报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收1.44亿元,同比增长18.4%;归母净利润2414万元,同比下降36.3% [5] - 产品销售业务实现营收1.24亿元,同比增长59.7%;CDMO服务业务实现营收1967万元,同比下降55.1% [5] - 海外市场营收4520万元,同比增长226.6%;国内市场营收9841万元,同比下降8.4% [5] - 公司服务客户管线数量快速增长,截至2024H1共有216个管线使用公司细胞培养基产品 [10] 分析报告目录 业绩表现 - 2024H1公司营收、净利润均有所下滑,主要受CDMO业务不景气影响 [5] - 产品销售业务保持较快增长,毛利率较高;CDMO业务受行业不景气影响,收入下降,毛利率为负 [5] - 海外市场营收大幅增长,国内市场营收有所下降 [5] 业务发展 - 公司服务客户管线数量快速增长,多个管线处于工艺变更及申报上市阶段 [10] - CDMO业务募投项目已建设完毕并开始试运行,未来公司项目服务能力将进一步扩大 [13] 财务预测与估值 - 根据公司2024半年报及股票激励计划修订,我们对盈利预测进行调整 [13] - 预计2024-2026年营收分别为3.09/4.14/5.21亿元,归母净利润分别为0.60/1.13/1.49亿元 [13] - 目前股价对应PE分别为49/26/20x [13]

报告评级和核心观点 [报告评级] 报告给予奥浦迈"强推"评级,维持目标价36元。[2] [核心观点] 1) 公司培养基业务持续快速增长,2024年上半年收入同比增长59.67%,2024年二季度同比增长46%。[2] 2) 使用公司培养基产品的客户数量及管线数量均快速增加,从2023年末的170个增加至2024年二季度末的216个。[2] 3) 公司加大海外市场布局,2024年上半年境外收入同比增长227%,有望打开中长期成长天花板。[2] 4) 受国内投融资环境尚未明显改善和CDMO服务承压的影响,预计2024-2026年收入和净利润增速有所下调。[3] 财务数据总结 [财务数据] 1) 2024年上半年,公司收入1.44亿元,同比增长18.44%;归母净利润0.24亿元,同比下滑36.29%。[2] 2) 2024年二季度,公司收入0.64亿元,同比增长19.82%;归母净利润0.05亿元,同比下滑66.71%。[2] 3) 预计2024-2026年收入分别为3.03、3.88、4.89亿元,归母净利润分别为0.61、0.95、1.41亿元。[3] 4) 2024年预计每股收益0.53元,市盈率50倍。[4]

