报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司三大核心子业务整体稳健发展 [4] - 制剂业务"光脚"品种中标集采,原料药业务下游需求强劲有望快速成长 [5] - 公司持续推进多肽产能建设,新产能即将落地突破供给端瓶颈 [6] 公司业务情况总结 制剂业务 - 2024H1 制剂业务实现营收 9456 万元,同比增长 48.27% [5] - 公司目前拥有 10 个多肽制剂品种的注册批件,醋酸阿托西班注射液与注射用生长抑素以双第一顺位成功入选第八批集采 [5] 原料药业务 - 2024H1 原料药业务实现营收 5683 万元,同比增长 11.16% [5] - 截至 2024 年 6 月底,公司已拥有 19 个自主研发的多肽类原料药品种,已取得 14 个品种多肽原料药生产批件或激活备案 [5] - 随着下游以 GLP-1 为代表的市场需求快速释放,多肽原料药业务预计将进入快速成长期 [5] 产能建设 - 公司持续推进多肽产能建设,新产能即将落地突破供给端瓶颈 [6] - 2024H1 募投项目"工程技术中心升级项目"已顺利结项,研发实力将实现进一步提升 [6] - "年产 395 千克多肽原料药生产线项目"、"制剂产业化技术改造项目"和 "多肽创新药 CDMO、原料药产业化项目"主体建设已完成并进入设备调试阶段 [6]

业绩说明会安排 - 2024年8月12日10:00 - 11:00举行半年度业绩说明会[2][4][5] - 2024年8月5日至8月9日16:00前可预征集提问[2][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心网络文字互动[2][3][5] 参与及联系信息 - 参加人员有董事长、总经理文永均先生等[5] - 联系人有余啸海、张露，电话028 - 88203615，邮箱snkj@snbiopharm.com[6] 报告及参与途径 - 2024年7月31日已披露《2024年半年度报告》[2] - 投资者可在线参与，通过上证路演中心网站或公司邮箱提问[2][5] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [无] 报告的核心观点 - 公司2024年H1实现收入1.99亿元,同比增长14.44%;归母净利润0.22亿元,同比增长8.14%;扣非归母净利润0.19亿元,同比增长106.55% [6] - 2024年Q2公司实现收入0.95亿元,同比增长2.78%;归母净利润0.05亿元,同比下降13.08%;扣非归母净利润0.04亿元,同比增长28.71% [6] - 公司毛利率下降,主要受产品价格下降和研发投入增加的影响 [7] - 自主创制剂业务收入增长48%,CDMO业务收入下降10% [8] - 公司持续加大研发投入,多个在研项目取得进展,产能建设也在稳步推进 [8] 财务数据总结 - 2022年公司营业收入3.96亿元,同比增长2.4%;归母净利润0.64亿元,同比增长5.3% [13] - 2023年公司营业收入预计4.35亿元,同比增长9.9%;归母净利润预计0.70亿元,同比增长9.1% [14] - 2024-2026年公司营业收入预计分别为5.54/7.03/9.05亿元,同比增长27.4%/26.8%/28.7%;归母净利润预计分别为1.01/1.20/1.41亿元,同比增长43.3%/19.0%/17.2% [10] - 公司2022-2026年ROE分别为7.8%/8.0%/10.5%/11.1%/11.5% [16] - 公司2022-2026年PE分别为35.87/32.88/22.94/19.29/16.45倍 [16]

