业务构成 - 2024年1至12月公司电子专用材料业务收入占比98.17% 其他业务收入占比1.83% [1] 股东减持计划 - 实际控制人包秀银拟减持不超过373.6万股 占总股本比例不超过1.59% 减持方式包括集中竞价及大宗交易 原因为个人资金需求 [3] - 监事金建中拟减持不超过27万股 占总股本比例不超过0.12% 减持方式为集中竞价 原因为个人资金需求 [3]

公司股东减持计划 - 公司实控人、董事长包秀银拟通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过373.6万股，占总股本比例不超过1.59% [1] - 公司监事金建中拟通过集中竞价方式减持不超过27万股，占总股本比例不超过0.12% [1]

公司股东减持计划 - 公司实际控制人兼董事长包秀银计划减持不超过373.6万股 占总股本1.59% 其中集中竞价减持不超过218.85万股 大宗交易减持不超过154.75万股 [1] - 监事金建中计划通过集中竞价减持不超过27万股 占总股本0.12% [1] - 减持时间窗口为2025年9月3日至2025年12月2日 [1] 减持方式及比例 - 实际控制人采用集中竞价与大宗交易组合减持方式 [1] - 监事仅通过集中竞价方式减持 [1] - 合计最大减持量达400.6万股 占总股本比例1.71% [1]

股东减持计划 - 公司实际控制人兼董事长包秀银拟减持不超过373.6万股 占总股本比例1.59% [1] - 监事金建中拟减持不超过27万股 占总股本比例0.12% [1] - 合计减持比例达1.71% 减持期间为2025年9月3日至12月2日 [1] 减持实施细节 - 减持价格将按市场价格确定 减持原因为个人资金需求 [1] - 本次减持计划涉及公司核心管理层成员 [1]

股权持有情况 - 董事长包秀银持有公司股份14,945,543股，占总股本6.37%[3] - 监事金建中持有公司股份1,081,750股，占总股本0.46%[3] - 全体实控人合计持有南亚集团47.76%的股权[10] 减持计划 - 包秀银拟减持不超过3,736,000股，占总股本比例不超过1.59%[3] - 金建中拟减持不超过270,000股，占总股本比例不超过0.12%[3] - 包秀银拟减持首发前股份不超218.85万股[19] - 监事金建中拟减持首发前股份不超27万股[19] 减持规则 - 集中竞价90个自然日内减持不超公司股份总数1%，大宗交易不超2%[5] - 减持期间自公告披露15个交易日后3个月内实施[5] 过往减持 - 金建中曾于2021/9/10 - 2022/3/9减持207,040股，减持比例0.09%[8] 股份锁定 - 公司实际控制人承诺上市36个月内不转让股份，锁定期满后任职期间每年转让不超25%[12] - 若上市后6个月内股价表现不佳，实控人所持股票锁定期自动延长6个月[13] - 公司董事、监事直接持股，任职期间每年转让股份不得超持股总数的25%[14] - 公司董事、监事间接持股，任职期间每年转让股权/出资额不得超总数的25%[16] - 本次发行对象认购股份自发行结束日起18个月内不得转让[17]

南亚新材减持计划公告 - 公司实际控制人、董事长包秀银计划在2025年9月3日至2025年12月2日期间通过集中竞价减持不超过218.85万股 通过大宗交易减持不超过154.75万股 合计减持不超过373.6万股 占公司总股本1.59% [1] - 监事金建中拟在同一期间通过集中竞价减持不超过27万股 占公司总股本0.12% [1]

股份回购 - 2024年2月21日至4月16日累计回购7,866,401股[2] 股份减持 - 2025年7月14日计划三个月内减持不超2,347,710股[2] - 8月11日首次出售127,599股，均价45.272元/股[2] - 减持主体减持前持股9,076,819股，比例3.87%[3] - 减持价格45.10 - 45.68元/股，总金额5,776,651.24元[4] 减持规则 - 每日出售不超20个交易日日均成交量25%，不超20万股除外[5] - 连续90日出售不超公司股份总数1%[5] 资金用途 - 减持收回资金计入资本公积补充流动资金[5]

