转让组织 - 中信证券受必易微股东苑成军委托组织实施询价转让[3] 资格核查 - 中信证券对出让方相关资格进行核查[5] 出让方情况 - 苑成军为中国国籍，无境外永久居留权[6] - 苑成军未违反股份减持规定和承诺[6] - 苑成军非必易微控股股东或实际控制人[6] - 拟转让股份为首发前股份，无权利受限情形[8] - 苑成军为自然人，无违反国有资产管理规定情形[8] 核查结论 - 出让方符合法律法规要求的主体资格[9] - 出让方不存在禁止性情形[9]

股份转让 - 出让方苑成军拟转让2,095,134股，占总股本3.00%[3][7] - 截至2025年6月13日，苑成军持股6,766,185股，占比9.69%[4] - 拟转让股份占其持股比例30.96%[8] 转让价格 - 询价转让价格下限不低于前20交易日均价70%[9] 受让方及风险 - 受让方为机构投资者[3][12] - 转让计划有中止实施风险[14]

深圳国际消费电子展 - 2025深圳国际消费电子展览会SCE将于6月25-27日在深圳国际会展中心（宝安）举办，展示智能家电、全屋智能、电脑周边、手机周边、车载电子、人工智能、元宇宙、智能机器人、户外科技、音视频等消费电子产品及技术 [1] - 上届展会吸引了来自全国各地近500+知名品牌，有来自18多个国家和地区的近6万名观众 [3] - 主办方将打造一站式消费电子采购平台，为消费电子产业链各个环节打通垂直细分市场 [3] 智能眼镜行业动态 - 2025 Future Vision 深圳国际眼镜业博览会暨智能穿戴展将于6月25日至27日在深圳会展中心（福田）2号馆举办，预计全球20余国的300余家展商、超5万名专业观众参加 [5] - 25Q1全球AI智能眼镜销量60万台，同比增长达216%，其中RayBanMeta智能眼镜销量52.5万台，去年同期为17万台 [5] - 预计2025年全年AI智能眼镜销量为550万台，后三个季度预计陆续会有小米、阿里、三星等十几个品牌的新品上市，Meta在Q3预计会发布多款不同功能和形态的AI智能眼镜 [5] 历史龙头表现 - 智能眼镜厂商INMO影目科技将于2024年11月29日在成都举办INMO2024新品发布会，或将发布INMO Air3、INMO Go2两款AR眼镜 [6] - 龙头恒信东方当日20cm冲板，次日再度冲高模版 [6] 相关概念股 - 出席深圳国际消费电子展的上市公司有飞天诚信、必易微等 [8] - 全志科技在V821中集成云端大模型SDK，已打通端侧到云端大模型引擎的通路，正在开发大模型在智能教育、家庭陪伴、个人助理、AI眼镜等场景的应用，相关产品将在2025年陆续推出市场 [10] - 硕贝德的天线产品已向北美客户的ARVR眼镜批量出货 [10] - 日久光电研发的调光膜、光学膜产品系列可应用于消费电子、车载显示等领域，从技术上讲该系列产品也可以应用于AR/VR眼镜等 [10]

员工持股计划 - 2024年5月8日104.00万股非交易过户至员工持股计划，占比1.49%，过户价15元/股[2] - 锁定期12个月，2025年5月7日届满[4] - 存续期72个月，自最后一笔过户日起算[12] 业绩考核 - 2024年公司业绩考核目标：营收增长率20%，毛利率25%[5] - 2024年营收68,829.10万元，成本51,001.09万元，毛利率25.90%，解锁比例100%[6] 个人绩效 - 12名持有人绩效均为B及以上，解锁比例100%，解锁104.00万股[8]

