报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 2025年上半年农林牧渔行业整体盈利明显改善，生猪养殖、饲料业、宠物食品、动物保健表现较好；单Q2业绩增速预计晓鸣股份、回盛生物扭亏为盈，邦基科技+1192%、牧原股份+93%、神农集团+80%、中宠股份+39%、乖宝宠物+31%表现较好 [4] 各子行业情况总结 生猪养殖 - 25H1生猪供给增长，猪价震荡走平，全国生猪均价14.80元/kg，同比-4.2%；养殖场户优化成本，5千 - 1万头养殖场平均养殖完全成本13.32元/kg，同比-7.2%；养殖盈利兑现，25H1自繁自养养殖平均盈利69.04元/头，24H1为 - 24.82元/头；预计25Q2多数猪企业绩增长，头均盈利因成本差异分化 [4] 禽养殖 - 白鸡：供给过剩、需求低迷，景气探底，25H1商品代鸡苗销售均价2.4元/羽，同比-21%，鸡肉分割品25H1销售均价9.0元/kg，同比-5% [4] - 黄鸡：供给平稳、需求低迷，叠加成本下行、猪价回落，价格同比明显下行，25H1青脚麻鸡销售均价8.9元/kg，同比-19% [4] - 蛋鸡：受海外引种断档与种鸡端竞争格局优化影响，2025年蛋鸡苗价格上涨，25H1国内商品代蛋鸡苗销售均价4.3元/羽，同比+39% [4] 宠物食品 - 国内：2025年行业高景气且增速加快，1 - 5月宠物食品线上GMV同比+17%；龙头企业新品推出加快，产品力、品牌力增强，1 - 5月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上GMV分别同比+51%、+26%、+33% [4] - 境外：受美国加关税影响，2025年4月、5月中国宠物食品对美出口额分别同比-45%、-37% [4] 动物保健 - 兽用疫苗：2025年1 - 5月共批签发疫苗9128批，同比+15.8%，预计25H1疫苗企业业绩恢复增长，部分企业因新产品销售推进增速更快 [4] - 兽用制剂与原料药：竞争格局改善叠加需求回暖，兽用制剂销售显著复苏；截止5月，泰乐菌素与泰万菌素价格分别为300、410元/公斤，同比分别+39.8%、+9.3% [4] 种业 - 22 - 24年玉米价格连续下跌，玉米种子行业制种面积高企、供过于求，价格于24/25销售季开始下降；行业竞争激烈，对品种抗病性要求提高，部分大品种推广面积下滑、库存高企，龙头种企业绩预计承压 [4] 重点公司2025年中报前瞻 |子行业|公司名称|25Q2E同比|25H1E同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |猪养殖|牧原股份|+93%|+1189%| |猪养殖|温氏股份|-2%|+239%| |猪养殖|巨星农牧|+14%|扭亏| |猪养殖|神农集团|+80%|+270%| |禽养殖|圣农发展|+22%|+241%| |禽养殖|晓鸣股份|扭亏|扭亏| |禽养殖|益生股份|-59%|-91%| |禽养殖|立华股份|-80%|-47%| |饲料业|邦基科技|+1192%|+190%| |饲料业|天马科技|+21%|+38%| |饲料业|海大集团|+7%|+24%| |宠物食品|乖宝宠物|+31%|+34%| |宠物食品|中宠股份|+39%|+48%| |宠物食品|路斯股份|-8%|+3%| |宠物食品|佩蒂股份|0%|-20%| |动物保健|科前生物|+22%|+23%| |动物保健|瑞普生物|+33%|+33%| |动物保健|回盛生物|扭亏|扭亏| |动物保健|普莱柯|+7%|+39%| |种植业|诺普信|-69%|+19%| |种植业|隆平高科|-115%|-106%| |种植业|登海种业|-20%|-19%| [5]

