股东大会信息 - 2025年4月18日在厦门召开2024年年度股东大会[3] - 出席股东和代理人117人，表决权占比53.04%[3] - 9名董事、3名监事及董事会秘书出席会议[4] 议案表决情况 - 多项议案同意票数比例超99.9%[5][6][7] 合规情况 - 律师事务所认为股东大会程序合法有效[10]

**行业与公司** - 行业：医药行业（聚焦乙肝临床治愈、免疫和代谢领域）[1] - 公司：科保生物（特保生物）[1] --- **核心财务数据** - 2024年净利润8.28亿元，同比增长49%[2] - 扣非净利润8.27亿元，同比增长42.73%[2] - 业绩增长驱动因素：乙肝临床治愈药物派格宾销售收入快速增长，费用率降低[2] --- **研发与产品进展** - **派格宾**：新增乙肝临床治愈适应症，获药监局批准[3] - 乙肝临床治愈NDA申请于2024年3月递交，审评中[5] - 拓展适应症：治疗研发性血小板增多症、降低肝癌发生率[3] - **长效生长激素**：2024年1月递交NDA，审评中[9] - **合作研发**： - 与阿里多斯、横济、九天开曼、康宁杰瑞合作开发新药[12] - 基因治疗领域与九天生物合作（SMA相关产品已获临床批件）[25] --- **市场与销售策略** - **乙肝临床治愈渗透率**：目前仍处于低水平，未来有望提升[21] - **销售渠道**： - 开设乙肝专科门诊，推动规范化诊疗[7] - 门诊数量动态增长，但具体数据未披露[8] - **销售人员规划**：根据临床需求调整规模，未大规模招聘生长激素销售人员[35] --- **行业趋势与竞争格局** - **乙肝治疗趋势**： - 联合疗法（如干扰素+核甘类药物）将成为主流[22] - 基因治疗、RNA干扰等新技术有望补充现有方案[33] - **竞争产品**： - SIRNA、ASO等新药在临床推进中，但干扰素仍是基石[34] - 非活动期乙肝患者治疗意愿待观察[30] --- **其他重要信息** - **应收账款**：因销售规模增长，对经销商账期适当放宽[10] - **研发费用**： - 未来投入将持续增长，但注重效率而非单纯增加项目数量[37] - 聚焦解决临床问题，不设上限[37] - **长效生长激素商业化**：策略未完全确定，待产品获批后明确[36] --- **风险与挑战** - 乙肝临床治愈NDA审评时间不确定[5] - 非活动期患者治疗动机不足可能限制市场扩张[30] - 新药研发竞争激烈，需平衡投入与产出[37] --- **未来展望** - 目标成为乙肝临床治愈领域领导者[11] - 持续拓展基因治疗、免疫调节等新技术平台[14] - 推动全人群乙肝治愈研究（包括免疫耐受期、非活动期患者）[28]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年4月23日15:00 - 17:00参加2024年度科创板业绩说明会[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][4] 投资者参与 - 可在2025年4月16 - 22日16:00前提问[2][5] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 参会人员及联系 - 包括董事长、总经理等，可能调整[4] - 联系部门为董事会办公室，有电话、传真、邮箱[6]

股东大会网络投票服务 - 公司将于2025年4月18日14:00召开2024年年度股东大会，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 公司委托上证信息通过发送智能短信等形式提醒股东参会投票，推送股东大会参会邀请、议案情况等信息 [2] - 投资者可根据《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》提示步骤直接投票，如遇拥堵可通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2] - 投资者可通过邮件、投资者热线等方式反馈对本次服务的意见或建议 [2]

厦门特宝生物工程股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议资料 （688278） 中国·厦门 厦门特宝生物工程股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 会议须知 为保障厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称"公司"）全体股东的 合法权益，维护股东大会的正常秩序，确保本次股东大会顺利召开，根据《公 司章程》《股东大会议事规则》及有关法律法规的规定，特制定本须知，望出席 股东大会的全体人员遵照执行。 一、本公司董事会办公室具体负责会议的程序安排和会务工作。 二、为保证股东大会的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东及股东代理 人的合法权益，除出席会议的股东及股东代理人、公司董事、监事、高级管理 人员、公司聘请的律师及董事会邀请的人员外，公司有权依法拒绝其他人员进 入会场。 三、为保障本次股东大会的顺利召开，股东及股东代理人须在会议召开前 30 分钟到会议现场办理签到手续，并按规定出示证券账户卡、身份证明文件或 企业营业执照/注册证书复印件（加盖公章）、授权委托书等，经验证后方可出 席会议。 四、本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决，结合现场 投票和网络投票的表决结果发布股东大会决议公告。 五、股 ...

