财务表现 - 2024年上半年营业收入284.04亿元 同比增长23.09% [1] - 2024年上半年归属于上市公司股东净利润亏损7.06亿元 较上年同期亏损8.44亿元有所收窄 [1] - 经营活动产生的现金流量净额100.79亿元 同比下降9.40% [1] - 2024年全年营业收入4.88亿元 同比下降2.97% [1] - 2024年全年归属于上市公司股东净利润亏损6161.87万元 较上年同期盈利2172.08万元由盈转亏 [1] 资产负债状况 - 报告期末归属于上市公司股东净资产1126.89亿元 较上年度末增长1.82% [1] - 报告期末总资产2610.39亿元 较上年度末增长0.68% [1] 融资活动 - 2020年首次公开发行募集资金净额4.71亿元 发行价格15.72元/股 [1] - 2024年发行可转换公司债券募集资金净额5.13亿元 [2] - 两次募资合计10.56亿元 [2] 发行信息 - 公司于2020年11月11日在科创板上市 发行3410万股 占总股本25% [1] - 保荐机构为东莞证券 获得保荐及承销费用4173.02万元 [1] - 首次发行费用总额6510.94万元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.84亿元 同比增长23.09% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润亏损706.11万元 较去年同期亏损844.42万元收窄16.38% [1][2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额1.01亿元 同比下降9.40% [1][2] - 2024年全年营业收入4.88亿元 同比下降2.97% [2] - 2024年全年归属于上市公司股东净利润亏损6161.87万元 上年同期盈利2172.08万元 [2] 募资活动 - 2020年科创板IPO募集资金净额4.71亿元 用于芯片测试产能建设等项目 [3] - 2024年发行可转换公司债券募集资金净额5.13亿元 [4] - 两次募资合计10.56亿元 [5] 资产状况 - 2025年上半年末归属于上市公司股东净资产11.27亿元 较上年度末增长1.82% [2] - 2025年上半年末总资产26.10亿元 较上年度末增长0.68% [2]

投资评级 - 增持（下调评级）[4][9] 核心观点 - 公司2025年上半年盈利能力持续改善，Q2营收创单季度历史新高，实现营收1.54亿元，同比增长35.29%，环比增长18.38%[1] - 公司坚持"一体两翼"战略布局，晶圆磨切业务收入同比增长111.61%，智能感知领域技术突破，提升集成电路核心竞争力[3] - 受益于AI算力爆发、汽车智能化升级和存储芯片国产化替代浪潮，第三方测试需求持续增长，公司拥有先进制程测试解决方案能力[8][9] - 公司产品结构优化推动盈利能力持续改善，规模效应显现带来利润弹性，预计2027年实现归母净利润0.22亿元[9][12] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收2.84亿元，同比增长23.09%，归母净利润-0.07亿元，同比改善16.38%[1] - 2025年上半年整体毛利率为25.02%，同比提升0.52个百分点，净利率为-2.02%，同比提升1.14个百分点[2] - 费用率方面，销售、管理、研发及财务费用率分别为2.82%/9.28%/13.13%/7.16%，同比变动分别为-0.91/-2.11/-3.76/+1.96个百分点[2] - 预计2025-2027年营业收入分别为6.04亿元、7.45亿元、9.20亿元，增长率分别为23.8%、23.3%、23.5%[1][12] 业务与技术布局 - 公司拥有数字、模拟、混合信号、射频等多种工艺的SoC集成电路测试解决方案，重点布局工业控制、高算力、汽车电子、5G通讯、传感器、人工智能、存储、智能物联网、无人驾驶、机器人等芯片测试解决方案[2] - 左翼晶圆加工环节凭借25μm超薄减薄和20μm切割道量产技术突破行业瓶颈，右翼智能感知领域与叠铖光电合作开发"强感知弱算力"技术，突破复杂环境成像难题[3] - 公司专注集成电路测试领域，具备全工艺SoC芯片测试能力，在高算力芯片、车规芯片、存储芯片等领域拥有领先测试解决方案，通过自主研发测试设备和定制化方案提升测试效率与准确性[8] 行业机遇 - 独立第三方集成电路测试占整个集成电路产业规模较小，无法满足众多芯片设计公司的量产测试需求，随着先进工艺集成度和电路复杂度提升，测试费用越来越高，市场对独立第三方专业测试服务需求迫切[8] - 公司未来有望受益于AI算力爆发、汽车智能化升级和存储芯片国产化替代浪潮，进一步巩固行业领先地位[8][9]

