行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 军工板块在2025年第三季度迎来盈利能力拐点，多项指标已回暖[2][6] - 随着“十五五”新一轮装备建设启动、军贸及商业航空航天发展，行业有望开启新一轮景气周期[3][6] - 内需新质作战方向与军贸有望形成共振，营收增长将同步拉动利润[3][6] - 报告看好上游零部件层级、以新质新域为代表的信息化与航空下游[3][6] 利润表分析 - 2025年前三季度行业营收同比增加3.07%，增速见底回升[6][15] - 归母净利润同比下降9.89%，但降幅较2024年有所收窄[6][15] - 各层级营收增速同比均由负转正：零部件层级同比上升8.30%，分系统层级同比上升3.37%，总装层级同比上升1.16%[18] - 利润端出现分化：零部件层级归母净利润同比上升6.94%，分系统层级同比下降28.98%，总装层级同比下降19.48%[18] - 净利率出现改善迹象：总装层级净利率同比上升0.33个百分点至4.01%，零部件和分系统层级净利率虽同比下滑，但较2024年全年低点已有所改善[23][25] 各板块业绩表现 - 除舰船板块外，所有板块营收增速均出现同比改善[6] - 兵器板块营收增速高达27.52%，领跑各板块[35] - 信息化板块归母净利润增速达到136.38%，兵器板块归母净利润增速达113.17%[36] - 航天板块营收同比增长6.17%，信息化板块营收同比增长5.37%[35] 现金流量表分析 - 分系统及总装层级经营性现金流净值有所改善，零部件层级现金流为净流入但暂时承压[6][42] - 分系统层级销售收现比同比抬升8.30个百分点至89.94%，总装层级销售收现比同比上升23.23个百分点至92.50%[40] - 总装企业现金流流入增长73.34%，现金流净值虽为-272.90亿元，但净流出较去年同期减少[42] 资产负债表分析 - 各层级预收款（含合同负债）均有所回升，总装层级同比上升21.85%至633.45亿元，维持高位[48] - 各层级存货同比提升：零部件层级增长12.57%，分系统层级增长8.81%，总装层级增长19.82%[53] - 总装层级扩产意愿增强：固定资产增速同比提升9.45个百分点至20.25%，在建工程增速同比提升9.75个百分点至15.19%[58] - 各层级应收账款占营收比例同比增加，显示回款速度放缓[57] 投资建议与标的 - 报告建议关注航发&燃机链、新质生产力、军工电子、关键材料及零件、军贸等方向[3][63] - 具体列出多个相关标的，涉及不同产业链环节和细分领域[3][63]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议11月20日14点30分在武汉公司会议室召开[10] - 网络投票11月20日进行，交易系统和互联网投票时间不同[10] - 会议采取现场和网络投票结合表决，会前30分钟签到[5][7] 资金使用 - 公司拟用5000万元超募资金永久补充流动资金，占比19.59％[12] - 最近12个月累计使用不超超募资金总额30％[12] 会议议案 - 会议议案含使用超募资金补流、变更注册资本等[4] - 议案二有7项子议案，已通过相关会议审议[13][14] 人事变动 - 非独立董事王晨因退休辞职，不再任职[15] - 提名柳祎为非独立董事候选人，任期至第二届董事会届满[15]

