证券代码：688519 证券简称：南亚新材 公告编号：2025-062 南亚新材料科技股份有限公司 第三届董事会第二十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 南亚新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十一 次会议（以下简称"会议"）于 2025 年 8 月 25 日以现场会议与通讯会议相结合 表决方式召开会议。本次会议由包秀银先生主持，监事、高级管理人员列席，会 议应到董事 9 名，实到董事 9 名，会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司 法》等法律、法规和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，会议形成如下决议： （一）审议通过《关于调整 2024 年限制性股票激励计划首次授予价格的议 案》 鉴于公司 2024 年半年度及年度权益分派已实施完毕，根据《上市公司股权 激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《2024 年限制性股票激励计划 （草案）》等相关规定及公司 2024 年第一次临时股东大会的授权，董 ...

投资评级 - 报告对南亚新材给出"买入"评级，原评级亦为"买入"，板块评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 公司2025年上半年营收23.05亿元，同比增长43.06%，归母净利润0.87亿元，同比增长57.69%，扣非归母净利润0.81亿元，同比增长104.85% [9] - 2025年二季度单季营收13.53亿元，同比增长41.69%/环比增长42.01%，归母净利润0.66亿元，同比增长46.21%/环比增长212.82%，扣非归母净利润0.65亿元，同比增长107.88%/环比增长306.36% [9] - 2025年上半年毛利率11.53%，同比提升1.40个百分点，2025Q2单季毛利率12.63%，同比提升1.23个百分点/环比提升2.66个百分点 [9] - AI服务器提振高端覆铜板需求，覆铜板价格受原材料涨价及下游AI需求旺盛影响而上调，产品向高频高速、高导热、高可靠性及IC封装方向升级 [9] - 公司持续推动中高阶产品市场认证，在通讯、AI、服务器等领域份额提升，2025年上半年高速等高端产品营收占比同比显著提高 [9] - 江西N6厂新增两条小线投产，华东高端产品生产基地及海外生产基地建设有序推进，江苏南通IC载板材料工厂试桩，泰国生产基地办理商业地契 [9] 财务预测 - 预计2025年收入49.13亿元，归母净利润2.77亿元，EPS 1.18元，对应PE 57.5倍 [6][8] - 预计2026年收入64.61亿元，归母净利润5.75亿元，EPS 2.45元，对应PE 27.7倍 [6][8] - 预计2027年收入83.99亿元，归母净利润8.51亿元，EPS 3.62元，对应PE 18.7倍 [6][8] - 2025年预计毛利率14.5%，2026年18.3%，2027年20.0% [8] - 2025年预计ROE 10.5%，2026年18.1%，2027年21.4% [8] 市场表现 - 年初至今股价绝对收益239.9%，相对上证综指收益224.3% [3] - 1个月绝对收益66.3%，相对收益60.4% [3] - 3个月绝对收益90.1%，相对收益78.8% [3] - 12个月绝对收益252.6%，相对收益220.6% [3] - 总市值159.34亿元，3个月日均交易额2.46亿元 [3]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年8月22日，主要指数（上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50）的250日新高距离均为0.00%，中证2000指数为0.06% [1][5][24] - 家电、国防军工、综合、传媒、计算机行业指数距离250日新高较近，距离均为0.00% [1][8][24] - 食品饮料、煤炭、房地产、银行、消费者服务行业指数距离250日新高较远 [1][8][24] - 数字货币、万得风电、航天军工、汽车零部件、金属非金属、汽车、家用电器等概念指数距离250日新高较近 [1][10][24] 创新高个股市场监测 - 截至2025年8月22日，共1606只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13][16] - 创新高个股数量最多的行业是机械（233只）、医药（219只）、电子（174只） [2][13] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（52.94%）、有色金属（51.61%）、医药（44.88%） [2][13] - 制造板块创新高股票数量为512只（占比33.01%），科技板块为403只（占比28.64%） [2][16] - 中证2000、中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占比分别为30.65%、27.50%、25.00%、18.00%、19.00%、16.00% [2][16][24] 平稳创新高股票筛选 - 从全市场创新高股票中筛选出48只平稳创新高股票，包括新易盛、胜宏科技、仕佳光子等 [3][21][25] - 科技板块有22只入选，制造板块有12只入选 [3][21][25] - 科技板块中电子行业创新高最多，制造板块中汽车行业创新高最多 [3][21][25] - 筛选条件包括分析师关注度（过去3个月买入/增持评级研报不少于5份）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅全市场前20%）、股价路径平滑性、创新高持续性和趋势延续性 [18][20] 平稳创新高股票具体案例 - 新易盛（通信行业）过去250日涨跌幅301.01%，过去20日涨幅54.00% [23] - 胜宏科技（电子行业）过去250日涨跌幅538.89%，过去20日涨幅20.42% [23] - 仕佳光子（通信行业）过去250日涨跌幅635.44%，过去20日涨幅6.51% [23] - 药明康德（医药行业）流通市值2336亿，过去250日涨跌幅133.10% [23] - 北方稀土（有色金属行业）流通市值1733亿，过去250日涨跌幅183.74% [23]

