生猪价格与市场供需 - 2025年9月全国生猪销售均价为13.10元/公斤，环比下降4.86%，同比下降30.90% [1] - 2025年9月屠宰量456.08万头，环比增长5.12%，同比增长4.05% [1] - 10月样本计划出栏量较9月实际出栏增长5.14%，猪价短期仍存压力 [1] - 毛白价差为3.97元/公斤，较8月同期环比下降0.13元/公斤，同比下降1.01元/公斤 [3] - 全国冻品库容率为19.14%，同比上升3.07个百分点，冻品累库对猪价支撑力度边际转弱 [3] 生猪供给结构 - 150公斤以上大猪出栏占比为4.91%，周环比下降0.16个百分点，同比下降0.79个百分点 [2] - 9月行业140公斤以上大体重肥猪存栏占比月环比基本持平，预计后市大猪供给逐步偏紧 [2] - 大北农9月商品猪出栏均重为128.9公斤/头，环比增加2.0公斤/头 [6] 行业盈利与产能去化 - 行业9月自繁自养头均亏损7.27元/头，进入10月后亏损加深 [4] - 2025年9月能繁母猪存栏环比下降0.46% [4] - 规模场7公斤仔猪价格跌至183元/头，同比下降110元/头，跌破行业300元/头的平均成本线 [1][4] - 生猪与仔猪双重亏损有望驱动行业能繁母猪产能进一步去化 [1][4] 上市猪企经营数据 - 12家上市猪企9月合计出栏生猪1377.49万头，同比增长22.47% [5] - 牧原股份、温氏股份、新希望9月出栏量分别为557.30万头、332.53万头、139.42万头，同比分别增长11%、32.5%、16.9% [5] - 主要10家上市猪企9月商品猪销售均价环比均下跌，跌幅在3.4%至9%之间 [6] - 牧原股份、温氏股份、新希望9月销售均价分别为12.88元/公斤、13.18元/公斤、12.89元/公斤 [6]

行业供需与价格走势 - 前期行业扩产效应逐步体现，9月猪价震荡回落，国庆后加速下行，当前全国均价跌至约11元/公斤，全行业陷入亏损区间 [1] - 仔猪价格加速下行，当前规模场7公斤仔猪价格下跌至183元/头，较9月初下跌43.5%，考虑未来1-2个月仍为补栏淡季，预计仔猪价格将延续低迷态势 [1] - 9月份，测算各上市公司的销售均价为13.0元/公斤，环比下跌6.12% [4] 生猪产能与去化 - 当前行业全面亏损，叠加"反内卷"政策影响，生猪产能去化有望加速，根据农业部数据，8月能繁母猪存栏量环比下降0.1% [1] - 肥猪、仔猪均陷入亏损，产能去化有望加速 [4] 上市公司出栏表现 - 2025年9月上市公司整体生猪出栏环比增长，25年前3季度整体生猪出栏量同比增长30.7% [2] - 9月，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；剔除牧原后的各上市公司商品猪出栏量合计865万头，环比增长17.6%，同比增长38.8% [3] - 前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7% [3] 重点公司出栏详情 - 9月份牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧商品猪出栏量环比分别为-20.4%、+2.5%、+4.2%、+3.4%，同比分别为+10.7%、+32.5%、+16.9%、+36.4% [3] - 前3季度，牧原股份(含仔猪)、温氏股份、新希望、德康农牧生猪累计出栏量同比分别+37.9%、+28.3%、+0.5%、+25.8% [3] - 9月，唐人神、天康生物、神农集团、巨星农牧商品猪出栏量环比分别+1.2%、+1.2%、+37.6%、+0.8%，同比分别+28.3%、-5.3%、+15.0%、+42.8% [3] 出栏结构与体重 - 补栏淡季仔猪需求回落，9月上市公司整体仔猪销售占比环比下滑 [2] - 9月份上市公司整体销售均重环比上升0.7%，测算11家上市公司的出栏平均体重约114.7公斤/头，环比增长0.7% [2][4]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 生猪价格在2025年9月出现超预期下跌，行业亏损加剧，可能驱动能繁母猪存栏去化进程加速 [3][14] - 尽管短期供给压力仍存导致猪价承压，但大猪出栏占比已开始下降，预示着未来供给或逐步趋紧 [3][4][17] - 生猪与仔猪陷入双重亏损，有望进一步推动产能去化 [5][24] 行业供需与价格分析 - 2025年9月全国生猪销售均价为13.10元/公斤，环比下降4.86%，同比下降30.90% [3][14] - 2025年9月样本企业生猪屠宰量为456.08万头，环比增加5.12%，同比增加4.05% [3][14] - 样本企业10月计划出栏量较9月实际出栏量增加5.14%，显示短期出栏压力仍在 [3][14] - 截至2025年10月9日，出栏生猪中150公斤以上大猪占比为4.91%，周环比下降0.16个百分点，同比下降0.79个百分点 [4][17] - 同期，样本毛白价差为3.97元/公斤，较8月同期下降0.13元/公斤 [4][19] - 全国冻品库容率达到19.14%，同比提升3.07个百分点 [4][19] 行业盈利与产能去化 - 2025年9月行业自繁自养模式头均亏损7.27元，进入10月后亏损加深 [5][24] - 2025年9月样本企业能繁母猪存栏量环比下降0.46% [5][24] - 截至2025年10月10日，规模场7公斤仔猪价格跌至183元/头，同比下降110元/头，已跌破行业300元/头的平均成本线 [5][24] 上市企业运营数据 - 12家上市猪企2025年9月合计出栏生猪1377.49万头，同比增长22.47% [6][29] - 主要上市猪企出栏量同比增速分化明显，正邦科技出栏量同比增幅达107.6%，而天康生物和京基智农出栏量同比分别下降5.3%和3.3% [6][29] - 主要10家上市猪企9月商品猪销售均价环比均出现下跌，跌幅在3.4%至9%之间 [6][34] - 大北农9月商品猪出栏均重为128.9公斤/头，环比增加2.0公斤/头 [6][33]

担保情况 - 2025年9月为3家子公司新增担保6255.55万元，截至9月30日担保余额12119.26万元[4] - 2025年9月为6家子公司新增担保5000万元，截至9月30日担保余额23550万元[4] - 对外担保逾期累计金额32.72万元[5] - 截至公告日公司及其控股子公司对外担保总额78011.17万元，占最近一期经审计净资产比例16.14%[6] - 2025年度公司及子公司预计担保总额度不超251000万元[9] - 9月公司及下属子公司为客户、合作养殖户新增担保0万元，截至9月30日担保余额32.72万元[21] - 9月公司及下属子公司在银行等金融机构融资相互担保新增6255.55万元，截至9月30日担保余额54428.45万元[21][22] - 9月公司为子公司原料采购货款担保新增5000万元，截至9月30日担保余额23550万元[22][23][24] - 9月公司为子公司向客户销售产品履约担保新增0万元，截至9月30日担保余额0万元[24] - 公司及控股子公司截至2025年9月30日对子公司担保余额77978.45万元，占比16.13%[28] - 公司及控股子公司截至2025年9月30日对优质客户等担保余额32.72万元，占比0.01%[28] - 公司及控股子公司实际对外担保逾期金额32.72万元，系为下游客户融资担保产生且有反担保[28][29] 子公司数据 - 云南神农畜牧有限公司2024年资产总额16576.03万元，2025年6月30日为10773.81万元[12] - 云南神农畜牧有限公司2024年负债总额10223.03万元，2025年6月30日为6776.23万元[12] - 云南神农澄江饲料有限公司2024年营业收入183741.08万元，2025年1 - 6月为108873.77万元[13] - 云南神农澄江饲料有限公司2024年资产净额17967.59万元，2025年6月30日为23667.62万元[13] - 云南神农大理猪业有限公司2024年净利润2738.08万元，2025年1 - 6月为958.42万元[14] - 云南神农大理猪业有限公司2024年资产总额16895.54万元，2025年6月30日为18216.29万元[14] - 广西大新神农饲料有限公司2024年负债总额4337.46万元，2025年6月30日为4693.76万元[14] - 2024年度经审计公司资产总额5448.03万元，负债总额3663.86万元，资产净额1784.17万元，营业收入0万元，净利润 - 217.23万元[16] - 2025年1 - 6月公司资产总额11942.15万元，负债总额7639.64万元，资产净额4302.51万元，营业收入15432.95万元，净利润110.08万元[17] - 2024年度经审计公司资产总额10443.13万元，负债总额6253.65万元，资产净额4189.48万元，营业收入32730.99万元，净利润125.40万元[17] 其他信息 - 文山神农猪业发展有限公司注册资本10000万元，成立于2024年12月19日[15] - 云南神农陆良猪业有限公司主要股东持股比例为100% [10] - 广西大新神农饲料有限公司主要股东持股比例为100.00%[14] - 被担保的全资子公司云南神农海韵贸易有限公司注册资本为5000万元，主要股东持股比例为100.00%[16] - 公司与浦发银行昆明分行等签署《保证合同》，保证方式为连带责任保证[18] - 公司与黑龙江象屿农业物产有限公司签署《最高额保证合同》，保证方式为连带责任保证[18][19] - 公司为子公司与黑龙江象屿及其关联企业之间签署的赊销类农产品买卖合同提供最高5000万元的最高额连带责任保证担保[23] - 公司为子公司担保是满足其日常经营需要，符合整体利益和发展战略[26] - 公司对被担保对象有控制权，能控制和防范风险，被担保公司信用和偿债能力良好[26] - 公司对优质客户担保利于业务发展，制定了风险防范程序，整体风险可控[26] - 公司董事会认为对子公司和客户等担保符合实际经营发展需要，同意此次担保[27] - 公司担保符合相关规定，不存在损害公司及投资者利益的情形[27] - 除已披露担保外，公司无其它为控股股东及关联方等提供担保的情况[28]

