模拟芯片行业周期与市场规模 - 全球模拟芯片行业正处于周期向上阶段 ADI和TI营收在连续多个季度同比下降后于2025年首季同比转正[3][7] - 2025/2026年全球模拟芯片市场规模预计分别增长3.3%/5.1%至822/864亿美元 2004-2024年CAGR为4.77%[3][12] - 2024年全球模拟芯片市场规模减少2.0%至796亿美元 占半导体销售额比例12.6%[12] 中国模拟芯片市场结构 - 2024年中国模拟芯片市场规模达1953亿元 2020-2024年CAGR为12.7%[18][21] - 电源管理芯片规模1246亿元 信号链芯片规模707亿元[18] - 下游应用中消费电子占比37%达722亿元 汽车电子增速最高2020-2024年CAGR为23.9%[21] 国产化发展空间 - 中国占全球模拟芯片市场35% 但自给率仍偏低[7][34] - TI/ADI/MPS 2024年来自中国收入分别约30/21/12亿美元 合计63亿美元[7][34] - A股龙头圣邦股份2024年收入仅33.5亿元 显示巨大国产替代空间[7] 重点发展领域 - 工业领域需求呈现小量多种类特点 竞争格局较好且毛利率优于消费电子[7] - AI数据中心带动多相电源管理等核心电源管理芯片需求[7] - 汽车电动化与智能化提供增量 国内车厂积极布局推动国产化突破[7] 行业特性与成长模式 - 模拟芯片产品型号和客户数量众多 ADI产品数量约7.5万款 客户超1.25万家[23] - 产品生命周期长 ADI约一半收入来自10年以上产品[24] - 成长模式呈现产品与客户相互强化趋势 产品种类齐全可导入更多客户[28] 国际厂商布局重点 - TI来自工业和汽车电子收入占比分别从2013年24%/13%提升至2024年34%/35%[37] - ADI工业和汽车电子收入占比从FY2009的43%/10%提高至FY2024的46%/30%[37] - MPS计算与存储及汽车电子收入占比从2011年16%/0%提升至2024年55%/19%[37] 企业经营模式对比 - IDM模式以TI为代表 积极扩建产能预计2030年内部制造比例达95%[48] - 混合制造模式以ADI为代表 超过一半晶圆来自外部代工[48] - Fabless模式以MPS为代表 完全依赖外部晶圆制造[48] 国内企业竞争格局 - 圣邦股份2025上半年收入18.19亿元(YoY+15%) 毛利率50%[52] - 纳芯微2025上半年收入15.24亿元(YoY+79%) 但毛利率仅35%[52] - 思瑞浦2025上半年收入9.49亿元(YoY+87%) 毛利率46%[52] 产品型号与研发投入 - 圣邦股份2024年末在售产品型号5900款 研发人员1219人[52] - 纳芯微2024年末产品型号约3600款 研发人员588人[52] - 杰华特2025年中研发人员1022人 在售产品型号3200+款[52]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月22日13:00 - 14:00举行[2][4][5] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4][5] - 投资者可在2025年09月15日至09月19日16:00前提问[2][5] 参与人员及联系信息 - 参加人员有董事长张立新等[5] - 联系人是董秘办，电话0510 - 85217718，邮箱ir@chipown.com.cn[6] 报告发布 - 公司于2025年8月16日发布2025年半年度报告[2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价66.59元/股 较前期上涨2.38% 总市值87.44亿元 成交额2.41亿元 换手率2.81% [1] - 主力资金净流出459.14万元 特大单买卖占比分别为3.25%和6.36% 大单买卖占比分别为29.98%和28.78% [1] - 年内累计涨幅56.40% 近5/20/60日分别上涨4.00%/6.00%/32.99% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.54万户 较上期增加6.19% 人均流通股8508股 较上期减少5.83% [2] - 香港中央结算有限公司持股288.84万股 位列第三大流通股东 较上期增持31.17万股 [3] - A股上市后累计分红2.00亿元 近三年累计派现9864.40万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.36亿元 同比增长40.32% [2] - 归母净利润9049.35万元 同比增长106.02% [2] 公司基本情况 - 主营业务为集成电路研发设计销售 收入占比99.60% [1] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块涵盖大基金/汽车芯片/中芯国际等 [1] - 成立于2005年12月 2020年7月登陆A股市场 总部位于江苏无锡 [1]

