回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10,000万元 - 20,000万元[2][3] - 拟回购股份价格不超过185元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数16万股，占总股本0.1290%[2][5] - 累计已回购金额17,633,490.27元[2] - 实际回购价格区间101.87元/股 - 134.92元/股[2] - 2025年3月回购70,000股，支付资金7,562,036.50元[5]

资金使用 - 公司拟用65000万元超募资金永久补充流动资金[10] - 公司超募资金金额为484846.00万元[10] - 本次拟用金额占超募资金总额的13.41%[10] - 公司最近12个月累计使用不超超募资金总额30%[10] 议案审议 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》已通过相关会议审议[11]

募集资金情况 - 公司获准发行1000.00万股，每股发行价557.80元，共募集资金557,800.00万元，净额540,638.39万元[1] - 募集资金投资项目总投资额305,919.27万元，拟使用募集资金额283,743.48万元[4] - 公司超募资金金额为484846.00万元[14] 资金使用决策 - 2022 - 2024年多次使用超募资金补充流动资金、竞拍厂房、借款、回购股份等[5][7][8][9][10][11][12] - 公司拟使用65000万元超募资金永久补充流动资金，占比13.41%[14] - 公司承诺每12个月内累计使用超募资金补充流动资金不超30%[15] 审批进展 - 2025年3月18日会议审议通过使用部分超募资金永久补充流动资金议案，待股东大会审议[16] - 监事会同意提交2025年第二次临时股东大会审议[18] - 保荐机构中信证券对本次使用超募资金事项无异议[19]

募资情况 - 公司首次公开发行1000.00万股，每股发行价557.80元，募集资金557,800.00万元，扣除费用后净额为540,638.39万元[2] - 公司超募资金金额为484846.00万元[12] 资金使用 - 2022年7月使用40,000万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额8.25%[5] - 2022年9月子公司竞拍在建工业厂房，超募资金不超38,400万元，自有资金不超7,600万元[6] - 2022年12月拟用不超2.4亿元超募资金给子公司借款续建厂房[7] - 2023年1月拟用不超5,500万元超募资金给子公司借款收购股权及续建厂房[8] - 2023年3月拟用10,000 - 20,000万元超募资金回购股份[9] - 2023年6月使用50,000万元超募资金永久补充流动资金[9] - 2024年2月拟用10,000 - 20,000万元超募资金回购股份[10] - 2024年7月拟用10,000 - 20,000万元超募资金回购股份[11] - 2024年10月使用70,000万元超募资金永久补充流动资金[11] - 2025年3月拟用65,000万元超募资金永久补充流动资金，占超募资金总额13.41%[1] - 公司拟使用65000万元超募资金永久补充流动资金[12] 相关承诺与审议 - 公司承诺每12个月内累计使用超募资金补充流动资金不超总额30%[13] - 公司承诺补充流动资金后12个月内不进行高风险投资及为控股子公司外对象提供财务资助[13] - 2025年3月18日会议审议通过使用部分超募资金永久补充流动资金议案，尚需提交股东大会审议[14] - 监事会同意使用部分超募资金永久补充流动资金并提交2025年第二次临时股东大会审议[16] - 保荐机构中信证券认为使用部分超募资金永久补充流动资金符合法规要求[16]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会4月3日14点召开[3] - 会议地点为杭州市拱墅区康桥街道候圣街99号财智顺丰创新中心5幢6层[3] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年4月3日[3] - 交易系统投票平台投票时间为4月3日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为4月3日9:15 - 15:00[5] 其他信息 - 提交股东大会审议议案于2025年3月19日披露[5] - A股股权登记日为2025年3月28日[10] - 现场登记时间为2025年3月31日9:00 - 17:00[14] - 邮件、信函登记须在2025年3月31日17:00前送达[14] - 公告发布时间为2025年3月19日[17]

会议情况 - 公司第二届监事会第十五次会议于2025年3月18日召开，应到监事3人，实到3人[2] 资金安排 - 公司拟使用超募资金65000万元永久补充流动资金[3] 议案表决 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》表决3同意0反对0弃权[4] - 该议案尚需公司2025年第二次临时股东大会审议通过[4]

