交易概况 - 2025年8月19日发生大宗交易 成交价170.28元与市场收盘价持平 成交数量1.18万股 成交金额200.93万元[1] - 该笔交易占当日总成交额比例0.25%[1] 交易细节 - 买入方为中信证券股份有限公司上海分公司 卖出方为中信证券华南股份有限公司佛山分公司[2] - 证券代码688018 证券简称乐鑫科技[2]

股东减持情况 - 股东乐鑫香港原计划减持不超过135万股（占当时总股本1.2032%）[1]，后因权益分派调整为减持不超过189万股（占当前总股本1.2061%）[1] - 财务总监邵静博原计划减持6029股（占当时总股本0.0054%）[1]，后因权益分派调整为减持8440股（占当前总股本0.0054%）[1] - 乐鑫香港通过集中竞价减持156.7万股（价格区间147.75-166元/股）和大宗交易减持24.5万股（价格109.04元/股），合计减持181.2万股套现约2.74亿元[2] - 邵静博通过集中竞价减持8440股（价格156.06元/股）套现131.7万元[2] - 两者合计减持182.05万股，总套现金额约2.75亿元[3] 股权结构变动 - 减持前乐鑫香港持有6302.26万股（占总股本40.2179%），其中IPO前取得3215.44万股[3] - 减持后乐鑫香港持股降至6121.06万股（占总股本39.0616%），持股比例下降1.1563个百分点[3] - 邵静博持股从3.38万股（占比0.0215%）降至2.53万股（占比0.0162%）[3] - 乐鑫香港为公司控股股东，实际控制人Teo Swee Ann通过其间接持股[3] 计划执行状态 - 邵静博减持计划已全部实施完毕[3] - 乐鑫香港基于资金需求决定提前终止减持计划[3] - 原定减持期间为2025年6月2日至9月1日[1]，实际于8月14日前完成主要减持操作[2]

股东减持计划实施结果 - 乐鑫香港通过集中竞价减持1,567,027股 大宗交易减持245,000股 合计减持1,812,027股 减持比例1.1563% 减持后持股比例降至39.0616% [3] - 邵静博通过集中竞价减持8,440股 减持比例0.0054% 减持后持股比例降至0.0162% [4] - 乐鑫香港提前终止减持计划 未完成原计划减持77,973股 邵静博减持计划已实施完毕 [4] 减持价格与金额 - 乐鑫香港集中竞价减持价格区间147.75-166.00元/股 大宗交易减持价格155.00元/股 总金额246,822,046.12元 [3] - 邵静博减持价格156.06元/股 减持总金额1,317,146.40元 [4] 持股结构变化 - 乐鑫香港减持前持股63,022,599股（40.2179%） 减持后持股61,210,572股（39.0616%） 股份来源为IPO前取得32,154,387股及资本公积转增30,868,212股 [2][3] - 邵静博减持前持股33,765股（0.0215%） 减持后持股25,325股（0.0162%） 股份来源包括股权激励15,347股 集中竞价交易4,000股及资本公积转增14,418股 [3][4] 权益分派影响 - 2025年6月3日实施2024年度权益分派 每10股转增4股 导致乐鑫香港拟减持股份数量由1,350,000股调整为1,890,000股 [2] - 权益分派后邵静博拟减持股份数量由6,029股调整为8,440股 持股数量同步增加 [2][3]

股权结构 - 2025年6月3日权益分派后，乐鑫香港持股63,022,599股，占比40.2179%；邵静博持股33,765股，占比0.0215%[3] 减持计划 - 权益分派后，乐鑫香港拟减持不超1,890,000股，占1.2061%；邵静博拟减持不超8,440股，占0.0054%[5] 减持情况 - 乐鑫香港减持后持股61,210,572股，占比39.0616%；邵静博减持后持股25,325股，占比0.0162%[6] - 乐鑫香港减持金额273,536,846.12元；邵静博减持金额1,317,146.40元[11][12] 减持进度 - 乐鑫香港剩余77,973股未减持，减持比例1.1563%；邵静博减持完成，比例0.0054%[11][12] 计划结果 - 截止公告日，邵静博减持计划完毕，乐鑫香港提前终止减持计划[6][14]