公司动态 - 天风证券电新首席分析师孙潇雅通过朋友圈发布南亚新材公司大门照片并配文引发市场关注 [1][3] - 南亚新材当日股价涨幅达11% 年内累计涨幅达257.09% [3] - 公司总市值达177.84亿元 收盘股价报75.75元/股 [3] 财务表现 - 2025年半年度营业收入23.05亿元 同比增长43.06% [3] - 利润总额0.94亿元 同比增长62.52% [3] - 归母净利润0.87亿元 同比增长57.69% [3] 业务概况 - 公司主营覆铜板和粘结片等复合材料及制品的研发生产销售 [3] - 属于电子元件行业重要企业 [3] 市场影响 - 分析师孙潇雅推荐个股常出现大幅上涨行情 形成"孙潇雅概念股"效应 [3] - 被市场称为"A股最强带货女王" 其观点受到高度关注 [3][4] - 网友衍生"破门出妖股"热梗 反映市场对其推荐能力的关注 [4][5]

板块整体表现 - 元件板块当日上涨3.35%，领涨个股为南亚新材（涨11.61%）和生益电子（涨10.55%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块成交活跃，沪电股份成交额达53.19亿元，生益科技成交26.20亿元[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位：南亚新材（75.75元，+11.61%）、生益电子（65.10元，+10.55%）、方正科技（7.89元，+10.04%）[1] - 跌幅前三位：高华科技（33.84元，-1.54%）、圆迪威（32.05元，-1.38%）、威尔尚（55.90元，-1.22%）[2] - 主力资金净流入15.54亿元，游资净流出8.93亿元，散户净流出6.61亿元[2] 资金流向分析 - 方正科技主力净流入6.49亿元（占比31.42%），但游资与散户分别净流出2.82亿元和3.67亿元[3] - 沪电股份主力净流入1.78亿元（占比3.35%），游资净流出1.68亿元[3] - 南亚新材主力净流入8240.48万元（占比5.80%），散户净流出7376.46万元[3]

股价表现 - 南亚新材股价一度下跌6.03%至62.02元 [1] - 该股昨日盘中曾触及历史新高69.17元 [1] - 年内累计涨幅达2.26倍 [1] 股东交易情况 - 控股股东、实际控制人及其一致行动人在异常波动期间未买卖公司股票 [1] - 董事张东减持3万股 [1] - 董事郑晓远减持3.92万股 [1] - 董事耿洪斌减持9万股 [1] - 董事崔荣华减持9.66万股 [1] - 监事陈小东减持4,400股 [1] 公司声明 - 公司发布股票交易异常波动公告 [1] - 确认不存在违反信息披露规定的情形 [1]

股价表现 - 南亚新材(688519 SH)股价一度下跌6 03%至62 02元 [1] - 该股昨日盘中曾触及历史新高69 17元 [1] - 年内累计涨幅达2 26倍 [1] 股东交易情况 - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人在股票异常波动期间未买卖公司股票 [1] - 董事张东减持3万股 [1] - 董事郑晓远减持3 92万股 [1] - 董事耿洪斌减持9万股 [1] - 董事崔荣华减持9 66万股 [1] - 监事陈小东减持4400股 [1] 信息披露 - 公司声明不存在违反信息披露规定的情形 [1]

股价表现 - 南亚新材最新股价为66.00元，较前一交易日上涨1.27% [1] - 盘中最高触及69.17元，最低下探59.88元 [1] - 成交金额达12.34亿元 [1] 公司业务 - 主要从事电子材料研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于电子元器件领域 [1] - 属于电子元件行业 [1] - 注册地位于上海 [1] 股东减持 - 公司董事张东、郑晓远、耿洪斌、崔荣华分别减持了公司股份 [1] - 公司监事陈小东也进行了减持操作 [1] - 公司表示不存在违反信息披露规定的情形 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出2262.71万元，占流通市值的0.15% [1] - 近五日主力资金累计净流入14464.15万元，占流通市值的0.93% [1]