报告核心观点 - 政策端调控能繁母猪产能或抬升25 - 26年猪价中枢，禽板块及后周期有望受益，看好龙头饲企出海前景，极端气候和贸易摩擦下关注粮食安全 [1] 生猪养殖 - 25H1猪价表现坚挺，受24年母猪产能恢复慢和节前出栏积极影响，25H2猪价或可期，政策调控产能或抬升后市猪价中枢，“低成本 +”猪企估值有望修复，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][12][15][31][38] 禽养殖 白羽鸡 - 饲料成本下降驱动毛鸡羽均盈利改善，受海外引种大幅下降影响，2025年下半年父母代鸡苗供给偏紧，看好种禽端景气，推荐圣农发展 [40][41][58] 黄羽鸡 - 毛鸡出栏增量致鸡价承压，当前父母代种鸡存栏降至历史低位，供给收缩，养殖成本回落，旺季鸡价回暖有望释放盈利弹性，推荐立华股份、德康农牧 [40][52][58] 后周期 饲料 - 2024年饲料产量稳中有降，25Q1产量同比增长，水产品价格回暖或拉动水产料需求，饲料需求向好，推荐海大集团 [60][65][70] 动保 - 动保需求和下游养殖端景气度密切相关，下游养殖端有盈利，预计动保需求呈修复趋势，推荐科前生物 [71][72] 种业 水稻种业 - 政策层面最低收购价提升、知识产权保护趋严，2024年进入去库存阶段，供需格局改善，行业迎来景气向上拐点 [73][74][82] 玉米种业 - 玉米价格触底回升，农户种植热情不减，杂交玉米种子库存高企但优质品种紧缺，转基因玉米产业化扩面提速，推荐隆平高科、大北农、登海种业 [6][73][90]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会于6月26日在湖北武汉召开[2] - 出席会议股东和代理人56人，所持表决权占73.4931%[2] - 截至股权登记日公司总股本466,128,056股，回购专用账户2,211,573股无表决权[2] 议案表决情况 - 独立董事补选议案同意票数1,455,199，比例91.4177%[5] - 普通股股东对该议案同意票数340,810,106，比例99.9599%[5] 会议出席人员 - 公司在任董事、监事及董事会秘书均出席会议[6] 会议合法性 - 本次股东大会由律所见证，结果合法有效[8]

股东大会信息 - 2025年6月11日发召开2025年第二次临时股东大会通知[4] - 2025年6月13日发布会议材料[6] - 现场会议于2025年6月26日14:00召开，网络投票时间为9:15至15:00[7] - 股权登记日为2025年6月20日[8] 参会情况 - 出席股东及代表共56人，代表股份340,946，占比73.4931%[8] 公司股本 - 截至登记日，总股本466,128,056股，回购账户有2,211,573股[8] 审议议案 - 审议《关于独立董事任期届满暨补选独立董事的议案》[11] 表决结果 - 召集、召开等程序合规，表决结果合法有效[13]

新产品和新技术研发 - 公司获批鸡新城疫等四联灭活疫苗新兽药注册证书[1] - 新兽药监测期为3年[2] - 该新兽药是公司首个禽类四联疫苗新药[3] 未来展望 - 产品获批将丰富公司产品种类，推动业务多元化，提升市场竞争力[4] - 产品上市销售前需取得批准文号，获批及后续产销时间不确定[6] - 产品市场推广和销售不理想，投产后可能无法达预期效益[6]

股东大会基本信息 - 会议为武汉科前生物2025年第二次临时股东大会 证券简称科前生物 证券代码688526 [1] - 会议召开时间为2025年6月26日 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时段为交易时间9:15-15:00 [5] - 现场会议地点未明确说明 但需提前半小时签到并验证身份材料 包括证券账户卡 授权委托书等 [2] 会议议程与表决机制 - 主要审议议案为补选独立董事 原独立董事王宏林因任期届满辞职 新提名人选为罗知女士 [6][7] - 表决采用现场投票与网络投票结合方式 计票人包括股东代表和监事 监票人包括股东代表和律师 [3][9] - 股东发言需经主持人许可 时长不超过5分钟 表决时禁止发言 未填写或无效表决票视为弃权 [2][3] 独立董事变更事项 - 新任独立董事候选人罗知为武汉大学经济与管理学院副院长 博士生导师 拥有金融经济学背景 现任其他两家上市公司独董 [8] - 罗知已取得科创板独董培训证明 任职资格经交易所审核无异议 与公司主要股东及管理层无关联关系 [7][9] - 原独董王宏林辞职后将继续履职至新独董就任 确保董事会独立董事比例符合法定要求 [6] 会议管理规则 - 非参会人员禁止进入会场 现场禁止录音录像 手机需静音 扰乱秩序者将被制止并上报处理 [1][4] - 公司不承担股东参会费用 不发放礼品或安排住宿 所有股东待遇平等 [5] - 法律意见书由聘请的律师事务所现场出具 表决结果将通过公告形式披露 [3][5]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会6月26日14:00在武汉召开[7] - 采取现场和网络投票结合，网络投票6月26日进行[7] - 审议补选独立董事议案[7] 独立董事变动 - 原独董王宏林任期六年，4月28日申请辞职[9] - 提名罗知为第四届董事会独立董事候选人[10] - 罗知任职资格符合要求[13]