股东大会安排 - 公司拟于2025年4月18日14:00召开2024年年度股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] 投票提醒服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到短信可按提示投票，拥堵时仍可通过原平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见或建议[2]

公司核心业务进展 - 派格宾联合核苷(酸)类似物用于慢乙肝临床治愈的适应症申请已于2024年3月获国家药监局受理 目前处于技术审评阶段 [2] - 怡培生长激素注射液注册申请于2024年1月获受理 同样处于技术审评阶段 [2] - SKG0201已获临床批件 针对脊髓性肌萎缩症(SMA)治疗领域存在未满足需求 [3] 研发管线布局 - 与苏州康宁杰瑞合作的KN069项目(ACT300)处于药学及临床前研究阶段 [2] - 与藤济医药合作的ACT500项目已进入I期临床 [2] - 与Aligos在小核酸领域合作进入候选化合物优化阶段 并达成临床试验合作协议 [2] - 收购九天生物布局基因治疗领域 聚焦免疫及代谢调控 [2] 市场拓展策略 - 乙肝临床治愈门诊项目自2023年11月启动 推动诊疗规范化建设 [2] - 长效干扰素在慢乙肝治疗领域渗透率仍处低位 但肝癌防控优势显著 [3] - 生长激素商业化策略仍在内部讨论阶段 [3] 临床研究成果 - 干扰素经治低表面抗原优势人群再次治疗临床治愈率超40% [3] - 高表面抗原患者经联合治疗后部分可快速降至3000以下 成为治愈优势人群 [3] - 现有证据表明"小三阳"患者群体也是临床治愈优势人群 [3] 研发投入方向 - 研发费用将持续上升 更多项目进入临床阶段 [2] - 聚焦免疫及代谢领域 构建产品矩阵而非单纯扩大管线规模 [3] - 重点布局突破性技术平台 着眼长期价值创造 [3]