板块整体表现 - 10月15日养殖业板块整体下跌0.6%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，晓鸣股份领跌，跌幅为1.75%，而华英农业领涨，涨幅为2.11% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括华英农业（涨2.11%至2.91元）、福成股份（涨1.42%至4.99元）和天域生物（涨1.03%至8.87元） [1] - 跌幅居前的个股包括晓鸣股份（跌1.75%至21.92元）、立华股份（跌1.12%至22.99元）和正邦科技（跌1.00%至2.98元） [2] - 板块内成交额较大的个股包括牧原股份（成交18.71亿元）、温氏股份（成交7.05亿元）和新希望（成交3.28亿元） [2] 资金流向分析 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出1.24亿元，而游资资金净流入2.72亿元，散户资金净流出1.49亿元 [2] - 圣农发展获得主力资金净流入1320.82万元，主力净占比6.43%，同时游资净流入1295.44万元，游资净占比6.31% [3] - 天邦食品获得主力资金净流入1033.16万元，主力净占比8.43%，但游资和散户分别净流入29.04万元和净流出1062.20万元 [3] - 福成股份主力资金净流入860.13万元，主力净占比高达19.69%，但游资和散户均呈净流出状态 [3]

板块整体表现 - 养殖业板块在10月14日整体上涨0.66%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内呈现分化态势，部分个股领涨，部分个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 神农集团领涨板块，收盘价为31.39元，涨幅为2.51%，成交量为5.82万手，成交额为1.83亿元 [1] - 罗牛山涨幅为1.70%，收盘价为6.58元，成交量为48.34万手，成交额为3.19亿元 [1] - 仙坛股份涨幅为1.63%，收盘价为6.25元，成交量为17.84万手，成交额为1.11亿元 [1] - 牧原股份涨幅为1.13%，收盘价为53.70元，成交量为58.97万手，成交额高达31.69亿元 [1] 下跌个股表现 - 天域生物跌幅最大，为3.52%，收盘价为8.78元，成交量为14.37万手，成交额为1.28亿元 [2] - *ST天山跌幅为2.89%，收盘价为8.40元，成交量为4.76万手，成交额为4046.04万元 [2] - 晓鸣股份跌幅为2.11%，收盘价为22.31元，成交量为9.94万手，成交额为2.22亿元 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体主力资金净流入6459.18万元，游资资金净流出1.36亿元，散户资金净流入7136.03万元 [2] - 牧原股份获得主力资金净流入8961.52万元，主力净占比为2.83% [3] - 罗牛山主力资金净流入3335.34万元，主力净占比高达10.44% [3] - 神农集团主力资金净流入2915.37万元，主力净占比为15.96% [3]

大盘整体表现 - 截至今日上午10:29，上证综指报3906.88点，收于半年线之上，涨幅0.45% [1] - A股总成交额达到11977.11亿元 [1] - 当日有158只A股价格突破了半年线 [1] 突破半年线个股表现 - 艾能聚乖离率最大，为11.21%，其最新价21.46元，较半年线19.30元上涨13.85% [1] - 惠丰钻石乖离率为8.50%，最新价31.92元，较半年线29.42元上涨15.53% [1] - 九安医疗乖离率为4.78%，最新价40.21元，较半年线38.37元上涨5.29% [1] - 宁波能源、中国重汽、通达股份等个股乖离率较小，刚刚站上半年线 [1] 其他高乖离率个股 - 楚天龙乖离率3.61%，今日涨幅4.88% [1] - 大千生态乖离率2.91%，今日涨幅5.04% [1] - 航新科技乖离率2.88%，今日涨幅3.88% [1] - 美信科技乖离率2.50%，今日涨幅3.57% [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月13日晚间，神农集团发布公告称，拟派发现金分红总额：由202，120，784.58元（含 税）调整为204，657，892.92元（含税）。 ...

