金冠电气股份有限公司 本次激励计划首次授予部分第三个归属期的 25 名激励对象及预留授予部分 第二个归属期的 11 名激励对象均符合《公司法》《证券法》等法律法规和规范 性文件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理办法》《上市规则》等法 律法规和规范性文件规定的激励对象条件，符合《激励计划》规定的激励对象范 围，其作为本次归属激励对象的主体资格合法、有效，本次归属条件已成就。本 次归属安排及审议程序均符合相关法律法规及规范性文件的规定，不存在损害公 司及股东利益的情形。因此，监事会同意公司向符合首次授予部分第三个归属期 归属条件的25名激励对象和符合预留授予部分第二个归属期归属条件的11名激 励对象归属合计 72.70 万股第二类限制性股票。 监事会关于 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第三 个归属期及预留授予部分第二个归属期归属名单的核查意见 2025 年 8 月 20 日 金冠电气股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《上 ...

会议相关 - 2025年8月20日召开第三届监事会第六次会议[2] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划授予价格由7.37元/股调整为6.82元/股[8] - 作废2022年激励计划中5名对象9.60万股限制性股票[10] - 向36名激励对象归属72.70万股第二类限制性股票[13] 审计与章程 - 拟聘任致同会计师事务所为2025年度审计机构[15] - 同意取消监事会、修订《公司章程》并办理工商变更登记[18] 报告审议 - 通过《2025年半年度报告及其摘要》议案[3] - 通过《2025年半年度募集资金专项报告》议案[6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为2.49亿元，同比增长10.20%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为2,100万元，同比下降19.23%[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,800万元，同比下降25.00%[15] - 基本每股收益为0.15元/股，同比下降21.05%[15] - 营业收入为3.405亿元人民币，同比增长7.75%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为4233.7万元人民币，同比下降17.16%[22] - 基本每股收益为0.31元/股，同比下降16.22%[21] - 扣除非经常性损益的净利润为3778.79万元人民币，同比下降16.49%[22] - 报告期营业总收入34,052.82万元，同比增长7.75%[82][84] - 归属于母公司净利润4,233.70万元，同比降低17.16%[82] - 营业收入从3.16亿元增长至3.41亿元，增幅7.8%[176] - 净利润从5,110.52万元下降至4,233.70万元，降幅17.2%[177] - 基本每股收益从0.37元/股下降至0.31元/股[178] - 营业收入同比下降2.5%至2.66亿元[180] - 净利润同比下降22.9%至4250.78万元[181] - 综合收益总额为4250.78万元[199] - 综合收益总额为5516.54万元[200] 成本和费用（同比环比） - 研发投入为1,800万元，同比增长20.00%，占营业收入比例为7.23%[15] - 研发投入占营业收入比例为3.77%，同比下降2.4个百分点[21] - 研发投入总额为1284.09万元，同比下降34.11%[65] - 研发投入占营业收入比例为3.77%，较上年同期减少2.4个百分点[65] - 研发投入减少主要系研发材料费及人工费较同期减少所致[66] - 营业成本240,849,682.99元，同比上升20.89%[84] - 研发费用12,840,859.61元，同比下降34.11%[84] - 研发费用从1,948.84万元下降至1,284.09万元，降幅34.1%[176][177] - 营业成本从1.99亿元上升至2.41亿元，增幅21.0%[176] - 