公司股权变动 - 公司原实际控制人之一戴祖渝女士于2025年5月逝世 生前直接持有公司股份93790457股 [2] - 上述股份于2025年8月25日经广东省深圳市先行公证处公证 全部由其长子暨公司实际控制人之一TAOHAI（陶海）先生继承 [2] - 股份继承过户登记手续尚未完成 原因为相关文件及费用仍在准备和筹措中 办理周期和程序比预期较长和繁杂 [2] 公司信息披露 - 公司将持续关注股份继承事项进展情况 并及时履行信息披露义务 [2]

公司业务 - 主营业务为模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售 [1] 客户合作 - 多个产品线已与立讯精密和立景创新建立合作关系 [1] 未来规划 - 相关业务规划及具体开展情况以公司公告为准 [1]

股份变动 - 原实际控制人戴祖渝女士2025年5月逝世，生前直接持有公司股份93790457股[1] - 2025年8月25日，其股份全部由长子TAO HAI（陶海）先生继承[1] - 截至2025年9月25日，股份继承过户未办理完成[1][2]

股权激励股份上市安排 - 股票上市类型为股权激励股份 认购方式为网下 [2] - 上市股数为771,809股 上市流通总数相同 [2] - 上市流通日期确定为2025年9月29日 [2]

公司限售股解禁 - 约77.18万股限售股份将于2025年9月29日解禁并上市流通 [1] 公司财务结构 - 2024年1至12月营业收入中集成电路占比99.71% 其他业务占比0.29% [2] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为65亿元 [3]

股票上市 - 本次为股权激励股份网下上市，股数771,809股，2025年9月29日流通[3] 股本情况 - 2022年1月21日上市，发行4,001万股，后总股本40,001万股[4] - 总股本由405,307,014股变为410,796,009股[8] 股本变动 - 2021年期权激励计划行权新增3,690,380股[6] - 2022年二期限制性股票激励计划归属新增2,122,710股[6] - 注销回购股份减少811,000股[7] - 2024年期权激励计划行权新增486,905股[7] 限售股信息 - 本次流通为2021年计划第一个行权期第三次行权限售股，18名股东[5] - 限售股771,809股，占2025年9月10日总股本0.19%[5] - 限售股股东新增股份行权日起三年内不得减持[9]

限售股解禁 - 本次上市流通限售股为首次公开发行前2021年股票期权激励计划第一个行权期第三次行权的股份 数量771,809股 占2025年总股本0.19% [1] - 上市流通日期确定为2025年9月29日 [1] - 自限售股形成后公司总股本由405,307,014股增至410,796,009股 变动原因包括股票期权行权、限制性股票归属及回购股份注销 [1] 股东承诺履行 - 限售股股东承诺自行权日起三年内不减持 禁售期满后参照董监高减持规定执行 [1] - 目前所有股东均严格履行减持承诺 [1]

