公司股价与交易情况 - 12月30日，隆达股份股价上涨1.16%，报收27.01元/股，成交额4668.12万元，换手率1.39%，总市值66.68亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为战略核心，同时逐步收缩优化合金管材业务 [1] - 主营业务收入构成为：高温耐蚀合金占72.80%，合金管材占22.45%，其他占4.75% [1] 主要流通股东动态 - 长信基金旗下产品“长信国防军工量化混合A”于第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有隆达股份415.86万股，占流通股比例为3.29% [2] - 基于当日股价表现，该基金持仓今日浮盈约128.92万元 [2] 相关基金产品表现 - 长信国防军工量化混合A成立于2017年1月5日，最新规模为9.05亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为47.4%，同类排名1351/8087；近一年收益率为43.12%，同类排名1470/8085；成立以来收益率为91.52% [2] - 该基金经理为宋海岸，累计任职时间7年324天，现任基金资产总规模64.95亿元，任职期间最佳基金回报为179.03%，最差基金回报为-26.88% [3]

公司股价与基本信息 - 2023年12月30日，隆达股份股价上涨1.16%，报收27.01元/股，成交额4668.12万元，换手率1.39%，总市值66.68亿元 [1] - 公司全称为江苏隆达超合金股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于2004年9月30日，于2022年7月22日上市 [1] - 公司主营业务以高温合金为战略核心，同时逐步收缩优化合金管材业务，其主营业务收入构成为：高温耐蚀合金占72.80%，合金管材占22.45%，其他占4.75% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下有一只基金重仓隆达股份，为博时集兴配置优选6个月持有混合发起式(FOF)A（基金代码018285） [2] - 该基金在2023年第三季度持有隆达股份2515股，占基金净值比例为0.38%，为基金第八大重仓股 [2] - 按2023年12月30日股价计算，该持仓当日浮盈约为779.65元 [2] 相关基金表现 - 博时集兴配置优选6个月持有混合发起式(FOF)A成立于2023年8月29日，最新规模为1314.09万元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.42%，在同类1037只基金中排名第186位；近一年收益率为26.18%，在同类1031只基金中排名第176位；成立以来收益率为30.22% [2] - 该基金的基金经理为郑铮与张卫卫 [2] - 郑铮累计任职时间8年60天，现任基金资产总规模1341.82万元，任职期间最佳基金回报为30.36%，最差基金回报为-19.14% [2] - 张卫卫累计任职时间3年109天，现任基金资产总规模7200.69万元，任职期间最佳基金回报为29.48%，最差基金回报为-12.62% [2]

金属新材料板块市场表现 - 2023年12月24日，金属新材料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.55%，大幅跑赢主要股指，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股普涨，领涨股有研粉材(688456)收盘涨停，涨幅达20.00% [1] - 板块内多只个股涨幅显著，斯瑞新材(688102)上涨9.49%，隆达股份(688231)上涨6.02%，上大股份(301522)上涨5.32% [1] 板块个股交易情况 - 有研粉材(688456)当日成交活跃，成交量为9.33万手，成交额达5.71亿元 [1] - 斯瑞新材(688102)成交量与成交额居前，分别为65.57万手和22.90亿元 [1] - 天力复合(920576)成交额达8.55亿元，铂科新材(300811)成交额达6.77亿元，深圳新星(603978)成交额达8.83亿元，显示板块整体交投活跃 [1] - 部分个股出现小幅下跌，如宁波韵升(600366)下跌0.65%，但多数个股录得上涨 [2] 板块资金流向分析 - 当日金属新材料板块整体获得主力资金净流入，净流入金额为4.21亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流出状态，游资净流出9938.73万元，散户净流出3.21亿元 [2] - 斯瑞新材(688102)获得主力资金大幅净流入1.44亿元，主力净流入占比达6.28% [3] - 深圳新星(603978)主力资金净流入1.30亿元，主力净流入占比高达14.69% [3] - 上大股份(301522)主力资金净流入9318.55万元，主力净流入占比为10.14% [3] - 安泰科技(696000)主力资金净流入7745.23万元，天力复合(920576)主力资金净流入4877.72万元 [3]