营业成本同比上升5.0%至1.77亿元[180] - 研发费用同比下降25.4%至841.05万元[180] - 销售费用同比下降30.6%至614.58万元[180] - 所得税费用同比下降19.6%至656.04万元[181] - 投资收益同比下降22.8%至95.47万元[180] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3,500万元，同比下降180.00%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为4186.55万元人民币，同比下降32.76%[22] - 经营活动现金流量净额41,865,484.01元，同比下降32.76%[84] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降32.8%至4186.55万元[184] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长59.1%至7167.6万元（2024年同期：4507.7万元）[186] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降13.9%至3.04亿元（2024年同期：3.53亿元）[186] - 购买商品接受劳务支付的现金同比下降29.2%至1.62亿元（2024年同期：2.29亿元）[186] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长13.1%至2691.1万元（2024年同期：2379.8万元）[186] 投资活动现金流量 - 投资活动现金流出大幅增加至14.16亿元[184] - 投资活动现金流出大幅增长至12.13亿元（2024年同期：7.69亿元），主要由于投资支付现金增加至11.97亿元[186] - 投资活动产生的现金流量净额为负1.45亿元（2024年同期：负7429.1万元）[186] 筹资活动现金流量 - 取得借款收到的现金同比增长740.9%至9250万元（2024年同期：1100万元）[186][187] 资产和负债变化 - 总资产为15.2亿元，较上年度末增长5.56%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为8.5亿元，较上年度末增长2.41%[15] - 应收账款为4.8亿元，较年初增长14.29%[15] - 总资产为13.644亿元人民币，较上年度末增长6.5%[22] - 归属于上市公司股东的净资产为7.836亿元人民币，较上年度末下降3.84%[22] - 应收账款余额463,478,104.13元，占总资产比例33.97%[88] - 货币资金331,022,973.42元，较上年末减少20.10%[88] - 短期借款61,000,000元，同比激增454.55%[88] - 货币资金减少至3.31亿元，较期初4.14亿元下降20.1%[169] - 交易性金融资产新增1.30亿元[169] - 应收账款增至4.14亿元，较期初3.91亿元增长5.9%[169] - 存货增至1.09亿元，较期初0.998亿元增长8.7%[169] - 短期借款大幅增至0.61亿元，较期初0.11亿元增长454.5%[170] - 应付票据增至1.64亿元，较期初1.22亿元增长34.9%[170] - 一年内到期非流动负债激增至0.31亿元，较期初0.01亿元增长3175.8%[170] - 资产总额增至13.64亿元，较期初12.81亿元增长6.5%[170] - 未分配利润降至2.65亿元，较期初2.97亿元下降10.8%[171] - 母公司货币资金降至3.11亿元，较期初3.65亿元下降14.8%[172] - 公司总资产从1,132.71亿元增长至1,226.46亿元，增幅8.3%[173][174] - 流动资产从7.57亿元大幅增加至8.49亿元，增长12.1%[173] - 短期借款从1,100万元激增至6,100万元，增幅454.5%[173] - 应付票据从1.22亿元增长至1.64亿元，增幅34.9%[173] - 合同负债从453.09万元增长至784.34万元，增幅73.1%[173] - 期末现金及现金等价物余额为2.77亿元[184] - 