会议信息 - 2025年6月10日召开年度股东大会[2] - 出席股东和代理人60人，所持表决权占比43.4850%[2] - 采用现场与网络投票结合方式，程序合法有效[3][17] 议案表决 - 9项普通决议议案获出席股东所持表决权过半数通过，同意票比例多为99.9477%[4][5][7][8][11][12][16] - 2项特别决议事项获出席股东所持表决权三分之二以上通过，同意票比例99.9033%[13][16] - 《2024年年度利润分配方案》同意票比例99.9034%[10] 人员出席 - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[6] 报备情况 - 2025年6月11日报备相关文件[19]

股东大会基本信息 - 公司2024年年度股东大会由董事会根据2025年4月28日决议召集，4月29日发布通知[6] - 股东大会于2025年6月10日14:00现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[7] 股东出席情况 - 出席股东大会股东或代理人共60人，代表26,309,644股，占比43.4850%[8] - 现场出席3人，代表15,983,146股，占比26.4172%[9] - 网络投票代表10,326,498股，占比17.0678%[12] - 中小投资者58人，代表5,149,853股，占比8.5118%[13] 议案表决情况 - 各议案同意股数均为26,295,888股，占比99.9477%[19][20][21][22][23][25] - 各议案反对股数均为13,756股，占比0.0523%[19][20][21][22][23][25] - 各议案弃权股数均为0股，占比0%[19][20][21][22][23][25] - 《2024年年度利润分配方案》同意26,284,230股，占比99.9034%[1] - 《公司董事薪酬议案》同意26,295,511股，占比99.9462%[1] - 《公司监事薪酬议案》同意26,289,890股，占比99.9249%[3] - 《发行股票议案》同意26,284,206股，占比99.9033%[3] - 《增加注册资本议案》同意26,285,570股，占比99.9084%[4]

新产品研发 - 天津键凯科技注射用透明质酸钠复合溶液注册申请获受理[2] - 产品为3类无源植入型医疗器械，拟改善皮肤干燥等[3] - 2023年9月获伦理批件，10月完成临床试验备案[3] 未来展望 - 器械能否获批不确定，无法预测对业绩影响[5]

财务表现 - 2024年营业收入2.27亿元，同比减少22.26% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2983.78万元，同比减少74.22% [1][2] - 2024年扣除非经常性损益的净利润1947.98万元，同比减少82.64% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比增长0.31% [1][2] - 2025年一季度营业收入6910.41万元，同比增长6.66% [3][4] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润1188.05万元，同比减少17.79% [3][4] - 2025年一季度扣除非经常性损益的净利润929.60万元，同比减少19.51% [3][4] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-1106.44万元，上年同期为4210.05万元 [3][4] 分红计划 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税) [2] 公司背景 - 控股股东、实际控制人为XUAN ZHAO，美国国籍，担任董事长兼总经理 [4] - 2020年8月26日在上交所科创板上市，公开发行股票1500.00万股，发行价格41.18元/股 [5] - 上市募集资金总额6.177亿元，净额5.5228亿元，比原计划多2.3228亿元 [5] - 原计划募集资金3.20亿元，用于医用药用聚乙二醇及其衍生物产业化等项目 [5] - 上市保荐机构为中信证券，保荐代表人为周游、王琦，发行费用合计6541.52万元 [5]

