证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-045 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 现金管理金额：不超过人民币 5,000 万元（含本数） 履行的审议程序：2024 年 12 月 19 日，上海港湾基础建设（集团）股份 有限公司（以下简称"公司"）召开第三届董事会第九次临时会议、第三届监事 会第九次临时会议，审议通过了《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金 管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金安全和投资项目资金使用进度安 排的前提下，使用不超过人民币 5,000 万元（含本数）的部分暂时闲置募集资金 进行现金管理。使用期限自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在上述额度 内，资金可滚动使用。保荐机构中原证券股份有限公司已发表明确同意的核查意 见。 特别风险提示：尽管公司选择的现金管理产品属于安全性高、流动性好 的保本型投资产品属于较低风险理财品种，但金融市场受宏观经济、财政及货币 政策等宏观政策的影响较大，不排除相关投资可能受到市场波动的影响，从而影 响预期受益。 一、现金管理情况概述 （一）现金管理目的 为提高募集资 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-042 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 （二）审议并通过《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议 案》 一、董事会会议召开情况 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"上海港湾"） 第三届董事会第九次临时会议于 2024 年 12 月 19 日以现场结合通讯表决的形式 召开，本次会议通知已于 2024 年 12 月 16 日以电子邮件等形式发出。会议应出 席董事 5 名，实际出席董事 5 名，公司监事、部分高级管理人员列席本次会议。 本次会议的召集、召开程序符合《公司法》和《公司章程》等的相关规定。董事 长徐士龙先生主持本次会议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议并通过《关于预计 2025 年日常关联交易额度的议案》 经审议，董事会认为：公司与关联方之间的日常关联交易是基于公司经营业 务开展及办公需要，为提高公司经营效率而做出的市场化选择。此次日常关联交 易系公司与关联方之间正常、合法的经济往来活动，交易符合商业惯例。公司与 关联方之间的交易基于一般的商业条款签订相关协议，遵循了公平、公正、公开 的原则，以市场 ...

证券代码：605598 证券简称：上海港湾 公告编号：2024-041 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 关于注销部分募集资金专项账户的公告 三、本次部分募集资金专户注销情况 秉承公司效益和股东效益最大化原则，为更好的提升公司核心竞争力和净资 产收益率，提高募集资金使用效率，公司经审慎研究决定，并经第三届董事会第 六次临时会议、第三届监事会第六次临时会议和2024年第一次临时股东大会审议 通过了《关于变更部分募集资金投资项目并延期的议案》。公司将"总部基地升 级及信息化建设项目"尚未使用的募集资金10,596.34万元（包含扣除银行手续 费后累计收到的理财收益及银行存款利息，因部分资金理财产品尚未到期,具体 金额以结转当日募集资金专户实际金额为准）用于"购置施工机械设备项目"， 并延长该项目的实施周期。具体内容详见公司于2024年8月17日披露在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）及指定媒体上的《上海港湾关于变更部分募集资 金投资项目并延期的公告》（公告编号：2024-026）。 截至本公告披露日，公司"总部基地升级及信息化建设项目"尚未使用的募 集资金已全部转入"购置施工机械设备项目"的 ...

