财务预测调整 - 瑞银将康希诺生物2026年收入预测上调22%，2027年收入预测下调9% [1] - 2025至2027年每股盈利预测由0.24元、1.16元及2.55元，调整至0.37元、1.41元及2.34元 [1] - 目标价由66港元降至64港元，评级维持"买入" [1] 主要产品表现 - MCV4疫苗在今年首三季贡献收入6.62亿元人民币，同比增长约28% [1] - MCV4疫苗增长主要因适用年龄群扩大以及持续渠道渗透 [1] - MCV4疫苗已于第三季开始出口至印尼，预计今年将录得数百万元销售额 [1] 新产品进展 - PCV13i疫苗自今年中上市以来，已进入约12个省份 [1] - 管理层目标在年底前覆盖半数省份，并于明年拓展至其他市场 [1]

股价表现与交易情况 - 11月3日盘中股价下跌2.02%至77.56元/股，成交额4553.05万元，换手率0.51%，总市值191.92亿元 [1] - 主力资金净流出147.16万元，特大单净卖出188.73万元（占比4.15%），大单净买入41.57万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨27.04%，近5个交易日上涨3.95%，近20日上涨1.52%，近60日下跌2.82% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为创新型疫苗的研发、生产和商业化，疫苗及相关产品销售占主营业务收入97.84% [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.93亿元，同比增长22.13%，归母净利润1444.01万元，同比增长106.49% [2] - A股上市后累计派现1.98亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.77万，较上期增加1.07% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股135.66万股 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗，概念板块包括猴痘概念、生物医药等 [2]

公司概况 - 公司成立于2009年1月13日，于2020年8月13日在上海证券交易所上市，是国内创新型疫苗研发的领军企业 [1] - 公司专注于符合中国及国际标准的创新型疫苗的研发、生产和商业化，拥有领先的疫苗研发技术平台和全产业链优势 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入6.93亿元，在行业14家企业中排名第10，行业平均营收为20.64亿元 [2] - 当期净利润为1444.01万元，行业排名第9，行业平均净利润为7957.12万元 [2] - 行业第一名辽宁成大营收达81.14亿元，净利润14.53亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为32.46%，较去年同期的36.62%有所下降，但高于行业平均的27.82% [3] - 当期毛利率为80.67%，较去年同期的74.20%有所上升，且高于行业平均的63.72% [3] 股权与股东 - 截至2025年2月28日，公司A股股东户数为1.82万，较上期减少3.63% [5] - 户均持有流通A股数量为6296.16股，较上期增加3.77% [5] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股135.66万股 [5] 核心优势与业务亮点 - 公司形成强创新、产品、商业化能力三大核心竞争优势，短期聚焦0-6岁儿童疫苗市场 [5] - 曼海欣表现优异，2025年上半年两款流脑产品销售收入3.64亿元，同比增长38.43%，带动业绩快速增长和现金流改善 [5] - 曼海欣增量市场大，国内渗透率提升、扩龄申请及出海将带来新增量 [5] - 13价肺炎球菌疫苗优佩欣于6月获药品注册证书，拥有双载体等优势，预计四季度上市销售 [5] - 公司管线布局差异化优势明显，多个在研产品处于不同临床阶段，有望构建新增长曲线 [5] 机构预测 - 湘财证券上调盈利预测，预计2025-2027年营业总收入分别为11.55亿元、15.49亿元、20.83亿元 [5] - 预计同期归母净利润分别为0.0047亿元、1.15亿元、2.84亿元 [5]

公司股价表现 - 10月31日股价上涨5.2%，报收79.66元/股 [1] - 当日成交额2.07亿元，换手率2.31% [1] - 公司总市值197.12亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为康希诺生物股份公司，成立于2009年1月13日，于2020年8月13日上市 [1] - 公司位于天津经济技术开发区，主营业务为研发、生产和商业化创新型疫苗 [1] - 主营业务收入中，疫苗及相关产品销售占比97.84%，其他业务占比2.16% [1] 基金持仓情况 - 长信基金旗下长信医疗保健混合(LOF)A（163001）三季度持有公司股票3.52万股，占基金净值比例2.07%，为第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1.28亿元，今年以来收益23.3%，成立以来收益135.7% [2] - 基于10月31日股价涨幅，该基金持仓单日浮盈约13.88万元 [2]