报告公司投资评级 - 报告给予圣诺生物"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024 H1 公司实现收入 1.99 亿元（同比+14.44%），归母净利润 0.22 亿元（同比+8.14%），扣非归母净利润 0.19 亿元（同比+106.55%） [7] - 2024 年 Q2 实现收入 0.95 亿元（同比+2.78%），归母净利润 0.05 亿元（同比-13.08%），扣非归母净利润 0.04 亿元（同比+28.71%） [7] 毛利率及费用率 - 受集采影响毛利率、销售费用率均降低，研发费用阶段性上升 [8] - 2024 H1 公司实现综合毛利率 59.58%（-5.28pp），归母净利率 10.95%（-0.64pp），扣非归母净利率 9.61%（+4.29pp） [8] - 2024 H1 期间费用率为 46.99%(-7.47pp)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 17.93% (-10.12pp)/ 15.32% (-2.35pp)/ 11.98% (+4.40pp)/ 1.76% (+0.60pp) [8] 业务板块表现 - 自研制剂实现收入 0.95 亿元（同比+48%），毛利率 63%（同比-20.24pp） [8] - 自研原料药实现收入 0.57 亿元（同比+11%），毛利率 66%（同比+2.37pp） [8] - CDMO 实现收入 0.35 亿元（同比-10%），毛利率 36%（同比+7.01pp） [8] 研发及产能建设 - 公司持续加强研发投入，多个产品取得注册批件或进入申报阶段 [8] - 主要产能建设项目已完成主体建设并进入设备调试阶段 [8] 盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司营业收入为 5.54/7.03/9.05 亿元，同比增长 27.4%/26.8%/28.7% [10] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.01/1.20/1.41 亿元，同比增长 43.3%/19.0%/17.2%，对应 PE 为 22.9/19.3/16.5 倍 [10] 风险提示 - 未提及 [11]

报告公司投资评级 报告维持公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 业绩表现 1) 公司2024年上半年营收1.99亿元,同比增长14.44%;归母/扣非净利润0.22/0.19亿元,同比增长8.14%/106.55%。[1] 2) 2024年二季度营收0.95亿元,同比增长2.78%;归母/扣非净利润0.05/0.04亿元,同比下降-13.08%/33.56%。[1] 技术实力 1) 公司专注多肽药物规模化生产技术二十多年,掌握多项核心技术。[1] 2) 公司已拥有19个多肽类原料药品种批件,其中国内14个,国外10个获得美国DMF备案。[1] 产能及海外市场 1) 公司新增产能项目正在建设,预计下半年将释放。[1] 2) 全球多肽市场快速增长,大品种原料药国际市场价格较高,多肽CDMO市场规模为百亿美元。[1] 财务数据总结 1) 预计公司2024/25/26年营收5.39/6.87/8.50亿元,同比增长24%/27%/24%。[5] 2) 预计公司2024/25/26年归母净利润1.2/1.5/1.86亿元,同比增长70%/25%/24%。[5] 3) 公司2021-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等主要财务指标均呈现稳定增长态势。[5][9]

激励计划相关时间 - 2023年6月13日多会议审议通过激励计划相关议案[6][7][9] - 2023年7月3日第二次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2024年7月30日多会议审议通过调整、作废及归属相关议案[9] 利润分配 - 2023年年度股东大会通过利润分配方案，以1.12亿股为基数，每股派息0.2元，共派息2240万元[11] 激励计划调整 - 激励计划限制性股票首次及预留授予价格由15.93元/股调整为15.73元/股[13][14] 限制性股票作废 - 3名激励对象因离职，60060股限制性股票作废[16][17] - 因业绩考核未达标，235426股限制性股票作废[20] - 本次作废激励对象已获授但未归属限制性股票合计295486股[20] 业绩数据 - 2022年公司EBITDA为10181.78万元，营业收入为39571.68万元[18][24] - 2023年公司EBITDA为11844.157093万元，较2022年增长16.33%[19] 归属情况 - 本次激励计划首次及预留授予日为2023年7月24日，第一个归属期为2024年7月24日至2025年7月23日[22] - 本次可归属人数为74名首次授予、6名预留授予激励对象，授予价格为15.73元/股[24] - 归属的限制性股票数量合计418556股[24] 信息披露 - 公司将及时公告《第四届董事会第二十二次会议决议公告》等文件[27] - 公司已履行现阶段信息披露义务，尚需履行后续信息披露义务[27]