业绩数据 - 2025年上半年营业总收入46,644.93万元，较上年同期上升102.73%[6] - 2025年上半年毛利润13,713.74万元，较上年同期上升71.57%[6] - 2025年上半年归属于母公司所有者净亏损4,468.84万元，亏损较上年同期减少7,285.09万元[6] - 2025年上半年归属于母公司所有者扣除非经常性损益净亏损4,651.73万元，亏损较上年同期减少7,903.79万元[6][7] - 2025年1 - 6月营业收入466,449,284.71元，同比上升102.73%[37] - 2025年1 - 6月利润总额 - 59,644,191.77元，较去年同期减亏48.92%[37][39] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东净利润 - 44,688,409.12元，较去年同期减亏61.98%[37][39] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润 - 46,517,263.83元，较去年同期减亏62.95%[37][39] - 2025年1 - 6月经营活动产生现金流量净额 - 66,572,381.33元，较去年同期增加2,027.95万元[37][39] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率 - 2.86%，较去年同期增加3.85个百分点[38] - 2025年1 - 6月扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率 - 2.98%，较去年同期增加4.18个百分点[38] - 2025年1 - 6月研发投入占营业收入比例28.65%，较去年同期减少23.59个百分点[38] - 截至2025年6月30日，归属于上市公司股东净资产1,461,083,188.35元，较上年度末减少1.21%[37] 市场与业务 - 2025年上半年消费电子市场回暖，电源管理芯片和音圈马达驱动芯片销售提升明显[8] - 2025年上半年公司在汽车、工业、通讯应用领域布局，期间费用支出大[8] - 2025年上半年公司合并范围扩大，相关费用支出上升[8] 风险提示 - 公司面临技术人才储备不足、高端人才流失、产品研发及技术创新、核心技术泄密等风险[13] - 公司经营风险源于Fabless经营模式、产品质量、客户和供应商集中度高、原材料成本波动及扩大规模带来的管理挑战等[18] - 公司总部基地建设项目2025年1月动工，募投项目可能无法按计划实施[25] - 公司持续经营能力无重大风险，但营业收入和净利润有下降风险[9] 股权与资金 - 截至2025年6月30日，美国希荻微等合计持有Zinitix 34.44%股份，对特别决议事项有一票否决权[26] - 截至2025年6月30日，公司募集资金余额为287,068,347.61元[46] - 实际收到募集资金金额为1,244,057,386.80元[47] - 以自筹资金预先投入募集资金投资项目置换金额为67,969,176.93元[47] - 以超募资金永久补充流动资金金额为369,037,123.17元[47] - 以闲置募集资金暂时补充流动资金金额为140,000,000.00元[47] - 累计至2025年6月30日募投项目实际支出金额为365,478,424.81元[47] - 累计至2025年6月30日支付发行费用金额为11,458,478.44元[47] - 累计至2025年6月30日使用超募资金回购公司股份（含交易费用）为42,202,158.37元[47] 人员持股 - 实际控制人戴祖渝期末持股数量为93,790,457股，持股比例22.86%，股份全部限售[50] - 实际控制人唐娅期末持股数量为58,864,836股，持股比例14.35%，股份全部限售[50] - 董事范俊期末持股数量为13,049,225股，持股比例3.18%，无限售股份[50] - 董事郝跃国期末持股数量为10,153,580股，持股比例2.47%，无限售股份，质押10,150,000股[50] - 戴祖渝于2025年5月逝世，其股份由TAO HAI继承[50] - TAO HAI与唐娅于2025年8月25日重新签署《一致行动协议》[50] 研发情况 - 截至报告期末公司拥有10项自主研发的主要核心技术[41] - 2025年上半年度公司研发投入为13,365.03万元，较2024年上半年度增长11.18%，占营业收入的比例为28.65%[43]

业绩总结 - 2025年上半年营业总收入46,644.93万元，同比上升102.73%[7] - 2025年上半年毛利润13,713.74万元，同比上升71.57%[7] - 2025年上半年归属于母公司所有者净亏损4,468.84万元，亏损较上年同期减少7,285.09万元[7] - 2025年上半年扣除非经常性损益净亏损4,651.73万元，亏损较上年同期减少7,903.79万元[7] - 2025年1 - 6月利润总额 - 59,644,191.77元，较去年同期减亏48.92%[40][41] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东净利润 - 44,688,409.12元，较去年同期减亏61.98%[40][41] - 2025年1 - 6月扣非后净利润 - 46,517,263.83元，较去年同期减亏62.95%[40][41] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率 - 2.86%，较去年同期增加3.85个百分点[39] - 2025年1 - 6月扣非后加权平均净资产收益率 - 2.98%，较去年同期增加4.18个百分点[39] - 本报告期末归属于上市公司股东净资产1,461,083,188.35元，较上年度末减少1.21%[40] - 本报告期经营活动现金流量净额较去年同期增加2027.95万元[42] - 本报告期基本、稀释和扣非后基本每股收益较去年同期分别增加0.18元/股、0.18元/股和0.20元/股[42] 研发情况 - 2025年1 - 6月研发投入占营业收入比例28.65%，较去年同期减少23.59个百分点[39] - 2025年上半年研发投入13365.03万元，较2024年上半年增长11.18%，占营收比例28.65%[46] 募集资金 - 截至2025年6月30日，募集资金余额为287068347.61元[49] - 实际收到募集资金1244057386.80元[50] - 以自筹资金预先投入置换金额67969176.93元[50] - 以超募资金永久补充流动资金369037123.17元[50] 股权结构 - 截至2025年6月30日，实际控制人戴祖渝持股93790457股，占比22.86%[53] - 唐娅持股58,864,836股，占比14.35%[54] - 范俊持股13,049,225股，占比3.18%[54] - 郝跃国持股10,153,580股，占比2.47%，质押10,150,000股[54] - 戴祖渝于2025年5月逝世，其股份由TAO·HAI继承[54] - TAO·HAI与唐娅于2025年8月25日重新签署《一致行动协议》[54] 未来风险 - 公司面临技术人才储备不足及高端人才流失风险，影响新产品研发和市场拓展[12][14] - 公司产品研发存在失败风险，影响经营效率[15] - 公司有核心技术泄密或内控漏洞风险[16][17] - 上游产能紧缺等会影响产品销售[19] - 产品质量问题会影响供应等[20] - 客户和供应商集中度高影响公司盈利[21][22] - 全球半导体市场波动拉升公司成本[23] - 公司规模扩张带来管理挑战[24] - 总部基地建设项目受影响或无法按计划实施[25] - 公司存在对Zinitix失去控制风险[27] 其他 - 2025年上半年营业收入因消费电子市场回暖同比增长，电源管理芯片和音圈马达驱动芯片销售提升明显[8] - 2025年上半年公司不存在需要整改的情况[6] - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导制度，制定相应工作计划[2] - 保荐机构已与希荻微签订保荐协议，明确双方权利义务并报上海证券交易所备案[2] - 本持续督导期希荻微未发生须保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 本持续督导期希荻微未发生违法违规、违背承诺等事项[2] - 保荐机构通过多种方式了解希荻微业务经营情况并开展持续督导工作[3]