股东大会相关议案 - 审议2024年度董事会工作报告、监事会工作报告及独立董事述职报告 [6][7][8][9] - 审议2024年年度报告及摘要、财务决算报告、2025年财务预算报告 [6][11][13][14] - 审议2024年年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），合计派发现金红利907.54万元 [15] - 审议董事及监事2024年度薪酬执行情况及2025年度薪酬标准，独立董事薪酬为每年12万元（含税） [16][17][20] - 提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20% [21][22][23][26] - 审议增加公司注册资本及修订公司章程，股份总数由60,614,700股增加至60,650,700股 [27] 公司经营情况 - 2024年实现营业总收入2.27亿元，同比下降22.26%；归属于母公司所有者的净利润2983.78万元，同比下降74.22% [29][39] - 业绩下滑主要因国内产品销售收入减少及辽宁盘锦募投项目投入使用后折旧摊销及生产运营成本增加 [29][39] - 2024年综合毛利率为69.21%，同比下降12.04个百分点；产品销售毛利率为67.09%，同比下降13.10个百分点 [41][42] - 2024年研发总投入7994.97万元，较上年同期增加38.28%，其中资本化研发费用2080.95万元 [42][46] - 2025年经营目标为实现营业收入较2024年持平或小幅增长，加快辽宁盘锦募投项目产能利用 [50] 财务数据 - 2024年国内产品销售收入7917.07万元，同比下降41.22%；国外产品销售收入1.29亿元，同比下降7.10% [40][45] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.37亿元，与上年同期基本持平；投资活动产生的现金流量净额-4142.47万元 [47] - 截至2024年末，公司货币资金1.47亿元，占总资产比例10.74%，较上年末增加32.43% [48] - 2024年末应收账款4612.51万元，较上年末下降58.95%；合同负债946.51万元，较上年末增加133.45% [48][49]

证券代码：688356 证券简称：键凯科技 北京键凯科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2025 年 6 月 | 2024 年年度股东大会会议须知 . | | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 . | | 议案一:《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》 . | | 议案二:《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》 . | | 议案三:《关于<2024年度独立董事述职报告>的议案》 | | 议案四:《关于<2024年年度报告>及摘要的议案》 | | 议案五:《关于<2024年财务决算报告>的议案》 . | | 议案六:《关于<2025年财务预算报告>的议案》 . | | 议案七:《关于<2024年年度利润分配方案>的议案》 . | | 议案八:《关于公司董事 2024年度薪酬执行情况及 2025 年度薪酬标准的议案》 | | .. | | 议案九:《关于公司监事 2024年度薪酬执行情况及 2025 年度薪酬标准的议案》 | | .. | | 议案十:《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》 | | .. | | 议案十一:《关于增加公司注册资本 ...

公司2024年业绩表现 - 2024年营业收入2.27亿元，同比下滑22.26% [3] - 归母净利润0.30亿元，同比下滑74.22% [3] - 扣非归母净利润0.19亿元，同比下滑82.64% [3] - 国内订单量及产品销售收入大幅下降，主要受下游价格竞争激烈影响 [4] - 国际客户结构调整，医疗器械端订单下降，药品端订单显著增加 [4] - 技术服务收入减少0.74%，因停止向特宝生物收取派格宾销售提成 [4] 公司2025年一季度业绩表现 - 2025Q1营业收入0.69亿元，同比增长6.66% [3] - 归母净利润0.12亿元，同比下滑17.79% [3] - 扣非归母净利润0.09亿元，同比下滑19.51% [3] - 国内产品销售收入770.46万元，同比下滑68.20%，因大客户订单减少 [5] - 国外产品销售收入5,964.67万元，同比增长51.52%，主要来自海外新药研发客户销售放量 [5] - 海外药品端客户收入同比增长149.41%，医疗器械端客户收入同比增长15.19% [5] 海外业务及关税影响 - 2025Q1直接出口至美国的收入占比17.36% [5] - 海外客户以非美国客户为主，关税调整对公司影响有限 [5] - 关税政策未对美国客户合作稳定性产生重大影响 [5]