保荐信息 - 中信证券为公司科创板上市保荐机构[2] - 法定持续督导期为2021年12月20日至2024年12月31日[2] 人员变更 - 金波工作变动，向晓娟接替其持续督导工作[2] - 变更后保荐代表人为向晓娟、董超[2] 人员履历 - 向晓娟曾参与聚光科技等IPO项目[4] - 向晓娟曾参与新安股份再融资及并购项目[4]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额10000万元至20000万元[2][3] - 拟回购股份价格不超过185元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数16万股，占总股本0.1290%[2][5] - 累计已回购金额17633490.27元[2] - 实际回购价格区间101.87元/股至134.92元/股[2] - 2025年3月1日至公告披露日回购70000股，支付7562036.50元[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司控股股东杭开集团拟增持股份，金额 1.115 - 2.23 亿元，6 个月内实施，彰显对公司长期发展信心 [8] - 2024 年公司出货承压，预计 2025 年向好，欧洲光储装机投资回收期较好，阳台微储等场景拓展 [8] - 下调盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润 3.5/5.3/7.2 亿元，同增 -32%/+53%/+36%，对应 PE 为 38/25/18 倍，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1537|2026|2031|2742|3564| |同比（%）|93.23|31.86|0.25|35.00|30.00| |归母净利润（百万元）|532.55|511.85|347.45|531.40|724.56| |同比（%）|163.98|-3.89|-32.12|52.94|36.35| |EPS - 最新摊薄（元/股）|4.29|4.13|2.80|4.28|5.84| |P/E（现价&最新摊薄）|24.77|25.77|37.96|24.82|18.20|[1] 市场数据 - 收盘价 106.31 元，一年最低/最高价 99.10/273.83 元，市净率 2.11 倍，流通 A 股市值 13190.26 百万元，总市值 13190.26 百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产 50.34 元，资产负债率 23.06%，总股本 124.07 百万股，流通 A 股 124.07 百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|6184|6834|7483|8710| |非流动资产|1044|1414|1880|2294| |资产总计|7228|8248|9364|11005| |流动负债|747|1055|1194|1706| |非流动负债|101|101|101|101| |负债合计|849|1156|1296|1807| |归属母公司股东权益|6377|7090|8066|9196| |少数股东权益|2|2|2|2| |所有者权益合计|6379|7092|8068|9197| |负债和股东权益|7228|8248|9364|11005|[9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|2026|2031|2742|3564| |营业成本(含金融类)|1134|1198|1631|2156| |税金及附加|14|14|19|21| |销售费用|178|197|255|285| |管理费用|126|162|219|250| |研发费用|248|244|260|285| |财务费用|-162|-87|-124|-92| |加:其他收益|93|61|82|107| |投资净收益|20|16|22|32| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|-10|6|5|6| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|592|385|590|804| |营业外净收支|1|1|1|1| |利润总额|593|386|590|805| |减:所得税|80|39|59|81| |净利润|513|347|531|725| |减:少数股东损益|2|0|0|0| |归属母公司净利润|512|347|531|725| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|4.13|2.80|4.28|5.84| |EBIT|411|215|356|567| |EBITDA|452|234|378|591| |毛利率(%)|44.03|41.00|40.50|39.50| |归母净利率(%)|25.26|17.11|19.38|20.33| |收入增长率(%)|31.86|0.25|35.00|30.00| |归母净利润增长率(%)|-3.89|-32.12|52.94|36.35|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|41|504|209|577| |投资活动现金流|-3|-6|-21|0| |筹资活动现金流|-637|-28|0|0| |现金净增加额|-594|471|188|576| |折旧和摊销|41|18|21|24| |资本开支|-304|-19|-39|-19| |营运资本变动|-440|161|-317|-133|[9] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|76.54|85.10|96.81|110.37| |最新发行在外股份（百万股）|124|124|124|124| |ROIC(%)|5.53|2.85|4.21|5.88| |ROE - 