公司股价表现 - 股价上涨3.84%至45.98港元，成交额达2551.36万港元 [1] 第三季度财务业绩 - 营业收入为3.10亿元，同比增长17.67% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2792.56万元，同比增长842.01% [1] 前三季度财务业绩 - 营业收入为6.93亿元，同比增长22.13% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1444.01万元，实现扭亏为盈 [1] 业绩增长驱动因素 - 核心产品曼海欣的市场表现是第三季度业绩强劲增长的主要原因 [1] - 曼海欣是中国流脑疫苗领域仅有的四价流脑结合疫苗产品，凭借创新优势实现市场占有率不断攀升 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入2,456,351,366.30元 [2] - 2025年第三季度公司营业收入同比增长85.50% [2] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为532,137,987.84元 [2]

财务业绩表现 - 第三季度公司实现营业收入3.1亿元，同比增长17.67% [1] - 第三季度实现净利润2792.56万元，同比增长842.01% [1] - 前三季度实现营业收入6.93亿元，同比增长22.13% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1444.01万元，较上年同期的-2.22亿元扭亏为盈 [1] - 报告期内综合毛利率为80.67%，同比增加6.47个百分点 [1] - 年初至报告期末确认其他收益9160.16万元，同比增长233.63% [2] 核心产品驱动因素 - 核心产品曼海欣®作为中国流脑疫苗领域仅有的四价流脑结合疫苗，是业绩增长的核心驱动力 [1] - 曼海欣®凭借创新优势和技术先进性，实现了市场占有率的不断攀升 [1] - 曼海欣®的销售收入的持续增长，直接推动公司前三季度营收同比增长22.13% [1] 研发管线与新增长点 - 自主研发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗优佩欣（PCV13i）已于今年6月获批，9月正式上市 [2] - 优佩欣采用双载体技术可减少免疫干扰，针对中国儿童高发血清型，打开多元业绩增长曲线 [2] - 婴幼儿组分百白破疫苗DTcP纳入优先审评，上市后将填补国内企业无组分百白破疫苗的缺口 [2] - 青少年及成人用组分百白破疫苗Tdcp已完成Ⅲ期临床受试者入组 [2] - 基于病毒样颗粒技术开发的重组三价脊髓灰质炎疫苗及DTcP-Hib-MCV4联合疫苗已获批临床 [3] - 重组脊髓灰质炎疫苗（VLP-Polio）获得盖茨基金会持续资助，被世卫组织列为全球消灭脊髓灰质炎首选疫苗之一 [3] 运营效率与外部支持 - 综合毛利率80.67%远超行业平均水平，凸显公司在生产规模效应与产能优化方面的成效 [1] - 集团研发项目快速推进及国际合作开展，获得了更多政府专项补助及国际专项资金支持 [2]

股价表现 - 康希诺生物在香港股市高开超过3% [1] - 股价涨幅为3.36% [1] - 股价报44.96港元 [1] 交易情况 - 成交额为99.81万港元 [1]

公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即长信医疗保健混合(LOF)A，持股增加占 比小幅上涨。本期较上一季度新披露的公募基金共计3个，包括鹏华量化先锋混合、鹏华安泽混合A、 鹏华创兴增利债券A。本期较上一季未再披露的公募基金共计127个，主要包括南方中证1000ETF、华夏 中证1000ETF、广发中证1000ETF、广发科创板两年定开混合、景顺长城沪深300指数增强A等。 2025年10月28日，康希诺(688185.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月27日，共有7个机构投资者 披露持有康希诺A股股份，合计持股量达817.43万股，占康希诺总股本的3.30%。其中，机构投资者包 括上海千希益企业管理合伙企业(有限合伙)、上海千希睿企业管理合伙企业(有限合伙)、香港中央结算 有限公司、长信医疗保健混合(LOF)A、鹏华量化先锋混合、鹏华创兴增利债券A、鹏华安泽混合A，机 构投资者合计持股比例达3.30%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.72个百分点。 ...

公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入6.93亿元，同比增长22.13% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1444.01万元，实现扭亏为盈，上年同期净亏损为2.22亿元 [1] - 公司基本每股收益为0.06元 [1] 公司市场动态与股价 - 公司股价在业绩发布后高开逾3%，截至发稿时上涨3.36%，报44.96港元 [1] - 公司股票成交额为99.81万港元 [1] 公司业务发展 - 公司将参加于10月28日至30日在德国法兰克福举行的世界制药原料展览会CPHI Europe 2025 [1] - 公司将展示其创新肺炎疫苗、脑膜炎疫苗及组分百白破联合疫苗等产品线 [1] - 公司计划在全球疫苗CRDMO领域开启创新合作与业务拓展 [1]