行业周期与增长前景 - 模拟芯片行业正处于周期向上阶段 国内企业新产品有望进入规模放量阶段 [1] - 全球模拟芯片市场规模预计2025年增长3.3%至822亿美元 2026年增长5.1%至864亿美元 [1] - ADI在连续七个季度营收同比下降后于2QFY25首次同比转正 TI在连续九个季度下降后于1Q25首次转正且2Q25持续正增长 [1] 市场规模与国产化空间 - 2024年中国占全球模拟芯片市场约35% 是国际大厂主要收入来源地之一 [2] - TI/ADI/MPS 2024财年中国收入分别达30亿/21亿/12亿美元 合计63亿美元 [2] - A股龙头圣邦股份2024年收入仅33.5亿元 显示国产化潜在空间巨大 [2] 下游应用领域布局 - 工业领域去库存后恢复正常采购 新产品规模放量可改善企业盈利能力 [2] - 汽车电动化与智能化提供增量 国内车厂积极布局推动国产化突破 [3] - AI数据中心及自动驾驶、人形机器人等应用带来广泛增量需求 [1] 重点企业推荐 - 核心推荐逻辑包括去库周期结束、AI增量、国产化率提升、份额增长及盈利改善 [1] - 重点推荐标的涵盖圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微、帝奥微、晶丰明源 [1] 细分领域发展特点 - 工业领域需求呈现小量多种类特征 竞争格局较好且毛利率优于消费电子 [2] - AI产业链国产化以多相电源管理芯片为重点 既是增量市场也是技术难点 [2] - 消费电子领域企业从聚焦单产品转向一站式解决方案 马太效应日益显著 [3]

交易背景 - 公司于2024年6月21日与芯联集成电路制造股份有限公司签署《发行股份及支付现金购买资产协议》 拟出售所持芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司1.6667%股权 [2] - 2024年9月4日公司第五届董事会第十次会议审议通过出售参股公司股权议案 并提请股东大会审议 [2] - 2024年9月20日公司2024年第四次临时股东大会审议通过股权转让议案 [2] 交易结构 - 股权转让总价格为13,586.67万元人民币 其中股份对价支付12,228.00万元 现金对价支付1,358.67万元 [2] - 股份对价部分以芯联集成股票形式支付 共计30,267,326股 [3] - 现金对价部分为人民币1,358.67万元 [3] 交易完成情况 - 公司已收到芯联集成支付的现金对价款1,358.67万元 [3] - 股份对价部分30,267,326股芯联集成股票已完成登记到账 [3] - 本次股权转让相关事项已全部完成 [3]

股权交易 - 2024年拟出售芯联越州1.6667%股权[2] - 转让价格13,586.67万人民币[2] - 股份支付12,228.00万元，现金支付1,358.67万元[2] - 截至公告日现金和股份对价已到账，交易完成[3]

板块表现 - 大基金概念板块单日上涨2.8%，领涨个股为佰维存储（涨幅12.89%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只主要个股涨幅均超5%，其中晶瑞电材成交量达156.41万手[1] 个股涨跌 - 佰维存储收盘价71.66元，成交额21.11亿元，成交量30.45万手[1] - 三安光电成交量169.03万手为板块最高，成交额24.35亿元[1] - 深南电路涨幅7.97%至182.25元，成交额27.54亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入8391.84万元，游资净流出7.04亿元，散户净流入6.2亿元[1] - 三安光电获主力资金净流入1.78亿元（占比7.31%），但遭游资和散户合计净流出1.78亿元[2] - 晶瑞电材主力净流入1.37亿元（占比6.81%），景嘉微主力净流入1.24亿元（占比9.21%）[2] - 佰维存储虽获主力净流入8389.9万元，但游资净流出1.27亿元[2]