行业或公司 * 东南亚基建行业 [1] * 中东基建行业 [9] * 公司海外业务 [10, 13, 15, 23, 24, 26] 核心观点和论据 * 东南亚地区因其优越的地理位置和廉价劳动力，成为全球制造业转移的优选地 [1] * 东南亚地区基建需求旺盛，为基建行业带来前所未有的机遇 [2] * 印尼是东南亚最大的经济体，人口结构年轻，经济增速稳定 [3] * 印尼政府规划将首都搬迁至加里曼丹，基建投入将超过2万亿美金 [4] * 菲律宾政府提出大型基建计划，总投资约1600亿美金 [6] * 中东地区项目数量庞大，但落地项目体量尚未显著提升 [9] * 公司在国内业务保持谨慎观望态度，主要关注现金流和风险规避 [10] * 公司竞争优势包括战略定位、主题化经营模式、灵活性和技术优势 [13, 15] * 公司海外业务毛利率保持在30%以上，主要通过直营项目实现 [17] * 公司地基处理技术在国内沿海沿江环太湖珠三角长三角等地区得到广泛应用 [24] 其他重要内容 * 公司在印尼、菲律宾、中东等地承接多个基建项目 [1, 2, 3, 4, 6, 9] * 公司在海外业务中注重本土化经济化管理，提高项目效率和可持续性 [15, 23] * 公司在核电地处理领域具有技术优势，但市场参与度相对较低 [21, 22] * 公司海外业务项目周期通常在六个月到一年内完成，付款节奏较好 [26, 27]

财务表现 - 2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降，主要由于实施2023年限制性股票激励计划和2024年员工持股计划产生的股份支付费用4017.29万元，导致管理费用较上年同期大幅上升 [1] - 2024年前三季度公司实现新签订单18.74亿元，其中境外新签订单占比83.20%，境内新签订单占比16.80% [2] 市场与订单 - 2024年上半年公司新增订单11.87亿元，创历史同期最好成绩 [2] - 2024年前三季度公司实现新签订单18.74亿元，其中境外新签订单占比83.20%，境内新签订单占比16.80% [2] - 境内新签订单主要受益于大连金州湾国际机场项目，中标金额约为38,959.46万元 [4] - 境外新签订单主要由东南亚、中东等区域构成，受益于新兴国家城镇化和工业化进程的不断推进 [4] 国际业务 - 公司董事长徐士龙一行于2024年10月对柬埔寨进行了回访，柬埔寨国家副总理孙展托等接见了公司董事长徐士龙一行 [2] - 公司瞄准重视岩土工程解决方案的盈利市场，坚持专业创造可持续价值的理念，积极推行"植根国内，放眼海外"的总体战略 [2] - 2023年全球建筑市场规模约为15.2万亿美元，2030年该市场规模将增长至21.38万亿美元 [2] - 岩土工程占全球工程建造市场总额的比例约为5%-10%，市场潜力大 [3] - 公司竞争对手主要是英国凯勒（Keller）、法国梅纳（Menard）、德国宝峨（Bauer）、意大利 [3] 未来展望 - 公司将科学把握全球工业化、城镇化进程快速推进的新发展阶段，努力抓牢全球基础设施建设快速发展的重要战略机遇 [4] - 公司将加大对国内、国外市场的开拓力度，通过专业创造价值的能力为客户提供高附加值综合一体化的服务 [4] - 公司将充分利用十五年海外拓展的先发优势，持续深耕并巩固优势的东南亚市场，深挖沿线国家的市场潜力 [5] - 公司将积极把握中东国家的基建发展热情高涨的机会，努力拓宽中东市场的广度 [5] - 公司今年来适时拓展非洲市场，挖掘新市场的增长点，目标让公司在风险较低的市场中运作 [5] 人才与组织 - 公司积极增加在人力资源板块的投入力度，持续引进境内外懂经营、懂技术、懂施工、会交流的优秀人才 [6] - 全集团员工来自于全球26个国家和地区，外籍员工占比近70% [6] - 公司不断完善薪酬考核激励机制，通过股权激励和员工持股计划等实现了骨干员工与企业风险共担、利益共享 [6] 政策与市场 - 政府推出的6万亿化债计划拟通过增加地方政府债务限额的方式置换存量债务，有助于缓解政府在基础设施建设和民生项目投资上的资金紧张局面 [6] - 特朗普当选美国总统未来可能会对中东、亚太地区乃至全球产生重要影响，相关市场孕育的基础设施建设需求将进一步释放 [6]

