票7905258，占比99.82%[11] - 普通股股东同意票39848858，占比99.9644%[12] 其他 - 第15项议案为特别决议议案，获三分之二以上通过[11] - 第7项、第12项议案关联股东李民等回避表决[13]

转债发行 - 公司于2022年6月23日发行694.00万张海优转债，总额69,400.00万元[2] 股东配售 - 李民、李晓昱夫妇合计配售海优转债2,374,890张，占比34.2203%[2] 股东减持 - 2023年9月21日至2024年5月15日，二人减持694,000张，占比10%[2] - 李民减持666,570张，减持后占比14.2203%[3] - 李晓昱减持27,430张，减持后占比0%[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预计公司2024 - 2025年实现利润分别为0.7、2.3亿元，对应PE为47、14倍 [26][30] 报告的核心观点 - 海优新材2023年业绩承压，主要因胶膜环节竞争格局恶化；2024Q1胶膜量利有所改观，后续盈利能力有望逐步修复；公司布局的汽车新型材料业务进展顺利，有望带来新业绩增长点 [5][8][17] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年公司实现收入48.72亿元，同比下降8%；归母净利 - 2.29亿元，同比下降556%；2023Q4实现收入9.23亿元，同比下降21%，环比下降40%；归母净利 - 1.53亿元，同比下降84%，环比下降272%；2024Q1实现收入8.77亿元，同比下降35%，环比下降5%；归母净利 - 0.19亿元，同比下降183%，环比增长88% [2][5] - 2023年公司全年实现胶膜销售5.6亿平，同比增长29%，全年单平净利预计亏损；Q4单平净利预计亏损，因粒子价格下跌产生资产减值损失0.9亿 [5] - 2024Q1公司胶膜销量预计环比持平，3月接近满产；Q1毛利率3.8%，环比提升7.4pct，预计单平净利亏损幅度环比收窄；Q1末存货为6.4亿，环比下降12.5%，较2022H2高点下降50%以上；应收票据和账款21.9亿，环比下降6.5% [8] 业务发展 - 公司积极调整战略，精益生产，加快库存周转，加快推出新品，并着重布局汽车用新型材料业务 [5] - 公司布局汽车智能玻璃膜材料、XPO人造革表面材料、玻璃粘结膜等业务，进展顺利；XPO人造革表面材料与陶氏合作，已取得海外某新能源车企新车型认证和订单，并实现批量供货；预计上述业务2024 - 2025年有望贡献收入 [17] 财务报表及预测指标 |报表类型|指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|4872|5011|6086|7467| | |营业成本|4709|4722|5595|6796| | |毛利|163|289|491|671| | |％营业收入|3%|6%|8%|9%| | |营业税金及附加|8|5|6|7| | |％营业收入|0%|0%|0%|0%| | |销售费用|13|10|12|7| | |％营业收入|0%|0%|0%|0%| | |管理费用|55|35|43|52| | |％营业收入|1%|1%|1%|1%| | |研发费用|139|125|152|187| | |％营业收入|3%|3%|3%|3%| | |财务费用|92|41|13|39| | |％营业收入|2%|1%|0%|1%| | |加：资产减值损失|-203|-20|-20|0| | |信用减值损失|17|0|0|0| | |公允价值变动收益|0|0|0|0| | |投资收益|-5|5|6|7| | |营业利润|-308|70|266|404| | |％营业收入|-6%|1%|4%|5%| | |营业外收支|-1|0|0|0| | |利润总额|-309|70|266|404| | |％营业收入|-6%|1%|4%|5%| | |所得税费用|-81|2|32|48| | |净利润|-229|68|234|356| | |归属于母公司所有者的净利润|-229|68|234|356| | |少数股东损益|0|0|0|0| | |EPS（元）|-2.73|0.81|2.79|4.23| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|-1068|690|-357|911| | |取得投资收益收回现金|25|5|6|7| | |长期股权投资|33|0|0|0| | |资本性支出|-230|-100|-100|-100| | |其他|-169|0|0|0| | |投资活动现金流净额|-340|-95|-94|-93| | |债券融资|0|0|0|0| | |股权融资|0|-19|0|0| | |银行贷款增加（减少）|1450|899|657|0| | |筹资成本|-69|-133|-170|-186| | |其他|-155|0|0|0| | |筹资活动现金流净额|1226|748|487|-186| | |现金净流量（不含汇率变动影响）|-184|1342|36|633| |资产负债表（百万元）|货币资金|510|1853|1889|2522| | |交易性金融资产|100|100|100|100| | |应收账款|1273|1232|1473|1431| | |存货|729|300|903|587| | |预付账款|38|118|129|136| | |其他流动资产|1323|1363|1582|1746| | |流动资产合计|3974|4966|6076|6523| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |投资性房地产|0|0|0|0| | |固定资产合计|732|822|913|1003| | |无形资产|122|122|122|122| | |商誉|0|0|0|0| | |递延所得税资产|124|124|124|124| | |其他非流动资产|430|430|430|430| | |资产总计|5383|6466|7666|8203| | |短期贷款|1318|2217|2874|2874| | |应付款项|267|311|466|591| | |预收账款|0|0|0|0| | |应付职工薪酬|21|24|25|27| | |应交税费|2|25|30|37| | |其他流动负债|621|686|832|880| | |流动负债合计|2229|3262|4228|4410| | |长期借款|274|274|274|274| | |应付债券|565|565|565|565| | |递延所得税负债|0|0|0|0| | |其他非流动负债|118|118|118|118| | |负债合计|3185|4218|5184|5366| | |归属于母公司所有者权益|2198|2248|2482|2837| | |少数股东权益|0|0|0|0| | |股东权益|2198|2248|2482|2837| | |负债及股东权益|5383|6466|7666|8203| |基本指标|每股收益|-2.73|0.81|2.79|4.23| | |每股经营现金流|-12.71|8.21|-4.25|10.84| | |市盈率|—|47.19|13.76|9.05| | |市净率|2.51|1.43|1.30|1.13| | |EV/EBITDA|—|36.24|18.23|10.98| | |总资产收益率|-4.2%|1.1%|3.1%|4.3%| | |净资产收益率|-10.4%|3.0%|9.4%|12.5%| | |净利率|-4.7%|1.4%|3.8%|4.8%| | |资产负债率|59.2%|65.2%|67.6%|65.4%| | |总资产周转率|0.82|0.85|0.86|0.94| [33]

