指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨0 97% 成分股芯海科技(688595)上涨8 19% 澜起科技(688008)上涨5 29% 安路科技(688107)上涨5 01% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 天准科技(688003)上涨3 05% [3] - 科创AIETF(588790)上涨0 91% 冲击4连涨 最新价报0 55元 近3月累计上涨7 70% 涨幅排名可比基金2/6 [3] 流动性及规模 - 科创AIETF盘中换手4 12% 成交1 08亿元 近1周日均成交3 94亿元 居可比基金第一 [3] - 科创AIETF近2周规模增长2696 42万元 新增规模位居可比基金1/6 [3] - 科创AIETF近1周份额增长3600 00万份 新增份额位居可比基金1/6 [3] 资金流向 - 科创AIETF最新资金净流出1653 36万元 近4个交易日内合计"吸金"1766 83万元 [3] 收益能力 - 科创AIETF自成立以来最高单月回报为15 59% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为26 17% 上涨月份平均收益率为15 59% 月盈利概率为69 57% 历史持有3个月盈利概率为87 50% [4] 费率及跟踪精度 - 科创AIETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中最低 [4] - 科创AIETF近1月跟踪误差为0 010% 在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 前十大权重股合计占比70 57% [4][5] - 前十大权重股包括澜起科技(688008)、芯原股份(688521)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、寒武纪(688256)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、乐鑫科技(688018)、中科星图(688568)、复旦微电(688385) [5] 个股表现 - 寒武纪(688256)下跌0 99% 权重2 41% 石头科技(688169)下跌4 56% 权重1 96% 澜起科技(688008)上涨5 29% 权重1 93% 金山办公(688111)下跌0 50% 权重1 72% 恒玄科技(688608)上涨3 70% 权重1 39% [7] 行业观点 - 半导体、信创等产业国产化进程有望加速 关注先进制程突破及细分领域龙头企业 [7] - 信创产业步伐或提速 关注中央集中采购需求增长及国产CPU、操作系统、数据库厂商 [7] - 国产AI大模型技术全球领先 关注垂直AI应用落地及网络安全生态建设 [7] 产品信息 - 科创AIETF(588790)场外联接包括博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A(023520)和C(023521) [8]

文章核心观点 半导体经历回调后逐步复苏 AI+自主可控是2025年主要投资方向 科创板人工智能ETF表现良好且跟踪精度高 [1][2] 行业情况 - 半导体作为科技产业支柱 经历回调后逐步复苏 [1] - AI+自主可控是2025年主要投资方向 云厂商合作伙伴和端侧落地成AI产业重点 [1] - 国产替代逻辑强劲 外部环境变化加速自主可控需求 先进制造、半导体设备及材料国产化迎机遇 [1] - 先进封装成高成长细分赛道 算力芯片海外代工限制下 国产先进封装产业链需求弹性显现 COWOS和HBM封装技术成主流 国产厂商积极布局产能及材料设备 [1] 产品情况 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数 该指数从科创板市场选30只市值较大相关上市公司证券作样本 反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券整体表现 [1] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF自成立以来最高单月回报为15.47% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为23.91% 涨跌月数比为1/0 上涨月份平均收益率为15.47% 月盈利百分比为100.00% 月盈利概率为91.18% [2] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF相对基准回撤3.33% [2] - 截至2025年3月25日 科创板人工智能ETF今年以来跟踪误差为0.493% 在可比基金中跟踪精度最高 [2]

