核心观点 - 报告核心观点为：新质生产力扩大投入，商业航天高景气持续 [2] - 看好国内内需向好，推动新质生产力发展，财政政策将加大对新质生产力等重点领域的投入 [5][13] - 商业航天领域高景气度持续，2025年中国航天科技集团完成73次宇航发射再创历史新高，蓝箭航天科创板IPO获受理拟融资75亿元 [5][14] 本周观点与行业动态 - 政策层面强调扩大有效投资，加大对新质生产力投入，航空工业集团发文强调为推进中国式现代化贡献航空力量 [5][13] - 商业航天进展显著：中国航天科技集团2025年完成73次宇航发射任务 [5][14]；蓝箭航天IPO获受理，拟融资75亿元 [5][14]；星际荣耀完成SQX-3火箭着陆装置试验及双曲线一号整流罩分离试验 [5][14] - 国际动态：美国SpaceX计划在2026年将约4400颗“星链”卫星轨道从约550公里降至约480公里以维护空间安全 [5][14]；美国NASA计划在特朗普本届任期内重返月球 [5][14] 投资优选与公司分析 - 投资框架围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个方向 [5][15] - **周期演化（反内卷，两端走）**：聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，推荐航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞等 [5][15] - **周期扩张（出海和民用化）**：聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，推荐国睿科技、中国动力、中航高科、光威复材、中航重机等 [5][15] - **全新周期（新兴产业）**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，推荐睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、铂力特等 [5][15] - **重点公司分析**： - **睿创微纳**：多光谱感知芯片及AI算法研发龙头，在红外、微波、激光多维感知领域布局，预计2025年归母净利润9.68亿元，动态PE约48倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔（2024-2025年市场空间约400-500亿元），在AI芯片、eSIM、安全芯片等领域有布局，具备平台化优势 [18] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，关联销售预计2025年达30.01亿元（同比+66.05%），低空经济领域有布局，预计2025年归母净利润7.39亿元，动态PE约48倍 [19][20] - **航发动力**：航空发动机核心供应商，受益于高端装备批产需求及长期维修市场 [21] - **中航沈飞**：歼击机主机龙头，净利率突破5%，已完成股权激励，受益于装备列装和军贸 [27][28] - **中国动力**：船舶动力核心平台，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏及双燃料发动机技术变革 [26] - **中科星图**：数字地球领域龙头，背靠空天院，布局低空经济基础设施服务，对标美国Palantir发展特种领域数字地球 [29] 市场行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘（2025年12月31日），中证军工指数本周涨幅为**2.90%**，跑赢上证指数（0.13%）2.77个百分点，跑赢深证成指（-0.58%）3.48个百分点，跑赢创业板指（-1.25%）4.15个百分点 [34][35] - **年初至今表现**：2025年初至12月31日，中证军工指数累计涨幅为**42.34%**，跑赢上证指数（33.41%）8.93个百分点，跑赢深证成指（42.00%）0.34个百分点，跑输创业板指（69.36%）27.01个百分点 [34][35] - **个股表现**：本周涨幅靠前的军工股包括雷科防务（33.1%）、中国卫星（18.7%）、航天发展（17.2%）等；涨幅靠后的包括万泽股份（-9.2%）、中光防雷（-8.2%）等 [38][40][41][43] 行业估值水平 - **整体估值**：截至本周三（12月31日），申万国防军工板块PE（TTM）约为**91.39倍**，高于2021年初至今均值（61.34倍），低于2014年至今均值（83.63倍）[42]；PB（LF）为**3.85倍**，高于2021年初至今均值（3.18倍）及2014年至今均值（3.28倍）[42] - **细分板块估值**： - 航天板块PE（TTM）约**565.81倍**，高于2014年至今均值（94.19倍）[45] - 航空板块PE（TTM）约**87.67倍**，高于2014年至今均值（74.99倍）[45] - 地面兵装板块PE（TTM）约**140.16倍**，高于2014年至今均值（116.51倍）[45] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值为**527.76亿元**，占其股票重仓总市值的**2.52%**，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [51][52] - **重仓基金数前列**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）等 [54] - **重仓市值前列**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）等 [55] - **持仓变动**：第三季度重仓基金数增加最多的是紫光国微（+47只），减少最多的是菲利华（-52只）；持仓市值增加最多的是华秦科技（+11.13亿元），减少最多的是菲利华（-15.28亿元）[54][55]

