公司股份回购情况 - 截至2025年7月31日累计回购股份数量191.31万股 占公司总股本比例0.3882% [2] - 回购股份最高成交价13.89元/股 最低成交价8.97元/股 [2] - 累计支付总金额约2181.80万元人民币 [2] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月供应链服务收入占比99.93% [2] - 2024年1至12月其他业务收入占比0.07% [2]

回购方案 - 首次披露日为2024年12月25日，实施期限至2025年12月23日[2] - 预计回购金额4000 - 8000万元用于员工持股或激励[2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，累计回购191.31万股，占比0.3882%，金额2181.8038万元[2][7] - 2025年7月回购9.35万股，占比0.0190%，支付127.8665万元[7] 价格相关 - 实际回购价8.97 - 13.89元/股[2][7] - 因利润分配，回购上限调至不超14.68元/股[6]

股份回购进展 - 截至2025年7月31日累计回购股份数量达191.31万股 占公司总股本比例0.3882% [1] - 回购价格区间为8.97元/股至13.89元/股 最高与最低价差达54.8% [1] - 累计支付总金额2181.8038万元 未包含交易佣金等费用 [1]

压铸行业上市公司概况 - 广东鸿图2025年Q1营收20.99亿元，毛利率12.58%，拥有超大型压铸技术和500项铝合金专利，主要客户包括特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏、广汽 [1] - 鸿特科技专注于工业机器人关节压铸，谐波减速器壳体适配特斯拉Optimus，客户包括福特、本田、奔驰、丰田、吉利 [2] - 宜安科技在液态金属压铸领域全球领先，为三星、华为供应折叠屏铰链，镁合金年产能超500万件 [3] 汽车电子与轻量化技术 - 华阳集团2025年Q1营收19.91亿元，毛利率21.56%，是汽车电子压铸件龙头，HUD壳体供应宝马、奔驰，镁合金件减重25%，新能源客户订单占比超40% [4] - 万丰奥威是轻量化镁合金压铸生产商，汽车仪表盘支架全球市占率18%，2024年Q3营收39.99亿元，客户包括宝马、通用、比亚迪 [8] - 文灿股份2025年Q1营收12.7亿元，毛利率13.43%，一体化压铸技术全球领先，蔚来ET5车身件减重15%，6000T压铸单元量产效率提升40%，客户包括特斯拉、蔚来、理想、奔驰 [9] 新能源与一体化压铸 - 宁波拓普2025年Q1营收57.68亿元，是特斯拉一体化后舱供应商，客户包括特斯拉、比亚迪、吉利 [7] - 美利信9000T压铸机量产问界M9车身件，铝合金减重30%，2023年新能源业务营收占比超70%，客户包括华为问界、蔚来、小鹏 [13] - 比亚迪e平台3.0一体化压铸技术覆盖海豹、腾势车型，2023年压铸件自供率超80%，自研设备产能提升30% [20] 材料与工艺创新 - 云海金属是镁合金材料龙头，2023年镁合金业务增长55%，客户包括特斯拉、蔚来、宝马 [14] - 立中集团2025年Q1营收59.67亿元，同比增长16.49%，拥有免热处理合金技术专利，降低后加工成本30%，客户包括文灿股份、力劲集团、蔚来 [16] - 深圳新星是铝晶粒细化剂龙头，突破高真空压铸工艺，2025年车载光学业务预期营收10亿元，客户包括特斯拉、比亚迪 [17] 全球市场与客户分布 - 嵘泰股份汽车转向系统压铸件全球市占率18%，获特斯拉Tier 1认证，2023年海外营收占比40%，客户包括特斯拉、博世、采埃孚 [11] - 无锡贝斯特是涡轮增压器压铸龙头，动平衡精度±1g·cm，2023年汽车业务营收占比超80%，客户包括盖瑞特、博格华纳、潍柴 [12] - 锡南科技2025年Q1营收2.65亿元，涡轮增压器压气机壳全球市占率15.38%，核心客户包括戴姆勒（奔驰）、奥迪、宝马、博世 [26] 多元化业务布局 - 铭利达光伏逆变器压铸件全球市占率25%，良率99.8%，2023年光伏领域营收增长60%，客户包括华为、阳光电源、特斯拉储能 [18] - 胜利精密2025年Q1营收33.23亿元，业务涵盖消费电子和汽车零部件，是特斯拉储能壳体供应商，核心客户包括特斯拉（储能）、苹果、三星 [30] - 