报告合规 - 2024年半年度报告及其摘要编制和审议程序合规[3] - 2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告合规[5][6] 股票相关 - 合计作废激励对象已获授予但尚未归属的限制性股票295,486股[8][10] - 2023年限制性股票激励计划限制性股票首次及预留授予价格由15.93元/股调整为15.73元/股[13][14] - 2023年限制性股票激励计划首次及预留授予第一个归属期可归属数量为418,556股[16][18] 分红情况 - 以总股本112,000,000股为基数，每股派发现金红利0.2元（含税），共计派发现金红利22,400,000元（含税）[12] 行动方案 - 制定2024年度提质增效重回报专项行动方案的半年度评估报告[19][20]

激励对象情况 - 3名首次授予激励对象因离职不符归属条件[1] - 本次拟归属首次授予激励对象74名[1] - 本次拟归属预留授予激励对象6名[1] 限制性股票情况 - 符合条件激励对象对应限制性股票归属数量为418,556股[1]

限制性股票授予情况 - 授予数量为2,240,000股，首次授予2,099,160股，预留授予140,840股[2] - 首次及预留授予价格（调整后）为15.73元/股[2] - 首次授予77人，预留授予6人[2] - 首次授予日期为2023年7月24日，授予数量209.9160万股[15] - 预留授予日期为2023年7月24日，授予数量14.0840万股[15] 业绩考核要求 - 2023年公司层面业绩考核：EBITDA累计值增长率目标值20%、触发值15%，营业收入累计值增长率目标值20%、触发值15%[5] - 2023 - 2024年公司层面业绩考核：EBITDA累计值增长率目标值182%、触发值159%，营业收入累计值增长率目标值182%、触发值159%[5] - 2023 - 2025年公司层面业绩考核：EBITDA累计值增长率目标值425%、触发值357%，营业收入累计值增长率目标值425%、触发值357%[5] 业绩数据 - 公司2022年EBITDA为10,181.78万元[5] - 公司2022年营业收入为39,571.68万元[6] - 2023年EBITDA为1.18亿元，较2022年增长16.33%[20] 会议审议情况 - 2023年6月13日召开第四届董事会第六次会议和第四届监事会第六次会议，审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年7月3日召开2023年第二次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[13] - 2023年7月24日召开第四届董事会第八次会议、第四届监事会第八次会议，审议通过调整及授予限制性股票议案[13] - 2024年7月30日召开第四届董事会第二十二次会议及第四届监事会第二十一次会议，审议通过作废、调整及归属相关议案[14] 归属情况 - 首次及预留授予部分第一个归属期归属比例为30%[3] - 2024年7月30日通过首次及预留授予部分第一个归属期符合归属条件议案，可归属数量418,556股[17] - 本激励计划首次及预留授予限制性股票的第一个归属期为2024年7月24日至2025年7月23日[18] - 本期公司层面归属比例为80%[20] - 可归属限制性股票合计41.86万股，其中首次授予39.15万股，预留授予2.70万股[21] - 归属数量为41.86万股，归属人数为80人[25] - 首次授予激励对象可归属数量占已获授予的限制性股票总量的比例为19.20%[27] - 预留授予激励对象可归属数量占已获授予的限制性股票总量的比例为19.20%[28] - 3名首次授予激励对象因离职不符合归属条件[29] 其他情况 - 2023年6月14日披露独立董事公开征集委托投票权的公告[10] - 2023年6月14 - 23日对拟首次授予激励对象名单和职务进行内部公示[11] - 股票来源为向激励对象定向发行的公司人民币A股普通股股票[26] - 参与本激励计划的董事及高级管理人员在公告日前6个月不存在买卖公司股票的行为[30] - 公司将在授予日至归属日期间的每个资产负债表日修正预计可归属限制性股票的数量[32] - 公司已在等待期对本次限制性股票相关费用进行相应摊销，本次归属不会对财务状况和经营成果产生重大影响[32] - 本次调整、作废及归属已取得现阶段必要的批准和授权[33] - 本次调整不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响，不影响管理团队稳定性[33] - 本次作废不会对公司经营情况产生重大影响，不影响管理团队及技术团队稳定性[33] - 本次激励计划首次及预留授予部分的限制性股票已进入第一个归属期，归属条件已成就[33]