期末现金及现金等价物余额为2.57亿元，较期初减少6752万元[187] - 归属于母公司所有者权益减少3125.9万元至8.15亿元，主要因未分配利润减少3225.6万元[189] 所有者权益变化 - 加权平均净资产收益率为2.50%，同比下降0.8个百分点[15] - 加权平均净资产收益率为5.14%，同比下降1.04个百分点[21] - 公司资本公积从上年期末的347,458,231.87元增加至本期期末的350,167,896.76元，增长2,709,664.89元或0.78%[191][194][195] - 公司未分配利润从上年期末的283,004,381.81元减少至本期期末的266,602,870.10元，下降16,401,511.71元或5.80%[191][194][195] - 公司所有者权益合计从上年期末的800,899,489.30元减少至本期期末的767,217,163.41元，下降33,682,325.89元或4.21%[191][194][195] - 公司本期综合收益总额为51,105,192.79元[194] - 公司本期利润分配对所有者（或股东）的分配为67,506,704.50元[194] - 公司股份支付计入所有者权益的金额为2,709,664.89元[194] - 公司2025年1-6月所有者权益合计为727,963,642.91元[198] - 公司2025年1-6月未分配利润为210,018,820.14元[198] - 公司2025年1-6月资本公积为350,130,454.48元[198] - 股份支付计入所有者权益金额为128.32万元[199] - 对所有者（或股东）的分配为7459.29万元[199] - 本期期末所有者权益合计为69687.45万元[199] - 本年期初所有者权益余额为70822.06万元[200] - 股份支付计入所有者权益金额为270.97万元[200] - 对所有者（或股东）的分配为6750.67万元[200] - 本期未分配利润减少1234.14万元[200] - 本期所有者权益合计减少2962.22万元[200] 避雷器产品业务表现 - 公司避雷器产品在国家电网集中规模招标中累计中标份额位居前列[29] - 公司被工业和信息化部评定为避雷器制造业单项冠军[42] - 公司主持和参与二十余项国家/行业标准的修订[42] - 公司先后参与四十余项国家电网重点工程[42] - 国家电网建成特高压输电工程40项，公司参与30条线路建设[43] - 公司参与建成特高压直流线路12条（总数18条），特高压交流线路18条（总数22条）[43] - 公司特高压工程中标金额4505万元[50] - 国家电网输变电设备招标中标金额5181万元[50] - 公司避雷器产品于2019年11月被工信部认定为制造业单项冠军产品（2022年10月通过复核）[53] - 1000kV交流特高压避雷器方波通流容量达9090A（四柱并联）[58] - 1000kV避雷器1/5μs、20kA下陡波冲击残压1761kV，低于标准要求值1782kV[58] - 1000kV避雷器8/20μs、20kA下雷电冲击残压1605kV，低于标准要求值1620kV[58] - 1000kV避雷器30/80μs、2kA下操作冲击残压1405kV，低于标准要求值1460kV[58] - GIS用罐式避雷器单柱方波通流容量达2500A[58] - GIS避雷器1/5μs、20kA下陡波冲击残压1181kV，低于标准要求值1238kV[58] - GIS避雷器8/20μs、20kA下雷电冲击残压1085kV，低于标准要求值1106kV[58] - GIS避雷器30/80μs、2kA下操作冲击残压867kV，低于标准要求值907kV[58] - 500kV交流避雷器方波通流容量达1200A[58] - 直流避雷器YH20WDB-969/1621整支能量吸收能力达22.2MJ[58] - 电阻片操作冲击残压进一步降低，适用于交直流系统，在30/60μs、0.5kA条件下性能领先[59] - 多柱并联避雷器电阻片柱电流不均匀系数控制在1.03之内，优于行业标准值1.1[59] - 公司多柱并联产品电阻片配组技术为独有，国内具备大容量多柱产品生产能力的厂家仅4家[59] - 超特高压避雷器本体可耐受100万次震动测试，适用于不同形式杆塔安装[59] - 