通信设备板块市场表现 - 12月30日，通信设备板块整体上涨0.48%，表现强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，鼎通科技以10.28%的涨幅领涨，东方通信上涨10.03%，而通宇通讯下跌6.54%，长江通信下跌5.94%[1][2] - 板块当日主力资金净流出27.81亿元，但游资资金净流入2.69亿元，散户资金净流入25.13亿元，显示市场资金存在分歧[2] 领涨个股详情 - 鼎通科技收盘价为129.61元，上涨10.28%，成交量为13.72万手，成交额达18.09亿元，并获得主力资金净流入7921.42万元，主力净占比为4.38%[1][3] - 东方通信收盘价为16.89元，上涨10.03%，成交量为72.23万手，成交额为11.97亿元，并获得主力资金净流入3.27亿元，主力净占比高达27.31%[1][3] - 其他涨幅居前的个股包括*ST天喻（上涨5.54%）、长盈通（上涨4.69%）、万隆光电（上涨3.78%）[1] 领跌个股详情 - 通宇通讯收盘价为39.70元，下跌6.54%，成交量为135.18万手，成交额为55.24亿元[2] - 长江通信收盘价为31.51元，下跌5.94%，成交量为26.09万手，成交额为8.42亿元[2] - 其他跌幅较大的个股包括鼎信通讯（下跌4.99%）、富士达（下跌4.96%）、非麦科思（下跌4.63%）[2] 个股资金流向 - 天孚通信获得主力资金净流入3.55亿元，主力净占比为5.74%，但游资和散户资金均为净流出[3] - 中际旭创获得主力资金净流入1.70亿元，主力净占比为1.03%，收盘价为632.00元，上涨2.27%，成交额高达164.61亿元[1][3] - 新易盛获得主力资金净流入1.28亿元，主力净占比为1.11%[3] - 剑桥科技虽然股价上涨2.46%，成交额达46.74亿元，但主力资金仅净流入1990.02万元，主力净占比为0.43%，同时游资净流出1.19亿元[1][3]

光通信概念股市场表现 - 12月30日，光通信概念股出现震荡拉升行情 [1] - 致尚科技股价上涨超过12% [1] - 长盈通与剑桥科技股价上涨超过5% [1] - 太辰光、源杰科技、中际旭创等公司股价跟随上涨 [1]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年1月15日14点30分召开2026年第一次临时股东会，会议地点位于湖北省武汉市东湖新技术开发区高新五路80号公司会议室 [2] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为会议当日9:15至15:00 [3][5] - 会议将审议包括补选非独立董事在内的议案，其中议案1将对中小投资者单独计票 [6][7] - 股东登记时间为2026年1月13日9:00-12:00及14:00-17:00，登记地点为公司证券部 [16][17] 募集资金使用与项目进展 - 公司首次公开发行股票募集资金净额为人民币755,232,847.47元 [25][47] - 核心募投项目“特种光纤光缆、光器件产能建设项目及研发中心建设项目”达到预定可使用状态的日期将延期至2026年12月31日 [25][26] - 项目延期原因为建设过程中存在较多不可控因素，目前已完成主体结构，尚处于内装装修和配套设施建设准备阶段 [26] - 公司董事会已审议通过使用不超过人民币3亿元的超募资金及部分闲置募集资金进行现金管理，期限为12个月 [38][61][67] - 公司董事会已审议通过使用不超过人民币4亿元的闲置自有资金购买理财产品，期限为12个月 [40][76][80] 董事会决议与人事变动 - 公司第二届董事会第二十二次会议于2025年12月25日召开，全体8名董事出席并审议通过了多项议案 [32] - 董事会审议通过了募投项目延期、使用募集资金及自有资金进行现金管理、使用自有资金支付募投项目款项并置换等议案 [33][38][40][42] - 原非独立董事柳祎女士因个人原因辞职，董事会提名李长松先生为第二届董事会非独立董事候选人 [35][56] - 李长松先生生于1981年，拥有华中科技大学本科学历，现任公司总裁助理兼营销中心副总经理，未持有公司股份 [58][59] 财务运营与资金管理 - 为提高运营效率，公司获准在募投项目实施期间，先以自有资金支付项目部分款项，再从募集资金专户等额置换 [42][47][52] - 此操作主要适用于支付人员薪酬、缴纳社保税费及从境外购置设备等募集资金账户直接支付有困难的情况 [48][49] - 公司建立了相应的财务操作流程与台账，以规范置换行为并接受保荐机构监督 [50] - 使用闲置资金进行现金管理旨在提高资金使用效率，增加现金资产收益，为股东获取更多投资回报 [64][78]