春兴精工2025年Q1营收22.07亿元，布局通信射频器件和汽车轻量化，核心客户包括奇瑞、华为、特斯拉 [28]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月1日收盘 公司股价报收17 59元 上涨2 33% 换手率1 23% 成交量6 08万手 成交金额1 06亿元 [1] - 主力资金净流入1026 61万元 占比成交额9 65% 其中超大单净流入160 62万元 占比1 51% 大单净流入865 99万元 占比8 14% [1] - 中单净流出322 27万元 占比3 03% 小单净流出1348 89万元 占比12 67% [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示 公司营业总收入24 38亿元 同比增长1 93% 归属净利润9083 47万元 同比增长18 42% [1] - 扣非净利润9040 70万元 同比增长20 14% 流动比率1 693 速动比率1 213 资产负债率50 35% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2004年 位于上海市 主营业务为金属制品业 注册资本49282 9181万人民币 实缴资本36000万人民币 [1] - 法定代表人崔建华 [1] 对外投资与商业活动 - 公司对外投资26家企业 参与招投标项目148次 [2] - 拥有商标信息9条 专利信息10条 行政许可102个 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予“增持”评级 [3][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是车用金属板材专家，主营业务是为中高端汽车、家电企业或其配套厂商提供金属板材加工剪切和配送服务，24年金属板材产品销售209万吨，同比增长22%，在中国乘用车钢、铝板材市场中市占率约为11% [7] - 报告研究的具体公司分红占比高，21 - 24年连续4年进行现金分红，现金分红占当年度归属于母公司净利润的比例逐年提升 [7] - 报告研究的具体公司开拓新品，铝挤压业务25H1开始投产，热成型业务25H2试投产，目标25年终端销售量增长超过汽车整体产量增长10pcts，并提升市场份额 [7] - 报告研究的具体公司入股开普勒、成立合资公司进军机器人领域，开普勒将汽车产业机器人项目平移至合资公司，双方开展渠道共建，加速场景落地 [7] - 预计报告研究的具体公司25 - 27年营业收入分别为119.7/126.7/134.0亿元，同比增速分别为6.1%/5.9%/5.7%，归母净利润为3.4/3.9/4.5亿元，同增7.6%/15.0%/14.4%，对应EPS分别为0.69/0.79/0.91元，7月25日收盘价对应PE为24/20/18倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 7月9日，开普勒人形机器人完成A + 轮战略融资，报告研究的具体公司成功加入；近期，报告研究的具体公司与上海开普勒机器人合资组建上海德普智擎机器人，注册资本1,000万元 [1] 基本数据 - 报告研究的具体公司总市值和流通市值均为8,018.33百万元，52周最高/最低股价为16.65/7.67元，52周最高/最低PE为26.02/11.98，52周最高/最低PB为1.90/0.88，52周涨幅为112.13%，52周换手率为42.94%，数据截止2025年07月25日 [5] 盈利预测 | 项目\年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 11278.50 | 11965.25 | 12673.18 | 13398.63 | | 增长率(%) | 15.54% | 6.09% | 5.92% | 5.72% | | 归属母公司净利润（百万元） | 316.71 | 340.73 | 391.69 | 448.23 | | 增长率(%) | -24.11% | 7.58% | 14.96% | 14.43% | | EPS(元/股) | 0.64 | 0.69 | 0.79 | 0.91 | | 市盈率（P/E） | 15.16 | 23.53 | 20.47 | 17.89 | | 市净率（P/B） | 1.11 | 1.75 | 1.64 | 1.52 | 注：数据截至7月25日 [9]

