产品应用领域 - 公司高耐压高可靠AC-DC产品在大多数工业客户取得大面积突破和量产 包括服务器客户[1] - 适用于服务器和通信设备的12/20相数字控制器及70A DrMOS套片已陆续进入试产和量产[1] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列和超大电流EFUSE芯片已进入试产和量产阶段[1] 技术功能特性 - 公司开发的部分电源和驱动芯片应用于散热系统 可降低应用产品的热量产生[1] - 产品组合涵盖数字控制器 DrMOS套片和高集成电源芯片系列 服务于服务器和通信设备需求[1]

产品技术进展 - 高耐压高可靠AC-DC产品在大多数工业客户取得大面积突破和量产 包括服务器客户 [1] - 适用于服务器和通信设备的12/20相数字控制器及70A DrMOS套片进入试产和量产阶段 [1] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列及超大电流EFUSE芯片陆续进入试产和量产 [1] - 部分电源和驱动芯片应用于散热系统 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价65.81元 单日下跌0.95% [1] - 换手率8.73% 成交量11.46万手 成交金额7.60亿元 [1] - 主力资金净流出1824.52万元 占成交额2.4% 其中超大单净流入882.93万元(1.16%) 大单净流出2707.45万元(3.56%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2576.95万元 占成交额3.39% [1] - 小单资金净流出752.43万元 占成交额0.99% [1] 2025年中报财务业绩 - 营业总收入6.36亿元 同比增长40.32% [1] - 归属净利润9049.35万元 同比增长106.02% [1] - 扣非净利润6844.16万元 同比增长50.56% [1] 财务健康状况 - 流动比率4.690 速动比率4.026 [1] - 资产负债率18.15% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年 位于无锡市 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本13131.0346万人民币 实缴资本2000万人民币 [1] - 法定代表人张立新 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资12家企业 参与招投标项目5次 [2] - 拥有商标信息48条 专利信息81条 [2] - 行政许可13个 [2]

董承非调仓动向 - 二季度持仓调整涉及扬杰科技、兔宝宝、芯朋微、鼎龙股份四家公司 [1] - 调仓主线包括新进建仓、增持消费板块及减持部分半导体标的 [1] - 持仓调整反映策略从"估值修复"转向"业绩兑现"，并布局顺周期板块 [1] 新进持仓详情 - 新进扬杰科技255.33万股，占流通股0.47%，期末市值1.33亿元 [4] - 新进兔宝宝606.80万股，占流通股0.82%，期末市值5946.64万元 [3] 减持操作 - 减持芯朋微42万股至241.58万股，期末市值1.35亿元 [7] - 退出鼎龙股份前十大股东，一季度持股974.90万股（占流通股1.34%） [8] 公司财务表现 - 扬杰科技上半年营收34.55亿元（同比+20.58%），净利润6.01亿元（同比+41.55%），毛利率升至33.79% [4] - 兔宝宝上半年营收36.34亿元（同比-7.01%），净利润2.68亿元（同比+9.71%） [3] - 芯朋微上半年营收6.36亿元（同比+40.32%），净利润9049.35万元（同比+106.02%） [7] 股价表现 - 扬杰科技二季度以来涨幅33.6%，年内区间涨幅45.96% [2][5] - 芯朋微年内涨幅超55%，市盈率55.25倍 [8] - 兔宝宝二季度以来涨幅1.47% [3] 行业与业务背景 - 扬杰科技主营功率半导体，覆盖汽车电子、AI服务器等高增长领域 [4] - 兔宝宝聚焦装饰板材与定制家居，渠道下沉支撑盈利 [3] - 芯朋微提供功率半导体解决方案，产品线覆盖AC/DC、DC/DC等六大领域 [7] 机构观点 - 东海证券给予扬杰科技"买入"评级，华创证券上调目标价至72.9元 [4] - 东吴证券对兔宝宝给予"增持"评级，肯定其毛利率改善与高分红策略 [3] 私募背景信息 - 睿郡资产管理规模超100亿元，核心团队平均从业年限超20年 [10][11] - 董承非现任公司副总经理兼首席研究官，曾任兴证全球基金副总经理 [13]

