报告与会议安排 - 公司2025年4月30日发布2025年第一季度报告[3] - 2025年4月29日19:30 - 20:15举行一季度业绩说明会[3] 提问与交流 - 投资者2025年4月18 - 29日19:30前留言提问[3] - 2025年4月29日19:30 - 20:15进直播间交流[6] 会议信息 - 业绩说明会以微信视频号直播和互动形式召开[4] - 召开地点为“乐鑫董办”微信视频号[4] 参会人员 - 董事、董事会秘书、副总经理王珏女士参加[6] 联系方式 - 联系人是公司证券事务部[9] - 联系电话021 - 61065218[9] - 联系邮箱ir@espressif.com[9]

纪要涉及的行业或者公司 乐鑫科技，所处行业为半导体行业 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税政策影响**：乐鑫科技受关税政策直接影响较小，因直接出口美国比例低且有全球生产制造布局可调整供应链，但需关注美国区价格上升是否致需求下降；半导体232调查主要针对国家安全相关领域，乐鑫科技不太可能被纳入调查 [2][3] - **业务增长情况**：受益于智能家居国补政策，一季度家居产品增速良好，非家居部分增长更快，整体增长高于家居部分，智能家居类产品占比约6 - 7成 [2][5] - **研发与合作进展**：定增用于研发路由器Wifi 7芯片，将采用先进制程技术；在AI领域与ESCRIT合作推广语音交互和视觉感知联合方案，语音模型有进展；支持各大云厂商大模型，不绑定任何一家；并购M5Stack有助于接近开发者，增强竞争力，促进AI应用产业化 [2][7][11][12] - **市场规模与规划**：全球WiFi MCU市场规模约8至10亿量级，公司将加大投入巩固扩大份额；Wi - Fi 7相关市场容量预计达6至7亿片 [2][14][15] - **产品ASP与策略**：2024年公司芯片模组ASP增长，因产品结构变化和高端市场需求增加，未来主推高性能方案推动ASP上升，会根据竞争环境调整低端线策略 [2][26] - **成本与毛利率**：成本下降源于晶圆代工成本降低，通过规模优势优化成本；2024年四季度模组毛利率显著提升至40%以上，与产品结构和新产品起量有关，总体目标维持40%毛利率，成长期产品收入规模和毛利率存在跷跷板关系 [28][30][31] - **收入增长预期**：2025年收入增长目标仍保持30%以上，但存在中美关系、宏观环境和海外关税政策变化等风险，需观察下游客户应对能力 [3][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **海外业务布局**：有海外布局计划，包括模组代工等业务并已开始实施 [4] - **芯片使用情况**：语音交互产品主要用S3系列芯片，更高性能或大屏幕应用场景用P4系列芯片 [8] - **玩具厂商合作**：与许多玩具厂商合作处于开案阶段，部分客户预计年中或近期推出产品，项目导入周期6至12个月，进展顺利 [10] - **产品市场推进**：海外市场在Wi - Fi 7及其路由方面推进速度较快，公司计划未来三年推出产品 [16] - **各系列产品情况**：P4系列涉及视觉相关AI应用；T系列持续研发新产品，投入数亿研发费用；C5双频Wi - Fi 6产品量产第一年正在推广；H2受Matter协议带动增速良好，预计明年进入成长期，H2和H4可拓展蓝牙或数传应用；蓝牙芯片应用广泛，公司H系列涵盖多个领域，与海外巨头接洽推广 [18][19][20][21][22][24] - **业务营收与销售**：不单独拆分Remade业务营收，模组毛利率会因软件费用附加到硬件中提高；不考虑单独销售Wifi 6 Fiamma业务；主控芯片加Far形式套片卖更具竞争力 [24][25] - **客户占比情况**：前五大客户占比下降与经销商比例变化无关，主要因前五大客户自身增长速度低于长尾客户增速 [34] - **研发与人员招聘**：2025年研发规划保持20%增长目标，人员招聘计划涨幅为10%到15% [35]