核心观点 - 公司旗下矽行半导体研发的明场纳米图形晶圆缺陷检测装备TB2000通过厂内验证，将于SEMICON 2025展会正式发布 [1] - TB2000标志着公司半导体检测装备具备14nm及以下先进制程的规模化量产检测能力，是继TB1500突破40nm节点后的又一里程碑 [2] - 公司通过梯度化产品矩阵实现全节点覆盖，构建了完整的工艺节点适配体系，满足逻辑、存储等不同工艺客户需求 [3] - 公司通过"自主研发+跨国并购+生态投资"三维战略，打造了覆盖半导体前道量测及检测领域的全流程智能检测解决方案 [3] - 2025年全球半导体市场规模预计提升到7189亿美元，同比增长13.2%，14nm及以下高端检测装备市场将保持快速增长 [5] - 公司以每年迭代一代产品的研发节奏构建技术护城河，助力中国半导体产业突破"卡脖子"技术壁垒 [7] 技术突破 - TB2000采用全自主研发的高功率宽光谱激光激发等离子体光源系统、深紫外大通量高像质成像系统等核心技术 [2] - TB2000结合AI图像处理算法和Design CA，有效提升缺陷检测灵敏度和检测速度 [2] - 公司成为全球少数具备14nm及以下技术节点明场检测装备交付能力的厂商 [3] 产品布局 - 公司产品矩阵已完成明场缺陷检测装备全制程覆盖，包括TB1000/TB1100（65-90nm）、TB1500（40nm）及TB2000（14nm） [3] - 梯度化布局保障技术研发的商业闭环，并为突破更先进制程积蓄动能 [3] - 从TB1000到TB2000的技术演进，反映公司向国际龙头追赶到并行的角色转变 [3] 行业展望 - 2025年全球半导体市场规模预计达到7189亿美元，同比增长13.2% [5] - 14nm及以下高端检测装备市场受到技术迭代和市场需求增长的双重驱动 [5] - 半导体产业逆全球化态势加剧，公司加速推进14nm以下制程国产化进程 [7]

纪要涉及的公司 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家半导体相关公司 纪要提到的核心观点和论据 - **减持情况** - 所属企业持空平台有五人，此次减持三人，实控人徐总不减持，上次去年11月底已做过减持安排，除实控人外剩三位高管减持[1] - 减持用途一是为未来转赛任务执行做准备，二是体外服务化的半导体相关需求[1] - 检测数量为百英，检测方式是基亚和大中，也会考虑用大众方式以减少对股价影响[2] - **融资情况** - 此次是第二次融资，2023年年中做过一轮，此次融资金额约两亿，方向是40纳米、65纳米进入量产阶段做准备[4] - 融资原因一是两个确定性较高订单进入采购阶段需备货，有资金缺口；二是巴基斯坦、巴纳美案场开拓有资金需求[6] - **产品进展** - 65纳米、40纳米订单正在推行，一个订单有七成把握，另一个有八到九成把握，均进入采购部门处理流程，一两个月会有结果[5] - 28纳米内部测试数据关键指标达预定设计，正协调头部两家逻辑、存储晶圆厂送晶圆测样[6] - **公司规划** - 目标是实现对细菌公司（推测）的全资控股，目前在探讨收购方案，最大障碍是合理估值，若解决会尽快处理[7][8] - 转债刚发预案，按正常流程5 - 6月报正式申报材料到交易所，之后还有问询回复、审核会议、证监会注册等环节[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上一轮融资15亿，此次因大环境影响融资额小幅度增长[13] - 公司在汽车自驾领域从车联网车库协同业务到自驾业务建立了良好口碑，得益于人工智能产业链人员从汽车行业流动过来[14] - 有投资人建议公司实控人以特权为目标，重新考虑收购商务公司的估值及财务质量，加强市值管理工作[11][12]

股东持股 - 宁波准智持股36,840,045股，占总股本19.03%[2] - 苏州青一投资等一致行动人合计持股114,230,045股，占比59.00%[4] 减持计划 - 宁波准智拟减持不超1,935,950股，比例不超1%，时间为2025年3 - 6月[2][8] - 2024年12月4日已减持3,000,000股，比例1.55%，价格37.86元/股[5] 减持承诺 - 宁波准智承诺36个月内不转让首发前股份，锁定期满后2年减持价不低于发行价[6] - 集中竞价90日内减持不超1%，大宗交易不超2%，本次拟减持与承诺一致[7][10] 其他情况 - 减持计划实施有不确定性，不会导致公司控制权变更[11][12]

