投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入9.50亿元，同比下降17.77%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.14% [8] - 2025年第二季度营业收入5.27亿元，环比增长24.61%，归母净利润0.27亿元，环比大幅增长291.19% [8] - 新能源汽车零部件业务销售收入超2亿元，燃油车与新能源车共用产品销售收入超3亿元 [8] - 新业务领域获飞行汽车超2亿元订单及碳陶刹车系统超1亿元合同 [8] - 维持2025-2027年营收预测26.2/30.1/34.7亿元，同比增速分别为+19%/+15%/+15% [8] - 维持2025-2027年归母净利润预测1.5/1.8/2.5亿元，同比增速分别为+30%/+25%/+33% [8] 财务表现 - 2025Q2毛利率14.63%，同比提升4.60个百分点，环比提升2.56个百分点 [8] - 2025Q2期间费用率9.53%，同比下降0.77个百分点，环比下降2.90个百分点 [8] - 2025Q2归母净利率5.04%，同比提升2.05个百分点，环比提升3.44个百分点 [8] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.31/0.39/0.52元 [1][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为38/31/23倍 [1][8] 业务发展 - 深化与头部新能源车企合作，多次获得客户定点通知 [8] - 积极拓展宁德时代、宁波拓普、金博股份等二配客户 [8] - 行星滚柱丝杠已送样检测，机器人紧固件同步推进 [8] - 与金博股份战略合作推进碳陶刹车系统量产 [8] - 已获专利276项，其中发明专利39项（截至2025H1） [8] 产能建设 - IPO及非公开发行募投项目陆续投产 [8] - 广东、武汉、宁波等生产基地产能逐步释放 [8] - 产业布局持续优化，规模效应开始显现 [8] - 增强近地化配套与整体交付能力 [8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.5亿元，同比下降17.77%[1] - 归母净利润3335.84万元，同比下降46.14%[1] - 第二季度归母净利润2656.71万元，同比上升55.95%[1] - 毛利率13.49%，同比上升13.09个百分点[1] - 净利率3.51%，同比下降34.5%[1] - 三费占营收比5.55%，同比上升17.14%[1] - 每股收益0.07元，同比下降46.15%[1] - 每股经营性现金流0.24元，同比下降56.6%[1] 资产负债表 - 货币资金3.16亿元，同比增长5.9%[1] - 应收账款3.22亿元，同比增长8.08%[1] - 有息负债9560.99万元，同比下降28.77%[1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达282.82%[1][4] - 每股净资产5.71元，同比增长0.73%[1] 投资回报 - 2024年ROIC为4.02%，资本回报率不强[3] - 2024年净利率5.15%，产品附加值一般[3] - 上市以来ROIC中位数11.23%，投资回报较好[3] - 2023年ROIC为3.87%，投资回报一般[3] 业务发展 - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动[3] - 一季度利润下滑因客户销量不佳及募投项目产能爬坡[4] - 已获得超1亿元新定点项目，2025年累计新定点业务超20亿元[5] - 产品在光伏、储能和碳陶刹车系统领域实现量产[5] - 持续拓展新能源客户，深化客户合作粘性[5] 产能建设 - 募投项目处于产能爬坡阶段，未充分发挥自动化生产优势[4] - 产能利用率持续优化，自动化生产优势将逐步显现[5] - 产能释放为未来业绩发展奠定坚实基础[5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.50亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润3335.84万元 [1] 业务发展 - 公司不断丰富产品矩阵并着力构建第二增长曲线 [1] - 在手订单充足为可持续发展注入新动能 [1] - 