摊薄(%)|8.03|4.90|6.59|7.88| |资产负债率(%)|11.74|14.02|13.84|16.42| |P/E（现价&最新股本摊薄）|25.77|37.96|24.82|18.20| |P/B（现价）|1.39|1.25|1.10|0.96|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司控股股东杭开集团拟增持股份，金额不低于1.115亿元、不超过2.23亿元，实施期限6个月，彰显对公司长期发展信心 [8] - 2024年公司出货承压，预计2025年向好，2024年预计营业总收入20.3亿元、同比+0.3%，归母净利润3.5亿元、同比 - 32.2%，单Q4营收7.7亿元、同环比+23.9%/+113.8%，归母净利润1.0亿元、同环比+5.0%/+74.6%；2025年欧洲光储装机投资回收期较好，叠加阳台微储等场景拓展，预计出货向好 [8] - 下调盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润3.5/5.3/7.2亿元（前值4.5/7.0/9.2亿元），同增 - 32%/+53%/+36%，对应PE为38/25/18倍，公司在欧洲品牌渠道优势显著，可受益市场高溢价，叠加光储协同发展，具备高成长性，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1537|2026|2031|2742|3564| |同比（%）|93.23|31.86|0.25|35.00|30.00| |归母净利润（百万元）|532.55|511.85|347.45|531.40|724.56| |同比（%）|163.98| - 3.89| - 32.12|52.94|36.35| |EPS - 最新摊薄（元/股）|4.29|4.13|2.80|4.28|5.84| |P/E（现价&最新摊薄）|24.77|25.77|37.96|24.82|18.20| [1] 市场数据 - 收盘价106.31元，一年最低/最高价99.10/273.83元，市净率2.11倍，流通A股市值13190.26百万元，总市值13190.26百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产50.34元，资产负债率23.06%，总股本124.07百万股，流通A股124.07百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6184|6834|7483|8710| |非流动资产|1044|1414|1880|2294| |资产总计|7228|8248|9364|11005| |流动负债|747|1055|1194|1706| |非流动负债|101|101|101|101| |负债合计|849|1156|1296|1807| |归属母公司股东权益|6377|7090|8066|9196| |少数股东权益|2|2|2|2| |所有者权益合计|6379|7092|8068|9197| |负债和股东权益|7228|8248|9364|11005| [9] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2026|2031|2742|3564| |营业成本(含金融类)|1134|1198|1631|2156| |税金及附加|14|14|19|21| |销售费用|178|197|255|285| |管理费用|126|162|219|250| |研发费用|248|244|260|285| |财务费用| - 162| - 87| - 124| - 92| |加:其他收益|93|61|82|107| |投资净收益|20|16|22|32| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失| - 10|6|5|6| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|592|385|590|804| |营业外净收支|1|1|1|1| |利润总额|593|386|590|805| |减:所得税|80|39|59|81| |净利润|513|347|531|725| |减:少数股东损益|2|0|0|0| |归属母公司净利润|512|347|531|725| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|4.13|2.80|4.28|5.84| |EBIT|411|215|356|567| |EBITDA|452|234|378|591| |毛利率(%)|44.03|41.00|40.50|39.50| |归母净利率(%)|25.26|17.11|19.38|20.33| |收入增长率(%)|31.86|0.25|35.00|30.00| |归母净利润增长率(%)| - 3.89| - 32.12|52.94|36.35| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|41|504|209|577| |投资活动现金流| - 3| - 6| - 21|0| |筹资活动现金流| - 637| - 28|0|0| |现金净增加额| - 594|471|188|576| |折旧和摊销|41|18|21|24| |资本开支| - 304| - 19| - 39| - 19| |营运资本变动| - 440|161| - 317| - 133| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|76.54|85.10|96.81|110.37| |最新发行在外股份（百万股）|124|124|124|124| |ROIC(%)|5.53|2.85|4.21|5.88| |ROE - 摊薄(%)|8.03|4.90|6.59|7.88| |资产负债率(%)|11.74|14.02|13.84|16.42| |P/E（现价&最新股本摊薄）|25.77|37.96|24.82|18.20| |P/B（现价）|1.39|1.25|1.10|0.96| [9]