信息披露时间 - 公司应在交易前10个交易日收盘市值算术平均值基础上规定市值[4] - 公司应在每个会计年度结束后4个月内披露年度报告，上半年结束后2个月内披露半年度报告，前3个月、前9个月结束后1个月内披露季度报告[10] - 公司预计年度经营业绩和财务状况出现特定情形，应在会计年度结束之日起1个月内进行业绩预告[13] - 公司预计半年度或季度经营业绩出现特定情形，可以进行业绩预告[14] - 定期报告披露前，业绩快报与定期报告财务数据和指标差异幅度达10％以上，应及时披露更正公告[15] - 公司信息披露应在自起算日起或触及披露时点的两个交易日内完成[3] 信息披露事项 - 任一股东所持公司百分之五以上股份被质押等情况属于重大事件，应立即披露[17] - 公司营业用主要资产被查封等情况超过总资产30%需关注[18][28] - 重大交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上应披露[21][22] - 重大交易成交金额占公司市值10%以上应披露[22] - 日常经营交易金额占公司最近一期经审计总资产50%以上且超1亿元应披露[23] - 日常经营交易金额占公司最近一个会计年度经审计营业收入50%以上且超1亿元应披露[23] - 与关联自然人发生成交金额30万元以上交易应披露[24] - 与关联法人发生成交金额占公司最近一期经审计总资产或市值0.1%以上且超300万元交易应披露[24] - 重大诉讼涉案金额超过1000万元且占公司最近一期经审计总资产或市值1%以上应披露[27] - 交易标的最近一个会计年度相关营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入10％以上且超1000万元应披露[22] - 交易产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润10％以上且超100万元应披露[22] - 持股5%以上股东的股份被冻结等情况应及时披露[30] - 除董事长、总经理外的其他董事等无法正常履职达3个月以上需关注[28] 信息披露流程 - 定期报告由总经理等编制草案，审计委员会审核财务信息，全体成员过半数通过后提交董事会审议[31] - 临时报告由董事会办公室草拟，董事会秘书审核，重大事项提请公司董事会、股东会审批后披露[33] - 重大事件由董事等报告，董事会秘书评估审核，审定或审批后提交证券交易所审核并披露[34][35] 信息披露责任 - 董事长是信息披露第一责任人，董事会秘书负责组织和协调信息披露事务[37] - 董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，承担个别及连带责任[38] - 定期报告中的财务信息需经审计委员会全体成员过半数同意后提交董事会审议[41] - 审计委员会对公司董事、高级管理人员履行信息披露职责的行为进行监督[41] 其他 - 内幕信息知情人包括持有公司百分之五以上股份的股东及其相关人员等[46] - 公司及相关信息披露义务人涉及国家秘密依法豁免披露[51] - 符合特定情形，公司及相关信息披露义务人涉及商业秘密可暂缓或豁免披露[51] - 公司建立财务管理和会计核算的内部控制及监督机制[53] - 公司实行内部审计制度对财务管理和会计核算进行监督[54] - 董事会审计委员会负责公司与外部审计沟通及监管内部审计制度[54] - 财务管理部门要确保财务信息真实准确并防止泄漏[55] - 公司应保证对外联系渠道畅通并及时回复投资者提问[57] - 对外宣传文件需经董事会秘书审核后发布[59] - 控股股东等沟通时不得提供未披露重大信息或虚假信息[62] - 董事会办公室负责公司信息披露文件档案管理，董事会秘书是第一负责人，保管期限不少于10年[60] - 公司建立控股子公司定期报告和重大信息临时报告制度，子公司需及时报送会计报表和报告重大事件[61] - 控股子公司负责人是信息披露事务第一责任人，应指派专人管理信息并向董事会办公室报告[63] - 合并报表范围内子公司重大事项视同公司重大事项，参股公司重大事项可能影响股价时参照制度披露[61][63] - 违反相关法规等情形追究责任人责任[65][66] - 董事会办公室是信息披露重大差错责任追究执行部门，负责举报受理、审核等工作[67] - 任何人可向董事会办公室举报信息披露问题，董事会办公室审核后提出处理方案报董事会决定[67] - 董事会裁决前应听取责任人意见，各部门执行裁决，董事会办公室监督[67] - 制度未规定的适用相关法律和公司章程，抵触时以法律和章程为准[69] - 制度由董事会负责解释和修订，经董事会审议通过后生效[70][71]

