会议时间安排 - 2025年10月28日召开第二届董事会第十六次会议[6] - 2025年10月29日公告召开股东大会通知及提案内容[6] - 2025年11月13日下午14:00召开股东大会[7] - 网络投票时间为2025年11月13日多个时段[7] - 股权登记日为2025年11月7日[8] 会议情况 - 现场及网络出席股东和代理人95人，代表股份130,612,016股，占总股本52.9099%[12] - 审议特别决议案《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》[14] - 审议7项普通决议案[14] - 所有议案均通过[17] - 律师认为会议合法有效[18]

会议信息 - 2025年第三次临时股东大会于11月13日在无锡公司会议室召开[2] - 95人出席会议，所持表决权数130,612,016，占比52.9099%[2] - 9名董事、3名监事全出席，董秘出席，部分高管列席[5] 议案表决 - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》同意票比例99.9195%[6] - 多项制度修订议案同意票比例超99.92%[6][7][8]

金属新材料板块市场表现 - 11月12日金属新材料板块整体下跌2.16%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为隆达股份，单日跌幅达6.51%，新莱福和深圳新星跌幅紧随其后，分别为4.96%和4.83% [2] - 板块内少数个股逆势上涨，中科三环领涨，涨幅为1.70%，有研粉材和天和磁材分别上涨0.99%和0.13% [1] 板块资金流向 - 当日金属新材料板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出10.12亿元，游资资金净流出9276.56万元 [2] - 散户资金成为当日板块唯一净流入资金方，净流入金额为11.04亿元 [2] - 个股层面资金流向分化，中科三环和深圳新星获得主力资金净流入，分别为2601.76万元和2125.24万元，而华达新材主力净流出占比最高，达18.02% [3] 重点个股交易情况 - 隆达股份作为领跌股，成交量为12.60万手，成交额为3.08亿元 [2] - 深圳新星成交活跃，成交量高达44.42万手，成交额达15.37亿元，但股价下跌4.83% [2] - 中科三环为涨幅最大个股，成交量为31.33万手，成交额为4.31亿元 [1]

市场整体表现 - 沪指下跌0.21%，A股总成交量为1081.00亿股，总成交金额为15923.01亿元，较上一交易日减少1.61% [2] - 个股层面，1513只股票上涨，其中65只涨停；3819只股票下跌，其中10只跌停 [2] 领涨行业及个股 - 石油石化行业涨幅最大，为1.27%，成交额147.68亿元，较上日增加53.01%，领涨股石化油服上涨10.21% [2] - 银行行业涨幅为1.10%，成交额286.80亿元，较上日增加63.76%，领涨股农业银行上涨2.89% [2] - 综合行业涨幅为1.01%，成交额47.74亿元，较上日增加1.79%，领涨股三木集团上涨10.05% [2] - 纺织服饰行业上涨0.92%，成交额155.39亿元，较上日增加12.02%，领涨股九牧王上涨10.05% [2] - 家用电器行业上涨0.81%，成交额283.13亿元，较上日增加11.97%，领涨股开能健康上涨19.94% [2] - 医药生物行业上涨0.68%，成交额1069.80亿元，较上日增加31.60%，领涨股博晖创新上涨20.00% [2] 领跌行业及个股 - 电力设备行业跌幅最大，为2.31%，成交额2558.02亿元，较上日减少1.90%，领跌股阿特斯下跌12.50% [2] - 国防军工行业下跌1.70%，成交额337.95亿元，较上日减少10.78%，领跌股三角防务下跌7.15% [2] - 计算机行业下跌1.28%，成交额862.58亿元，较上日减少10.04%，领跌股莱斯信息下跌11.24% [2] - 机械设备行业下跌1.27%，成交额986.04亿元，较上日减少3.13%，领跌股沃尔德下跌11.55% [2] - 电子行业下跌0.57%，成交额2367.92亿元，较上日减少9.31%，领跌股京泉华下跌10.01% [2] - 基础化工行业下跌0.75%，成交额1016.49亿元，较上日减少9.93%，领跌股澄星股份下跌10.00% [2]