指数表现 - 上证科创板人工智能指数上涨0.57% 成分股寒武纪上涨11.87% 航天宏图上涨1.34% 云天励飞上涨0.42% 恒玄科技上涨0.39% 天准科技上涨0.37% [2] - 科创AIETF上涨0.45% 冲击4连涨 最新价报0.67元 近1周累计上涨2.00% 涨幅排名可比基金2/7 [2] - 科创AIETF近6月净值上涨9.54% 排名可比基金第一 自成立以来最高单月回报15.59% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅26.17% 上涨月份平均收益率9.25% 历史持有6个月盈利概率100.00% [4] 交易与流动性 - 科创AIETF盘中换手6.46% 成交4.46亿元 近1周日均成交5.29亿元 排名可比基金第一 [2] - 科创AIETF最新资金净流出2.26亿元 近10个交易日内有8日资金净流入 合计吸金6.69亿元 日均净流入6688.26万元 [3] - 杠杆资金持续布局 科创AIETF最新融资买入额1752.94万元 最新融资余额8.40亿元 [3] 规模与份额 - 科创AIETF近1周规模增长5387.80万元 新增规模位居可比基金3/7 [3] - 科创AIETF近2周份额增长9.99亿份 新增份额位居可比基金1/7 [3] 行业背景 - 中国日均Token消耗量从2024年初1千亿增长至2025年6月底30万亿 1年半时间增长300多倍 反映人工智能应用规模快速增长 [2] - AI商业化落地加速 AI agent爆发带来算力需求大幅增长 AI对生产力提升被科技公司认可并推广 从基础设施投入到商业化变现闭环正在强化演绎 [3] 产品特性 - 科创AIETF近1个月夏普比率1.21 [5] - 科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40% [6] - 管理费率0.50% 托管费率0.10% 费率在可比基金中处于较低水平 [6] - 近1月跟踪误差0.008% 在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 跟踪上证科创板人工智能指数 选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 [6] - 指数前十大权重股包括寒武纪、金山办公、澜起科技、石头科技、芯原股份、恒玄科技、晶晨股份、道通科技、复旦微电、乐鑫科技 合计权重67.36% [6]

公司治理结构变更 - 取消监事会设置 原监事会职权由董事会审计委员会行使[3] - 同步废止《监事会议事规则》及与监事相关的内部制度[3] - 公司章程中涉及监事会的条款将进行相应修订[3] 注册地址变更 - 注册地址由"中国（上海）自由贸易试验区碧波路690号2号楼204室"变更为"上海市浦东新区御北路235弄3号楼"[3] - 变更原因为购买房产建设上海研发中心 目前已完成产权交接手续[3] 公司章程修订 - 根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引（2025年修订）》对公司章程进行系统性修订[3] - 具体修订内容详见2025年8月5日上交所披露的公告编号2025-059附表[3] - 修订后章程已同步在上交所网站披露 需股东大会审议通过后实施工商变更[4] 管理制度更新 - 修订17项内部管理制度 包括股东会议事规则、董事会议事规则、审计委员会工作细则等[4] - 其中6项制度需股东大会审议 包括关联交易管理、募集资金管理、对外担保管理等制度[5][6] - 所有修订后制度将在上交所网站同步披露[6] 股东大会安排 - 会议时间为2025年8月20日14:00 地点为上海市浦东新区碧波路690号2号楼202室[2] - 股东需提前20分钟签到 需出示证券账户卡、身份证及参会回执等文件[2] - 现场表决采用记名投票方式 每股份享有一票表决权[2]