报告公司投资评级 - 上海港湾(605598.SH)的投资评级为"增持（维持）" [1] 报告的核心观点 - 三季度业绩承压，四季度有望改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布2024年三季报，前三季度实现收入9.44亿元，同比增长4.78%，归母净利润1.09亿元，同比下降24.48%。其中单三季度实现收入3.14亿元，同比下降6.31%，归母净利润3505.92万元，同比下降7.90% [1] - 23年低新签+重大项目确认扰动致营收下滑，信息化+汇兑损失致费用率上升，四季度有望回暖 [1] - 营收小幅下降，预计四季度有望改善。单三季度营收同比小幅下降，下降幅度与单二季度相当，判断一方面是由于23年新签订单较少，另一方面是由于重大项目确认节奏产生扰动。考虑到今年上半年新签订单同比大幅增长78.21%，以及订单到业绩的确认周期，预计四季度开始公司营收增长将有修复 [1] - 毛利率同比有所上升。前三季度毛利率34.49%，同比上升1.29个百分点。其中单三季度毛利率30.61%，同比上升0.96个百分点，环比下降5.06个百分点。判断环比下降主要由于三季度处于上半年大量新签订单开工初期，财务口径上成本和营收确认存在时间差 [1] - 信息化+汇兑损失，费用率有所上升。前三季度公司期间费用率20.13%，同比上升5.11个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.69%、16.94%、2.94%、-0.44%，同比分别下降0.23、上升3.83、上升1.35、上升0.16个百分点；单三季度公司期间费用率20.42%，同比上升4.19个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.70%、16.10%、2.92%、0.71%，同比分别下降0.48、上升0.79、上升1.90、上升1.98个百分点。判断三季度研发费用率上升主要由于公司加强了工程施工向数字化、信息化的转型升级，财务费用率上升主要是由于汇率波动导致汇兑损失 [1] 经营活动净现金流 - 前三季度公司经营活动产生的现金流量为-7228.63万元，同比减少2.13亿元，判断主要由于营收小幅下滑，同时大量新签项目及重大项目前期成本导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加。收现比、付现比分别为89.39%/109.66%，同比分别下降5.60、上升18.32个百分点 [2] 盈利预测与评级 - 预计2024-2026年归母净利润预测为2.05亿元、2.69亿元、3.47亿元，对应11月1日股价PE为23、17、14倍。维持"增持"评级 [2] 盈利预测与估值 - 预计2022-2026年营业收入分别为885.11百万元、1,277.45百万元、1,639.29百万元、2,129.37百万元、2,766.30百万元，同比增长率分别为20.50%、44.33%、28.33%、29.90%、29.91% [2] - 预计2022-2026年归母净利润分别为156.79百万元、174.10百万元、205.26百万元、269.44百万元、347.98百万元，同比增长率分别为155.61%、11.04%、17.90%、31.27%、29.15% [2] - 预计2022-2026年每股收益分别为0.64元/股、0.71元/股、0.84元/股、1.10元/股、1.42元/股 [2] - 预计2022-2026年ROE分别为10.02%、9.93%、10.67%、12.54%、14.27% [2] - 预计2022-2026年市盈率分别为30.28、27.27、23.13、17.62、13.64 [2] 基本数据 - 2024年11月01日收盘价为19.32元，一年内最高/最低价为29.88/13.82元，总市值为4,748.10百万元，流通市值为4,695.09百万元，总股本为245.76百万股，资产负债率为19.06%，每股净资产为7.55元/股 [3] 财务预测摘要 - 预计2023-2026年营业收入分别为1,277.45百万元、1,639.29百万元、2,129.37百万元、2,766.30百万元，同比增长率分别为44.33%、28.33%、29.90%、29.91% [4] - 预计2023-2026年归母净利润分别为174.10百万元、205.26百万元、269.44百万元、347.98百万元，同比增长率分别为11.04%、17.90%、31.27%、29.15% [4] - 预计2023-2026年每股收益分别为0.71元、0.84元、1.10元、1.42元 [4] - 预计2023-2026年毛利率分别为34.26%、34.65%、35.05%、35.05% [4] - 