投资评级与目标价 - 报告对长盈通给予“买入-A”的投资评级 [8] - 报告设定12个月目标价为45.80元 [8] - 评级基于公司在特种光纤和光纤环的关键卡位以及内生外延的长期高成长性 [4] 核心财务表现与业绩增长 - 2025年前三季度公司实现营收2.69亿元，同比增长46.77% [1] - 2025年前三季度归母净利润为3079万元，去年同期为-369万元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度单季度收入为0.77亿元，同比增长65.5% [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润为168万元，去年同期为-1887万元，实现大幅扭亏 [1] - 预计公司2025/2026/2027年净利润分别为0.68/1.14/1.66亿元，增速分别为281%/66.46%/45.85% [4] 盈利能力改善 - 2025年第三季度公司毛利率同比提升6.4个百分点至45.4% [1] - 2025年第三季度公司净利率同比大幅提升43.8个百分点至1.7% [1] 研发投入与核心竞争力 - 公司持续高研发投入，2025年前三季度研发费用同比增长42.6%至2933万元 [2] - 2025年前三季度研发费用率为10.9% [2] - 公司已建立自主可控的“纤-胶-环-模块-设备”完整产业链，形成核心竞争力 [2] 业务拓展与成长驱动 - 公司业务布局延伸至光纤传能领域，为激光、工业内窥镜、新能源存储和医疗等行业提供解决方案 [3] - 公司加大在6G通讯、人工智能和AI算力领域的研发投入，打破国外垄断 [3] - 公司以1.58亿元收购生一升，业务拓展至光通信/AI光模块等高景气领域，布局第二、第三成长曲线 [3] - 收购有助于加快光纤陀螺光子芯片器件产业化，打开长期成长空间 [3]

公司股价表现 - 11月3日股价下跌0.49%，报收38.91元/股，成交额1.50亿元，换手率4.16%，总市值50.11亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达8.98% [1] 公司基本情况 - 武汉长盈通光电技术股份有限公司成立于2010年5月18日，于2022年12月12日上市 [1] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业，主营业务为光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：光纤环器件57.61%，特种光纤19.36%，其他(补充)11.68%，新型材料7.18%，光器件设备及其他4.17% [1] 基金持仓情况 - 长盛基金旗下长盛航天海工混合A（000535）三季度增持公司股票4.28万股，持有股数达22.16万股，占基金净值比例为3.94%，为公司第十大重仓股 [2] - 该基金在11月3日单日浮亏约4.21万元，连续3天下跌期间累计浮亏85.09万元 [2] - 长盛航天海工混合A基金最新规模为1.55亿元，今年以来收益率为21.94%，同类排名4201/8223 [2]

板块整体表现 - 10月30日低空经济板块整体下跌1.38%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化显著，部分个股如鹏辉能源录得20%的涨停，而长盈通领跌，跌幅为7.93% [1][2] 领涨个股表现 - 鹏辉能源涨幅最大，达20.00%，收盘价48.59元，成交量为56.35万手，成交额为27.06亿元 [1] - 信安世纪涨幅10.29%，收盘价16.93元，成交量42.25万手，成交额6.93亿元 [1] - 广哈通信涨幅8.06%，收盘价23.32元，成交量25.22万手，成交额5.90亿元 [1] 领跌个股表现 - 长盈通跌幅最大，为7.93%，收盘价39.36元，成交量5.23万手，成交额2.10亿元 [2] - 神开股份跌幅6.33%，收盘价12.42元，成交量94.35万手 [2] - 风华高科跌幅6.11%，收盘价16.59元，成交量77.57万手，成交额13.03亿元 [2] 板块资金流向 - 当日低空经济板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达52.35亿元 [2] - 游资资金净流入10.41亿元，散户资金净流入41.95亿元 [2] - 鹏辉能源获得主力资金净流入4.08亿元，主力净占比15.07% [3] - 中国卫星获得主力资金净流入3.54亿元，主力净占比7.27% [3]

市场整体表现 - A股三大指数午后走弱 沪指跌0.73%至3986.90点 深证成指跌1.16%至13532.13点 创业板指跌1.84%至3263.02点 [3][4] - 沪深两市成交额达2.42万亿元 较上一交易日放量1656亿元 全市场近4100只个股下跌 [7] - 市场观点认为将维持震荡整固态势 机会在于行业和个股轮动 沪指突破整数关口但未出现过热迹象 [12] 行业板块涨跌 - 锂电池板块逆势走强 鹏辉能源 常铝股份 西藏城投 泰坦股份等多股涨停 [5] - CPO概念股集体调整 腾景科技 天孚通信跌超10% 景旺电子 德科立 长盈通 新易盛等多股跌逾7% [6] - 跌幅靠前板块包括CPO 半导体 炒股软件 算力硬件 机器人 光伏概念股 逆势走强题材包括锂电池 航运 稀土永磁 培育钻石 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入钢铁 能源金属 电池等板块 净流出通信设备 半导体 证券等板块 [9] - 天齐锂业 江特电机 天际股份获主力资金净流入11.85亿元 7.83亿元 6.15亿元 [10] - 新易盛 东方财富 天孚通信遭主力资金抛售32.10亿元 27.60亿元 24.59亿元 [11] 机构观点与投资方向 - 机构建议围绕科技自强 国家安全 绿色转型 内需提振四大方向深入挖掘 并结合三季报数据验证寻找标的 [12] - 人工智能服务器产业链被视为推动指数上涨的核心动力 高端制造和储能板块存在后续机会 [12] - 投资方法侧重于景气度投资 需关注人工智能产业链发展 无论海外线或国产线均有向上预期 [12]