市场扩张和并购 - 2025年12月10日，国联产投拟19.854元/股向弘华泓祺转让12342900股公司股份，占总股本5.00%[2] - 2025年12月22日，公司收到弘华泓祺完成合伙人结构工商变更通知[3] 其他情况 - 弘华泓祺变更前认缴资本25001万元，变更后为24738万元[4] - 弘华泓祺变更前后主要股东及占比有变化[4] - 本次协议转让股份需经上交所确认并过户，存在不确定性[5]

审计相关决策 - 公司2025年4、5月通过续聘中汇为2025年度审计机构议案[1] 人员变更 - 丁亮接替费洁成为签字注册会计师[1] 人员情况 - 丁亮2025年开始为公司提供审计服务，近三年签过1份审计报告[2] 合规情况 - 签字注册会计师近三年无违规，无影响独立性情形[4] 变更影响 - 本次变更不影响2025年度财务及内控审计工作[5]

股东结构变动 - 持股5%以上股东国联产投与弘华泓祺签署股份转让协议，拟以每股19.854元的价格转让1234.29万股，占公司总股本的5.00% [1] - 受让方弘华泓祺已完成合伙人结构工商变更，其认缴资本由25001万元变更为24738万元，主要股东发生变化 [1] - 本次协议转让尚需上海证券交易所合规性确认及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理过户登记，该事项存在不确定性 [1]

公司治理动态 - 隆达股份于12月17日晚间发布公告，宣布公司第二届董事会第十七次会议审议通过了一项关于制定某议案的决议 [2]

信息披露时间 - 发行债务融资工具前披露近三年经审计财报及最近一期会计报表等[6] - 不晚于债务融资工具交易流通首日披露发行结果[6] - 会计年度结束后4个月内披露上年年报[8] - 会计年度上半年结束后2个月内披露半年度报告[8] - 会计年度前3个月、9个月结束后1个月内披露季度财报[9] - 重大事项出现后2个工作日内履行披露义务[12] - 变更募资用途至少于使用前5个工作日披露[13] - 经审计财务信息更正后30个工作日内披露专项鉴证报告等[14] - 至少于付息或兑付日前5个工作日披露安排公告[19] - 债务融资工具未按期支付本息公司当日披露，管理机构次1个工作日披露[15] - 违约处置期支付本息1个工作日内披露[15] - 进入破产程序2个工作日内披露进展[15] - 破产提交文件后5个工作日内披露文件内容及财产报告[16] - 重大财产处分行为知道后2个工作日内披露[16] 信息披露触发情况 - 重大资产抵押、质押或对外担保超上年末净资产20%需披露[9] - 重大损失或放弃债权财产超上年末净资产10%需披露[9] - 一次承担他人债务超上年末净资产10%或新增借款超20%需披露[11] 信息披露管理 - 董事会统一领导管理信息披露，董秘协调组织，财务对接[18] - 对未公开信息保密，严控知情人范围，知情人有保密义务[20] - 信息披露违规检查制度、更正并处罚责任人[22]

会议安排 - 公司第二届董事会第十七次会议通知于2025年12月12日以邮件发出，12月17日召开[2] - 会议应参与表决董事9名，实际参与表决董事9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于制定<非金融企业债务融资工具信息披露事务管理制度>的议案》[3] - 该议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[3]

