公司成立 - 铜陵龙瑞化学科技有限公司近日成立，注册资本4000万元 [1] - 公司经营范围包括生态环境材料销售与制造、大气污染治理及防治服务 [1] - 公司由赛恩斯等共同持股 [1]

收购交易概况 - 赛恩斯拟以1.83亿元收购参股子公司紫金药剂61%股权 交易完成后紫金药剂将成为公司全资子公司 [1][2] - 此次收购为赛恩斯上市后首笔并购 构成关联交易 需提交股东大会审议 [2] - 紫金药剂主要从事选矿药剂 铜萃取剂的研发 生产和销售 具备年产3400吨铜萃取剂 2000吨选矿药剂等产能 [3] 估值差异与合理性 - 本次交易对紫金药剂100%股权估值为3亿元 较2019年收购39%股权时8000万元估值增长2.75倍 [1][5] - 紫金药剂股东权益账面值从2018年底7944.08万元增至2023年9月底9072.78万元 仅增长14.21% 但估值大幅增加235.07% [5][6] - 公司选取康普化学作为可比公司 测算紫金药剂估值应为4.49亿元 但实际交易估值3亿元存在49.53%差异 [6] 业绩表现与异常 - 紫金药剂2020-2022年净利润分别为804.64万元 875.63万元和1042.89万元 2023年预计净利润达2052.33万元 [7] - 2023年前三季度净利润1112.93万元 意味着第四季度单季净利润达939.4万元 占比45.8% 存在季节性异常 [7] 业务协同与关联交易 - 赛恩斯属环保行业 紫金药剂属冶金行业 二者产品不可相互替代 存在跨界整合问题 [4] - 收购后将增加与紫金矿业的关联交易 2022年关联交易占比27.12% 2023年1-9月为15.25% [8] - 交易对手方紫金南方为紫金矿业全资子公司 众鑫投资合伙人包含赛恩斯员工 [2][9] 交易条款与影响 - 本次交易未设置业绩对赌条款 公司确认此为双方洽谈结果 [10] - 交易完成后将形成1.69亿元商誉 占净资产比重需关注 [10] - 紫金矿业曾承诺减少非必要关联交易 此次交易可能影响承诺履行 [8][9]

公司投资动态 - 赛恩斯全资控股新成立山东龙立化学有限公司 注册资本7000万元人民币 [1] - 新公司经营范围包括合成材料制造 化工产品生产 基础化学原料制造等非许可类化学品业务 [1] 业务拓展方向 - 新设公司业务聚焦非危险化学品的合成材料与基础化学原料制造领域 [1] - 通过子公司布局化工产业链上游环节 扩展化学材料相关生产能力 [1]

公司成立 - 山东龙立化学有限公司近日成立 法定代表人为高伟荣 注册资本7000万人民币 [1] - 公司由赛恩斯环保股份有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] 经营范围 - 经营范围包括专用化学产品销售（不含危险化学品） 合成材料制造（不含危险化学品） 化工产品生产（不含许可类化工产品） [1] - 涉及基础化学原料制造（不含危险化学品等许可类化学品的制造） 化工产品销售（不含许可类化工产品） [1] - 包含货物进出口 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] 企业信息 - 公司所属行业为制造业>化学原料和化学制品制造业>基础化学原料制造 [1] - 注册地址为山东省青岛市平度市新河镇新河化工基地春潮路1号商务中心户B224室 [1] - 营业期限从2025-8-8至无固定期限 登记机关为平度市市场监督管理局 [1]

股东大会信息 - 2025年8月7日在长沙召开股东大会[3] - 24人出席，所持表决权占64.4381%[3] - 董事、监事、董秘全部出席[4] 议案表决情况 - 多项议案同意比例超99%[5][6][7] 会议合规情况 - 律师见证会议合法有效[8]

激励计划 - 公司于2025年7月19日审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》等议案，7月22日披露相关公告[1] 自查情况 - 自查期间为2025年1月22日至2025年7月21日[2] - 自查期间15名核查对象有股票变动行为[4] - 高伟荣自查期间累计增持股份573,672股[4] - 12名核查对象交易与内幕信息无关，2名知悉后交易放弃激励资格[5]

会议安排 - 2025年7月19日决定召开本次股东大会[4] - 2025年7月22日刊登股东大会会议通知[4] - 2025年8月7日下午14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 24名股东及代理人出席，代表61,426,414股，占比64.4381%[7] - 现场或通讯7名代表39,207,572股，占比41.1299%[7] - 网络投票17名代表22,218,842股，占比23.3082%[7] 议案表决 - 《关于公司对外投资设立控股子公司暨开展新业务的议案》同意61,417,495股，占比99.9855%[9] - 《关于公司使用超募资金投资设立全资子公司建设新项目的议案》同意61,417,495股，占比99.9855%[11] - 《关于增加银行授信额度及担保额度的议案》同意61,415,205股，占比99.9818%[13] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》同意25,807,633股，占比99.9566%[14] - 《关于公司<2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》同意25,807,633股，占比99.9566%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会办理2025年限制性股票激励计划相关事宜的议案》获出席股东所持表决权三分之二以上同意[19]