文章核心观点 厦门市必易微电子技术有限公司于2025年3月申请“驱动控制电路及其驱动控制方法和LED驱动器”专利，该专利可解决LED驱动器频闪问题且无需增大输出电容值，公司成立于2017年，有一定业务和知识产权成果 [1][2] 公司信息 - 公司名为厦门市必易微电子技术有限公司，2017年成立于厦门市，以从事科技推广和应用服务业为主 [2] - 企业注册资本5000万人民币 [2] - 公司参与招投标项目5次，有商标信息2条，专利信息76条，行政许可9个 [2] 专利信息 - 公司申请名为“驱动控制电路及其驱动控制方法和LED驱动器”的专利，公开号CN119907162A，申请日期为2025年3月 [1] - 驱动控制电路包括检测电路、补偿电压生成电路和驱动电路，检测电路根据检测信号生成触发信号，补偿电压生成电路根据触发信号生成补偿电压，驱动电路根据补偿电压生成驱动信号 [1] - 该专利有效解决LED驱动器启动阶段或前级电流突增等情况时的频闪问题，且无需增大输出电容的电容值 [1]

经营业绩 - 2025年第一季度营业总收入1.23亿元，同比下降9.28% [1] - 归母净利润-1313.25万元，同比下降4708.31% [1] - 扣非净利润-1535.55万元，同比下降96.92% [1] 成本与费用 - 三费总和1764.21万元，占总营收比例从8.87%增至14.34%，增幅61.75% [2] 盈利能力 - 毛利率29.13%，同比增长9.57% [3] - 净利率-12.38%，同比减少362.09% [3] - 每股收益-0.19元，同比减少4734.15% [3] 现金流与资产负债 - 货币资金余额4.14亿元，同比增长98.11% [4] - 每股经营性现金流0.21元，同比增长12.72% [4] - 近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-32.34% [4] 商业模式与未来发展 - 业绩依赖研发及股权融资驱动 [5] - 近3年经营活动产生的现金流净额均为负值 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 必易微2024年实现营业收入约6.9亿元，同比增长约19.0%；归母净利润约 - 0.2亿元，减亏近190万元；Q4实现营业收入约2.1亿元，同比增长约35.9%，环比增长约22.7%；归母净利润约0.03亿元，同比增长约167.7%，环比增长约132.8%；业绩减亏归因于优化产品结构，多领域市场份额提升 [6] - 受益端侧All数据中心等多应用爆发，公司各项业务高速增长，AC - DC、LED驱动、DC - DC、电机驱动等业务均有显著增长 [7][8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为900万/4000万/7800万元，对比此前预期，2025年利润下调，2026年净利润预期上调，对应PE为269/63/32x [9] 相关目录总结 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|690|840|1039|1219| |收入同比（%）|19.0%|22.1%|23.7%|17.3%| |归属母公司净利润（百万元）|-17|9|40|78| |净利润同比（%）|10.0%|153.8%|329.0%|95.8%| |毛利率（%）|25.9%|27.4%|28.4%|29.0%| |ROE（%）|-1.3%|0.7%|2.8%|5.2%| |每股收益（元）|-0.25|0.13|0.57|1.11| |P/E|/|268.89|62.69|32.02| |P/B|1.63|1.82|1.77|1.68| |EV/EBITDA|-31.26|80.55|21.41|11.90|[12]

业绩总结 - 2025年第一季度公司计提减值准备合计242.18万元[2] - 2025年第一季度转回信用减值损失45.31万元[3][4] - 2025年第一季度计提资产减值损失287.49万元[3][5] - 计提减值准备预计使公司合并利润总额减少242.18万元[6] - 本次计提减值损失数据为初步测算，未经审计[7]