行业与公司概述 * 纪要涉及的行业为燃气轮机及上游高温合金材料行业 相关公司包括西门子 GEV 三菱重工等国际巨头以及隆达股份 三角防务等中国企业 [1][2] 燃气轮机市场趋势与需求 * 数据中心电力需求激增推动燃气轮机市场快速增长 预计每年存在20-30GW的电力缺口 产业链面临75%的扩产需求 [1][3][10] * 全球燃气轮机交付量2024年约为40GW 订单量为57GW 预计2025年交付量45-46GW 订单量超过80GW 供需不平衡加剧 [1][9] * 全球天然气发电应用比例约23%-26% 北美和俄罗斯比例分别达43%和40%以上 中东地区比例高达60%-70% 预计份额将进一步增加 [3] 区域市场增长情况 * 中东是增长最快区域 2024年新增订单同比增长807%至13.6GW 主要得益于天然气发电替代石油 [1][4] * 北美市场因数据中心建设需求旺盛 2024年新增订单同比增长356%至11.4GW 2025年前两季度新增订单量已达7.7GW（Q1）和11GW（Q2） 超去年全年 [1][5] * 欧洲市场增速相对较慢 但爱尔兰 新加坡等供电能力不足的国家仍有自建燃气轮机需求 [5] 技术与竞争格局 * 燃气轮机技术分为重型（重燃）和轻型（轻燃） 重型燃气轮机热效率可通过二次循环装置达到60%以上但产能受限 轻型燃气轮机成为补充方案 [1][6] * 西门子和GEV占据市场主导地位 两家公司订单量合计占比超过80% 达113GW 三菱重工因亚太市场增速放缓而份额略有下降 [1][6] * 西门子产品线覆盖重型（如9,000HL系列）和轻型（800系列）燃气轮机 三菱重工主要集中在中型领域 配套不如西门子全面 [8] 产能扩张计划 * 头部企业积极扩产 三菱重工计划两年内产能翻倍 GE计划扩产30% 西门子计划从50台增至80台（增加60%） 扩产措施预计2027年底前逐步释放 [11] 中国企业的角色与机遇 * 中国企业承接欧美及日本企业的产能外溢订单 三角防务 杭亚等公司与国际巨头达成合作 [1][12] * 具备潜力的中国公司包括两类 一类是从事航空发动机业务的军工企业（如三角防务） 另一类是具备核心配套能力的工程机械公司（如联得股份） [13] 隆达股份具体情况 * 隆达股份是高温合金材料供应商 受益于燃气轮机和航空发动机行业高景气度 2025年前三季度收入接近13亿元 接近去年全年水平 业绩进入拐点 [2][17] * 公司预计2025年和2026年盈利分别为1亿元和1.6亿元 显示出良好增长势头 [17] * 公司积极进行海外认证和布局 目标成为全球一流厂商 客户包括航发赛峰 罗罗以及贝克休斯等 [15] * 公司在马来西亚投资建设2000吨铸造高合金母合金基地 已于2025年9月开工 增强了国际竞争力 [15][16] * 公司计划到2025年底实现铸造钢合金5000吨 变形钢合金8000吨的产能 [14]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持”状态 [2] 核心观点 - 宏观情绪整体缓和，金属价格回落后下游消费买货情绪走强，下游承接能力超预期 [1] - 供应紧张、电建及新质生产力等拉动消费，在“大叙事”背景下，有色金属整体维持“回调加仓，上涨坚定持有”的策略 [1] - 重点关注铜、金、银、铝、稀土、钨、锂、钴、铀、锑等品种，同时关注科技成长相关的新材料标的 [1] 行业规模与指数表现 - 行业覆盖股票家数为235只，占全市场4.6%；总市值为6190.0十亿元，占全市场5.8%；流通市值为5755.8十亿元，占全市场5.9% [2] - 行业指数近1个月绝对表现为+8.6%，近6个月为+52.4%，近12个月为+51.7%；相对市场表现近1个月为+7.8%，近6个月为+30.3%，近12个月为+38.8% [3] - 本周申万有色金属一级行业指数涨幅为-0.04%，排名第20；二级行业中，能源金属涨幅最大为+1.43%，贵金属跌幅最大为-2.53% [3] 重点金属品种表现与展望 基本金属 - **铜**：截至11月6日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨，创近三年同期新高；全球交易所库存累库；铜价回落促使下游采购积极性回升，各铜材行业开工率集体回升；长期看好供应紧张和全球电建需求拉动下的价格 [3] - **铝**：11月6日国内电解铝社会库存为62.2万吨；对美加征关税暂停或缓解出口压力；美国数据中心电力短缺预期与中美贸易缓和共同提振铝价；短期供需双强，价格坚挺，中长期持续看好基本面 [3] 小金属 - **钨**：本周涨幅最大达+6.75%；黑钨精矿价格31.3万元/吨，环比+4.7%；供应受环保政策、配额下调及出口控制影响偏紧，预计价格短期震荡偏强 [3] - **锑**：锑锭价格14.8万元/吨，环比-6.6%；市场处于上下游博弈阶段，出口未见起色，短期价格承压，中长期看好其战略金属属性带来的价格中枢上移 [4] 贵金属 - 伦敦金价收于4001美元/盎司，环比-0.04%；伦敦银价收于48.32美元/盎司，环比-0.69%；美国政府关门导致数据缺失，美元走强形成压制，但中长期向上趋势不改 [4] - 铂金市场预计从2025到2029年年均结构性短缺19.3吨，相当于同期年均需求的8%，看好铂价复苏 [4] 新能源金属 - **锂**：工业级、电池级碳酸锂价格分别为78200元/吨、80400元/吨，环比微降约-0.13%；库存12.4万吨，环比减少3405吨；产量维持年内高位2.15万吨，基本面供需两旺，预计锂价震荡偏强 [4] - **钴**：电解钴价格38.5万元/吨，环比-3.1%；钴中间品价格23.35美元/磅，环比+1.5%；刚果金出口审批未通过，供需偏紧格局延续，预计价格仍有上涨空间 [4] - **镍**：LME镍价15060美元/吨，环比-1.2%；菲律宾矿供应受台风影响可能收紧，不锈钢需求疲弱但新能源需求旺盛，预计镍价底部震荡 [4] 稀土与新材料 - 氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格本周环比分别为+4.5%、-1.3%、+0.8%；出口管制暂停实施减小阻力，需求及补库拉动，看好四季度镨钕价格稳步上升 [4] - 铀价连续两月上升，10月长协价达85美元/磅；全球核电复苏背景下，铀价中枢有望稳步抬升 [4] - 锂电终端需求反馈乐观，储能表现超预期，关注上游材料如铜/铝箔环节涨价进度 [5]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括海外算力与电力基础设施、燃气轮机、固态氧化物燃料电池（SOFC）、电力设备（特别是变压器）、高温合金材料（特别是金属铬）以及数据中心液冷[1][3][4][5][10][19] * 纪要重点讨论的公司包括海外企业GE、西门子能源、三菱重工、卡特彼勒、Bloom Energy、伊顿、ABB[1][3][4][11]以及中国企业英流股份、隆达股份、万泽股份、振华股份、金盘科技、思源电气、伊戈尔、易事通、三环集团、潍柴动力、银轮股份、拓普集团、飞龙股份[1][2][5][8][9][12][16][19] 核心观点与论据 燃气轮机市场供需紧张 * 美国AIDC需求激增导致燃气轮机需求大幅增长，驱动因素包括美国电力网络老化、新能源调峰需求增加[3] * GE、西门子能源和三菱重工等公司交付延迟至2030年，新接订单量远超交付能力，例如GE去年新接订单量达20吉瓦，但交付能力仅为12吉瓦，今年第三季度末在手订单已达62吉瓦[3] * 尽管订单激增，但由于AI发展不确定性，海外主机厂对产能扩张持保守态度[1][3] * 美国政府与日本合作投资5500亿美元，其中250亿美元用于解决燃气轮机、蒸汽轮机、发电机及电网问题，卡特彼勒宣布将扩大2.5倍产能，三菱重工计划两年内翻倍产能，显示出企业从保守转向激进扩张[1][4] 中国供应链的机遇 * 海外燃气轮机产业面临终端集成能力不足、安装人员不足以及上游零部件（如叶片、轴承）产能瓶颈[1][4] * 中国企业如英流股份、隆达股份等开始接到海外主机厂订单并建立战略合作关系，进入全球供应链[1][4] * 在北美电力设备市场，国内头部变压器企业如金盘科技、思源电气和伊戈尔等在海外已有较大产能布局，拥有领先的交付渠道和客户资源，能利用北美市场较高的产品价格提高盈利结构[2][12] 固态氧化物燃料电池（SOFC）的发展前景 * SOFC作为快速落地的能源解决方案，其转化效率高达95%，远超燃气轮机的30%[1][4] * Bloom Energy公司的SOFC产品落地速度快，例如一个500兆瓦左右的订单仅用5个月时间就完成部署，且成本下降潜力大[1][7] * SOFC能够提供800伏高压直流电，有助于降低下一代能源系统成本，并且排放主要为水蒸气和纯二氧化碳，有利于碳收集[7] * 一旦成本降低，SOFC的市场空间将不仅限于AIDC，而是涵盖石油、煤炭、天然气向电能转化的大市场[4][7] 上游材料金属铬的需求激增 * 金属铬是高温合金的重要组成部分，占比约为20%[4] * 一吉瓦燃气轮机制造需要约500吨金属铬，而一吉瓦SOFC则需要8,200吨金属铬，是前者的15倍以上[5] * 随着SOFC的发展，预计到2028年金属铬供需缺口将达到34万吨，缺口率高达32%[5][6] * 中国相关企业如隆达股份和振华股份将在缓解全球供应紧张局势中发挥重要作用[1][5][6] 北美电力设备与变压器市场 * 从2024年开始，北美电力设备市场需求显著增长，主要驱动因素包括新能源装机快速提升、工业回流带来的用电需求增加，以及使用了20至30年的老旧电网基础设施进入大规模替换周期[10] * 变压器行业供需缺口较大，但北美对中高压变压器进口有一定限制，国内企业更多集中在并网升压和配电降压变压器领域[11] * 数据中心建设推动前端配电解决方案升级，从UPS备用方案向800伏HVDC高压直流方案以及终局SST固态变压器方案过渡，SST固态变压器可将整体供电转换效率提高至98.5%[3][13] 数据中心相关技术与储能系统 * 储能系统主要用于调峰需求和平衡负荷波动，在数据中心侧可满足短期负荷波动并提高燃气轮机响应速度[14] * 预计到2030年全球数据中心储能需求将达到300GWh，复合增长率非常可观[14] * 数据中心液冷领域值得关注的上市公司包括银轮股份、拓普集团和飞龙股份，这些公司积极布局液冷产品，对业绩将产生额外贡献[19] 潍柴动力的受益情况与展望 * 潍柴动力在AIDC备用电源的大功率发动机领域受益，今年上半年出货约600台，同比增幅达5倍，前三季度出货量达900台，预计全年可达1,200台，单价约为200万元[16] * 公司拥有2万台大功率发动机的产能，并有望提升至23,000台，到明年或后年，备用电源发动机出货量可能突破3,000台，带来约60亿元收入和12亿元以上的利润[16] * 在SOFC领域，潍柴动力与英国西里斯合作，巩固了其在国内SOFC行业的领先地位，预计到2027年，新业务（包括数字中心备用电源和三电系统）利润贡献至少达到30亿元[3][16][18] * 结合传统业务预计贡献100亿元左右利润，公司总市值有望达到2,100亿，目前市值约为1,500-1,600亿，仍有较大增长空间[3][18] 其他重要内容 * 数据中心建设带来的机房侧用电需求也推动了相关变压器的增长[11] * 国内企业在技术储备方面具有优势，如固态变压器（SST）技术，可提高供电转换效率，间接缓解发电竞争紧张局面[12][13] * 风光新能源装机比例增加带来的储能需求，为国内储能产业提供了新的增长点[14][15]