预计2023-2026年净利率分别为13.60%、12.52%、12.65%、12.58% [4] - 预计2023-2026年ROE分别为9.93%、10.67%、12.54%、14.27% [4] - 预计2023-2026年ROA分别为8.01%、8.10%、9.45%、10.27% [4] - 预计2023-2026年ROIC分别为20.07%、20.93%、19.85%、21.54% [4] - 预计2023-2026年市盈率分别为27.27、23.13、17.62、13.64 [4] - 预计2023-2026年市销率分别为3.72、2.90、2.23、1.72 [4] - 预计2023-2026年市净率分别为2.71、2.47、2.21、1.95 [4] - 预计2023-2026年股息率分别为1.10%、0.72%、0.95%、1.23% [4] - 预计2023-2026年EV/EBITDA分别为21.78、13.69、10.81、8.70 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期 [3] - 毛利率同比略增,研发与财务费用上升较多,单季度净利率有所下降 [3] - 深耕软土地基处理业务,技术领先奠定头部地位,"出海"战略排头兵 [3] - 上半年新签订单增长较快,为业绩增长奠定基础 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较强增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.4亿元(同比增长4.8%),归母净利润1.1亿元(同比下降24.5%) [3] - 单三季度公司实现营收3.1亿元(同比下降6.3%,环比下降8.5%),归母净利润0.35亿元(同比下降7.9%,环比下降19.8%) [3] - 毛利率34.5%(同比增加1.3个百分点),净利率11.4%(同比下降4.6个百分点) [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.9%/2.9%/-0.4%,同比变动分别为-0.2/+3.8/+1.4/+0.2个百分点 [3] - 单三季度毛利率30.6%(同比增加1.0个百分点,环比下降5.1个百分点),净利率11.1%(同比下降0.3个百分点,环比下降1.6个百分点) [3] - 单三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/16.1%/2.9%/0.7%,同比变动分别为-0.5/+0.8/+1.9/+2.0个百分点,环比变动分别为+0.1/-0.2/-0.3/+1.9个百分点 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司持续发力"一带一路"沿线国家业务,短期境内收入增速或受影响 [2] 2) 期间费用率小幅提升,经营性应收项目增加导致现金流水平承压 [2] 3) 新签订单额处于历史较高水平,大连机场项目工程进度取得突破,支撑公司业绩增长 [2] 4) 考虑到短期内公司订单结构调整导致境内业绩下滑、部分项目产值确认滞后于预期、以及股份支付费用的影响,我们调整公司2024-2026年归母净利润预测 [1] 公司投资评级 1) 公司为全球客户提供岩土工程综合服务,受益于东南亚、中东地区基建高景气与公司的海外订单获取能力,我们看好公司的中长期发展前景 [1] 2) 10月30日收盘价对应PE分别为24/16/13倍,维持"增持"评级 [1] 风险提示 1) 东南亚、中东基建需求不及预期的风险 [2] 2) 境外开展业务的风险 [2] 3) 汇率大幅波动的风险 [2]

担保额度 - 2024年度公司担保预计额度不超10亿元（或等值外币）[2] - 向资产负债率70%及以上对象提供额度不超6亿元[2] - 向70%以下对象提供额度不超4亿元[2] 新增被担保对象 - 新增港湾菲律宾建设和港湾新加坡，持股均100%[2][5][6] 被担保对象数据 - 港湾菲律宾建设资产负债率65.64%，注册资本1500万比索[5][6][7] - 港湾新加坡资产负债率32.88%，注册资本763.71万美元[5][6][7] 财务数据 - 截至2024年9月30日，港湾菲律宾建设营收123.24万元、净利润42万元[8] - 截至2024年9月30日，港湾新加坡营收0元、净利润2118.91万元[8] 其他 - 公司未对控股股东等提供担保，无逾期对外担保[12] - 本次担保授权期限至2024年年度股东大会召开[2][4][5][6]