会议信息 - 股东大会于2025年4月11日在上海浦东新区召开[2] - 出席会议股东和代理人118人，所持表决权48,056,902，占比43.7084%[2] - 公司在任董事、监事全部出席，董事会秘书出席，财务总监列席[4] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等4项议案，普通股同意票数48,022,336，比例99.9280%[5] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》，同意票数2,945,900，比例98.8518%[7] 决议效力 - 律师见证公司本次股东大会决议合法有效[9]

会议信息 - 公司2025年3月21日召开第三届董事会第四次会议决议召开股东大会[7] - 会议通知刊登距股东大会召开达20日[7] - 现场会议2025年4月11日14:00召开，网络投票同日9:15至15:00进行[8] 参会情况 - 参加股东大会股东（及代理人）118名，代表有表决权股份48,056,902股，占43.7084%[9] 议案表决 - 多项议案同意比例超99.9%，反对和弃权比例低[12][13][14][16] - 《2024年度利润分配及资本公积转增股本预案》中小投资者同意占98.8518%[17]

指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨0 97% 成分股芯海科技(688595)上涨8 19% 澜起科技(688008)上涨5 29% 安路科技(688107)上涨5 01% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 天准科技(688003)上涨3 05% [3] - 科创AIETF(588790)上涨0 91% 冲击4连涨 最新价报0 55元 近3月累计上涨7 70% 涨幅排名可比基金2/6 [3] 流动性及规模 - 科创AIETF盘中换手4 12% 成交1 08亿元 近1周日均成交3 94亿元 居可比基金第一 [3] - 科创AIETF近2周规模增长2696 42万元 新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1周份额增长3600 00万份 新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流向 - 科创AIETF最新资金净流出1653 36万元 近4个交易日内合计"吸金"1766 83万元 [3] 收益能力 - 科创AIETF自成立以来最高单月回报为15 59% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为26 17% 上涨月份平均收益率为15 59% 月盈利概率为69 57% 历史持有3个月盈利概率为87 50% [4] 费率及跟踪精度 - 科创AIETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [4] - 科创AIETF近1月跟踪误差为0 010% 在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 前十大权重股合计占比70 57% [4][5] - 前十大权重股包括澜起科技(688008)、芯原股份(688521)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、寒武纪(688256)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、乐鑫科技(688018)、中科星图(688568)、复旦微电(688385) [5] 个股表现 - 寒武纪(688256)下跌0 99% 权重2 41% 石头科技(688169)下跌4 56% 权重1 96% 澜起科技(688008)上涨5 29% 权重1 93% 金山办公(688111)下跌0 50% 权重1 72% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 权重1 39% [7] 行业观点 - 半导体、信创等产业国产化进程有望加速 关注先进制程突破及细分领域龙头企业 [7] - 信创产业步伐或提速 关注中央集中采购需求增长及国产CPU、操作系统、数据库厂商 [7] - 国产AI大模型技术全球领先 关注垂直AI应用落地及网络安全生态建设 [7] 产品信息 - 科创AIETF(588790)场外联接包括博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A(023520)和C(023521) [8]