板块整体表现 - 11月6日金属新材料板块整体上涨1.19%，表现优于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股表现分化，隆达股份领涨，而中洲特材跌幅最大，为-3.36%[1] - 板块当日总成交活跃，部分个股成交额巨大，例如安泰科技成交额达25.11亿元[1] 个股价格与成交 - 中洲特材收盘价22.13元，下跌3.36%，成交量33.04万手[1] - 安泰科技收盘价21.17元，下跌1.90%，成交量117.06万手，成交额25.11亿元[1] - 云路股份收盘价117.51元，微跌0.42%，成交额1.68亿元[1] - 银河磁体收盘价33.21元，几乎持平，微跌0.03%，成交额2.29亿元[1] 板块资金流向 - 金属新材料板块整体呈现主力资金净流出2.15亿元，但游资和散户资金分别净流入1883.73万元和1.96亿元[1] - 个股资金流向差异显著，铂科新材主力资金净流入最高，达6079.98万元，主力净占比8.52%[2] - 深圳新星主力资金净流入4935.13万元，主力净占比高达13.64%，但游资净流出2829.01万元[2] - 部分个股如宁波韵升，主力资金仅净流入99.31万元，但散户资金净流入807.94万元[2]

股票价格表现 - 派克新材和三角防务股价涨停 [1] - 隆达股份股价上涨超过14% [1] - 北方长龙、航宇科技、中航重机、航发科技、钢研高纳等公司股价跟随上涨 [1]

燃气轮机概念股市场表现 - 燃气轮机概念板块在11月6日早盘表现活跃 [1] - 三角防务股价达到20%的涨停幅度 [1] - 隆达股份股价上涨超过10% [1] - 潍柴重机、万泽股份、派克新材、新柴股份、图南股份等公司股价跟随上涨 [1]