分红相关 - 拟派发现金分红总额调为204,657,892.92元[2] - 以524,763,828股为基数，每10股派现金红利3.90元[7] - 按维持每股分配比例调2025年半年度利润分配总额[3][4][7] 股本变动 - 2022年限制性股票激励计划274,594股被回购注销，总股本减至524,564,418股[3][6] - 2025年限制性股票激励计划首次授予200,000股，总股本增至524,764,418股[3][7] 流程节点 - 2025年8月26日董事会和监事会通过半年度利润分配方案[5] - 2025年9月12日股东会审议通过半年度利润分配方案[5] - 2025年8月28日办理完毕股份回购注销手续[3][6] - 2025年10月9日办理完毕新增股份登记和授予股份登记手续[3][6][7]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 双节后生猪价格加速下跌至12元/公斤以下，行业自繁自养盈利降至-152.15元/头，较上周减少47.2元/头[1][15] - 当前生猪市场呈现供大于求格局，短期内受供应释放加快、节后消费支撑不足及市场悲观预期主导，猪价预计延续跌势[1][15] - 随着亏损压力加大，政策驱动与养殖端主动减产或共同发力，中长期价格反转预期有望增强[1][15] - 建议关注低成本优质生猪龙头的配置机会[1][15] 子行业观点与投资机会 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价为11.39元/kg，较上周下跌6.1%[2][16] - 当前行业估值仍位于相对低位，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等低成本猪企[2][16] 家禽养殖 - **白羽鸡**：本周毛鸡价格6.88元/公斤，较上周下跌0.1%；鸡产品平均价8.65元/公斤，与上周持平；肉鸡苗价格3.22元/只，较上周上涨0.6%[2][16] - 建议关注情绪修复后的鸡价反转机会，相关公司包括益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份[2][16] - **黄羽肉鸡**：上周中速型黄羽肉鸡价格14.18元/kg，周环比上涨1.9%[2][16] - 建议关注立华股份的季节性价格弹性机会[2][16] 种植与农产品 - 转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售阶段[2][16] - 后续板块投资潜力将伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等信息的确认而逐步显现[2][16] 养殖配套 - 农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定景气周期[2][16] - 龙头饲料企业有望凭借采购、规模、资金与产业链优势，实现对中小饲企的替代，建议关注海大集团、禾丰股份[2][16] - 疫苗板块建议关注后续季度的景气回暖[2][16] 市场表现与数据跟踪 板块行情回顾 - 本周（2025/10/10）农业板块上涨1.03%，跑赢沪深300指数1.5个百分点[7][9] - 个股方面，傲农生物、冠农股份、雪榕生物涨幅居前[9] 生猪数据详情 - 本周（2025/10/11）猪肉平均批发价为18.77元/kg，较节前下跌2.8%[17][18] - 本周外购仔猪头均盈利为-301.04元/头，较上周减少41.63元/头[19] - 本周出售仔猪毛利为-91.82元/头，较节前减少48.01元/头[19][23] - 上周（2025/10/03）全国白条猪肉平均宰后均重为89.24公斤，周环比持平[22][24] - 本周（2025/10/11）15kg仔猪全国市场价为20.37元/公斤，较节前下跌8.3%[22][26] 家禽数据详情 - 9月第三周（2025/09/21）父母代鸡苗价格为45.07元/套，周环比上涨6.3%[29][30] - 本周父母代种鸡养殖利润为0.47元/只，肉鸡养殖利润为-2.23元/只[38][44] - 本周屠宰利润为0.01元/只，较上周增加0.07元/只[38][44] - 上周（2025/10/05）快速型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为12.72元/kg、14.18元/kg、16.58元/kg，周环比分别上涨0.5%、1.9%、1.0%[40] - 本周（2025/10/10）主产区817鸡苗平均价为0.44元/只，较上周下跌25.4%；817肉杂鸡平均价为6.8元/公斤，较上周下跌16.6%[42][45][47] 大宗农产品价格 - **玉米**：本周国内玉米现货价为2304.12元/吨，较节前下跌2.5%；CBOT玉米期货收盘价为413.5美分/蒲式耳，较上周下跌1.4%[50][51][63] - **小麦**：本周国内小麦现货价为2446.5元/吨，较节前上涨0.2%；CBOT小麦期货收盘价为498.75美分/蒲式耳，较上周下跌3.1%[53][54][59] - **大豆与豆粕**：本周国内大豆现货价为3987.37元/吨，与节前持平；国内豆粕现货价为3050.57元/吨，较节前下跌0.2%；CBOT大豆期货收盘价为1007美分/蒲式耳，较上周下跌1.0%[65][67][69][70] - **油脂**：本周一级豆油现货价为8578.33元/吨，较节前上涨2.8%；国内进口四级菜油现货价为10423.75元/吨，较节前上涨0.8%；24度棕榈油现货价为9540元/吨，较节前上涨4.4%[67][68][73][74] - **其他**：本周柳州白糖现货价为5835元/吨，较节前下跌0.4%；国产鱼粉现货价为13025元/吨，进口鱼粉现货价为13567.39元/吨，均与节前持平[77][79][81]