2024年年报业绩 - 2024年营业收入2.27亿元，同比-22.26% [1] - 归母净利润0.30亿元，同比-74.22% [1] - 扣非归母净利润0.19亿元，同比-82.64% [1] - 国内订单量及产品销售收入大幅下降，主要因下游商业化产品价格压力传导及价格竞争激烈 [2] - 国际客户结构调整，总体收入略有减少，其中医疗器械端客户订单量下降，药品端客户订单量显著增加 [2] - 技术服务收入同比-0.74%，因2023年4月起不再向特宝生物收取派格宾产品销售提成 [2] 2025年一季报业绩 - 2025Q1营业收入0.69亿元，同比+6.66% [1] - 归母净利润0.12亿元，同比-17.79% [1] - 扣非归母净利润0.09亿元，同比-19.51% [1] - 产品销售收入6,735.13万元，同比+5.91%，其中国内收入770.46万元（同比-68.20%），国外收入5,964.67万元（同比+51.52%） [3] - 海外药品端客户收入同比+149.41%，医疗器械端客户收入同比+15.19% [3] - 直接出口美国收入占比17.36%，关税政策影响有限 [3] 业务转型与市场表现 - 公司处于业绩转型调整期，国内下游商业化客户订单需求降低 [2][4] - 海外新药研发客户产品上市后销售放量带动订单增长 [3] - 研发布局的药物、器械项目具有丰富的应用空间 [4] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测下调68%至0.53亿元（原预测1.66亿元） [4] - 2026年归母净利润预测下调37%至1.24亿元（原预测1.98亿元） [4] - 新增2027年归母净利润预测1.72亿元，对应EPS分别为0.88/2.05/2.83元 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年客户订单不及预期，公司处于业绩转型调整期；2025年一季度海外客户销售收入大幅增长，出口美国业务占比低，受关税政策影响较小；考虑到公司25Q1海外收入大幅增长，且研发布局的药物、器械项目具有丰富应用空间，维持“买入”评级，但大幅下调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [2][3][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入2.27亿元，同比-22.26%；归母净利润0.30亿元，同比-74.22%；扣非归母净利润0.19亿元，同比-82.64% [1] - 2025Q1实现营业收入0.69亿元，同比+6.66%；归母净利润0.12亿元，同比-17.79%；扣非归母净利润0.09亿元，同比-19.51% [1] 2024年业绩分析 - 国内市场受下游商业化产品价格压力传导、价格竞争激烈等因素影响，订单量及销售收入降幅较大；国外市场国际客户结构调整，总体收入略减，海外医疗器械端客户受库存计划调整影响订单量下降，海外药品端客户受新药上市销售影响订单量显著增加；技术服务收入较上年同期减少0.74%，因自2023年4月起不再向特宝生物收取派格宾产品销售提成 [2] 2025年一季度业绩分析 - 产品销售收入6735.13万元，同比+5.91%；国内产品销售收入770.46万元，同比-68.20%，因大客户订单量减少；国外产品销售收入5964.67万元，同比+51.52%，因海外新药研发客户产品上市后销售放量带来订单增长，海外药品端客户产品销售收入增长149.41%，海外医疗器械端客户产品销售收入增长15.19% [3] - 直接出口至美国的产品收入占全部营业收入比例为17.36%，预计2025年海外客户以非美国客户为主，关税调整对营业收入及利润直接影响有限，未对美国客户合作稳定性产生重大影响 [3] 盈利预测调整 - 大幅下调2025 - 2026年归母净利润预测为0.53/1.24亿元（原预测为1.66/1.98亿元，分别下调68%/37%），新增预测2027年归母净利润为1.72亿元，按最新股本测算EPS为0.88/2.05/2.83元 [4] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|292|227|280|392|500| |营业收入增长率|-28.26%|-22.26%|23.30%|40.00%|27.55%| |净利润（百万元）|116|30|53|124|172| |净利润增长率|-38.05%|-74.22%|78.45%|133.34%|38.10%| |EPS（元）|1.91|0.49|0.88|2.05|2.83| |ROE（归属母公司)（摊薄）|9.04%|2.36%|4.06%|8.75%|11.04%| |P/E|32|124|70|30|22|[5] 其他财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对2023 - 2027年相关财务指标进行了预测 [11][12] 盈利能力与偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|81.2%|69.2%|70.0%|72.0%|74.0%| |EBITDA率|56.9%|42.1%|40.0%|48.0%|48.0%| |EBIT率|46.8%|22.7%|18.8%|32.8%|36.0%| |税前净利润率|43.2%|14.4%|20.9%|34.8%|37.7%| |归母净利润率|39.6%|13.1%|19.0%|31.7%|34.3%| |ROA|8.6%|2.2%|3.9%|8.3%|10.6%| |ROE（摊薄）|9.0%|2.4%|4.1%|8.8%|11.0%| |经营性ROIC|16.6%|7.0%|6.8%|15.9%|21.0%| |资产负债率|5%|7%|5%|5%|4%| |流动比率|13.36|8.16|14.94|17.08|19.69| |速动比率|11.71|6.94|12.09|13.82|15.80| |归母权益/有息债务|168.77|149.40|464.86|503.25|550.88| |有形资产/有息债务|173.15|155.04|476.84|514.97|561.75|[13] 费用率、每股指标与估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|2.18%|3.23%|3.00%|3.00%|3.00%| |管理费用率|13.60%|23.13%|23.00%|23.00%|23.00%| |财务费用率|-0.87%|-1.42%|-0.47%|-0.53%|-0.66%| |研发费用率|19.79%|26.04%|25.00%|25.00%|25.00%| |所得税率|8%|9%|9%|9%|9%| |每股红利|0.57|0.15|0.26|0.61|0.85| |每股经营现金流|1.98|1.98|0.38|1.99|2.57| |每股净资产|21.12|20.89|21.61|23.40|25.61| |每股销售收入|4.82|3.74|4.62|6.46|8.24| |PE|32|124|70|30|22| |PB|2.9|2.9|2.8|2.6|2.4| |EV/EBITDA|19.9|34.2|28.6|16.6|12.6| |股息率|0.9%|0.2%|0.4%|1.0%|1.4%|[14]