采用柔性连接结构降低风摆幅度，提高超特高压线路型避雷器运行可靠性[59] - D5电阻片2ms方波耐受能力从600A提升至800A[59] - D4电阻片大电流冲击耐受能力从65kA提升至100kA[59] - 窑炉温控系统将电阻片直流1mA参考电压波动范围从±0.5kV优化至±0.3kV[59] - 泄漏电流波动范围从±8μA优化至±5μA，提高电阻片一致性[59] - 采用多级混料工艺实现大批量连续生产，提升电阻片性能均匀性[59] - 电阻片主要原料包含约90%氧化锌和约10%铋锑钴锰镍等金属氧化物[54] - 高梯度电阻片电压梯度高达400V/mm，低梯度电阻片可低至20V/mm[54] - 公司被认定为国家级制造业"单项冠军产品"（金属氧化物避雷器，2019年）[61] 充电桩及储能业务表现 - 公司充电桩产品功率覆盖范围7kW至960kW[36] - 公司电化学储能系统产品包括100kW/215kWh All in one一体机和0.5MW/1MWh储能产品[36] - 充电桩采用高效率一级拓扑模块，具备低噪音高转换效率低故障率优势[55] 智能配网及开关设备业务表现 - 智能配电网产品在省网市场中标金额5077万元[50] - 环网柜产品可在零表压工况下运行，开关断口雷电冲击电压满足110kV，局放低于10pC[11] - 开关柜产品温升性能好，局放可低于20pC[11] - 环网柜、柱上开关等充气产品年泄漏率低于0.01%，实现30年免维护[14] - 柱上开关一二次融合设备采用内置电子式传感器，优化小电流接地故障算法，识别准确率更高[13] - 开关柜产品通过三维立体仿真技术优化设计，提高绝缘与局放性能[11] - 环网柜机构采用单簧夹板式设计，实现高度模块化、体积小、重量轻[12] - 一二次融合环网柜通过暂态算法识别小电流接地故障，深化就地型馈线自动化应用[13] - 环保气体绝缘共箱式柱上真空断路器实现机构与开关本体全密封、全绝缘[14] - 光储充直柔交直流微网系统应用主动配电网技术，实现交直流侧能量互济[15] - 开关设备采用双重密封结构，通过人工污秽、凝露、淋雨等严苛试验验证[14] 研发投入与项目进展 - 小型化、标准化避雷器开发项目预计总投资1119万元，累计投入969.53万元[69] - 特高压换流站EM避雷器可靠性提升项目预计总投资338万元，累计投入216.09万元[69] - 高抗震特高压项目预计总投资426万元，累计投入287.81万元[69] - 超特高压交直流在线监测器研制项目投入225万元，完成进度90.64%[70] - 高抗震型330kV、750kV避雷器研制项目投入147万元，完成进度32.33%[70] - 预防多重雷击的输配电线路避雷器研制项目投入154万元，完成进度52.39%[70] - 柔性输电系统避雷器研制项目投入597万元，完成进度170.95万元[70] - 高原线路避雷器开发项目投入175万元，完成进度15.11万元[70] - 罐式避雷器1000kV研究项目投入30万元，完成进度10.39万元[70] - 直流罐式±500kV避雷器研究项目投入30万元，完成进度9.77万元[70] - 分接开关用避雷器研制项目投入20万元，完成进度5.73万元[71] - 66kV插拔式避雷器研制项目投入25万元，完成进度4.24万元[71] - 智能化一二次融合产品研发项目投入128万元，完成进度极低[71] - 陶瓷基板研发项目预算450万元，已投入21.12万元，累计投入440.69万元[18] - 覆铜陶瓷基板研发项目预算极低[19] - 超高梯度电阻片研发项目预算300万元，已投入63.86万元，累计投入184.75万元[20] - 低残压大容量电阻片研发项目预算300万元，已投入51.1万元，累计投入51.1万元[21] - 大通流高梯度直流电阻片项目预算150万元，已投入18.33万元，累计投入18.33万元[22] - 碳陶线性电阻研发极低[23] 研发团队与知识产权 - 公司拥有发明专利22项，实用新型专利190项，外观设计专利3项，软件著作权32项[62] - 报告期内新增授权发明专利2项，实用新型专利13项[62] - 报告期内新增申请发明专利16项，实用新型专利30项[62] - 公司研发人员数量为50人，占公司总人数的12.17%[76] - 研发人员薪酬合计为438.85万元，平均薪酬为8.78万元[76] - 研发人员中博士研究生3人占6%，硕士研究生7人占14%，本科34人占68%，专科6人占12%[76] - 研发人员年龄结构：30岁以下16人占32%，30-40岁25人占50%，40-50岁5人占10%，50-60岁4人占8%[76] - 公司是国家高新技术企业，拥有国家企业技术中心和国家级博士后工作站[53] - 公司及子公司金冠智能于2025年1月获河南省专精特新中小企业认定[53] - 公司获批河南省半导体敏感陶瓷材料与元器件工程技术研究中心（2024年）[53] 客户与市场集中度 - 客户涵盖国家电网、南方电网、中国铁路集团、中国