交易完成情况 - 公司已收到芯联集成支付的现金对价1358.67万元人民币及股份对价3026.73万股芯联集成股票 [1] - 本次股权转让相关事项已完成 [1] 交易结构细节 - 公司向芯联集成出售持有的芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司1.6667%股权 [1] - 总转让价格为1.36亿元人民币 [1] - 其中1.22亿元人民币通过发行股份方式支付 [1] - 1358.67万元人民币通过现金方式支付 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入6.36亿元，同比增长40.32%，主要受益于新产品渗透加速和新市场拓展 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长50.56%，主要由于新产品线拓展推动收入增长和技术平台迭代保证毛利率 [15] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要因经营性采购额增加和供应商收缩银票付款比例 [2] - 研发投入金额增加但占营业收入比例下降3.35个百分点，主要因营业收入涨幅更大 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入63,602.37万元，较去年同期45,328.23万元增长40.32% [15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,844.16万元，较去年同期4,545.88万元增长50.56% [15] - 总资产315,535.62万元，较去年同期294,937.77万元增长6.98% [15] - 基本每股收益0.71元/股，较去年同期0.34元/股增长108.82% [15] - 加权平均净资产收益率3.56%，较去年同期1.79%上升1.77个百分点 [15] - 研发费用12,524.43万元，同比增长19.90%，占营业收入比例19.69% [12][23] 研发与技术优势 - 公司拥有272人研发团队，占员工总数71.77%，包括2名国家万人计划专家和4名博士 [21] - 累计取得国内外专利125项，其中发明专利110项，集成电路布图设计专有权160项 [22] - 2025年上半年新增发明专利6项，集成电路布图登记8项 [23] - 核心技术平台包括第四代Smart-SJ、Smart-SGT、Smart-Trench、Smart-GaN智能功率芯片技术 [17] - 在高低压集成半导体技术方面具有独特优势，参与多项国家技术标准起草制定 [20] 产品与市场拓展 - 新产品线覆盖白电冰空洗市场电机Driver和电源驱动产品系列，显著提升市场空间 [19] - 手机快充方案覆盖10W到140W功率范围，从智能超结器件到氮化镓器件全覆盖 [19] - 工业电源市场实现一次、二次、三次电源整套系统功率解决方案 [19] - 已成为家电行业美的、海尔、海信、格力、小米等标杆企业国产功率芯片首选品牌 [22] 募集资金使用 - 2023年8月向特定对象发行股票1,790.50万股，发行价格54.11元/股，募集资金净额9.60亿元 [3][24] - 截至2025年6月30日，募集资金专项账户余额1,291.81万元，购买理财产品4.23亿元，定期存款1.70亿元 [25][26][27] - 募集资金投资项目支出3.75亿元，专项账户利息收入1,225.92万元 [28] - 募集资金存放和使用符合监管要求，不存在违规使用情形 [28] 公司治理与股权结构 - 实际控制人张立新持有公司26.12%股权，对公司重大经营决策有实质性影响 [15] - 控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员持股均无质押、冻结及减持情形 [29] - 前五大供应商采购占比86.13%，供应商集中度较高 [14] 行业竞争环境 - 国内功率半导体市场主要参与者仍为欧美企业，包括德州仪器、英飞凌、意法半导体等 [13] - 国内IC设计行业参与数量众多，市场竞争日趋激烈 [13] - 公司产品市场占有率较低，在技术实力和市场份额方面与境外竞争对手存在差距 [13]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入6.36亿元，同比增加40.32%[3][25] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润9049.35万元，同比增长106.02%[25] - 2025年6月30日归属于上市公司股东的净资产25.83亿元，较2024年12月31日增加3.62%[25] - 2025年上半年基本每股收益0.71元/股，同比增加108.82%[25] - 2025年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.54元/股，同比增加54.29%[25] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额727.62万元，同比下降80.54%[25] - 2025年6月30日总资产31.55亿元，较2024年12月31日增加6.98%[25] 研发情况 - 2025年上半年研发投入12,524.43万元，占比19.69%，同比增长19.90%[40] - 研发投入占营业收入的比例同比减少3.35个百分点[3][25] - 公司核心技术平台升级至第四代全新智能功率芯片技术平台[30] - 拥有272人高水平研发团队，占比71.77%[34] - 截至2025年6月30日累计取得国内外专利125项，发明专利110项，集成电路布图设计专有权160项[41] - 2025年半年度新增授权专利7项，新增集成电路布图登记8项[41] - 报告期内获得知识产权申请数49个，获得数15个，累计申请数581个，累计获得数341个[44] 募集资金 - 2023年8月发行股票募集资金总额9.69亿元，净额9.60亿元[4][43] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额12,918,102.80元[45] - 截至2025年6月30日使用募集资金购买理财产品期末余额323,000,000元[45] - 2025年上半年募集资金净额9.5988366723亿元[50] - 2025年上半年募集资金投资项目支出3.7477967563亿元[50] - 2025年上半年募集资金专项账户利息收入1225.92399万元[50] - 2025年上半年募集资金专项账户手续费支出14.555428万元[50] - 2025年上半年购买理财产品支出17.1692789276亿元[50] - 2025年上半年赎回理财产品收入12.9392789276亿元[50] - 2025年上半年募集资金专项账户理财产品收益862.495389万元[50] 其他 - 张立新持有公司26.12%股权，为实际控制人[23][51] - 公司产品成家电行业标杆企业国产功率芯片首选品牌[37] - 公司与华润微电子等建立合作关系[38] - 2025年上半年公司无重大违规事项[24] - 2025年上半年核心竞争力未发生不利变化[39] - 理财产品小计金额4.23亿元，定期存款小计金额1.7亿元[46] - 报告期内前五大供应商采购占比86.13%[19]