关键要点总结 涉及的公司和行业 - **公司**: Luster LightTech Co (688400.SS) [1][9] - **行业**: 机器视觉、运动捕捉(MoCap)、人形机器人产业链 [1][17][46] 核心观点与论据 业务增长驱动因素 - **人形机器人运动捕捉业务**预计2025年同比增长4-5倍，2025-30年CAGR达64% [1][17] - 子公司Yuanke Vision的MoCap系统2024年已贡献约20%收入，1Q25收入同比+180% [19] - 预计2030年该业务将贡献总收入/净利润的18%/17% [1][22][28] - **全球MoCap市场规模**预计从2025年30亿人民币增至2030年260亿人民币(CAGR +54%) [18][25] - 人形机器人相关需求占比将从2024年26%升至2030年88% [32] 技术路线演变 - 当前光学MoCap市占率64%(2025E)，但混合方案(光学+IMU)份额将从18%提升至23%(2030E) [18][23] - Luster已与Realman合作建立数据采集工厂(单价约30万人民币/工作站) [22] 财务预测调整 - **盈利预测调整**: - 2025E EPS下调6%(因消费电子需求低于预期) [2][30] - 2026-30E EPS上调6%-27%(反映MoCap业务加速) [2][30] - **估值方法**: - 目标价从15.3人民币上调44%至22.1人民币，改用2030年PE 30x(原为2026年) [1][2][33] - 当前股价隐含30%下行空间(覆盖行业中值4%) [2][33] 其他重要信息 竞争格局 - 全球MoCap市场集中度高，前三大玩家(Vicon/Vopoint/Movella)合计占60%份额 [27] - Luster当前全球份额约3% [27] 风险因素 1. 新能源领域渗透率变化 [15][34] 2. 视觉软件研发进度 [15][35] 3. 运动捕捉业务发展不及预期 [15][36] 4. 机器视觉行业价格竞争加剧 [15][37] 财务数据亮点 - **关键指标**: - 2025E营收27.07亿人民币(+21.2% YoY)，2030E达57.29亿 [44] - 净利率从2024年4.8%提升至2030E 9.2% [44] - **资产负债表**: - 2025E净现金/权益比率达12.7% [10] - 存货周转天数从2024年97天改善至2025E 83.6天 [44] ``` 注：所有数据引用均来自原文标注的doc id，关键数字已保留原始单位(人民币/百分比)并注明时间维度。未包含免责声明等非分析性内容。

板块整体表现 - 专用设备板块单日上涨2.16%，显著跑赢上证指数（涨0.45%）和深证成指（涨0.64%）[1] - 板块内超10只个股涨幅超7%，其中豪森智能（20.02%）、*ST新元（20.00%）、迪威尔（10.44%）领涨[1] - 板块主力资金净流入18.16亿元，但游资与散户资金分别净流出10.72亿元和7.43亿元[2] 领涨个股表现 - 豪森智能收盘价24.58元，成交量18.26万手，成交额4.27亿元，主力净流入8146.63万元（占比19.07%）[1][3] - 东方精工成交额30.84亿元居板块首位，主力净流入6.09亿元（占比19.75%），但游资净流出3.32亿元[1][3] - 中坚科技股价突破百元至102.41元，涨幅8.02%，成交额16.41亿元，主力净流入8771.43万元[1][3] 资金流向特征 - 主力资金集中流入头部个股，东方精工（6.09亿）、巨轮智能（3.70亿）、中信重工（1.55亿）获大额净流入[3] - 游资在多数上涨个股中呈现净流出，豪森智能（-4783.98万）、标准股份（-3438.09万）均遭游资减持[3] - 凌云光虽上涨7.18%，但散户资金净流出6230.22万元，显示散户获利了结倾向[1][3] 个股分化现象 - 板块内约10只个股下跌，燕麦科技（-2.47%）、通用电梯（-2.13%）跌幅居前[2] - 优德精密（成交额3.02亿）、迦南科技（成交额2.39亿）等下跌个股仍保持较高流动性[2] - 资金向龙头集中趋势明显，前三大主力净流入个股合计吸金11.34亿元[3]

高级管理人员离任情况 - 凌云光总经理助理孙成泽因个人身体健康原因递交书面辞职报告，辞去总经理助理职务 [2] - 孙成泽辞职后将继续担任公司人力资源顾问 [2] - 辞职自公司董事会收到辞职报告时生效 [2] 离任对公司的影响 - 孙成泽的离任不会影响公司的正常运作及经营管理 [2] - 截至公告披露日，孙成泽未持有公司股份 [2] - 公司及董事会对孙成泽在任职期间的贡献表示感谢 [2]

高级管理人员变动 - 总经理助理孙成泽因个人身体健康原因于2025年8月5日辞去职务 [1][3] - 原定任期至2026年但提前离任 离任后将继续担任公司人力资源顾问 [1][3] - 辞职自董事会收到报告时生效 且不影响公司正常运作及经营管理 [3] 持股情况 - 截至公告披露日 孙成泽未持有公司股份 [3]

公司人事变动 - 总经理助理孙成泽因个人身体健康原因辞职 职务变动于2025年8月5日生效 [2] - 孙成泽辞职后将继续担任公司人力资源顾问 [2] 公司业务构成 - 2024年营业收入构成中机器视觉占比72.56% [2] - 2024年营业收入构成中光通信占比27.44% [2]

人事变动 - 公司总经理助理孙成泽因个人身体健康原因辞职 职务变动于2025年8月5日生效 [2] - 孙成泽辞去总经理助理职务后将继续担任公司人力资源顾问 [2]

人事变动 - 2025年8月5日总经理助理孙成泽因健康辞职[2] - 原定任期到2026年10月15日[3] - 离任后继续担任人力资源顾问[2] 影响说明 - 辞职自董事会收到报告生效，不影响公司运作[4] - 截至公告披露日孙成泽未持股[4]

回购股份基本情况 - 2024年1月23日首次回购完成 实际回购2,523,267股(占总股本0.5444%) 使用资金59,997,038.89元 [2] - 2024年8月13日第二次回购完成 实际回购3,480,750股(占总股本0.7510%) 使用资金59,992,936.01元 [2] - 2024年11月27日第三次回购完成 实际回购2,563,582股(占总股本0.5531%) 使用资金59,978,528.99元 [3] 第四次回购方案 - 2024年11月28日董事会通过第四次回购议案 拟用自有资金及专项贷款回购 资金总额5,000万至10,000万元 价格上限35元/股 期限12个月 [3] - 2025年6月16日因权益分派调整回购价格上限 由35元/股下调至34.98元/股 [4] 第四次回购进展 - 截至2025年07月31日首次回购17,515股(占总股本0.0038%) 成交价区间28.49-28.63元/股 支付资金500,156.87元 [5] - 回购操作符合法律法规及公司既定方案 [6] 后续安排 - 公司将根据市场情况择机实施回购 并按规定履行信息披露义务 [7]

回购金额与价格 - 预计第四次回购金额5000万元 - 10000万元[2][4] - 第四次回购价格上限不超34.98元/股[5] 回购进展 - 截至2025年7月31日，第四次累计回购17,515股，金额50.02万元[2][6] - 2024年首次、二次、三次回购分别用资约6000万[3] 其他 - 公司总股本46,097.67万股[6] - 第四次回购用于员工持股或激励，期限12个月[2][4]

股份回购 - 公司首次回购股份17,515股，占总股本46,097.67万股的0.0038% [1] - 回购成交最高价为28.63元/股，最低价为28.49元/股 [1] - 支付资金总额为人民币500,156.87元（不含印花税、交易佣金等交易费用） [1]