指数表现 - 上证科创板100指数强势上涨4 56% 成分股生益电子上涨13 18% 华曙高科上涨12 94% 道通科技上涨12 70% 铂力特 奥普特等个股跟涨 [3] - 科创100指数ETF上涨4 37% 冲击3连涨 最新价报0 93元 近3月累计上涨4 44% [3] - 科创100指数ETF近1年净值上涨11 71% 自成立以来最高单月回报为27 67% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为37 87% 上涨月份平均收益率为8 75% [4] 流动性及规模 - 科创100指数ETF盘中换手3 81% 成交2 29亿元 近1年日均成交4 74亿元 排名可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF近1年规模增长3 71亿元 新增规模位居可比基金2/10 近2周份额增长1 14亿份 新增份额位居可比基金2/10 [3] - 近4个交易日内有3日资金净流入 合计6572 26万元 日均净流入1643 06万元 [3] 杠杆资金与跟踪精度 - 科创100指数ETF前一交易日融资净买额达403 64万元 最新融资余额达3 32亿元 [4] - 科创100指数ETF近1年超越基准年化收益为0 70% 近1年夏普比率为1 04 今年以来相对基准回撤0 20% [4] - 科创100指数ETF管理费率为0 15% 托管费率为0 05% 费率在可比基金中最低 近半年跟踪误差为0 018% 跟踪精度较高 [4] 成分股与权重 - 上证科创板100指数前十大权重股分别为恒玄科技 百济神州 睿创微纳 翱捷科技 泽璟制药 绿的谐波 铂力特 芯源微 国盾量子 乐鑫科技 前十大权重股合计占比23 76% [6] - 恒玄科技涨8 67% 权重3 11% 百济神州涨6 67% 权重2 46% 睿创微纳涨3 00% 权重2 24% [8] 行业影响 - 全球经济和行业发展角度 对等关税措施对科技行业影响复杂且多面 可能削弱美国科技企业创新动力和市场竞争力 加剧全球贸易紧张局势 [5] - 中国科技企业可能面临出口市场受限 关税成本上升等挑战 也可能加快科技自主创新和产业升级 减少对美国市场依赖 [5]

业绩说明会信息 - 2025年4月17日15:00 - 17:00参加2024年度科创板芯片设计环节业绩说明会[2][3][5] - 2025年4月10日至16日16:00前可进行提问预征集[2][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[3][5] - 参加人员含董事长、总经理TEO SWEE ANN张瑞安先生[5] 报告与联系信息 - 2025年3月22日发布2024年度报告[2] - 联系人是证券事务部，电话021 - 61065218，邮箱ir@espressif.com，微信公众号乐鑫董办[8]

业绩总结 - 2024年公司营业收入200,691.97万元，同比增长40.04%[17] - 2024年归属于上市公司股东的净利润33,932.39万元，同比增长149.13%[17] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30,824.31万元，同比增加182.77%[17] 研发情况 - 2024年公司研发费用49,029.77万元，同比增长21.45%[19] - 2024年末研发人员数量553人，较上年同期增长14.26%[19] 公司治理 - 2024年公司董事会召开12次会议，组织召开4次股东大会[24][28] - 2024年度公司监事会召开11次会议[39] - 2025年董事会将深化公司治理，完善内控制度，重视信息披露，做好投资者关系管理[37] 利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），合计拟派6596.92908万元（含税）[60] - 公司拟向全体股东每10股以公积金转增4股，转股后总股本为1.56179958亿股[61] - 现金分红和回购金额合计1.5474427976亿元，占本年度归属上市公司股东净利润的比例45.60%[60]

激励计划进程 - 2025年3月14日公司召开会议审议通过激励计划相关议案[1] - 2025年3月15日公司在上海证券交易所网站披露相关公告[1] 核查情况 - 核查对象为激励计划内幕信息知情人，时间范围为2024年9月15日至2025年3月14日[2] - 2名非董高核查对象自查期买卖股票，无内幕交易情形[4] - 核查未发现内幕信息知情人违规行为[5] 保密措施 - 公司策划激励计划时限定人员范围并登记，采取保密措施未发现信息泄露[5] 报告日期 - 报告日期为2025年4月1日[6]

激励对象 - 激励对象无不得成为激励对象的情形[1] - 不包括独董、监事等特定人员[2] - 首次授予激励对象名单合规[2] - 监事会同意首次授予激励对象名单[3] 激励计划 - 首次授予日为2025年3月31日[3] - 授予价格为169元/股[3] - 激励对象192名[3] - 授予限制性股票858,220股[3]