股价表现与公司概况 - 8月28日股价下跌5.4%至59.18元/股 成交额5132.17万元 换手率1.94% 总市值53.78亿元 [1] - 公司成立于2007年4月27日 2022年10月11日上市 总部位于上海市杨浦区 [1] - 主营业务聚焦新药研发产业链前端 提供药物分子砌块及科学试剂 [1] 主营业务结构 - 分子砌块杂环化合物占比43.26% 为最大收入来源 [1] - 分子砌块苯环化合物占比23.32% 脂肪族类化合物占比16.36% [1] - 催化剂和配体占比10.57% 生命科学试剂占比6.49% [1] 机构持仓情况 - 国都证券旗下基金国都聚成(011389)二季度持有7000股 占基金净值3.98% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模1020.22万元 今年以来收益7.5% 同类排名5931/8190 [2] - 近一年收益11.33% 同类排名6503/7966 成立以来亏损46.84% [2] 基金管理团队 - 基金经理廖晓东任职5年107天 管理规模1998.5万元 最佳回报-24.14% 最差回报-64.86% [3] - 张晓磊任职6年257天 管理规模1998.5万元 最佳回报80.09% 最差回报-23.6% [3] - 龚勇进任职1年148天 管理规模1020.33万元 任职期间回报率7.03% [3]

大宗交易概况 - 2025年8月27日发生大宗交易，成交量14.3万股，成交金额858万元，占当日总成交额7.86% [1] - 成交价格60元，较市场收盘价62.56元折价4.09% [1] - 买卖双方营业部均为海通证券股份有限公司上海宝山区牡丹江路证券营业部 [2] 交易数据明细 - 证券简称毕得医药，证券代码688073，交易日期2025-08-27 [2] - 成交价60元，成交金额858万元，成交量14.3万股 [2] - 买入营业部和卖出营业部均为海通证券股份有限公司上海宝山区牡丹江路证券营业部 [2]

大宗交易情况 - 8月25日大宗交易平台共发生3笔成交 合计成交量13.35万股 成交金额801.00万元 成交价格均为60.00元 相对当日收盘价折价10.67% [2] - 近3个月内该股累计发生4笔大宗交易 合计成交金额为1011.00万元 [2] - 所有交易买卖方营业部均为海通证券股份有限公司上海宝山区牡丹江路证券营业部 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价为67.17元 上涨4.11% 日换手率为6.10% 成交额达1.76亿元 [2] - 近5日累计上涨9.65% 近5日资金合计净流入378.97万元 [2] - 全天主力资金净流出505.46万元 [2] 融资数据变化 - 最新融资余额为4539.78万元 [2] - 近5日融资余额增加326.52万元 增幅达7.75% [2]

股价表现 - 8月25日公司收盘价67.17元，单日涨幅4.11% [1] - 近5个交易日累计上涨9.65% [2] - 主力资金近5日净流入292.17万元 [2] 大宗交易 - 当日发生3笔大宗交易，合计成交量13.35万股，成交金额801万元 [1] - 所有交易成交价均为60元，较收盘价折价10.67% [1] - 近3个月累计发生4笔大宗交易，总成交金额1011万元 [2] 交易结构 - 3笔交易买方营业部均为海通证券上海宝山区牡丹江路营业部 [1] - 3笔交易卖方营业部均为海通证券上海宝山区牡丹江路营业部 [1] - 单笔成交规模介于201-300万元之间 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.28亿元，同比增长17.91% [1] - 归母净利润7340.61万元，同比增幅达41.60% [1] - 扣除股份支付影响后净利润实现70.60%跃升 [1] - 毛利率提升至44.25%，较去年同期增长4.74个百分点 [1] 产品与技术优势 - 构建全球领先近百万种产品目录，涵盖分子砌块、生命科学及材料科学产品 [2] - 分子砌块和科学试剂现货产品种类数超过14万种并持续增长 [2] - 重点布局PROTAC降解剂、ADC、GLP-1、KRAS抑制剂、CDK7抑制剂等前沿领域特色砌块 [2] - 新增7项专利，总授权知识产权达139项，其中发明专利54个 [4] - 通过智能评估系统整合反应数据库，运用算法分析分子结构特征和反应条件 [4] 全球化战略与客户矩阵 - 上半年海外收入同比增长21.33%，在北美、欧洲、亚太形成协同效应 [3] - 建立本土化销售团队与电子商务平台，嵌入全球新药研发供应链网络 [3] - 服务对象涵盖跨国医药企业（罗氏、默克、辉瑞等）、境内医药企业（恒瑞、百济神州等）、CRO机构（药明康德、康龙化成等）、科研院所（NIH、中科院等）及高等院校（哈佛、清华等） [3] 市场定位与行业前景 - 根据QYResearch数据，全球分子砌块市场规模预计2029年突破600亿美元 [5] - 科学试剂活性小分子化合物市场以年均9.3%速度持续扩张 [5] - 公司正从"产品供应商"向"研发合作伙伴"转型，通过"快速响应+专业咨询+可靠交付"服务体系帮助客户缩短研发周期 [5] 运营效率提升 - 数字化升级显著提升客户体验和订单转化效率 [4] - 电商平台实现智能产品搜索和结构式查询功能，支持分子式/CAS号/结构式草图快速定位化合物 [4] - 平台实时显示库存状态与价格信息，支持一键下单 [4]