行业与公司概述 - 赛恩斯是A股首家重金属污染防治企业 依托中南大学技术成果转化 拥有2个国家级产业化基地 5个省部级科研平台 研发团队近200人 专利超100项 客户覆盖上百家有色企业[1][2][3] - 2022年11月科创板上市 2024年营收1.5亿元 净利润3,800万元 预计2025年营收12-13亿元 扣非归母净利润1.4-1.5亿元[3][20][22] - 业务涵盖重金属污酸废水/废渣治理及资源化利用 正向资源回收及新材料转型 如2024年收购紫金药剂布局铜萃取剂[3][19] 核心业务进展 **重金属污染防治** - 下游客户以国资/央企为主（紫金矿业 中色股份等） 回款良好 坏账计提比例低[18] - 业务分三板块：综合解决方案（占建设成本<5%） 产品销售 运营服务 后两者毛利更高且具持续性[23] **资源回收业务** - 吉林紫金项目采用分成模式（30%-50%） 设保底机制 初期投资500万元 生产成本约200万元/吨[5][6][12] - 铼提取已供货紫金矿业 与洛钼合作 预计未来2-3年产量达8-10吨 瞄准航空航天领域[9][13] - 铟/铯/锗等小金属处于实验室研究阶段[15] **新材料布局** - 铜陵龙瑞化学高纯硫化钠项目：总投资2.1亿元（持股65%） 一期2万吨供应PPS生产 二期4万吨拓展外部市场[24][25] - 计划延伸至金属铼及合金领域 已进行技术储备[10] 战略合作与股东关系 - 紫金矿业为重要股东（当前持股21%） 2015年起合作 涉及污酸/废水处理及铼供应 未减持股份[2][5][9] - 合作模式：紫金提供场地和原料 赛恩斯提供技术设备 分成比例随市场价格波动[12] 市场与价格动态 - 铼价上涨原因：市场炒作+供需缺口 全球年供应量仅80-90吨（原生50-60吨+再生20-30吨）[11][13] - 长期看好铼价：高端应用需求增长+国产替代政策推动[11] 产能与成本 - 设计产能2吨/年 生产成本约200万元/吨 毛利率较高[8] - 全球产能从3,000吨提升至7,000吨 仍供不应求[21] 政策影响 - 广西重金属污染整治等政策长期利好 短期业绩释放可能延迟[16] 财务与风险 - 2024年扣非净利润下降主因：销售/研发费用增长+海外业务坏账计提增加[18] - 技术壁垒+铜矿合作商资源构成核心竞争优势[17]

股价表现 - 8月4日收盘价42.20元，较前一交易日下跌2.00% [1] - 当日股价波动区间41.00-43.48元 [1] - 当日成交金额0.80亿元 [1] 公司业务 - 属于环保行业，专注重金属污染防治领域 [1] - 主要业务涵盖含重金属污酸、废水、废渣治理及环境修复 [1] - 作为专精特新"小巨人"企业，在重金属污染防治领域具有专业技术优势 [1] 机构调研 - 7月30日至8月1日接待中信资管等多家机构调研 [1] - 调研内容围绕重金属污染防治技术及业务发展情况展开 [1] - 近一年共接受121家机构143次调研 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流入211.60万元 [1] - 近五日主力资金净流出26.69万元 [1]

行业投资评级 - 环保行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 价格法27年来首次修订，推动水、固、气、电领域价格市场化，促进ROE和现金流提升[11][13] - 水务运营行业迎来现金流拐点，市场化改革有望使其成为"下一个垃圾焚烧"板块[14][22] - 垃圾焚烧行业资本开支下降，自由现金流改善带动分红提升，同时通过供热、IDC等业务提质增效提升ROE[17][20][21] - 环保督察常态化推动行业从"政策驱动"向"治理驱动"转型，催生大型综合类项目需求[9][10] 水务运营 - 预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将在2025年下降，2026年大幅下降，自由现金流显著改善[22] - 水务板块分红比例34%，剔除洪城环境后核心公司兴蓉环境分红比例28%仍有提升空间[22] - 美国水业10年业绩复合增长10%，PE（ttm）26倍，PB（LF）2.31倍，显示国内水务公司估值提升空间[22] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.8倍）、粤海投资（25年PE10.6倍）、洪城环境（25年PE9.6倍）[22][23] 垃圾焚烧 - 行业自由现金流23年转正，24年持续增厚，分红比例提升至40%[17] - 军信股份24年分红比例94.59%（同比+22.78pct），绿色动力71.45%（同比+38.23pct）[17] - 垃圾焚烧+IDC模式下，2000吨/日匹配20MW数据中心可使综合ROE从12%提升至15%-18%[21] - 重点推荐瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业等[17][21] 环卫装备 - 2025M1-6新能源环卫车销量6054辆（同比+90.56%），渗透率15.86%（同比+7.24pct）[31][34] - 盈峰环境新能源市占率31.76%（同比+5.92pct），宇通重工14.11%（同比-7.96pct）[37] 生物柴油 - 2025/7/25-8/1生物柴油均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%）[41] - 单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）[41] 锂电回收 - 2025/8/1碳酸锂价格7.13万元/吨（周环比-2.2%），金属钴27.6万元/吨（周环比+11.3%）[46] - 三元电池粉锂/钴/镍折扣系数分别为71.0%/73.8%/73.8%（周环比持平）[46] - 单吨废料毛利-0.38万元（周环比-0.049万元）[46]