财务表现 - 2025H1营收6.36亿元，同比增长40.32% [1] - 2025H1归母净利润0.90亿元，同比增长106.02% [1] - 销售费用率1.26%，同比下降1.17个百分点 [2] - 管理费用率3.30%，同比下降0.23个百分点 [2] - 研发费用率19.65%，同比下降3.30个百分点 [2] - 预计2025-2027年营收分别为12.31/14.56/16.98亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.69/2.23/2.68亿元 [4] 市场拓展 - 工业市场营收同比增长57% [1] - 覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和AI计算五大市场 [1][3] - 产品型号数量达近1,800个 [3] - 从单一高压电源管理芯片发展为功率全套解决方案提供商 [3] 产品与技术 - 在DC-DC、Driver、Discrete、Power Module等产品线持续推出新品 [1] - 高低压集成半导体技术处于行业领先地位 [3] - 曾国内率先量产700V-1700V高低压集成电源和驱动芯片 [3] - 新能源、机器人和AI计算领域新产品将成为增长动力 [3] 战略发展 - 实施"功率系统整体解决方案"多元化战略 [1] - 从"Chipown AC-DC Inside"向"Power System Total Solution"转型 [3] - 通过一站式解决方案提升客户粘性和新品推广效率 [3]

核心观点 - 公司2025年第二季度收入创季度新高 毛利率同环比提升[5][6] - 非ACDC产品线和工业市场进入收获期 营收实现高速增长[7][8] 财务表现 - 2025年上半年实现收入6.36亿元 同比增长40.32%[6] - 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02%[6] - 扣非归母净利润0.68亿元 同比增长50.56%[6] - 毛利率37.33% 同比提高0.9个百分点[6] - 研发费用1.25亿元 同比增长19.9%[6] - 第二季度营收3.35亿元 同比增长34% 环比增长11%[6] - 第二季度归母净利润4942万元 同比增长146% 环比增长20%[6] - 第二季度毛利率37.91% 同比提高1.6个百分点 环比提高1.2个百分点[6] 产品发展 - 已开发产品型号近1800个[7] - 设有六大产品线包括ACDC电源 DCDC电源 Digital PMIC电源 驱动 功率器件和功率模块产品线[7] - 非ACDC品类营业收入同比增长73%[7] - 新产品包括内嵌数字控制的集成Buck/Boost/高压隔离半桥芯片 内嵌数字算法的BLDC电机驱动芯片 功能安全ASIL-D车规主驱芯片 车载LED大灯用低纹波调光BUCK控制器芯片 多协议兼容的环路内置集成快充协议芯片等[7] 市场拓展 - 工业市场营收同比增长57%[8] - 高耐压高可靠AC-DC在工业客户取得大面积突破和量产[8] - 推出适用于服务器和通信设备的48V输入数模混合高集成电源芯片系列[8] - 开发内置算法的数模混合电机驱动芯片 超大电流EFUSE芯片 超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片[8] - 一次电源侧产品已取得大面积客户突破和量产[8] - 二次电源侧产品在服务器和通信设备批量爬坡出货[8] - 三次电源侧产品经过服务器主板厂商和工业电源客户验证和逐步试产[8]

董承非持仓变动 - 睿郡资产首席研究官董承非管理的私募产品在二季度新进入扬杰科技和兔宝宝的前十大流通股东名单 同时减持芯朋微 [1] 扬杰科技投资详情 - 睿郡有孚1号私募基金新进扬杰科技前十大流通股东 买入255.33万股 期末参考市值1.33亿元 占流通股比例0.47% [2] - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件设计制造 产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯等领域 [2] - 上半年实现营业总收入34.55亿元 同比增长20.58% 归母净利润6.01亿元 同比增长41.55% 经营活动现金流量净额7.57亿元 同比增长43.43% [2] - 公司实施分红方案 每10股派现4.2元 [2] - 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股附近 年初至今涨幅约34% [2] 兔宝宝投资详情 - 睿郡有孚1号私募基金新进兔宝宝第九大流通股东 持有606.80万股 期末参考市值5900万元 [3] - 国富中小盘股票基金同步新进该股 买入618.66万股 期末参考市值6100万元 [3] - 公司是国内高端环保家具板材龙头企业 拥有装饰材料和定制家居两大业务 [3] - 截至二季度末装饰材料门店达4673家 其中可提供"板材定制+"服务门店约3000家 [3] - 上半年营业收入36.34亿元 同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元 同比上升9.71% [3] - 公司实施分红方案 每10股派发现金红利2.8元 [3] - 股价年初至今下跌约8.8% [4] 芯朋微持仓调整 - 睿郡有孚1号和3号产品合计减持芯朋微42万股 持股降至241.58万股 期末持有市值1.35亿元 [4] - 公司为功率集成电路设计企业 上半年营业收入6.36亿元 同比增长40.32% 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02% [4] - 股价年初至今上涨约47% [4]