财务表现 - 上半年营业收入3.41亿元 同比增长7.75% [1] - 归母净利润4233.7万元 同比下降17.16% [1] - 基本每股收益0.31元 [1] 研发进展 - 常规导热氮化铝和氮化硅基板基本工艺已确定 准备客户送样 [1] - 直接键合DBC覆铜基板已有合格实验室样品 正在进行工艺稳定性验证 [1] - 活性金属钎焊AMB覆铜基板已有合格实验室样品 正在进行工艺稳定性验证 [1]

智能环网柜行业核心观点 - 智能环网柜市场需求与国家电网招标量高度相关，2024年国家电网招标总量达36631台/套，同比增长40.02% [1][10] - 行业受益于智能电网和新型电力系统建设政策支持，国家电网作为主导者对产品质量和技术要求严格 [1][9] - 未来增长驱动力包括电力可靠性要求提升、环保意识增强、智慧城市建设推进 [11] 行业定义与分类 - 智能环网柜是一体化智能配电设备，具备在线监测、数据采集、故障处理等功能 [2] - 按绝缘介质分为气体绝缘、固体绝缘和空气绝缘三大类 [2] - 属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造类别 [4] 政策环境 - 2023-2024年密集出台10+项支持政策，包括农村电网改造、电力装备智能化、配电网高质量发展等 [4][6] - 重点政策包括《电力装备行业稳增长工作方案》推动智能化升级，《配电网高质量发展行动实施方案》覆盖2024-2027年 [6] - 政策方向聚焦设备更新、绿色低碳、数字技术融合 [6] 产业链结构 - 上游为金属材料（铜/铝/钢）、绝缘材料（聚酰亚胺/环氧树脂）及电子元器件供应商 [7] - 下游主要应用于城市住宅小区、工矿企业配电站及箱式变电站 [7] - 国家电网通过协议库存采购模式主导需求，协议有效期通常1年 [10] 市场现状 - 2017-2024年招标量波动增长，2024年同比增速达40.02% [10] - 国家电网采购受宏观环境、产业政策、项目进度等多因素影响 [10] - 主要企业包括国电南瑞、许继电气、金冠电气等上市公司及296家中标企业 [13] 竞争格局 - 市场分散，2024年296家企业中标总金额146亿元 [13] - 头部企业包括国电南瑞（4.26亿元）、昊创瑞通（2.85亿元）、科大智能（2.62亿元）等 [14][15][16] - 代表企业金冠电气2024年营收6.58亿元，毛利率32.54% [17] - 昊创瑞通智能环网柜业务收入3.46亿元，占总营收40.12% [19] 技术趋势 - 5G、物联网、AI技术将提升响应速度和本地数据处理能力 [21] - 边缘计算减少云端依赖，实现更智能的监测控制 [21] - 高压环网柜需求增长以满足大容量电力输送需求 [21]

核心观点 - 智能柱上开关是配电网自动化核心设备 国家电网招标量从2018年6.38万台增至2024年23.22万台 行业受政策驱动持续增长 [1][13] - 行业竞争格局分散 2024年国家电网柱上断路器招标共有255家中标企业 总金额94.6亿元 [16] - 技术向一二次融合深度发展 AI算法和5G通信将提升故障研判准确率和响应速度 [24] 市场概况 - 智能柱上开关是集成智能控制器、传感器和通信模块的电力开关设备 实现故障自动识别、隔离与恢复功能 [2] - 国家电网采用协议库存采购方式 协议有效期1年 招标量受宏观环境、政策及项目进度影响存在波动 [13] - 2024年招标总量达23.22万台/套 较2018年6.38万台/套增长264% [1][13] 政策环境 - 行业属于电气机械和器材制造业中的输配电及控制设备制造 多项政策支持行业发展 [5] - 重要政策包括农村电网巩固提升工程指导意见、电力装备行业稳增长方案、配电网高质量发展行动实施方案等 [7] - 政策要求加快老旧电网设备更新 推动电力装备智能化升级 加强新形势下电力系统稳定工作 [7] 