美联储降息与市场反应 - 美联储降息25个基点 但声明、经济预测和鲍威尔讲话存在矛盾 引发市场剧烈波动 美股大幅跳水后回升[1] - A股市场开盘跌多涨少 但三大指数随后翻红 显示市场仍保持强势[1] - 上证指数低开高走 再创历史新高 但个股表现分化 跌多涨少[5] - 创业板指数反弹力度较弱 低开后一度翻红 但早盘表现疲软 中小盘个股下跌拖累指数[5] 全球模拟芯片市场 - 模拟芯片市场需求已基本触底回升 2025年上半年全球最大模拟芯片厂商TI营业收入85亿美元 同比增长13.8% 较2023年-12.5%和2024年10.7%的负增长明显改善[1] - 国产AI芯片应用场景不断拓展 在头部互联网厂商落地具有先发优势[1] - AI大模型是AI算力需求量最大的下游应用领域 头部互联网厂商在该领域投入较大[1] A股板块表现与个股情况 - 汽车服务、AI芯片、风电设备、机器人等板块领涨 黄金、有色、券商、锂矿等板块领跌[9] - 两市共2569只个股上涨 74只涨停 2432只下跌 2只跌停 28只股票炸板 炸板率30%[9] - 芯片股延续强势 利扬芯片、汇成股份等超10股涨超10% 万通发展、瑞芯微等跟涨[3] - 机器人概念股延续强势 均胜电子、景兴纸业双双3连板 利和兴、科森科技等跟涨[3] - 智能驾驶概念震荡拉升 德众汽车30cm涨停 科博达3连板 中汽股份、光洋股份等多股涨停[3] 行业政策与项目进展 - 中国联通三江源绿电智算中心项目国产算力部分涉及阿里平头哥（万卡）、沐曦股份、壁仞科技、中昊芯英、燧原科技、摩尔线程等多个品牌已签约或拟签约[3] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求（L2国标）征求意见稿于2025年9月17日正式发布 预计2027年1月1日全面实施[3] - 马斯克计划本周六对特斯拉AI5芯片设计进行技术评审 下周召开机器人相关会议[3] 市场资金与情绪 - 券商权重股遭遇卖盘压力 显示国家队有意维持慢牛节奏 但市场情绪亢奋形成鲜明对比[5] - 美联储降息对市场影响减弱 后期美联储独立性仍是市场关注焦点[5] - 现阶段行情从普涨变为局部上涨 投资难度增大 需从轮动方向选择优质标的耐心持有[1]

美联储降息后市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] 主要指数表现 - 三大指数全线翻红 此前创业板指一度跌超1% [1] - 科创50指数涨超4% [1][3] - 恒生指数突破27000点关口 创2021年7月以来新高 [4] 半导体行业表现 - 半导体产业链涨势扩大 多股创新高 [2][5] - 中芯国际AH股双双涨超6% 续创历史新高 [2] - 海光信息涨超7% 北方华创涨超5% 均创历史新高 [2][3] - 瑞芯微涨停 汇成股份涨停 利扬芯片涨超10% [2][5] - 灿芯股份 盛科通信 翱捷科技 华虹公司 中微公司跟涨 [5] 个股表现 - 科创权重股中微公司涨超8% 海光信息涨超7% 中芯国际涨超6% [1][3] - 沪深京三市上涨个股超2100家 [1]

A股半导体板块表现 - 汇成股份20CM涨停 涨幅1999% 总市值137亿 年初至今涨幅8328% [1][2] - 利扬芯片涨超16% 涨幅1653% 总市值7958亿 年初至今涨幅9532% [1][2] - 中微公司涨超14% 涨幅1415% 总市值1624亿 年初至今涨幅3733% [1][2] - 新相微涨超11% 涨幅1169% 总市值123亿 年初至今涨幅4568% [1][2] - 灿芯股份涨超10% 涨幅1006% 总市值9541亿 年初至今涨幅356% [1][2] - 瑞芯微10CM涨停 涨幅1000% 总市值964亿 年初至今涨幅10941% [1][2] 半导体设备与制造企业涨幅 - 北方华创涨超9% 涨幅935% 总市值3083亿 年初至今涨幅4738% [1][2] - 中芯国际涨超6% 涨幅665% 总市值10015亿 年初至今涨幅3232% [1][2] - 华虹公司涨超7% 涨幅782% 总市值1508亿 年初至今涨幅8722% [1][2] - 广立微涨超6% 涨幅652% 总市值177亿 年初至今涨幅7027% [1][2] AI芯片与设计公司表现 - 海光信息涨超8% 涨幅832% 总市值6110亿 年初至今涨幅7571% [1][2] - 翱捷科技涨超7% 涨幅798% 总市值465亿 年初至今涨幅10542% [1][2] - 盛科通信涨超9% 涨幅990% 总市值621亿 年初至今涨幅8036% [1][2] - 圣邦股份涨超6% 涨幅670% 总市值554亿 年初至今涨幅4292% [1][2] 国产算力产业进展 - 中国联通三江源绿电智算中心项目登上央视《新闻联播》 涉及国产算力建设 [1] - 阿里平头哥(万卡) 沐曦股份 壁仞科技 中昊芯英 太初元碁 燧原科技 摩尔线程等多个国产AI芯片品牌已签约或拟签约 [1] 检测设备与封测板块 - 中科飞测涨超7% 涨幅776% 总市值329亿 年初至今涨幅1673% [1][2] - 矽电股份涨超7% 涨幅786% 总市值7318亿 年初至今涨幅23745% [1][2] - 闻泰科技涨超7% 涨幅751% 总市值602亿 年初至今涨幅2476% [1][2]