核心财务表现 - 2024年全年营业收入2.27亿元，同比下滑22.26% [1] - 2024年归母净利润0.30亿元，同比下滑74.22% [1] - 2025年第一季度营业收入0.69亿元，同比增长6.66% [1] - 2025年第一季度归母净利润0.12亿元，同比下滑17.79% [1] 业绩承压原因 - 国内市场受下游产品价格压力传导及价格竞争影响，国内订单量及销售收入大幅下降 [2] - 国际客户结构明显调整，总体收入略有减少，其中海外医疗器械端客户受库存计划调整影响订单量下降 [2] - 辽宁募投项目2023年10月试投产，2024年新转固资产计提折旧摊销总额及新厂运营成本大幅增加 [2] 研发投入与创新药进展 - 2024年累计研发投入7,994.97万元，同比增加38.28%，研发投入占销售收入比重达35.21% [3] - 费用化研发投入金额5,914.02万元 [3] - 1.1类创新药聚乙二醇伊立替康小细胞肺癌适应症III期临床试验于2024年9月30日前完成首例病人入组 [3] - 第二个适应症突破性治疗脑胶质瘤II期临床入组顺利进行 [3] - 第三个适应症三阴性乳腺癌伴脑转移II期临床已完成首例受试者入组 [3] 医美产品布局 - 全资子公司天津键凯科技有限公司自主研发的注射用交联透明质酸钠凝胶于4月26日获批上市 [4] - 产品适用于面部鼻唇沟部位真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹 [4] - 医美产品获批有利于丰富产品种类，扩充下游面部填充用凝胶类三类医疗器械领域布局 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为0.50/0.74/0.98亿元（原2025-2026年预测为1.78/2.20亿元） [5] - 对应EPS为0.83/1.22/1.62元 [5] - 截至4月30日收盘，公司股价对应估值为73.7/50.0/37.6倍 [5]