股东大会信息 - 时间为2025年8月20日下午14时[11] - 地点在上海市浦东新区碧波路690号2号楼202室[11] - 主持人是董事长Teo Swee Ann张瑞安先生[11] - 召集人为公司董事会[11] 议案内容 - 审议取消监事会、变更注册地址、修订章程及部分管理制度议案[11] - 取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[12] - 拟将注册地址变更为上海市浦东新区御北路235弄3号楼1 - 7层[13] - 拟修订公司章程部分条款[14] - 修订17项管理制度，部分待股东大会审议[16][17] 议案通过条件 - 需经出席股东大会股东所持有效表决权股份总数三分之二以上（含）同意[17]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为5 59/7 18/9 00亿元，对应PE为43/34/27倍 [3][51] 核心观点 - 端侧智能化趋势驱动乐鑫科技进入高成长期，2024年后非智能家居领域增速显著提升 [1][13] - B2D2B商业模式通过开发者生态构建护城河，GitHub开源项目超10万个，ESP32日均项目增长数从2016Q1的0 24个跃升至2025Q2的123个 [1][14][15] - 品牌与技术优势形成正循环：ESP32搜索热度超越STM32，全栈工程能力支撑60%模组营收占比，毛利率稳定40%左右 [20][38][41] 业务发展 生态构建 - 2016-2023年为生态构筑期，ESP32 GitHub日均项目增长数从0 24个增至45个；2023-2025年进入收获期，日均项目达123个 [1][14][15] - 开发者社群自发贡献显著，超900人参与ESP-IDF开发，形成低成本高效销售渠道（直销占比70%） [23][24] 技术能力 - 自研Wi-Fi 4/6/6E、Bluetooth 5 4及RISC-V处理器核，ESP32-P4实现双核400MHz主频 [35] - 全栈能力覆盖IP开发至边缘AI，模组整合软件/云服务带动毛利率提升 [38][40] 产品创新 - 与火山引擎合作推出AI开发套件"喵伴"，搭载ESP32-S3模组，支持全双工语音交互与智能家居控制 [45][47][48] - 开源项目"小智"AI适配70+硬件，降低开发门槛并拓展应用场景 [42] 财务预测 - 2025-2027年营收预计26 63/34 84/42 98亿元，增速32 7%/30 8%/23 4% [4][54] - 归母净利润复合增长率28 3%，每股收益3 57/4 58/5 74元 [4][51]

半导体板块整体表现 - 半导体板块较上一交易日上涨1.04% [1] - 上证指数报收3683.46点，上涨0.48%；深证成指报收11551.36点，上涨1.76% [1] 领涨个股表现 - 中船特气（688146）收盘价44.86元，涨幅20.01%，成交量31.04万手，成交额13.76亿元 [1] - 锯墙科技（688270）收盘价68.51元，涨幅15.63%，成交量26.28万手，成交额17.64亿元 [1] - 上海合品（688584）收盘价26.18元，涨幅14.52%，成交量43.10万手，成交额10.93亿元 [1] - 利扬芯片（688135）收盘价24.40元，涨幅14.23%，成交量18.36万手，成交额4.19亿元 [1] - 晶晨股份（6608889）收盘价77.83元，涨幅8.01%，成交量25.45万手，成交额19.68亿元 [1] 跟涨个股表现 - 气派科技（688216）收盘价27.45元，涨幅7.31%，成交量7.33万手，成交额2.06亿元 [1] - 乐整科技（688018）收盘价163.30元，涨幅5.15%，成交量6.41万手，成交额10.18亿元 [1] - 汇成股份（688403）收盘价14.27元，涨幅5.00%，成交量66.86万手，成交额9.53亿元 [1] - 盛科通信（688702）收盘价81.88元，涨幅4.97%，成交量9.53万手，成交额7.64亿元 [1] - 芯动联科（688582）收盘价68.82元，涨幅4.35%，成交量12.17万手，成交额8.25亿元 [1] 下跌个股表现 - 炬光科技（688167）收盘价100.20元，跌幅3.65%，成交量6.24万手，成交额6.32亿元 [2] - 芯导科技（688230）收盘价72.71元，跌幅2.56%，成交量3.29万手，成交额2.40亿元 [2] - 晶华微（688130）收盘价25.52元，跌幅2.48%，成交量5.28万手，成交额1.35亿元 [2] - 本海城科（688535）收盘价85.80元，跌幅2.18%，成交量3.87万手，成交额3.35亿元 [2] - 大为股份（002213）收盘价18.55元，跌幅2.16%，成交量34.52万手，成交额6.40亿元 [2] 资金流向情况 - 半导体板块主力资金净流出25.51亿元 [2] - 游资资金净流入2059.22万元 [2] - 散户资金净流入25.30亿元 [2] 个股资金流向明细 - 豪威集团（603501）主力净流入4.76亿元，占比11.84%；游资净流出2.40亿元，占比5.97%；散户净流出2.36亿元，占比5.88% [3] - 紫光国微（002049）主力净流入1.99亿元，占比11.40%；游资净流出8501.07万元，占比4.88%；散户净流出1.14亿元，占比6.52% [3] - 长电科技（600584）主力净流入1.69亿元，占比8.27%；游资净流出3993.06万元，占比1.96%；散户净流出1.29亿元，占比6.31% [3] - 兆易创新（603986）主力净流入1.47亿元，占比5.01%；游资净流出8871.99万元，占比3.03%；散户净流出5779.58万元，占比1.98% [3] - 中船特气（688146）主力净流入1.46亿元，占比10.63%；游资净流出9704.39万元，占比7.05%；散户净流出4915.39万元，占比3.57% [3]