半导体板块表现 - 半导体板块盘初冲高 [1] - 利扬芯片涨超10% [1] - 汇成股份涨超10% [1] - 新相微跟涨 [1] - 瑞芯微跟涨 [1] - 伟测科技跟涨 [1] - 龙芯中科跟涨 [1] - 翱捷科技跟涨 [1]

股价表现 - 9月17日收盘价33.64元 涨停 全天换手率14.94% 振幅18.87% 成交额9.13亿元[1] - 因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜[1] 资金流向 - 全天主力资金净流入1.77亿元[1] - 龙虎榜前五大营业部合计成交2.28亿元 其中买入1.19亿元 卖出1.08亿元 净买入1065.43万元[1] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为国泰海通证券总部 买入3039.82万元[1] - 第二大买入营业部为华鑫证券成都交子大道营业部 买入2395.44万元[1] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券总部 卖出3063.91万元[1] - 瑞银证券上海花园石桥路营业部同时出现在买卖前五 买入2133.21万元 卖出2563.39万元[1] - 摩根大通证券上海银城中路营业部也同时买卖 买入2173.72万元 卖出1669.74万元[1]

半导体板块整体表现 - 9月17日半导体板块较上一交易日上涨1.06% 领涨股为利扬芯片(688135)涨幅20.01% [1] - 当日上证指数报收3876.34点上涨0.37% 深证成指报收13215.46点上涨1.16% [1] - 板块资金流向显示主力资金净流出11.48亿元 游资资金净流出1.7亿元 散户资金净流入13.19亿元 [2] 涨幅居前个股表现 - 利扬芯片(688135)收盘价33.64元 成交量30.34万手 成交额9.13亿元 [1] - 峰昭科技(688279)收盘价263.52元 涨幅20.00% 成交量5.26万手 成交额12.91亿元 [1] - 长川科技(300604)收盘价64.75元 涨幅8.42% 成交量48.98万手 成交额30.79亿元 [1] - 中芯国际(688881)收盘价117.39元 涨幅6.93% 成交量152.85万手 成交额178.61亿元 [1] 跌幅居前个股表现 - 芯原股份(688521)收盘价172.80元 跌幅4.31% 成交量24.90万手 成交额43.41亿元 [2] - 龙芯中科(688047)收盘价143.41元 跌幅4.13% 成交量14.12万手 成交额20.30亿元 [2] - 纳心微(688052)收盘价188.38元 跌幅3.78% 成交量5.12万手 成交额9.78亿元 [2] 主力资金流向情况 - 中芯国际(688889)主力净流入13.57亿元 占比7.60% [3] - 全志科技(300458)主力净流入3.02亿元 占比8.44% [3] - 北方华创(002371)主力净流入3.01亿元 占比6.10% [3] - 闻泰科技(600745)主力净流入2.43亿元 占比11.88% [3] - 利扬芯片(688135)主力净流入1.94亿元 占比21.24% [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中下跌2.01%至27.83元/股 成交额1.59亿元 换手率2.77% 总市值56.50亿元 [1] - 主力资金净流出1946.78万元 特大单买卖占比分别为2.66%和7.99% 大单买卖占比分别为21.51%和28.43% [1] - 今年以来股价累计上涨38.66% 近5/20/60日分别上涨9.83%/22.44%/44.87% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近9月1日净买入3805.06万元 买卖总额占比分别为36.02%和24.41% [1] 公司基本情况 - 位于广东省东莞市 2010年2月成立 2020年11月上市 [2] - 主营业务为集成电路测试方案开发、晶圆测试、芯片成品测试及配套服务 [2] - 收入构成：芯片成品测试58.15% 晶圆测试35.08% 其他收入4.39% 晶圆磨切2.37% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-集成电路封测 概念板块含送转填权/5G/增持回购等 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入2.84亿元 同比增长23.09% [2] - 归母净利润-706.11万元 亏损同比收窄16.38% [2] - 股东户数1.51万户 较上期增加8.10% 人均流通股13407股 减少6.93% [2] - A股上市后累计派现1.20亿元 近三年累计派现2003.09万元 [3]