公司经营与业绩 - 2024 年公司核心业务培养基业务增长强劲，CDMO 业务从一季度谷底逐渐向好，COE 取得一定成绩 [4] - 截至 2024 年 6 月底，216 个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司细胞培养基产品，较 2023 年末增加 46 个，增长 27.06%；累计服务超 1400 家国内外生物制药企业和科研院所 [4] - 上半年 CDMO 业务协助客户获 5 个临床批件，1 个项目获 NMPA 上市批准 [4] - 2024 年上半年实现营业收入 1.44 亿元，同比增长 18.44%；净利润 2413.81 万元，同比下降 36.29%；扣非后净利润 1673.28 万元，同比下降 43.50%；总资产 22.71 亿元，同比下降 1.37%；归母净资产 21.27 亿元，同比下降 1.49%；基本每股收益 0.21 元/股，扣非后 0.15 元/股 [5] - 上半年主营业务中，产品收入 1.24 亿元，服务收入 1966.79 万元 [6] - 海外业务实现境外收入 4519.76 万元，同比增加 226.58% [6] 业务推进及研发 细胞培养基业务 - CHO 细胞培养基：完成 15 个定制化产品开发，超半数用于中试放大项目；推出优势补料培养基 OPM - AF246 [4] - 昆虫细胞培养基：基于早期产品优化开发出多款适合 SF9 和 High Five 昆虫细胞无血清培养基 [4] - 细胞治疗应用领域培养基：开发出适合 NK - 92 细胞系和外周血来源 NK 原代细胞的无血清培养基 OPM - AM558；初步确定适合间充质干细胞和肌肉干细胞的低血清、无血清培养基 OPM - AM478 和 OPM - AM543 [4][5] - 自主研发的 CHO - CD07 DPM 完成美国 FDA 的 DMF 备案，共有两款自主研发培养基完成备案 [5] CDMO 业务 - “奥浦迈 CDMO 生物药商业化生产平台”完成建设，试生产进入尾声，本月已完全投产；拥有三个独立细胞株建库车间、多条产线及水针制剂生产线，符合 GMP 生产要求 [5][7] - 美国子公司完成团队搭建，建成培养基研发实验室 [5] 财务指标分析 - 营业成本增加因营业收入增加及 CDMO 平台试生产阶段部分费用计入成本 [6] - 管理费用增加因美国子公司初期建设招聘员工、CDMO 平台调试验证费用及 2023 年限制性股票激励计划计入费用 [6] - 销售费用增加因提升品牌知名度、扩大海外市场，参加展会及招聘员工 [6] - 研发投入 15380364.44 元，占营业收入 10.71%，较上年同期减少 25.71%，因去年 CDMO 前期工作及奥华院初期建设费用高 [6] 股权激励调整 - 原限制性股票激励计划业绩考核目标以 2022 年为基准，不能匹配公司现状，继续执行会削弱激励效果，影响团队稳定性 [7][8] - 调整后选取 2023 年为基准考核年度，以营业收入年化增长 20%为考核目标，加入生命科学工具和服务指数（882579.WI）为考核指标，行权价格仍为 25 元/股 [8] 问答交流 - 第二季度毛利率下滑因业务结构影响，培养基业务毛利率小幅上升，CDMO 业务因会计处理、行业竞争和景气度波动下滑；未来培养基毛利率稳定，CDMO 业务因产能建成和业务拓展会下降 [9] - 海外市场稳步推进，海外客户带动产品传播，国内客户药品 license out 也带动培养基出海 [9] - 销售费用增加因海外市场团队建设和展会费用，下半年稳定；管理费用增加因 CDMO 产线折旧，下半年与上半年费用持平 [9] - 行业竞争格局头部效应明显，公司核心市场竞争优势扩大，价格波动受量价关系结构性影响 [9]

回购方案 - 首次披露日为2023年10月31日，由肖志华提议[2] - 实施期限为2023年10月28日至2024年10月27日[2] - 预计回购金额5000万元至1亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购进展 - 截至2024年8月28日，累计回购股数1223706股[2][5] - 占总股本比例1.0662%[2][5] - 累计回购金额50998163.75元[2][5] - 实际回购价格区间25.79元/股至58.00元/股[2][5] 其他 - 2024年6月13日起回购股份价格上限调为67.77元/股[2][4] - 公司目前总股本为114772460股[5]

证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 公告编号：2024-057 上海奥浦迈生物科技股份有限公司 关于调整公司 2024 年中期利润分配方案每股分配比 例的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 3、如在2024年中期利润分配预案相关公告披露之日起至实施权益分派股权 登记日期间，公司总股本发生变动的，公司拟维持利润分配总额不变，相应调整 每股利润分配比例。具体内容详见公司于2024年8月27日刊载于上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）的《关于公司2024年中期利润分配预案的公告》。 二、调整后利润分配方案 重要内容提示： 每股分红金额：每股派发现金红利由0.22元（含税）调整为每股派发现金 红利0.22032元（含税）。 本次调整原因：自2024年中期利润分配预案相关公告披露之日起至本公 告披露日，上海奥浦迈生物科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥浦迈"） 通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施股份回购，故本次实际参 与利润分配的股份数量发生变动。公司按照分配总额不变的原则， ...