财务表现 - 25H1营收23.05亿元 同比增43.06% 归母净利润0.87亿元 同比增57.69% [1][2] - 25H1毛利率11.53% 同比增1.4个百分点 净利率3.78% 同比增0.35个百分点 [2] - 25Q2营收13.53亿元 同比增41.69% 环比增42.01% 归母净利润0.66亿元 同比增46.21% 环比增212.82% [2] - 25Q2毛利率12.63% 同比增1.23个百分点 环比增2.66个百分点 净利率4.88% 同比增0.15个百分点 环比增2.66个百分点 创22Q2以来单季最佳利润率 [2] 产品与技术发展 - 高速覆铜板凭借Dk/Df参数优势在AI服务器端实现明显起量 成为重要增长点 [3] - HDI及IC载板材料获终端客户验证认可 陆续进入量产阶段 [3] - 智能电驱与智能驾驶领域已研制多等级材料 部分领域实现量产 [3] 产能扩张与布局 - 江西N4-N5工厂全面达产 N6工厂新增两条产线投产 [4] - 南通高端电子电路基材基地启动360万平方米IC载板材料智能工厂试桩 [4] - 泰国生产基地开始处理商业用地地契 推进全球化布局 [4] 行业前景与业绩预期 - AI算力需求增长推动服务器/交换机/路由器硬件需求提升 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.64亿元/5.2亿元/7.61亿元 [4] - 高端化产品结构性需求凸显 2025年或成业绩增长新拐点 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025~2027年归母净利润分别为2.53/5.11/8.21亿元，对应PE为42.2/20.9/13.0倍 [6][7] 财务表现 - **25Q2业绩爆发**：单季度营收13.53亿元（环比+42.01%），归母净利润0.66亿元（环比+212.82%），毛利率12.63%（环比+2.66pct），净利率4.88%（环比+2.67pct）[2][11] - **25H1整体增长**：营收23.05亿元（同比+43.06%），归母净利润0.87亿元（同比+57.69%），毛利率11.53%（同比+1.40pct）[2][13] - **远期预测**：2025E营收47.74亿元（同比+42%），归母净利润2.53亿元（同比+403.6%），ROE提升至9.5%[1][6] 产品与技术进展 - **高端材料突破**：M8等级材料在AI服务器、交换机、光模块领域实现小批量生产，并通过国内多家终端认证[3] - **AI服务器布局**：NY6300S进入PCIe Gen5量产阶段，Gen6完成头部客户测评；适配国产GPU方案（M6-M8U等级）[4] - **多领域应用**：交换机领域400G/800G产品已商用，1.6T预研产品NY-P4/P5推进；车载主力产品包括NY3170M等[4] 产能扩张 - **产能提升**：N6工厂新增30万张/月产能，25年底总产能预计达400万张/月；上海/江西/江苏/泰国基地同步推进[5] - **新项目建设**：江苏南通360万平方米IC载板材料智能工厂试桩，泰国基地启动商业用地筹备[5] 行业地位与市场 - **全球排名前十**：2023年覆铜板市占率3.2%（Prismark数据），受益于国产替代趋势[6] - **产品结构优化**：覆铜板25H1营收17.80亿元（同比+41.88%），毛利率6.68%（同比+1.78pct），高端高速产品占比提升[3] 估值与市场表现 - **股价表现**：2024年8月至2025年8月累计涨幅达168%，显著跑赢沪深300指数[9] - **当前估值**：总市值105.74亿元，25年8月8日收盘价45.04元，近3月日均成交额1.74亿元[7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入23.05亿元，同比上升43.06%，归母净利润8719.02万元，同比上升57.69% [1] - 第二季度营业总收入13.53亿元，同比上升41.69%，归母净利润6606.94万元，同比上升46.21% [1] - 毛利率11.53%，同比增13.77%，净利率3.78%，同比增10.23% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6855.51万元，三费占营收比2.97%，同比减11.37% [1] - 每股收益0.39元，同比增62.5%，每股经营性现金流-0.29元，同比减160.77% [1] - 扣非净利润8120.23万元，同比增104.85% [1] 资产负债表变动 - 应收账款21.02亿元，同比增53.65%，原因系产品销售收入提升 [1][4] - 货币资金5.23亿元，同比增46.87% [1] - 有息负债5.01亿元，同比增75.81%，原因系银行借款增加 [1][4] - 存货同比增51.27%，原因系业务规模扩大 [2] - 其他应收款项同比增1236.93%，原因系支付保证金增加 [2] - 长期借款同比减100%，原因系长期借款重分类 [4] 现金流与资本开支 - 经营活动现金流净额同比减160.15%，原因系收回经营性票据保证金减少 [4] - 投资活动现金流净额同比减347.87%，原因系购建长期资产支付现金增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增385.64%，原因系银行借款增加及收到投资款减少 [5] 业务与市场拓展 - 公司积极拓展海外市场，聚焦伺服器与高速网通应用，核心产品包括NY6300S、NY6300SN等 [9] - 在台湾市场进入多家客户设计阶段或导入认证，海外市场支持PCIe 5.0/6.0、800G/1.6T Ethernet等高端应用 [9] - 泰国工厂有序推进，优化全球供应链角色 [9] 基金持仓与机构关注 - 国寿安保智慧生活股票A持有205.08万股，为最大持仓基金，规模18.28亿元 [8] - 国投瑞银产业趋势混合A等9只基金新进十大持仓 [8] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.5亿元，每股收益1.05元 [7] 商业模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [6] - 2023年ROIC为-4.38%，历史中位数ROIC为10.88% [5] - 上市以来4份年报中亏损1次，需研究特殊原因 [5]