核心观点 - 报告认为基础化工行业已进入“击球区”，即具备显著投资价值的阶段，核心驱动力来自需求、价值和供给三方面，具体看好由全球人工智能（AI）需求爆发带来的新成长周期，以及国内“反内卷”政策加码和欧洲产能退出引发的全球供给格局优化大周期 [1][5][7] 行业周期与景气判断 - 化工行业新一轮景气周期有望开启，跟踪的国海化工景气指数在2024年9月跌破100后，基础化工指数开始见底回升 [18][20] - 2025年10月，中国PPI环比转正0.10%，为年内首次转正，宏观预期向好，工业品价格有望底部回升 [21] - 2025年第三季度，基础化工行业ROE为1.80%，净利率为6.22%，资产负债率为47.89%，资产周转率为15.08% [25][26] - 中国基础化工和石油化工行业上市公司资本扩张持续放缓，自由现金流状况改善，石油化工行业自由现金流已转正，基础化工行业自由现金流有望转正 [27][30][39][42] - 行业估值处于历史较低水平，且部分上市公司经营活动现金流充沛，理论股息率具备提升潜力，例如梅花生物、中国石化、卫星化学2025年理论股息率预测分别达11.8%、16.9%、13.7% [38][45] 需求驱动：AI引领的新成长大周期 - **AI基础设施投资**：预计到2030年，全球AI基础设施年投资规模将达到3至4万亿美元，约占全球GDP的3%，AI竞赛推动资本开支激增 [74][76] - **数据中心与电力需求**：AI数据中心能耗快速增长，预计2022-2027年CAGR达44.8%，带动对燃气轮机、固体氧化物燃料电池（SOFC）等高效发电设备的需求 [77][79][82][109] - 燃气轮机：预计2024-2026年全球年均燃气轮机订单量将达60GW，较2021-2023年均40GW增长50%，数据中心是核心推动力 [79] - SOFC：预计未来五年美国将有55GW数据中心容量上线，到2030年约30%的数据中心将使用现场电力（如SOFC）作为主要能源 [82] - **人形机器人**：量产加速，特斯拉、Figure等厂商规划大规模产能，预计全球出货量将快速增长 [83][85] - **液冷技术**：芯片功耗持续提升（如GB200达2700W），推动数据中心散热方式从风冷向液冷升级，液冷需求扩大 [87][91][140][143] - **半导体材料**：AI推动先进工艺投资，带动晶圆及上游材料需求增长，2025年第三季度全球硅晶圆出货量达3313百万平方英寸，同比增长3.1% [91][95][97] - **PCB材料**：AI服务器需要更多层PCB和更低介质损耗的覆铜板，全球算力建设加速，AI服务器出货量保持快速增长 [99][101][104] - **储能**：AI数据中心带来新的储能需求增长极，预计2027年全球数据中心储能需求达69GWh，2030年达300GWh [105][109] - **航空航天**：全球航空业复苏，旅客周转量已超疫情前水平，客座率创新高，发动机供应紧张，GE航空LEAP发动机在手订单达10000台 [110][113][115][117][120] 供给驱动：反内卷与全球格局优化 - **国内“反内卷”政策加码**：2025年以来，国家层面多次出台政策，综合整治“内卷式”竞争，引导落后产能退出，多个化工子行业（如PET、己内酰胺、有机硅、PTA）出现企业联合减产 [49] - **欧洲产能退出压力**：欧洲化工品产能利用率处于历史底部，2025年第三季度仅为74.6%，远低于81.3%的历史平均水平，高昂的能源成本（2024年天然气价格较2014-2019年均价高出100%）是主要制约 [50][53] - **全球供给格局影响**：欧洲在多个重要化工品产能中占比较高，例如MDI/TDI（27%）、维生素A（53%）、草甘膦（海外产能占比32%）、己二酸（19%）等，其产能退出或收缩将为国内龙头企业带来市场机遇 [61] 重点子行业与公司梳理 报告围绕三大驱动方向，列出了详细的核心标的及盈利预测，关键领域包括： - **需求驱动相关**：燃气轮机及高温合金产业链（振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份）、氟化液及冷却液（巨化股份、新宙邦）、储能产业链（川恒股份、兴发集团）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技）、PCB材料（圣泉集团）、机器人材料（金发科技）、合成生物学（华恒生物）等 [5][8][9] - **价值驱动相关**：潜在分红率提升的板块，包括煤化工（华鲁恒升、宝丰能源）、石油炼化（恒力石化、卫星化学）、聚氨酯（万华化学）、磷肥与农药（云天化、扬农化工）、钾肥（盐湖股份）等 [6][10] - **供给驱动相关**：受益于供给格局优化的行业，包括涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、草甘膦及有机硅（兴发集团、新安股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎）、钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（中复神鹰）等 [7][11] 典型案例分析：铬盐产业链 - **供需趋紧**：预计全球铬盐（折重铬酸钠）需求2024-2028年复合年增长率达10.9%，而供给增长缓慢，2025年起将出现供给缺口，并逐年扩大至2028年的34.09万吨 [129] - **核心驱动力**：需求增长主要来自金属铬，尤其是燃气轮机、航空发动机及SOFC的爆发，预计金属铬需求2024-2028年复合年增长率达23.0% [130] - **重点公司**：振华股份作为铬盐行业主要企业，预计2025-2027年归母净利润分别为6.04亿元、9.02亿元、12.23亿元 [8][131]