证券日报网讯12月26日，长盈通发布公告称，同意提名李长松先生为公司第二届董事会非独立董事候选 人。 ...

证券日报网讯12月26日，长盈通发布公告称，公司将于2026年1月15日召开2026年第一次临时股东大 会，审议补选第二届董事会非独立董事议案，股权登记日为1月9日，会议采用现场与网络投票结合方 式。 ...

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 募投项目延期的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人"）为 武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 法规的有关规定，对公司募投项目延期事项进行了审慎核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）于 2022 年 10 月 11 日出具的《关于同意武汉长盈通光电技术股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》（证监许可[2022]2346 号），公司获准向社会公开发行人民币普通股 （A 股）2,353.3544 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格为人民币 35.67 元，募集资金总额为 839,441,514.48 元，扣除发行费用（不含增值税）84,208,667.01 元后，实际募集资金净额人民币 755,232 ...

中信建投证券股份有限公司 使用超募资金及部分闲置募集资金进行现金管理的 核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人"）为 武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 法规的有关规定，对公司使用超募资金及部分闲置募集资金进行现金管理事项进 行了审慎核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）于 2022 年 10 月 11 日出具的《关于同意武汉长盈通光电技术股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》（证监许可[2022]2346 号），公司获准向社会公开发行人民币普通股 （A 股）2,353.3544 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格为人民币 35.67 元，募集资金总额为 839,441,514.48 元，扣除发行费用（不含增值税）84,208,667.01 元后，实际募集资 ...

中信建投证券股份有限公司 关于武汉长盈通光电技术股份有限公司 使用自有资金支付募投项目部分款项 并以募集资金等额置换的核查意见 中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"、"保荐人"）为 武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称"长盈通"或"公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐人及持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市 规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等 法规的有关规定，对公司使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额 置换事项进行了审慎核查，核查情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）于 2022 年 10 月 11 日出具的《关于同意武汉长盈通光电技术股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》（证监许可[2022]2346 号），公司获准向社会公开发行人民币普通股 （A 股）2,353.3544 万股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格为人民币 35.67 元，募集资金总额为 839,441,514.48 元，扣除发行费用（ ...

证券代码：688143 证券简称：长盈通 公告编号：2025-089 武汉长盈通光电技术股份有限公司 关于使用闲置自有资金购买理财产品的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 基本情况 | 投资金额 | 不超过 40,000 万元 | | --- | --- | | 投资种类 | 安全性高、流动性好、风险较低的银行及其他金融机 构发行的理财产品，不得投资股票或其他高风险收益 | | | 类产品。 | | 资金来源 | 自有资金。 | 已履行及拟履行的审议程序 2025 年 12 月 25 日，武汉长盈通光电技术股份有限公司（以下简称"公司"） 召开第二届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于使用闲置自有资金购买理 财产品的议案》，同意公司在不影响公司正常经营和主营业务发展的前提下，使 用额度不超过人民币 4 亿元（含本数）的闲置自有资金购买安全性高、流动性好、 风险较低的银行及其他金融机构发行的理财产品，不得投资股票或其他高风险收 益类产品。在上述额度范围内，资金可循环使用，使用期限自董事会审 ...