公司基本信息 - 圣诺生物2024年上半年度报告未经审计[5] - 公司全体董事出席董事会会议[5] - 公司名称为成都圣诺生物科技股份有限公司，简称为圣诺生物[18] - 公司注册地址位于四川省成都市大邑县晋原镇工业大道一段[18] - 公司办公地址为四川省成都市大邑县大安路98号[18] - 公司网址为http://www.snbiopharm.com，电子邮箱为snkj@snbiopharm.com[18] - 公司董事会秘书为余啸海，联系电话为028-88203615[19] - 公司信息披露报纸名称包括《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》[20] - 公司半年度报告备置地点为四川省成都市大邑县大安路98号[20] - 公司股票简况适用[21] - 公司股票简称为圣诺生物，股票代码为688117[22] 公司财务表现 - 2024年上半年，公司营业收入为198,937,738.87元，同比增长14.44%；归属于上市公司股东的净利润为21,787,611.98元，同比增长8.14%[26] - 经营活动产生的现金流量净额为26,070,659.38元，同比增长55.96%[26] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益比去年同期增加112.50%[27] 公司业务及产品 - 公司主要业务为为医药企业提供多肽类创新药研发服务，生产多肽类仿制药原料药和制剂产品，以及多肽药物生产技术转让服务[38] - 公司的主要产品与服务包括多肽创新药CDMO服务，针对客户筛选或指定的多肽分子进行药学研究，并提供相关知识产权归客户所有的服务[39] - 公司拥有19个自主研发的多肽类原料药品种[45] - 公司在国内市场取得了14个品种多肽原料药生产批件或激活备案[45] - 公司在国外市场获得了10个品种美国DMF备案，其中9个品种处于激活状态[45] - 公司的恩夫韦肽、卡贝缩宫素为国内首仿品种[45] - 公司的比伐芦定、依替巴肽、利拉鲁肽等10个品种获得美国DMF备案[45] - 公司的艾替班特为首家提交美国DMF备案的仿制原料药[45] - 公司的比伐芦定国外客户成为美国第二家获批的仿制药制剂生产商[45] - 公司主要原料药产品涵盖抗艾滋病、心血管、罕见病、糖尿病、产科、消化道等领域[46] 多肽药物市场前景 - 全球多肽药物市场规模达到729亿美元，2022年全球共批准6102件药物上市，其中多肽药物批件185项[76] - 中国多肽药物市场规模从2016年的63亿美元增长至2020年的85亿美元，年复合增速达到8%[76] - 全球多肽原料药市场规模达18亿美元，65%采用外包服务，2020-2025年CAGR有望达到10%[77] - 2030年全球多肽CDMO市场规模预计达118亿美元，国内多肽CDMO市场规模将达185亿元，CAGR增速高于全球[77] 公司研发及投资 - 公司为多家新药研发企业和科研机构提供多肽创新药药学CDMO服务，已有2个品种获批上市，1个进入申报生产阶段，20个进入临床试验阶段[83] - 公司拥有32项发明专利、30项实用新型专利和大量非专利技术，多肽制剂产品已出口至国际市场，获得多项国家级、省级科研和技术改造项目评定[84] - 公司将继续拓展技术平台产品，加速多肽CDMO服务产品转化，推进原料药研发，结合国家医药工业发展规划，巩固原料药制造优势，积极布局多肽创新药业务领域[86] 公司财务状况 - 本期期末存货金额为232,984,639.87元，占总资产的比例为15.93%，较上年同期增加了19.89%[157] - 本期期末固定资产金额为271,635,167.69元，占总资产的比例为18.58%，较上年同期增加了30.8%[157] - 本期期末在建工程金额为305,091,472.89元，占总资产的比例为20.86%，较上年同期增加了11.2%[157] - 应收账款金额为75,497,422.22元，占总资产的比例为5.16%，较上年同期减少了29.86%[158] - 预付款项金额为9,702,348.29元，占总资产的比例为0.66%，较上年同期增加了7.49%[158]