纪要涉及的行业或者公司 行业：电子半导体、新能源汽车、光伏、人形机器人、消费电子、PCB、机械 公司：天准公司及其参股公司、苏州西行公司 纪要提到的核心观点和论据 - **24 年业绩情况** - 营业收入 16.08 亿，较去年下滑 2.4%[1] - 规模净利润 1.24 - 1.25 亿，较 23 年 2.15 亿下滑 42%，扣费后下滑 34%[1] - 毛利率近 42%，与 23 年基本持平，毛利减少 1700 多万[1] - 利润差异 9000 多万，主要受光伏行业毛利下降 7300 万左右、薪酬同比增长近 3600 万、信用减值 1800 万（光伏行业减值占大头）、23 年有 4000 多万股权转让收益 24 年无等因素影响[1][2] - **业务进展** - **人形机器人相关天准业务**：18 - 19 年开始做无人物流车硬件积累技术，后做乘用车智能驾驶获技术开发定点机会和收入，去年 11 月发布天准新制巨神智能控制器，目前与几家头部人形机器人公司对接有送样但较早期[3][4][5] - **天伦科技体外孵化西行半导体民产检测设备业务**：2021 年底成立西行公司，2023 年年中 65 纳米样机送晶圆厂测试，2024 年年中达客户要求量产使用，目前客户及协同方送样测试获好评，40 纳米有客户表现购买意愿正推进订单，28 纳米样机已开始测试[5][6] - **其他业务**：边缘计算及乘用车自驾业务收入 9000 多万且稳步增长，正寻求自驾量产机会；PCB 业务 23 年 LDI 设备订单过亿，24 年实现较大幅度增长，激光弹孔机开始销售，对 25 年增长有信心[9][36] - **未来展望** - **光伏行业**：上游硅片环节未见底，25 年初步判断不会比 20 年好，仍有较大压力[13] - **消费电子**：A 客户 25 年有超版款手机、Pro Max 外观有变化，26 年有折叠屏大变化，国产手机品牌中 A 客户订单较可观，H 客户体量较小，其他国产手机品牌批量小[15][16] - **控制器业务**：目前处于早期，产品有定制化因素，主要处理视觉方面数据，若客户有需求可配备语音等接口；公司希望 65 纳米、40 纳米签单及 28 纳米送样节点尽快到来以证明平台能力[25][39][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **团队情况**：天准新制业务负责人刘军船是北航机器人专业博士，有丰富机器人技术开发和创业经验，曾在威廉亚洲研究院工作，后被徐总邀请加入公司探索相关业务[8] - **正向经营系统**：推行三年多，20 年已较完善，能实时抓取经营数据，展示项目运营真实状态，归集费用成本，对成熟业务板块发挥作用，25 年公司会持续重点投入，效果可能 26 年显现[11][18] - **点交类设备**：在 A 客户处持续推进，目前规模小几千万，因有单一重大供应商形成壁垒面临挑战[20] - **机器人预控制器**：是算力平台，核心功能是获取和处理传感器数据、做算法工作，外部采用主流方案，与自家预控原理接近；与几家投入的机器人科技公司合作送样，客户敏感暂不能透露名字[22][23] - **关联公司股权处理**：新型公司按规划希望未来有业务数据支撑时收到上市公司体内，估值会随设备有收入而提高，具体要看业务情况和监管要求[35]