公司治理与股东结构变动 - 公司董事王晨女士因已到法定退休年龄辞去董事职务，辞职后不再担任公司任何职务，其离任不会导致董事会成员低于法定人数，不影响董事会正常运行 [27][28] - 公司提名柳祎女士为第二届董事会非独立董事候选人，该提名已获董事会审议通过，尚需提交2025年第二次临时股东大会审议 [29][31] - 公司通过发行股份及支付现金方式收购武汉生一升光电科技有限公司100%股权，新增有限售条件流通股6,406,376股，总股本增加至128,780,802股，注册资本相应增加至128,780,802.00元 [32][33] - 公司决定取消监事会设置，原监事会职权由董事会审计委员会行使，并对《公司章程》及相关治理制度进行相应修订 [34][35] - 截至2025年9月30日，公司回购专用证券账户累计持有公司股份3,115,598股，占公司总股本比例为2.55% [3] 股东大会安排 - 公司将于2025年11月20日14点30分在湖北省武汉市公司会议室召开2025年第二次临时股东大会 [7][8] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行，投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00 [8][9] - 本次股东大会将审议包括补选非独立董事在内的多项议案，其中议案2.01、2.02、2.03为特别决议议案 [11][12] 财务报告信息 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计，审计师未发表非标意见 [1] - 公司2025年1-9月合并利润表及合并现金流量表均已编制完成，审计类型为未经审计 [3][5]

公司治理结构调整 - 公司取消监事会，对《公司章程》进行修订，删除原“第七章 监事会”内容及其他章节关于“监事”、“监事会”的相关表述 [1][16][28] - 将《公司章程》中关于“股东大会”的表述统一修改为“股东会”，因条款增删，相关条款序号顺延调整 [1][16] - 公司根据相关法律法规修订和制定了部分治理制度，上述第1-7项制度及《公司章程》修订尚需提交公司股东大会审议 [2][12][15][17] 董事会及监事会会议审议情况 - 第二届董事会第二十一次会议于2025年10月28日召开，应出席董事8人，实际出席8人，会议审议通过了五项议案 [6][7] - 董事会审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》，认为报告公允反映了公司截至2025年9月30日的财务状况和经营成果 [7][9] - 董事会审议通过补选柳祎女士为公司第二届董事会非独立董事的议案，原非独立董事王晨女士因个人已退休原因辞职 [11][12] - 第二届监事会第十九次会议于2025年10月28日召开，应到监事3人，亲自出席3人，会议审议通过了三项议案 [23][24][26][28] 资本运作与资金使用 - 公司因发行股份购买资产事项增加有限售条件流通股6,406,376股，公司总股本增加至128,780,802股，注册资本增加至128,780,802.00元 [16][28] - 公司拟使用超募资金5,000万元永久补充流动资金，占超募资金总额的比例为19.59%，最近12个月内累计使用金额未超募资金总额的30% [14][15][26]

公司人事变动 - 公司董事王晨递交书面辞职报告 [1] - 辞职原因为已到法定退休年龄 [1] - 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 辞职后将不再担任公司任何职务 [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为2.69亿元，同比增长46.77% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为3078.63万元，相较上年同期亏损369.48万元实现扭亏为盈 [1] - 基本每股收益为0.26元 [1]