业绩总结 - 2023年营业总收入487,189.26万元，同比减少8.20%[18] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为 - 22,857.27万元，扣非净利润为 - 24,523.73万元[18] - 2023年总资产为538,340.63万元，归属股东所有者权益为219,847.78万元[18] - 2023年经营性现金流为 - 106,818.16万元，较上年增加184,682.12万元，负债总额减少81,111.71万元[18] - 2023年基本每股收益为 - 2.73元/股，较2022年减少570.00%[91] 未来展望 - 战略目标是成为国际领先特种膜材料“智”造商和百亿级薄膜产业领军企业[50] - 近期二三年立足光伏胶膜产业提升产能，未来三至五年跨领域发展，五至十年成国际领先创新型膜材料企业[51] - 2024年推出年度战略性新型电池组件封装方案，覆盖多技术路线[52] - 2024年拟投入逾1000万元用于数字化和信息化建设[54] 新产品和新技术研发 - 推出覆盖N型TOPCon、HJT双面组件专用共挤EPE型POE胶膜等新产品[19] - 创新研发环保XPO人造革表面材料，获海外某新能源车企认证和订单并供货[20] - 研发成功黑色调光膜产品和降热降噪的PVE玻璃粘结膜[21] - 跨领域新产品进入客户验证及小批量生产阶段[21] 市场扩张和并购 - 浙江平湖胶膜扩产项目已投产，越南北江项目拟2024年三季度投产[18][53] 其他新策略 - 2024年联动多地资源扩展研发体系，培育新质生产力[55] - 2024年擢升高质量人才发展战略，拟实施激励计划[55] - 2024年规范“三会”召开流程，加强会议时间统筹管理[56] - 2024年定期组织“关键少数”等人员培训，提升履职能力[56] - 2024年优化《公司薪酬管理制度》，完善高管考核机制[57] - 2024年按季度召开业绩说明会，多方式接待投资者调研，回复问题，维护官网专栏[57] - 2024年制定中长期分红计划，完善分红政策，一年多次分红[58] 其他要点 - 2024年5月20日10点召开2023年年度股东大会现场会议，地点为上海[10] - 会议召开方式为现场与网络投票结合，网络投票时间为2024年5月20日[10] - 会议需审议15项议案，股东发言不超5分钟，未填错填表决票计“弃权”[3][6][11][12] - 2023年召开业绩说明会3次，接待机构投资者121次，答复投资者问题24个[27] - 2023年修订并发布上市后适用治理制度3项[29] - 2023年召开董事会14次、监事会8次、股东大会3次[29][31] - 2023年8月15日第三届监事会完成换届，第四届监事会由3人组成[71] - 2024年监事会加强对公司对外担保、关联交易等重大事项监督[80] - 公司拟向金融机构申请2024年度综合授信额度不超70亿元[119] - 公司拟申请不超过50亿元融资担保服务[121] - 公司拟为董监高续保责任险，赔偿限额不超1亿元，保费不超50万元/年[124] - 2023年度计提各类信用及资产减值准备共计186,162,903.29元[128] - 公司拟使用不超过2亿元自有资金进行现金管理，有效期12个月[130] - 公司拟修订《公司章程》经营范围，增加调光膜等产品相关业务[133]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司光伏胶膜业务出货量稳步增长,新材料业务不断发展 [4] - 公司2024-2026年归母净利润预计为0.56/1.02/1.42亿元,对应PE为58X/32X/23X [4] 公司业绩分析 - 2023年公司实现营业收入48.72亿元,同比减少8.2%;实现归属上市公司股东净利润-2.29亿元,同比减少556.29% [1] - 2024Q1公司实现营业收入8.77亿元,同比下降35.08%;实现归属上市公司股东净利润-0.19亿元,同比减少182.83% [1] - 公司2023Q4销售毛利率为-3.56%,销售净利率为-16.61%;2024Q1销售毛利率为3.82%,销售净利率为-2.15%,盈利能力环比改善 [2] - 公司光伏胶膜的需求受行业因素影响反复波动,主要原材料EVA树脂价格剧烈波动,导致胶膜的售价及毛利率水平随之波动,加之光伏行业整体产能扩增,竞争格局较为严峻,胶膜毛利率受到挤压 [2] 公司业务发展 - 公司胶膜业务产能稳步提升并国际化布局,供货能力继续增强,平湖项目已投产,越南项目拟于2024年三季度投产 [2] - 公司推出新型电池组件封装方案,覆盖N型TOPCON、HJT双面组件专用EPE共挤型胶膜,以及TOPCON单玻EXP胶膜、0BB多品类技术覆膜等新产品 [2] - 公司突破HJT转光胶膜核心原料的国际专利壁垒,进一步提升转光胶膜的稳定性和可靠性 [2] - 公司聚焦汽车用新型材料领域,创新研发环保XPO人造革表面材料,已实现批量供货 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 [4] - 原材料价格波动风险 [4] - 光伏行业需求不及预期 [4]