文章核心观点 4月7日特宝生物大宗交易溢价成交，近期股价下跌、主力资金净流出，但融资余额增加，多家机构给予评级[1][2] 大宗交易情况 - 4月7日大宗交易成交量64.80万股，成交金额5397.84万元，成交价83.30元，相对收盘价溢价14.99%，买方为广发证券厦门环岛东路证券营业部，卖方为国金证券厦门湖滨南路证券营业部[1][2] - 近3个月内累计发生5笔大宗交易，合计成交金额1.45亿元[1] 股价及资金流向 - 4月7日收盘价72.44元，下跌7.54%，日换手率1.13%，成交额3.36亿元，全天主力资金净流出797.50万元[1] - 近5日累计下跌8.65%，资金合计净流出3221.16万元[1] 两融数据 - 最新融资余额3.39亿元，近5日增加85.08万元，增幅0.25%[2] 机构评级 - 近5日4家机构给予评级，东方证券4月7日研报预计目标价87.04元[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 考虑公司派格宾放量超预期及在研产品管线丰富化，上调盈利预期，预测2025 - 2027年每股收益分别为2.72、3.66、4.58元，给予2025年32倍PE估值，对应目标价87.04元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股价（2025年04月03日）为78.35元，目标价格87.04元，52周最高价/最低价为88.38/46.3元，总股本/流通A股为40,680/40,680万股，A股市值31,873百万元，国家/地区为中国，行业是医药生物，报告发布日期为2025年04月07日 [1] 公司表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现%分别为 -2.82、 -2.82、6.58、23.93，相对表现%分别为 -1.02、 -2.13、4.29、15.7，沪深300%分别为 -1.8、 -0.69、2.29、8.23 [2] 公司财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为2,100、2,817、3,633、4,878、6,232百万元，同比增长分别为37.6%、34.1%、29.0%、34.3%、27.7%；营业利润分别为681、971、1,284、1,713、2,133百万元，同比增长分别为67.3%、42.6%、32.3%、33.4%、24.5%；归属母公司净利润分别为555、828、1,106、1,488、1,861百万元，同比增长分别为93.5%、49.0%、33.7%、34.5%、25.1%；每股收益分别为1.37、2.03、2.72、3.66、4.58元；毛利率分别为93.3%、93.5%、93.3%、93.6%、93.7%；净利率分别为26.4%、29.4%、30.5%、30.5%、29.9%；净资产收益率分别为33.8%、37.4%、35.6%、35.1%、33.7%；市盈率分别为58.1、39.0、29.2、21.7、17.3；市净率分别为17.2、12.6、8.8、6.7、5.2 [7] 公司业绩亮点 - 业绩增长优异，派格宾持续高速放量，2024年营收28.2亿元（+34.1%），归母净利润8.3亿元（+49.0%），扣非归母净利润8.3亿元（+42.7%），抗病毒用药收入24.5亿元（+37%），毛利率96.2%（+0.7pct），血液肿瘤用药收入3.6亿元（+20%） [8] - 三费不断优化，盈利能力提升，2024年毛利率93.5%（+0.2pct），净利率29.4%（+3.0pct），销售/管理/研发费用率分别为39.5%/9.9%/10.5%，分别较去年同期 -0.9/-0.1/-0.5pct [8] - 自主创新和对外合作并行，产品布局不断丰富，2024年研发投入3.42亿元，同比增长22.3%，自研产品长效生长激素获上市受理，长效重组人促红素开展III期临床准备，派格宾和珮金新增适应症获批临床；合作开发方面，2024年与藤济医药合作，2025年收购九天开曼部分资产布局基因治疗 [8] 可比公司估值 - 截止2025.4.3，三生国健、安科生物、我武生物、神州细胞 - U、甘李药业调整后平均市盈率2023 - 2026年分别为37.42、33.72、32.23、23.01 [9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2027年各项目进行了预测，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，净利润、折旧摊销等现金流量项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入、营业利润等的同比增长情况，毛利率、净利率等获利指标，资产负债率、流动比率等偿债指标 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][18] 报告的核心观点 - 2024全年公司营收及净利润快速增长，归母净利润同比增长49%，随着乙肝临床治愈研究深入，核心产品派格宾持续放量 [1][8] - 净利率提升，销售费用率持续改善，2024全年毛利率为93.5%，净利率29.4%，销售费用率39.5% [1][9] - 2024年达成多项对外合作，丰富肝病防治领域管线布局 [2] - 核心品种派格宾是国内唯一长效干扰素产品，组合疗法渗透率有望提升；珮金有望贡献销售增量；长效生长激素国内进度领先 [2][18] 根据相关目录分别进行总结 营收及利润情况 - 2024全年实现营收28.17亿（+34.1%），归母净利润8.28亿（+49.0%），扣非归母净利润8.27亿（+42.7%） [1][8] - 分季度看，2024Q1/Q2/Q3/Q4营收分别为5.45/6.45/7.65/8.62亿元，归母净利润分别为1.29/1.76/2.50/2.73亿元，扣非归母净利润分别为1.46/1.84/2.51/2.46亿元 [8] - 分产品看，抗病毒用药营收24.47亿元（+36.7%），毛利率96.2%（+0.7pp），销售量410.7万支（+44.3%）；血液/肿瘤用药营收3.63亿元（+19.7%），毛利率75.4%（-5.6pp） [1] 费用率情况 - 2024全年毛利率为93.5%（同比+0.2pp）、净利率29.4%（同比+2.9pp）；销售费用率39.5%（同比-0.9pp）、管理费用率9.9%（同比-0.1pp）、研发费用率10.5%（同比-0.5pp）、财务费用率-0.1%（同比+0.2pp），期间费用率整体为59.8%（同比-1.4pp） [1][9] 对外合作情况 - 2024年7月与康宁杰瑞独占许可协议取得进展，将KN069作为第一授权产品；9月与藤济生物达成合作，获得NM6606在中国开发和商业化权益 [2] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2026年，公司归母净利润分别为10.71/15.38亿元（前值为11.25/15.14亿元），新增2027年归母净利润预计为21.70亿元，目前股价对应PE分别为30/21/15x [2][18] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标数据 [23]