机器人行业发展趋势 - 德国公司购买宇树机器人并植入ChatGPT后训练，基础款售价23000欧元，训练后5级版本售价59900欧元 [2] - 未来机器人本体可能免费提供，硬件将标准化，核心价值在于大脑模型差异 [3] - 当前市场关注硬件如丝杠、减速器、传感器，但长期将转向大脑模型差异化 [3] - 头部公司集中精力开发大脑模型算法，本体选择代工方案，如腾讯、智元、银河通用 [3] 机器人大脑技术发展 - 小脑运动控制由头部厂商自研，大脑大模型短期不会由宇树开发 [3] - 国内大脑硬件多采用英伟达芯片，软件模型基于GPT，国产大脑方案存在投资机会 [3] - 天准科技发布星智001大脑控制器，基于英伟达Jetson Orin平台，对接智元机器人 [4] 行业技术路线 - 大脑和小脑融合趋势明显，视觉语言动作统一到大模型中 [3] - 小脑方向近期受关注，但运动控制仍以头部厂商自研为主 [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入16.08亿元，同比减少2.43%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比减少42.00%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.04亿元，同比减少34.09%[3][5] - 报告期末总资产36.20亿元，较年初增长12.14%[3][5] - 报告期末归属于母公司的所有者权益19.30亿元，较年初增长0.54%[3][5] 股份支付费用影响 - 报告期内确认股份支付费用1787.54万元，影响净利润1381.62万元[5] - 剔除股份支付费用影响后，2024年净利润为1.39亿元[5] 费用及损失变化 - 2024年薪酬同比增加3594.69万元[7] - 2024年信用减值损失同比增加1823.56万元[7] 各业务线毛利变化 - 2024年光伏行业毛利同比下降7289.18万元，其他业务合计毛利同比增长5555.61万元[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7][18] 报告的核心观点 - 天准科技多业务全面布局，有望受益量/检测国产替代加速，但2024Q3业绩短期承压，盈利能力略有下滑，合同负债和存货同比有变化，预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.7/3.0/4.2亿元 [7] 根据相关目录分别总结 业务布局 - 作为消费电子视觉量检测、PCB设备龙头，积极布局半导体、智能驾驶、机器人等领域，消费电子业务稳固基本盘并配合样机研发，PCB业务设备升级且多设备销售良好，半导体业务子公司设备有进展并获订单，智能驾驶业务与英伟达等合作落地产品且控制器合作客户多，机器人业务子公司推出高算力控制器 [7][8] 业绩情况 - 2024Q1 - Q3营收8.51亿元，同比 - 3.1%，归母净利润 - 0.14亿元，同比转亏，Q3单季营收3.10亿元，同比 - 15.1%，环比 - 10.9%，归母净利润0.13亿元，同环比 - 65.8/+7.0%，主要受光伏、电子行业客户验收延缓影响 [7][9] 盈利能力 - 2024Q1 - Q3毛利率39.41%，同比 - 1.0pct，销售净利率 - 1.61%，同比 - 6.3pct，期间费用率42.81%，同比 + 3.5pct；Q3单季毛利率40.33%，同比 - 3.3pct，环比 + 1.8pct，销售净利率4.06%，同比 - 6.0pct，环比 + 0.7pct [7][13] 合同负债与存货 - 截至2024Q3末合同负债3.34亿元，同比 - 6.3%，存货11.27亿元，同比 + 5.0%，2024Q3经营活动净现金流 - 0.97亿元，环比转负，看好智驾、消费电子、光伏订单回暖 [7][15] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.7/3.0/4.2亿元，对应PE分别为53/30/22倍 [7][18] 财务预测表 - 给出2023A - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及重要财务与估值指标 [21]

文章核心观点 天准科技披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，介绍了可转债相关情况及募集资金用途，还提及公司过往上市、募资、业绩等信息 [1] 分组1：可转债基本情况 - 发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，将在上海证券交易所科创板上市 [1] - 每张面值100元，按面值发行，期限6年 [1] - 票面利率确定方式及最终利率水平由股东大会授权董事会与保荐机构协商确定 [1] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价 [1] 分组2：募集资金情况 - 募集资金总额不超过9亿元（含），扣除发行费用后拟全部用于工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化等三个项目 [1] 分组3：发行相关安排 - 具体发行方式由股东大会授权董事会与保荐机构协商确定 [2] - 发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司证券账户的符合规定投资者（国家法律、法规禁止者除外） [2] - 向公司原股东优先配售，原股东有权放弃优先配售权 [2] - 可转债不提供担保 [3] - 资信评级机构将出具资信评级报告 [4] 分组4：公司过往上市情况 - 2019年7月22日在上交所上市，发行价格25.50元/股，发行股份数量4840万股，募集资金总额12.34亿元，净额11.33亿元 [5] - 实际募资净额比原拟募资多1.33亿元，原拟募集资金10亿元用于机器视觉与智能制造装备建设等项目 [5] - 保荐机构是海通证券，保荐代表人是晏璎、郑瑜 [5] 分组5：公司费用及业绩情况 - 发行费用总计1.01亿元，保荐机构海通证券的保荐、承销费用达8150.38万元 [6] - 2024年三季报显示，年初至报告期末，营业收入8.51亿元，同比减少3.15%，净利润 -1366.77万元，扣非净利润 -1380.58万元，经营活动现金流量净额 -1.43亿元 [6] - 2023年三季报显示，年初至报告期末，净利润4105.35万元，同比增长38.35%，扣非净利润1629.85万元，同比减少49.38% [6]