可转债发行 - 利柏特可转债发行获证监会同意注册 批复有效期12个月 [1] 股权交易 - 鼎龙股份拟2.4亿元受让控股子公司鼎汇微电子8%股权 持股比例将提升至99.35% [1] 生猪销售 - 罗牛山5月生猪销量5.84万头 环比下降10.41% 销售收入1亿元 环比下降19.60% [2] - 1-5月累计销售生猪26.64万头 同比下降17.88% 累计销售收入5.18亿元 同比下降2.18% [2] 金融支持 - 宝明科技获不超过700万元股票回购贷款 期限不超过36个月 [2] 药品获批 - 新华制药沙库巴曲缬沙坦钠原料药上市申请获批准 [3] - 中国医药子公司磷酸特地唑胺片获药品注册证书 [6] - 科伦药业子公司核心产品获突破性疗法认定 [39] 合同签约 - 中国中冶1-5月新签合同额3960.1亿元 同比下降22.2% 海外合同额283亿元 同比增长9.8% [7] - 陕建股份中标两项重大项目 金额合计28.27亿元 [18] 股份发行 - 中贝通信向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 [8] - 融发核电拟非公开发行不超过10亿元公司债券 [9] - 百通能源拟定增募资不超过3.85亿元 [36] 海外投资 - 凤凰光学拟投资850万美元在越南建设生产基地 [11] - 中材科技拟2524万美元投建中亚风电叶片制造基地 [40] 机场运营 - 厦门空港5月旅客吞吐量247.52万人次 同比增长8.34% [12] 兽药获批 - 蔚蓝生物泼尼松龙片获新兽药注册证书 [12] - 科前生物三联灭活疫苗获新兽药注册证书 [22] - 回盛生物子公司四季青提取散获新兽药注册证书 [24] 保健食品 - 寿仙谷子公司完成国产保健食品备案 [13] 供应链合作 - 长源东谷获发动机缸体半成品项目定点 预计全周期销售4.5-5亿元 [14] 矿产资源 - 兴业银锡子公司宇邦矿业资源储量通过评审备案 查明银金属量2.16万吨 [16] 分红公告 - 华瑞股份收到子公司5000万元分红款 [20] 人事变动 - 中储股份副总经理王炜阳离任 [21] - 方正证券副总裁袁玉平辞职 [23] - 洋河股份董事杨卫国离任 [29] - 国投资本董事长段文务离任 [43] 股份回购 - 中泰证券拟3-5亿元回购公司股份 [25] 股权转让 - 金科环境股东拟询价转让4.99%股份 [26] - 科兴制药拟1500万元转让全资子公司股权 [32] 资金管理 - 海格通信拟使用不超过12亿元闲置募集资金进行现金管理 [28] - 麒麟信安拟使用不超过7亿元闲置资金进行现金管理 [32] 增持计划 - 康达新材控股股东完成增持计划 累计增持1340.15万元 [31] - 东北制药控股股东一致行动人完成增持计划 累计增持7500.42万元 [35] 股份减持 - 新兴装备3股东拟合计减持不超过3.84%股份 [38] 战略合作 - 东方电热与上海织识智能签署战略合作协议 [47] 资产收购 - 雷迪克拟1.04亿元收购誊展精密51%股权 [46] 库存股出售 - 万科A出售2200万股A股库存股 成交总额1.46亿元 [44]

新产品和新技术研发 - 公司获批猪传染性胃肠炎等三联灭活疫苗新兽药注册证书[1] - 疫苗由公司与华中农业大学研制，监测期3年[2] - 病毒含量分别为10⁷.⁰、10⁷.⁰、10⁷.⁵TCID₅₀/2ml，免疫持续期有不同规定[2] 未来展望 - 产品获批将丰富产品种类，推动多元化发展，提升竞争力[5] - 产品上市需批准文号，时间不确定，推广销售或不理想[6]

合作信息 - 公司拟与华中农大就二联灭活疫苗项目合作研发[2][4] - 华中农大全资子公司为公司第一大股东，持股16.73%[5][7] 交易情况 - 过去12个月关联交易未达标准，本次无需股东大会审议[6] 研发目标 - 研制二联灭活疫苗，制定标准，获新兽药注册证书[8] 协议条款 - 研发期限20年，因技术风险可协商提前终止[17] 各方意见 - 董事会、监事会、独立董事均认可合作协议[19][21][22]