股权激励计划行权结果 - 本次股票上市类型为股权激励股份，上市流通总数为429,089股，上市流通日期为2025年7月10日 [1] - 行权价格为37.76元/股，公司共计收到投资款16,202,400.64元，增加股本429,089.00元，资本公积15,773,311.64元 [9] - 行权后公司总股本由125,050,244股变更为125,479,333股，无限售条件股份占比100% [7] 股权激励计划调整情况 - 首次授予股票期权数量由2,900,440份调整为2,812,320份，激励对象由664人调整为621人 [3] - 行权价格由54.00元/股调整为38.36元/股，首次授予股票期权数量由2,812,320份调整为3,937,248份 [4] - 预留的420,000份股票期权因未明确授予对象而失效 [4] 行权对象及条件 - 实际可行权激励对象为354名，行权数量429,089份，占已获授予股票期权数量的19.82% [5][6] - 部分激励对象因离职或个人原因自愿放弃，部分因考核未达标被注销股票期权 [5] 财务影响 - 本次行权股票数量占行权前公司总股本的0.34%，未对股权结构造成重大影响 [9] - 行权后公司总股本变更为125,479,333股，对最近一期财务状况和经营成果无重大影响 [9] 决策程序及信息披露 - 公司董事会、监事会及独立董事审议通过了股权激励计划相关议案，并履行了公示程序 [2][3] - 行权价格和数量调整均经股东大会授权，程序合法有效 [4][5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖先惠技术，给予“增持”评级 [1][7][26] 报告的核心观点 - 考虑到锂电行业回暖与固态电池产业化加速，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为3.0/3.7/4.5亿元，对应PE分别为22/18/15倍，基于固态电池业务成长性给予“增持”评级 [7][26] 根据相关目录分别进行总结 固态电池前道设备布局 - 全固态电池前道和中道工艺变化大，前道辊压机用量和性能要求提升，其工艺质量影响电池多项性能，干法和湿法工艺均需辊压机 [7][8] - 2024年7月先惠技术与清陶能源签署合作研发协议，切入固态电池前道设备领域，首台中试辊压设备2025年6月17日交付清陶调试，未来规划拓展至其他电解质路线 [7][10] 模组/PACK与EDS产线海外拓展 - 公司新能源汽车智能制造装备聚焦模组/PACK及EDS产线，技术上具备关键工艺系统集成能力，EDS产线打通全流程；客户上为国内外主流客户配套，2024年突破海外客户，海外订单加速放量 [7][12] - 截至2024年末，智能装备业务订单30.3亿元，68%来自海外；2025年一季度末合同负债8.8亿元，同比+36.7% [12] - 2024年海外综合毛利率达29.9%，同比+17.6pct，高于国内6pct；自动化设备毛利率达29.2%，同比+3.8pct [18] 结构件业务发展 - 2022年先惠收购福建东恒51%股权切入锂电模组精密结构件领域，形成“自动化产线+结构件”双轮驱动，福建东恒与宁德时代系客户有长期合作，产品有技术壁垒，两业务具协同性 [7][19][20] - 2022 - 2024年福建东恒合计承诺净利润4.8亿元，实际达成5.32亿元，达成比例110.9%；2024年承诺净利润1.7亿元，实际达成1.99亿元，公司持股东恒51%对应1.0亿元业绩贡献 [7][21] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入24.64亿元，同比增长0.6%；海外营收4.5亿元，同比高增482%，占比18.2%；归母净利润2.23亿元，同比大幅增长458.2%；毛利率25.3%，同比提升0.1个百分点；销售净利率显著提升至12.7%，同比上升7.6个百分点 [22] - 2025年第一季度，公司实现营业收入5.21亿元，同比增长6.5%；归母净利润0.58亿元，同比增长20.5%；毛利率27.5%，同比提升1.1个百分点；销售净利率17.9%，同比提升0.7个百分点 [24] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为30.42/36.69/43.38亿元，同比分别增长23.46%/20.62%/18.22%；归母净利润分别为3.02/3.66/4.47亿元，同比分别增长35.27%/21.32%/22.04% [1][29] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为49.42%/46.72%/45.63%，呈下降趋势；ROIC分别为13.10%/13.98%/15.14%，ROE - 摊薄分别为13.35%/13.94%/14.54%，呈上升趋势 [29]

股票上市 - 本次股票上市股数为429,089股，上市流通日期为2025年7月10日[3] 股权激励 - 首次授予激励对象由664人调整为621人，数量由2,900,440份调整为2,812,320份[7] - 行权价格多次调整，最终为37.76元/股[8][9][10] - 本次行权激励对象354名，行权数量429,089份，行权比例19.82%[10][14] - 股权激励计划预留的420,000份股票期权失效[9] 股本变更 - 行权后公司总股本由125,050,244股变更为125,479,333股[11][20] 财务数据 - 截至2025年6月19日，收到投资款16,202,400.64元，增加股本429,089.00元，增加资本公积15,773,311.64元[18][19] - 2025年一季度末行权前基本每股收益为0.47元，行权后为0.46元[20] - 2025年一季度末行权前每股净资产为16.14元，行权后为16.08元[20]