AI PCB产业链核心要点总结 行业与公司概述 - 行业聚焦AI PCB产业链 涵盖高速覆铜板 电子布 树脂 铜箔等关键材料[1] - 核心公司包括深南电路 沪电股份 鹏鼎控股(PCB) 生益科技 南亚新材(覆铜板) 中材科技 菲利华(电子布) 铜冠铜箔 德福科技(铜箔)[6][9][22][33] 市场规模与增长 - AI PCB市场规模预计2026年超100亿美元 2027年达130亿美元+ 主要驱动力为ASIC和交换机需求爆发[1][2] - 2026年市场规模较2025年实现翻倍增长 2027年增量来自英伟达Rubin系列产品[2][4] 技术发展趋势 - PCB层数从32层升级至36-40层+ HDI板从5-6阶向7阶提升[3] - 英伟达可能采用CO work工艺 取消中间IC夹板 要求mSAP工艺升级[4] - 高速覆铜板从马8升级至马9 单张价值量增长3倍+[5] - 电子布从传统玻纤布向石英布过渡 二代石英布DF值达3%-5% 满足M9级别需求[10][11] 细分领域动态 高速覆铜板 - 生益科技月产能200万张 50%为马8产品 对应200亿年产值 50亿利润弹性[7] - 南亚新材月产能120万张 聚焦国内算力客户并拓展海外[7] - 生益科技进入英伟达GV300供应链 南亚新材技术实力突出[6] 普通覆铜板 - 3-5月价格上涨5%-10% 6月回落 8月初二线企业涨价7%-8%[8] - 价格上涨持续性乐观 因龙头产能转向高速板及AI PCB需求增强[8] - 建滔积层板在涨价弹性方面表现最佳[9] 电子布 - 一代布(玻纤)售价30元/米 二代布达120元/米 但良率低导致成本非线性增长[19][20] - 2026年一代布仍为主流 中材科技产能最大 林州光远(未上市)和泰山玻纤为重要玩家[18][22] - 石英布(中一科技)计划2030年实现2000万米年产能 可能提前至2027-2028年[11][12] 树脂材料 - 树脂占覆铜板成本23% 高频高速板需低DK/DF特性[25] - 盛泉集团2024年投产1000吨PPO树脂 计划2026年扩产至2000吨[28] - 东材科技眉山项目含5000吨PPO 预计2026年高频高速产品利润占比超60%[29] PCB铜箔 - 行业底部回升 铜冠铜箔具备1-4代HVLP能力 2025年产能扩至5.5万吨[33] - 德福科技通过收购获得HVLP 3-4代量产能力 2025年预计供货1000-2000吨[34] - HZLP铜箔在AI服务器应用增速快 铜冠铜箔上半年HZLP已超2024全年水平[33] 风险与挑战 - 二代电子布良率低制约经济性 需通过树脂/铜箔升级系统性降本[20] - q布(石英布)处于验厂阶段 产能不足(仅几万米/月) 需突破良率难题[23][24] - 树脂研发周期长(3年+) 国产替代处于早期阶段[27]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 覆铜板厂商集体涨价：全球最大覆铜板制造商建滔积层板宣布所有板料价格上调10RMB/HKD，宏瑞兴科技、威利邦电子等厂商跟进 [1] - 上游原材料成本驱动涨价：SHFE铜价从4月9日71694元/吨涨至8月15日79060元/吨，涨幅超10%，电子纱、电子布等原材料同步涨价 [1] - 下游PCB扩产支撑需求：胜宏科技、沪电股份等龙头24-25年扩产投入超300亿元，生益电子吉安工厂二期项目年产能达70万平米 [2] - AI与传统需求共振：AI算力板需求旺盛，消费电子旺季叠加关税担忧消散，非AI PCB订单外溢至新厂商 [2] 重点公司分析 - 生益科技：2025E EPS 1.19元，PE 38倍，股价56.36元 [4] - 南亚新材：2025E EPS 1.06元，PE 61倍，股价65.17元 [4] - 建滔积层板：2025E EPS 0.71港元，PE 19倍，股价13.45港元 [4] - 宏和科技：2025E EPS 0.14元，PE 246倍，股价35.50元 [4] 投资建议 - 覆铜板标的：生益科技、南亚新材、建滔积层板 [3] - 上游材料标的：宏和科技、中材科技、德福科技 [3] - 设备标的：大族数控、芯碁微装、东威科技 [3]