交易数据 - 毕得医药(688073)在2025年8月25日发生多笔大宗交易 成交价均为60元/股 [1] - 当日最大单笔成交量为300万股 成交金额达1.8亿元 [1] - 另一笔成交201万股 成交金额1.206亿元 单笔最小成交5万股 金额300万元 [1] 交易方分析 - 所有交易买卖双方均为海通证券上海宝山区牡丹江路营业部 [1] - 该营业部同时出现在买入和卖出席位 显示为同一券商内部交易 [1] - 交易呈现对倒特征 买卖双方高度一致 [1] 交易特征 - 三笔交易合计成交量506万股 总成交金额3.036亿元 [1] - 成交价格较当日收盘价可能存在折溢价 但原文未提供基准价对比 [1] - 大宗交易集中发生 可能涉及股东持股结构变动或特定资金安排 [1]

核心观点 - 开源证券给予毕得医药买入评级 公司2025年上半年业绩超预期增长 收入与利润均实现持续加速 科学试剂业务表现亮眼 海外业务贡献提升 收入结构持续向好 费用管控良好 盈利能力持续改善 [1][2][3][4] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入6.28亿元 同比增长17.91% 归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% 扣非归母净利润0.59亿元 同比增长22.60% [2] - 剔除股份支付影响后2025年上半年净利润0.90亿元 同比增长70.60% [2] - 2025年第二季度营业收入3.31亿元 同比增长22.86% 归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% 扣非归母净利润0.31亿元 同比增长36.20% [2] - 开源证券预计2025-2027年归母净利润分别为1.42亿元 2.02亿元 2.56亿元 EPS分别为1.56元 2.22元 2.82元 [2] 业务表现 - 药物分子砌块业务收入5.20亿元 同比增长14.35% [3] - 科学试剂业务收入1.07亿元 同比增长38.95% [3] - 境内收入2.64亿元 同比增长13.52% 境外收入3.63亿元 同比增长21.33% 占总收入比重57.87% [3] 盈利能力 - 销售毛利率持续改善 2024年上半年39.51% 2024年全年41.33% 2025年上半年44.25% [4] - 销售净利率持续提升 2024年上半年9.74% 2024年全年10.66% 2025年上半年11.70% [4] - 境外业务毛利率52.66% 同比提升4.09个百分点 较国内业务毛利率超15个百分点 [4] 费用管控 - 2025年上半年销售费用率10.90% 同比下降0.49个百分点 研发费用率4.78% 同比下降0.87个百分点 [4] 机构评级 - 最近90天内共有3家机构给出买入评级 目标均价57.05元 [6] - 多家机构对2025年净利润预测区间为1.42-1.65亿元 2026年预测区间1.72-2.02亿元 2027年预测区间2.02-2.56亿元 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2025H1业绩超预期增长 收入与利润均实现持续加速增长 [1][4] - 科学试剂业务表现亮眼 同比增长38.95% [5] - 海外业务贡献提升 境外收入占比57.87% [5][6] - 盈利能力持续改善 毛利率提升至44.25% [6] - 费用管控良好 销售/研发费用率同比下降 [6] 财务业绩表现 - 2025H1营业收入6.28亿元 同比增长17.91% [4] - 2025H1归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% [4] - 2025Q2单季度营业收入3.31亿元 同比增长22.86% [4] - 2025Q2单季度归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% [4] - 剔除股份支付影响后净利润0.90亿元 同比增长70.60% [4] 业务板块分析 - 药物分子砌块业务收入5.20亿元 同比增长14.35% [5] - 科学试剂业务收入1.07亿元 同比增长38.95% [5] - 境内收入2.64亿元 同比增长13.52% [5] - 境外收入3.63亿元 同比增长21.33% [5] 盈利能力分析 - 销售毛利率持续改善 从2024H1的39.51%提升至2025H1的44.25% [6] - 销售净利率从2024H1的9.74%提升至2025H1的11.70% [6] - 境外业务毛利率52.66% 同比提升4.09个百分点 [6] - 境外业务毛利率较国内业务高出超15个百分点 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.42/2.02/2.56亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.56/2.22/2.82元 [4] - 当前股价对应2025-2027年P/E分别为41.3/29.0/22.9倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为20.2%/20.1%/18.3% [8] - 预计2025-2027年净利润增长率分别为20.9%/42.3%/26.8% [8]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 业绩呈现边际加速趋势 海外市场拉动更为显著 [1][2] - 聚焦高毛利产品 经营效率提升显著 [1][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.49亿元 1.92亿元 2.44亿元 [4][6] 业绩表现 - 2025H1营业收入6.28亿元 同比增长17.91% [1] - 2025H1归母净利润0.73亿元 同比增长41.60% [1] - 2025Q2营业收入3.31亿元 同比增长22.86% 环比增长11.74% [1][2] - 2025Q2归母净利润0.43亿元 同比增长65.78% 环比增长39.17% [1][2] - 扣除股份支付影响后2025H1净利润0.90亿元 同比增长70.60% [1] - 扣除股份支付影响后2025Q2净利润0.52亿元 同比增长98.00% [1] 业务结构分析 - 分子砌块业务2025H1收入5.20亿元 同比增长14.35% [2] - 科学试剂业务2025H1收入1.07亿元 同比增长38.95% [2] - 生命科学科研试剂收入4,073万元 同比增长87.60% [2] - 海外市场收入3.63亿元 同比增长21.33% [2] - 国内市场收入2.64亿元 同比增长13.52% [2] 盈利能力提升 - 2025H1毛利率44.25% 同比提升4.74个百分点 [3] - 海外市场毛利率52.66% 同比提升4.09个百分点 [3] - 国内市场毛利率32.70% 同比提升4.84个百分点 [3] - 剔除股权激励后销售费用率10.38% 同比下降0.88个百分点 [3] - 剔除股权激励后管理费用率8.87% 同比下降1.14个百分点 [3] 财务预测 - 预计2025年营业收入13.24亿元 同比增长20.1% [4][6] - 预计2026年营业收入15.77亿元 同比增长19.2% [4][6] - 预计2027年营业收入18.67亿元 同比增长18.3% [4][6] - 预计2025年归母净利润1.49亿元 同比增长26.9% [4][6] - 预计2026年归母净利润1.92亿元 同比增长28.9% [4][6] - 预计2027年归母净利润2.44亿元 同比增长27.2% [4][6] - 预计2025年EPS 1.64元 对应PE 39.34倍 [4][6] - 预计2026年EPS 2.11元 对应PE 30.52倍 [4][6] - 预计2027年EPS 2.69元 对应PE 24.00倍 [4][6] 公司优势 - 建立近百万种产品库 现货产品种类数超过14万种 [2] - 实施高毛利产品+高粘性产品的双轮驱动经营策略 [3] - 采用创新驱动+客户黏性的双结构模式 [3]