股票期权注销情况 - 公司于2025年6月20日召开第三届董事会第三十三次会议，审议通过注销2023年股票期权激励计划首次部分已授予但未获准行权的股票期权 [1] - 注销原因包括267名激励对象因离职或自愿放弃资格，涉及1,339,592份股票期权，以及23名激励对象因个人考核不达标涉及3,943份股票期权 [1] - 合计注销股票期权1,343,535份，占首次授予总量的具体比例未披露 [1] 注销流程及影响 - 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交注销申请并完成审核确认 [2] - 本次注销不影响公司股本结构、财务状况及经营成果，亦不损害股东利益 [2] - 相关详细内容参见2025年6月21日披露的公告（编号2025-036） [2]

股票期权注销 - 2025年6月20日审议通过注销2023年部分未行权股票期权议案[1] - 267名激励对象放弃、23名考核不达标，共注销1343535份[1] - 近日注销业务办理完毕，不影响公司及股东利益[2][3]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第三十三次会议于2025年6月20日以现场结合通讯方式召开，应到董事7人，实际出席7人，高级管理人员列席 [1] - 会议通知于2025年6月17日通过电子邮件送达全体董事，召集程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 董事长潘延庆主持会议，决议形成合法有效 [1] 股票期权激励计划调整 - 董事会一致通过调整2023年股票期权激励计划行权价格的议案，调整依据为2023年第三次临时股东大会授权 [1] - 调整程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划草案规定，未损害股东利益 [1] - 关联董事陈益坚回避表决，表决结果为6票同意通过 [2] 首次授予股票期权行权条件 - 2023年股票期权激励计划首次授予的第一个行权期条件已满足，符合激励计划草案规定 [2] - 议案经董事会薪酬与考核委员会事前审议，关联董事回避表决，6票同意通过 [2] 注销未行权股票期权 - 董事会批准注销部分已授予但未获准行权的股票期权，该操作不影响公司财务状况及核心团队稳定性 [3] - 注销程序符合《上市公司股权激励管理办法》，未损害中小股东利益 [3] - 关联董事回避表决，6票同意通过 [3][5]

股票期权激励计划首次授予第一个行权期行权情况 - 公司2023年股票期权激励计划首次授予第一个行权期行权条件已成就，可行权数量为429,089股，行权价格为37.76元/股 [1][5][8] - 本次行权涉及354名激励对象，可行权数量占获授股票期权数量的19.82%，占公司总股本约0.34% [10][12][15] - 公司2023年经审计合并报表营业收入为244,837.81万元，较2022年同比增长35.63%，满足行权条件中营业收入增长率不低于20%的要求 [9] 股票期权激励计划调整情况 - 首次授予股票期权数量由最初的2,900,440份经过多次调整，最终调整为3,937,248份 [3][6] - 行权价格由最初的54.00元/股经过多次调整，最终调整为37.76元/股 [4][6][7] - 预留的420,000份股票期权因未在12个月内明确授予对象而失效 [4][6] 股票期权注销情况 - 公司注销了1,343,535份股票期权，主要原因是部分激励对象离职或个人原因自愿放弃，以及部分激励对象个人考核未达标 [12][14] - 注销的股票期权包括267名激励对象因离职或自愿放弃的1,339,592份，以及351名激励对象因个人考核未达标的3,943份 [14] 股票期权激励计划实施情况 - 股票期权授予日为2023年7月19日，第一个行权期等待期为12个月，已于2024年7月18日届满 [8][12] - 激励对象获授的股票期权在等待期内不得转让、用于担保或偿还债务 [5][8] - 公司采用Black-Scholes期权定价模型确定股票期权公允价值，并在等待期内进行费用摊销 [16]

董事会会议 - 公司第三届董事会第三十三次会议于2025年6月20日召开[2] - 会议应到董事7人，实际出席7人[2] 股票期权相关 - 董事会同意调整2023年股票期权激励计划行权价格[3] - 2023年股票期权激励计划首次授予第一个行权期行权条件已满足[7] - 公司注销2023年股票期权激励计划首次部分已授予但未获准行权的股票期权[11]

股权激励 - 公司符合实施股权激励计划条件，具备主体资格[1] - 354名激励对象个人业绩考核满足行权条件[2] - 354名期权授予对象可就429,089份股票期权批量行权[3] - 股票期权行权价格为37.76元/份[3]