股份与资本变动 - 2025年4月9日完成2024年限制性股票激励计划第一个归属期788,880股股份登记[2] - 归属登记后公司股份总数增至6,983.7819万股[2] - 归属登记后公司注册资本增至6,983.7819万元[2] 章程修订 - 《公司章程》第五条修订后公司注册资本为6,983.7819万元[5] - 《公司章程》第十八条修订后公司股份总数为6,983.7819万股[5]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入123,029,499.17元，较上年同期减少9.28%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-13,132,453.82元，较上年同期减少4,708.31%[5] - 2025年第一季度营业总收入为1.23亿元，2024年第一季度为1.36亿元，同比下降9.3%[21] - 2025年第一季度净利润为-1522.85万元，2024年第一季度为-363.27万元，亏损扩大[22] - 2025年第一季度基本每股收益为-0.19元/股，2024年第一季度为0.0041元/股[23] 成本和费用（同比环比） - 研发投入合计35,875,763.65元，较上年同期减少0.84%，研发投入占比为29.16%，较上年增加2.48个百分点[6] - 股份支付费用同比增长90.89%，影响当期利润[7] - 2025年第一季度营业总成本为1.41亿元，2024年第一季度为1.48亿元，同比下降4.5%[21] 各条业务线表现 - 电机驱动、DC - DC、线性稳压器等产品收入同比增长61.29%，综合毛利率同比提升至29.13%[6] 其他财务数据 - 2025年3月31日公司货币资金为413,581,296.83元，较2024年12月31日的964,008,342.69元减少[16] - 2025年3月31日公司交易性金融资产为554,849,457.38元[17] - 2025年3月31日公司应收账款为77,665,332.26元，较2024年12月31日的121,978,712.49元减少[17] - 2025年3月31日公司流动资产合计为1,270,666,024.53元，较2024年12月31日的1,299,601,868.84元减少[17] - 2025年3月31日公司非流动资产合计为180,429,513.56元，较2024年12月31日的160,082,387.42元增加[17][18] - 2025年3月31日公司资产总计为1,451,095,538.09元，较2024年12月31日的1,459,684,256.26元减少[18] - 2025年3月31日公司应付账款为63,569,489.45元，较2024年12月31日的77,787,460.77元减少[18] - 2025年3月31日公司合同负债为3,137,731.37元，较2024年12月31日的2,393,573.90元增加[18] - 2025年3月31日公司流动负债合计为128,420,731.00元，较2024年12月31日的131,442,302.25元减少[18] - 2025年3月31日公司非流动负债合计为9,983,837.41元，较2024年12月31日的10,494,507.39元减少[18] - 2025年负债合计为1.38亿元，2024年为1.42亿元，同比下降2.4%[19] - 2025年所有者权益合计为13.13亿元，2024年为13.18亿元，同比下降0.4%[19] - 2025年负债和所有者权益总计为14.51亿元，2024年为14.60亿元，同比下降0.6%[19] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额为14,288,011.77元，较上年同期增加12.72%[5] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1428.80万元，2024年第一季度为1267.56万元，同比增长12.7%[25][26] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-4.74亿元，2024年第一季度为-5.07亿元，亏损缩小[26] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为1183.32万元，2024年第一季度无相关数据[26] - 支付其他与筹资活动有关的现金为1,834,667.95元和21,133,750.94元[27] - 筹资活动现金流出小计为1,834,667.95元和21,133,750.94元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为9,998,532.05元和 - 21,133,750.94元[27] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 281.75元和326.89元[27] - 现金及现金等价物净增加额为 - 450,127,045.86元和 - 515,411,535.86元[27] - 期初现金及现金等价物余额为863,708,342.69元和724,172,628.73元[27] - 期末现金及现金等价物余额为413,581,296.83元和208,761,092.87元[27] 非经常性损益 - 非经常性损益合计2,223,082.78元，其中非流动性资产处置损益2,426.25元，政府补助708,148.02元，金融资产相关损益1,841,560.59元[9][10] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为4,667[13] - 谢朋村持股12,766,050股，持股比例18.49%，为第一大股东[13] - 苏州方广二期创业投资合伙企业（有限合伙）持股7,143,000股，持股比例10.34%[13] 会计准则执行情况 - 2025年起不执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[27]