会议信息 - 2024年5月16日13:00 - 14:00举行2023年度暨2024年第一季度业绩说明会[3][5][6] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5][6][7] - 会议方式为上证路演中心网络互动[3][6] 参与方式 - 2024年5月10日至5月15日16:00前可预征集提问[3][6] - 2024年5月16日13:00 - 14:00可在线参与业绩说明会[6] 人员信息 - 参加人员包括董事长李晓昱等[6] - 联系人是公司证券部[7] 报告信息 - 2024年4月29日发布2023年年度报告及2024年第一季度报告[3] 证券信息 - 证券代码为688680，简称为海优新材[1] - 转债代码为118008，简称为海优转债[1]

可转债发行 - 2022年6月23日发行总额6.94亿元可转债，694万张，面值100元[3] - 可转债期限六年，2022年6月23日至2028年6月22日[3] - 2022年7月21日可转债在上海证券交易所挂牌交易[3] 转股情况 - 2022年12月29日起可转股，初始转股价格217.42元/股[3] - 2023年6月6日起，转股价格调整为217.30元/股[4] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[6] - 修正方案须经出席会议股东表决权三分之二以上通过[6] - 2024年4月18日至5月6日，十个交易日收盘价低于184.71元/股[8] - 未来二十个交易日五个交易日满足条件或触发修正条款[8] - 公司将按规定确定是否修正并履行程序和披露义务[9]

股份回购情况 - 截止2024年4月30日累计回购1,083,978股，占总股本1.29%[2][6] - 回购成交最高价95.45元/股，最低价34.25元/股[2][6] - 已支付资金66,885,726.01元（不含交易费用）[2][6] 回购方案调整 - 2023年8月2日规定回购资金3000 - 5000万元[3] - 2024年2月6日调整为7000 - 9000万元[3] 其他规定 - 2023年8月2日规定回购价不超163元/股，期限不超12个月[3] - 回购股份用于后期员工持股或股权激励计划[3] - 公司将在期限内择机回购并披露信息[8]

业绩总结 - 公司2024年Q1业绩符合预期，盈利环比有所改善，营业总收入同比增长12.62%至5,487百万元[1] - 公司2024年Q1胶膜出货环比略增，盈利有所改善，预计全年胶膜出货7-8亿平，同比增长20%+[2] - 公司2024年Q1期间费率略有提升，存货下降，预计2024-2026年归母净利将同比增长123%/182%/48%[2] 未来展望 - 海优新材2026年预计营业总收入将达到8,514百万元，较2023年增长75.1%[3] - 2026年预计净利润为222百万元，较2023年增长近97.4%[3] - 2026年每股净资产预计为29.12元，较2023年增长20.9%[3] - 海优新材2026年预计ROE-摊薄率为8.45%，较2023年增长18.85%[3] - 资产负债率预计在2026年将达到66.67%，较2023年增长7.51%[3]