公司业务与市场表现 - 公司主营业务是为中高端汽车、家电企业或其配套厂商提供金属板材加工剪切和配送服务 [2] - 24年金属板材产品销售209万吨，同比增长22%，其中汽车行业销售量138万吨（含铝板1.6万吨） [2] - 在中国乘用车钢、铝板材市场中，公司市占率约为11% [2] 财务与分红 - 21-24年连续4年进行现金分红，分红占归母净利润比例分别为46.31%、48.48%、50.78%和54.36% [2] 新产品与产能扩张 - 铝挤压业务将于25H1投产，热成型业务将于25H2试投产 [2] - 公司目标25年终端销售量增长超过汽车整体产量增长10个百分点，并提升市场份额 [2] 机器人领域布局 - 公司与开普勒机器人合资成立上海德普智擎机器人有限公司，注册资本1,000万元 [1] - 开普勒将汽车产业机器人项目平移至合资公司实施，深化公司在机器人领域的布局 [2] - 公司计划通过汽车轻量化产能优势与开普勒开展渠道共建，加速场景落地 [2] 未来业绩预测 - 预计25-27年营业收入分别为119.7亿元、126.7亿元、134.0亿元，同比增速分别为6.1%、5.9%、5.7% [3] - 预计25-27年归母净利润为3.4亿元、3.9亿元、4.5亿元，同比增速分别为7.6%、15.0%、14.4% [3] - 7月25日收盘价对应PE为24倍、20倍、18倍 [3]

股份回购 - 拟用4000万至8000万元回购股份，价格不超15.03元/股，期限自2024年12月24日起12个月[2] - 前次调整后回购价格上限为不超14.83元/股，本次调整后为不超14.68元/股，2025年7月24日生效[3][7][9] - 截至2025年2月18日累计回购180,300股，截至2025年7月23日累计回购1,913,100股[5][6] 利润分配 - 2024年中期每10股派发现金红利2.00元，期末每10股派发现金红利1.50元[5][6]

利润分配方案 - 公司拟以股权登记日总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），总股本为492,829,181股，扣除回购专户1,913,100股后，实际参与分配股本为490,916,081股，共计派发现金红利73,637,412.15元 [1][2] - 差异化分红方案中回购专用账户股份不参与利润分配，维持每股分配比例不变 [2] - 每股现金红利计算为（490,916,081×0.15）÷492,829,181≈0.1494元/股 [3] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/7/23，除权（息）日为2025/7/24，现金红利发放日未明确 [1][4] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已指定交易股东可在发放日领取，未指定交易股东红利暂由中国结算保管 [4] 股东红利派发方式 - 崔建华、崔建兵、宁波人科创业投资合伙企业及上海傅桐企业管理咨询合伙企业的现金红利由公司自行派发 [4] - 个人股东及证券投资基金暂不代扣个人所得税，每股派发0.15元，转让时按持股期限计税（1个月内20%，1-12个月10%，超过1年免税） [5][6] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.135元 [6] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.135元 [7] - 其他机构投资者和法人股东自行缴税，每股税前派发0.15元 [7] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格=（前收盘价格-0.1494）元/股，流通股份变动比例为0 [3] - 差异化分红特殊处理依据《上海证券交易所交易规则》 [3]

差异化分红原因 - 公司回购专用账户中的股份不享有利润分配权利 根据《回购规则》和《回购指引》规定 回购股份不参与利润分配 [1][2] - 公司于2024年12月24日通过回购议案 拟使用4000万至8000万元自有资金及银行贷款回购股份 用于股权激励或员工持股计划 [2] - 截至2025年7月2日 公司已累计回购1,913,100股 存放于回购专用账户 因此需实施差异化分红 [3] 差异化分红方案 - 公司2024年期末利润分配方案为每10股派发现金红利1.50元（含税） 不送红股且不以资本公积金转增股本 [3] - 分配基数以股权登记日总股本扣除回购专户股份数量为准 共计派发现金红利73,637,412.15元（含税） [4] 差异化分红计算依据 - 除权除息参考价格计算公式为（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 以2025年7月1日收盘价13.81元/股为基准 [4] - 实际分派计算的除权除息参考价格为13.66元/股 虚拟分派计算的参考价格为13.6606元/股 两者差异仅0.0044% 影响极小 [4][5] 合规性结论 - 差异化分红符合已回购股份不参与分配的条件 且对除权除息参考价格影响绝对值低于1% [5] - 方案符合《公司法》《证券法》《回购规则》及《公司章程》规定 未损害公司及股东利益 [5]