财务表现 - 营业总收入6.28亿元，同比增长17.91%，其中第二季度收入3.31亿元，同比增长22.86% [1] - 归母净利润7340.61万元，同比增长41.6%，第二季度净利润4271.3万元，同比增长65.78% [1] - 毛利率44.25%，同比增长12.01%，净利率11.7%，同比增长20.09% [1] - 每股收益0.84元，同比增长44.83%，每股净资产21.44元，同比减少1.34% [1] - 扣非净利润5916.36万元，同比增长22.6% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金7.27亿元，同比减少24.09%，主要因闲置资金投资银行理财产品 [1][2] - 交易性金融资产同比增长510.28%，因银行理财产品投资增加 [2] - 每股经营性现金流0.18元，同比减少82.03%，因采购支出增加以支持业务扩张 [1][3] - 应收账款2.54亿元，同比增长10.05% [1] - 短期借款2.15亿元，同比增长573.08%，因银行短期借款增加 [2] 费用与负债 - 三费总额1.39亿元，占营收22.18%，同比增长15.86% [1] - 财务费用同比增长134.88%，因理财产品收益计入投资科目及汇兑损失 [3] - 有息负债2.15亿元，同比增长299.27% [1] - 应付票据同比减少100%，因银行承兑汇票到期兑付 [2] 业务与战略 - 海外业务高速增长，已完成美国、欧洲、印度等地布局，美国仓库完成智能化升级 [6] - 美国关税影响有限（20%芬太尼税及部分产品10%对等关税），通过提价和折扣调整转嫁成本 [6] - 创新药行业需求逐步复苏，海外订单回暖，国内政策刺激增长 [7] - 未来将通过参股、控股及并购推进全球化战略 [6] 投资与资金运作 - 投资活动现金流净额同比减少49.46%，因增加银行理财产品配置 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长94.73%，因银行融资规模扩大 [3] - 公司回购股份导致库存股同比增长94.16% [3] 机构持仓与预期 - 农银医疗保健股票（000913）持仓84.1万股，为最大持仓基金，规模14.41亿元 [5] - 多家基金新进十大持仓，包括农银汇理创新医疗混合（008293）等 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩1.46亿元，每股收益1.6元 [4]