大盘走势 - 沪指走出7连阳，盘中摸高3669.04点，向3674.4点前高再进一步 [1] - A股全天成交1.91万亿元，连续2日放量 [1] - 融资余额时隔十年再次站上两万亿元，上一次为2015年7月1日 [3] 科技成长板块表现 - 科技成长风头正盛，硬科技宽基双创龙头ETF（588330）、电子ETF（515260）、科技ETF（515000）联袂拉涨 [1] - AI主线占领C位，寒武纪20CM涨停，量价齐刷历史新高 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）场内劲涨3.03%再创上市新高，全天成交额达2.67亿元 [1][4] - 科创人工智能ETF华宝（589520）收涨2.49%，盘中股价上探0.992元，距离上市高点仅一步之遥 [8][9] AI领域利好 - 华为将发布AI推理"黑科技"UCM，可扩大推理上下文窗口，降低每Token推理成本 [12][13] - 市场传闻DeepSeek-R2预计发布时间窗口为2025年8月15日至8月30日 [11] - 寒武纪载板在景硕明年订了50万颗，对应2026年300亿-400亿元收入，下半年业绩比预期好 [11] 大金融板块表现 - "牛市旗手"券商延续活跃，国盛金控涨停封板，券商ETF（512000）全天高频溢价，此前5日已有4.39亿元增仓 [2] - 金融科技ETF（159851）场内涨1.4%，成交额6.31亿元 [3] - 银行股回暖，农业银行连续6日创新高，银行ETF（512800）成功收涨 [2] 创业板人工智能指数表现 - 创业板人工智能指数年内累计上涨近35%，明显跑赢中证人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI指数 [6][7] - 光模块含量超41%的创业板人工智能指数成份股表现亮眼：光库科技20CM一字涨停，新易盛涨超6%市值突破2000亿元，中际旭创涨超5% [4] 国产替代与半导体行业 - 英伟达算力芯片被曝出严重安全问题，网信办约谈英伟达，释放国家筑牢芯片安全防线的信号 [13] - 中信建投指出AI端侧应用兴起，高端芯片亟需国产，国内半导体产业链相关厂商市场份额有望进一步提升 [13] - 科创人工智能ETF华宝（589520）前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半 [14] 医疗板块表现 - 脑机接口概念异军突起，三博脑科盘中冲高9%，收涨4.82% [15] - 2024年中国医疗器械市场规模达到1.11万亿元，同比增长12.3%，预计2025年将突破1.3万亿元 [17] - 国内医疗器械新设备招投标规模2025年上半年同比增长41% [17]