董承非持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的私募产品在2025年二季度新进扬杰科技255.33万股，期末参考市值1.33亿元，占流通股比例0.47% [1][2][3] - 新进兔宝宝606.80万股，期末参考市值0.59亿元，位列第九大流通股东 [1][2][7] - 减持芯朋微42万股（睿郡有孚1号减持22万股/睿郡有孚3号减持20万股），总持股降至241.58万股，期末持有市值1.35亿元 [1][2][10] 扬杰科技业务与财务表现 - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件，产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等领域 [4] - 2025年上半年营业总收入34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润6.01亿元，同比增长41.55%；经营活动现金流净额7.57亿元，同比增长43.43% [5] - 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股，年初至今涨幅约34% [5] 兔宝宝业务与财务表现 - 公司为国内高端环保家具板材龙头企业，拥有装饰材料与定制家居两大业务，装饰材料门店达4673家（含3000家可提供"板材定制+"服务门店） [9] - 2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01%；归母净利润2.68亿元，同比上升9.71% [9] - 年初至今股价下跌约8.8% [9] 芯朋微业务与财务表现 - 公司专注于功率集成电路设计，2025年上半年营业收入6.36亿元，同比增长40.32%；归母净利润0.90亿元，同比增长106.02% [11] - 年初至今股价上涨约47% [11] 其他机构持仓动态 - 扬杰科技二季度获香港中央结算有限公司增持198.83万股，国泰智能汽车基金减持45.78万股 [4] - 兔宝宝二季度获富兰克林国海中小盘股票基金新进618.66万股，香港中央结算有限公司新进635.63万股 [7][8] - 芯朋微二季度获香港中央结算有限公司增持31.17万股，国家集成电路产业投资基金减持131.31万股 [11]

董承非持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的私募产品在2025年二季度新进功率半导体企业扬杰科技255.33万股 期末参考市值1.33亿元 占流通股比例0.47% [1][2][3] - 新进装饰板材龙头兔宝宝606.80万股 期末参考市值0.59亿元 位列第九大流通股东 [1][2][8] - 减持芯朋微42万股 其中睿郡有孚1号减持22万股至130.73万股 睿郡有孚3号减持20万股至110.85万股 合计持股降至241.58万股 期末持有市值1.35亿元 [1][2][13] 扬杰科技业务与财务表现 - 公司致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域 产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源、5G通讯等领域 [4] - 2025年上半年实现营业总收入34.55亿元 同比增长20.58% 归母净利润6.01亿元 同比增长41.55% 经营活动现金流量净额7.57亿元 同比增长43.43% [5] - 公司拟每10股派现4.2元（含税） 股价从4月低点37.59元/股震荡攀升至58元/股附近 年初至今涨幅约34% [5][6] 兔宝宝业务与财务表现 - 公司是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一 拥有装饰材料和定制家居两大业务 装饰材料门店共计4673家 其中3000家可提供"板材定制＋"服务 [9] - 2025年上半年实现营业收入36.34亿元 同比下降7.01% 归母净利润2.68亿元 同比上升9.71% 拟每10股派发现金红利2.8元（含税） [10] - 年初至今股价下跌约8.8% 知名基金经理赵晓东管理的国富中小盘股票基金新进该股618.66万股 期末参考市值0.61亿元 [8][11] 芯朋微业务与财务表现 - 公司为功率集成电路设计高科技企业 2025年上半年实现营业收入6.36亿元 同比增长40.32% 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02% [14] - 年初至今股价上涨约47% 国家集成电路产业投资基金股份有限公司同期减持131.31万股至111.44万股 [14]

董承非二季度持仓变动 - 百亿私募睿郡资产首席研究官董承非管理的私募产品在2025年二季度末现身3家上市公司前十大流通股东名单 [2] - 新进功率半导体企业扬杰科技255.33万股，期末参考市值1.33亿元，占流通股比例0.47% [3][5] - 新进装饰板材龙头兔宝宝606.80万股，期末参考市值5900万元，占流通股比例0.82% [3][10] - 减持芯朋微42万股至241.58万股，期末持有市值1.35亿元 [3][15] 扬杰科技 - 公司主营功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试，产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等领域 [6] - 2025年上半年实现营业总收入34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润6.01亿元，同比增长41.55% [7] - 经营活动现金流净额7.57亿元，同比增长43.43%；拟每10股派现4.2元 [7] - 股价从4月低点37.59元/股涨至58元/股附近，年初至今涨幅约34% [7] 兔宝宝 - 国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，拥有装饰材料和定制家居两大业务 [11] - 截至2025年二季度末，装饰材料门店共计4673家，其中3000家可提供"板材定制+"服务 [11] - 2025年上半年营业收入36.34亿元，同比下降7.01%；归母净利润2.68亿元，同比上升9.71% [12] - 拟每10股派发现金红利2.8元；年初至今股价下跌约8.8% [12][13] 芯朋微 - 功率集成电路设计高科技企业，2025年上半年营业收入6.36亿元，同比增长40.32% [14] - 归母净利润0.90亿元，同比增长106.02%；年初至今股价上涨约47% [14] - 国家集成电路产业投资基金减持131.31万股，期末持股降至111.44万股 [14]