投资评级 - 报告未明确给出具体投资评级 [1][2][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18] 核心财务数据 - 报告研究的具体公司2025年9月12日收盘价为15.92元 总股本410.65百万股 总市值6,537.59百万元 流通股本406.19百万股 流通市值6,466.55百万元 [5] - 资产负债率为14.67% 每股净资产3.56元 市盈率(TTM)为-30.02倍 市净率(PB)为4.47倍 净资产收益率为-3.06% [5] - 营业收入从2022年559.48百万元下降至2023年393.63百万元(-29.64%) 随后增长至2024年545.51百万元(38.58%) 预计2025年达997.46百万元(82.85%) 2026年1,273.40百万元(27.66%) 2027年1,537.82百万元(20.76%) [11][12] - 归属母公司股东净利润2022年为-15.15百万元 2023年为-54.18百万元(-257.60%) 2024年为-290.60百万元(-436.31%) 预计2025年为-31.75百万元(89.07%) 2026年转为正数36.26百万元(214.20%) 2027年达67.04百万元(84.89%) [11][12] - 每股收益(EPS)2022年为-0.04元 2023年为-0.13元 2024年为-0.71元 预计2025年为-0.08元 2026年转为正数0.09元 2027年达0.16元 [11][12] 盈利能力指标 - 毛利率从2022年50.29%下降至2023年36.66% 2024年31.10% 预计2025年回升至33.15% 2026年33.72% 2027年34.25% [11][12] - 净利率2022年为-2.71% 2023年下降至-13.77% 2024年进一步下降至-54.14% 预计2025年改善至-3.20% 2026年转为正数2.86% 2027年达4.38% [12] - 净资产收益率(ROE)2022年为-0.84% 2023年下降至-2.95% 2024年进一步下降至-19.65% 预计2025年改善至-2.19% 2026年转为正数2.44% 2027年达4.32% [11][12] 资产负债表状况 - 货币资金从2022年1,103.30百万元下降至2023年621.13百万元 2024年回升至909.00百万元 预计2025年下降至566.21百万元 [12] - 应收账款及票据从2022年34.62百万元增长至2023年84.78百万元 2024年149.88百万元 预计2025年232.29百万元 [12] - 总资产从2022年1,946.57百万元略增至2023年2,016.37百万元 2024年下降至1,810.34百万元 预计2025年回升至1,919.08百万元 [12] 现金流状况 - 经营性现金流净额2022年为-50.93百万元 2023年下降至-245.01百万元(-381.12%) 2024年改善至-218.48百万元(10.83%) 预计2025年进一步改善至-53.59百万元(75.47%) 2026年转为正数77.46百万元(244.53%) 2027年达96.26百万元(24.27%) [12] - 资本支出2022年为78.45百万元 2023年大幅增加至182.89百万元 2024年下降至40.59百万元 预计2025年大幅增加至300.00百万元 [12] 估值指标 - 市盈率(P/E)2023年为-112.17倍 2024年改善至-20.91倍 预计2025年下降至-191.40倍 2026年转为正数167.61倍 2027年改善至90.65倍 [11][12] - 市销率(P/S)2023年为15.44倍 2024年改善至11.14倍 预计2025年进一步下降至6.09倍 2026年4.77倍 2027年3.95倍 [12] - 市净率(P/B)2023年为3.31倍 2024年上升至4.11倍 预计2025年进一步上升至4.20倍 2026年略降至4.10倍 2027年3.92倍 [11][12]