产业链结构 - 上游原材料包括开关本体、互感器、磷酸铁锂电池等 直接材料成本占比超90% [8][9] - 下游应用涵盖电网工程、新能源并网和轨道交通 电网公司为主要采购方 [8] - 企业需与上游供应商建立深度协同关系 通过联合研发降低材料成本 [9] 竞争格局 - 2024年国家电网柱上断路器招标金额94.6亿元 中标企业255家 市场集中度低 [16] - 中标金额前列企业包括：国电南瑞南京控制系统(3.21亿元)、科大智能电气(2.19亿元)、珠海许继电气(1.76亿元) [17] - 主要上市公司包括宏力达、许继电气、金冠电气、双杰电气等 [1][16] 代表企业表现 - 宏力达2024年营业收入9.79亿元 毛利润4.48亿元 毛利率45.73% [20] - 金冠电气2024年营业收入6.58亿元 毛利润2.14亿元 毛利率32.54% [22] - 两家公司核心产品均包含一二次融合柱上开关 [20][22] 技术发展趋势 - 一二次融合技术将持续完善 提升设备互换性与即插即用能力 [24] - AI算法应用将提高故障研判准确率 缩短研判时间 [24] - 5G通信技术实现毫秒级控制指令传输 提升电网运维效率 [24]

回购方案基本情况 - 公司于2025年4月22日通过董事会决议 计划以集中竞价交易方式回购股份 资金规模为不低于2500万元且不超过5000万元人民币 资金来源包括自有资金 自筹资金及建设银行河南省分行提供的专项贷款[1] - 回购价格上限原定为20.76元/股 后因2024年年度权益分派实施调整为20.21元/股 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内[1][2] 回购实施进展 - 截至2025年7月31日 公司累计回购股份190,447股 占总股本136,613,184股的0.14% 回购最高价15.59元/股 最低价14.33元/股[3] - 累计支付资金总额为2,884,976.05元人民币（不含交易费用） 回购进展符合相关法规及公司既定方案[3] 后续实施安排 - 公司将严格遵循《上市公司股份回购规则》及上交所监管指引 在回购期限内根据市场情况择机实施回购决策[4] - 公司承诺就回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务[4]

回购方案基本情况 - 公司于2025年4月22日通过董事会决议 计划以集中竞价交易方式回购股份 回购资金总额不低于2500万元且不超过5000万元 资金来源包括自有资金 自筹资金及建设银行河南省分行提供的股票回购专项贷款 [2] - 回购价格上限原定为20.76元/股 后因2024年年度权益分派实施完毕 于2025年6月7日调整为20.21元/股 [2][3] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内 [2] 回购实施进展 - 截至2025年7月31日 公司累计回购股份190,447股 占总股本136,613,184股的0.14% [4] - 回购成交最高价为15.59元/股 最低价为14.33元/股 累计支付资金总额为2,884,976.05元（不含交易费用） [4] - 回购进展符合法律法规要求及公司既定回购方案 [4][5] 后续安排 - 公司将按月在前3个交易日内披露回购进展情况 [4] - 公司承诺在回购期限内根据市场情况择机实施回购 并严格履行信息披露义务 [6]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份190,447股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.14% [1] - 回购计划执行期间截至2025年7月31日 [1]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日累计回购股份约19万股 占公司总股本1.37亿股的0.14% [2] - 回购成交最高价15.59元/股 最低价14.33元/股 [2] - 回购支付资金总额约288万元人民币 [2] 营业收入结构 - 避雷器业务占比最高达57.57% [2] - 配网产品业务占比33.62% [2] - 充电桩业务占比5.28% [2] - 电阻片业务占比1.93% [2] - 储能设备业务占比1.08% [2]