大股东及董监高持股的基本情况 本次减持计划实施前，宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理有限公司－华杰 （天津）医疗投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"华杰投资"）持有上海奥浦 迈生物科技股份有限公司（以下简称"奥浦迈"或"公司"）股份 10,154,542 股， 持股比例 8.85%。前述股份来源于公司首次公开发行前持有的股份数量，已于 2023 年 9 月 4 日解除限售并上市流通。 减持计划的实施结果情况 2024 年 5 月 7 日，公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《关 于持股 5%以上股东通过大宗交易减持股份计划公告》，因股东自身资金需求， 华杰投资计划自 2024 年 5 月 28 日至 2024 年 8 月 27 日期间通过大宗交易的方式 减持公司股份不超过 2,180,676 股，占公司总股本的比例不超过 1.9%。2024 年 8 月 28 日，公司收到公司持股 5%以上股东华杰投资发来的《关于股份减持结果告 1 知函》，在本次减持计划期间，华杰投资通过大宗交易的方式累计减持公司股份 225,000 股，累计减持占公司总股本的比例为 0.20%，本次减持计划时间已届满 ...

报告评级 - 报告给予奥浦迈(688293.SH)公司"买入"评级,维持原有评级 [2] 核心观点 - 公司2024H1实现营业收入1.44亿元,同比增长18.4%;归母净利润0.24亿元,同比下滑36.3%;扣非归母净利润0.17亿元,同比下滑43.5% [10] - 公司培养基业务延续高增长,为公司贡献业绩弹性;CDMO业务处于产能投放阶段,影响公司短期利润 [10] - 公司2024H1培养基等产品业务实现收入1.24亿元,同比增长59.67%;CDMO业务实现收入0.20亿元,同比下滑55.07% [11] - 公司目前处于国内外业务开拓期,海外业务贡献核心业绩弹性,2024H1境外实现收入0.45亿元,同比增长226.58% [11] - 公司"奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台"处于试生产阶段,部分费用计入成本,致公司毛利率有所下降 [12] 财务分析 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为0.79/1.13/1.50亿元,EPS为0.69/0.98/1.31元,当前股价对应P/E分别为38.8/27.4/20.6倍 [10] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为330/449/600百万元,同比增长35.8%/36.1%/33.5% [13] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为60.3%/60.3%/60.9%,净利率预计分别为24.0%/25.0%/25.0% [13] - 公司2024-2026年ROE预计分别为3.5%/4.8%/6.1% [13]

报告公司投资评级 维持"推荐"评级[13][15] 报告的核心观点 1) 公司正处于密集投入期,在增加投入的同时,新签项目端也给出了明显积极的回应。24H1公司培养基新签46个项目,相比23年底项目数+27%,其中,中后期项目（临床2期-商业化）新签或孵化13个,相比23年底项目数+31%。[9] 2) 在国内外药品创新整体景气度不高的背景下,公司新签项目的持续、高速增长从侧面印证了公司产品的受认可程度,以及公司业务开拓顺利。[9][12] 3) 考虑到公司中后期项目推进节奏及投入期销售、管理费用上升速度,调整2024-2026年EPS预测为0.58、0.95、1.38元。[13][14] 4) 公司新增项目增长迅速,国内外开拓顺利,待项目推进后需求有望显著增加,确保中长期业绩增长。[14][15] 财务数据总结 1) 2022年公司实现营收2.94亿元,同比增长38.4%;实现净利润1.05亿元,同比增长74.5%。[2] 2) 预计2024-2026年公司营收将分别达到3.31亿元、4.62亿元、6.28亿元,同比增长36.2%、39.6%、35.8%。[2] 3) 预计2024-2026年公司净利润将分别达到0.67亿元、1.09亿元、1.58亿元,同比增长23.4%、63.6%、44.9%。[2] 4) 公司资产负债率较低,2023年为6.3%,保持较强的财务安全性。[18][20]

证券代码：688293 证券简称：奥浦迈 公告编号：2024-046 上海奥浦迈生物科技股份有限公司 关于公司 2024 年半年度募集资金实际存放与使用情 况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规的规定，上海奥浦迈生物科 技股份有限公司（以下简称"奥浦迈"或"公司"）董事会编制了2024年半年度 募集资金实际存放与使用情况专项报告，现将相关情况公告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账情况 根据中国证券监督管理委员会于2022年6月13日出具的《关于同意上海奥浦 迈生物科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕1232 号），并经上海证券交易所同意，公司首次公开发行人民币普通股2,049.5082万 股，每股面值为人民币1元，发行价格为每股人民币80.20元，募集资金总 ...