已公告获得定点项目累计超30亿元 [1] - 定点项目大部分在2025年下半年及2026年度生产 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月27日 5家机构投资者合计持有长华集团A股股份5365.46万股 占总股本11.39% [1] - 机构投资者包括宁波长宏股权投资合伙企业 宁波久尔投资合伙企业 杭州瀚昭企业管理咨询合伙企业 诺德基金浦江373号单一资产管理计划 平安中证2000增强策略ETF [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.63个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期新增披露平安中证2000增强策略ETF 1只公募基金 [1] - 本期未再披露鹏华创新未来混合(LOF) 1只公募基金 [1] 外资机构变动 - 本期未再披露外资机构MERRILL LYNCH INTERNATIONAL [1]

核心观点 - 公司制定信息披露暂缓与豁免管理制度，规范涉及国家秘密和商业秘密的信息披露行为，确保依法合规履行义务 [1][2][3] 信息披露暂缓与豁免适用范围 - 涉及国家秘密的信息依法豁免披露，国家秘密指关系国家安全和利益、依照法定程序确定、泄露可能损害国家在政治经济国防外交等领域安全的信息 [1][2] - 涉及商业秘密的信息可暂缓或豁免披露，包括核心技术信息披露可能引致不正当竞争、经营信息披露可能侵犯公司或他人利益、披露可能严重损害公司或他人利益的情形 [2][3] - 商业秘密指不为公众所知悉、能为权利人带来经济利益、具有实用性并经权利人采取保密措施的技术信息和经营信息 [3] 信息披露暂缓与豁免实施条件 - 暂缓或豁免披露商业秘密后出现原因消除、信息难以保密或信息已泄露或市场出现传闻的情形时，应当及时披露并说明理由、内部审核程序及内幕信息知情人买卖股票情况 [3] - 定期报告和临时报告中涉及国家秘密或商业秘密的信息可采用代称、汇总概括或隐去关键信息等方式豁免披露，若处理后仍存在泄密风险可豁免披露临时报告 [3] - 暂缓披露临时报告或其中有关内容应当在原因消除后及时披露，同时说明理由、内部审核程序及暂缓披露期限内知情人买卖证券情况 [4] 审核程序与档案管理 - 信息暂缓或豁免披露前，董事、高级管理人员和其他相关知情人需确保信息知情者控制在最小范围内，相关责任人需确保信息内容真实准确完整 [4] - 公司需审慎确定信息披露暂缓与豁免事项，并采取有效措施防止信息泄露 [4] - 暂缓或豁免披露需由相关部门填写申请文件并附材料提交证券事务部，董事会秘书审核是否符合条件后报董事长审批 [4] - 董事会秘书需及时登记豁免披露的方式、文件类型、信息类型、内部审批流程等事项，涉及商业秘密的还需登记信息是否已公开、认定理由、披露影响及内幕信息知情人名单，档案保存期限不少于十年 [5] - 公司需在定期报告公告后十日内将暂缓或豁免披露的登记材料报送浙江证监局和上海证券交易所 [5] 责任与处罚机制 - 对不符合暂缓或豁免情形、原因消除或期限届满未及时披露的行为，公司将对直接责任人和分管责任人采取惩戒措施，包括批评、警告、解除职务，并追究行政、经济责任及要求赔偿 [6] 制度制定与执行依据 - 制度依据《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规及《公司章程》制定 [1] - 制度由公司董事会制定、解释并修订，自董事会审议通过后生效 [7] - 制度未尽事宜或与法律法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》抵触时，依照后者规定执行 [7]

总则 - 为促进公司经营管理的制度化、规范化和科学化，确保总经理层人员忠实履行职责并提高决策水平，制定本工作细则 [1] - 总经理层人员包括总经理、副总经理和财务负责人 [2] - 总经理层人员需遵守法律法规和公司章程，对公司董事会负责并接受监督 [2] 总经理层人员组成与任免程序 - 总经理层设总经理一名、副总经理若干名和财务负责人一名 [4] - 总经理由董事长提名并由董事会聘任或解聘，副总经理和财务负责人由总经理提名并由董事会聘任或解聘 [5] - 总经理层人员任期三年且可续聘，需具备5年以上企业管理经验等条件 [5][6] - 存在无民事行为能力、特定犯罪记录或失信被执行人等情形者不得担任总经理层职务 [7] - 聘任与解聘由董事会决定，需签订聘任合同，辞职需提交书面报告并执行审计及移交手续 [8][10][11] 总经理层职责与分工 - 总经理主持公司全面工作并行使组织实施董事会决议、年度经营计划、内部机构设置方案拟定等职权 [12][13] - 董事会闭会期间，总经理办公会议可审议收购重大资产、委托理财等事项，但需报董事长批准并事后向董事会报告 [14] - 总经理有权批准单项不超过公司最近一期经审计净资产1%的对外投资或同一会计年度同一对象累计交易金额低于净资产2%的对外投资或资产处置 [14] - 副总经理在总经理领导下分工负责经营管理工作，组织编制工作计划并对投资项目进行调查论证 [15] - 财务负责人统一领导财务管理工作，拟定财务规章制度并组织财务分析及监督 [16] 工作机构及工作程序 - 公司办公室作为总经理处理日常事务的常设机构 [22] - 总经理办公会议由办公室筹备、总经理召集并主持，分为例行会议与临时会议 [23][24] - 会议研究事项包括公司中长期发展规划、重大投资项目、内部机构设置方案、员工工资奖惩方案及基本管理制度拟定等 [13][25] - 会议实行民主集中制，由总经理作出最终决定，决定事项以会议纪要或决议形式经签署后组织实施 [29][32] - 会议需提前申报议题，重要讨论材料须至少提前一天送达出席人员 [31] 报告制度 - 总经理需每季度定期向董事会报告公司经营情况 [33] - 根据董事会要求，总经理需随时报告日常生产经营情况包括重大合同签订执行、资产资金运用及盈亏情况，并保证报告真实性 [34] - 遇重大事故、突发事件或重大诉讼，总经理及其他高级管理人员需在接到报告后第一时间报告董事长并通知董事会秘书 [36] 绩效评价与激励约束机制 - 总经理及其他高级管理人员的绩效评价由董事会负责组织考核 [37] - 薪酬与公司绩效和个人业绩相联系，参照绩效考核指标完成情况发放 [38] - 公司可建立激励与约束长效机制包括制定股权激励计划 [39] - 总经理层人员违反法律法规或工作失职致使公司遭受损失，将根据情节给予经济处罚或行政处分直至追究法律责任 [40] 附则 - 本工作细则未尽事宜依照国家有关法律法规及公司章程执行 [41] - 细则解释权归董事会，经董事会审议通过后生效 [44][45]

总则 - 制度旨在规范董事及高级管理人员离职管理 保障公司治理稳定性及股东权益 依据《公司法》《上市规则》等法律法规及《公司章程》制定 [1] - 适用范围包括全体董事（含独立董事）及高级管理人员的主动辞职、任期届满卸任、罢免、解聘等所有离职情形 [1] 离职情形 - 董事及高级管理人员任期按《公司章程》执行 任期届满未及时改选或聘任时 原人员需继续履行职务直至新就任 [1] - 董事辞任提交书面报告后生效 但若导致董事会成员低于法定人数、审计委员会欠缺会计专业人士或独立董事比例不符规定时 需在原董事履职至新董事就任 [2] - 董事提出辞任后 公司需在60日内完成补选 确保董事会及专门委员会构成符合规定 [2] - 高级管理人员辞职程序按劳动合同规定执行 [2] - 股东会或董事会决议罢免、解聘董事或高级管理人员时 自决议生效日起离职 [2] - 法定代表人董事长辞任视为同时卸任法定代表人 公司需在30日内确定新法定代表人 [3] - 无正当理由任期届满前解任董事的 董事可要求公司赔偿 公司需依公平原则确定补偿 禁止利益输送 [3] - 擅自离职造成损失的董事或高级管理人员需承担赔偿责任 [3] 离职后责任与义务 - 离职后不得利用原职务干扰公司经营或损害利益 忠实义务在辞任或任期结束后2年内仍有效 其他义务依公平原则确定 任职期间责任不因离职免除 [3] - 保密义务持续至相关信息成为公开信息 [4] - 继续持有公司股份或股权性质证券的 需遵守证监会及交易所规定及相关承诺 [4] - 任职期间作出的公开承诺需继续履行 未履行完毕的需提交书面说明及履行计划 公司可采取措施督促 [4] 责任追究机制 - 违反法律法规、《公司章程》或本制度造成损失的 董事会可追责 追偿金额包括直接损失、预期利益损失及合理维权费用 涉嫌犯罪移送司法机关 [4] - 对追责决定有异议的 可自收到通知15日内向审计委员会申请复核 复核期间不影响财产保全措施 [5] 附则 - 本制度未尽或与法律法规冲突时 按国家法律、《公司章程》等规定执行 [5] - 制度由董事会制定、解释并修订 自董事会审议通过后生效 [5]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行人民币普通股(A股)51,806,353股 每股发行价为人民币14.67元 募集资金总额为人民币759,999,198.51元 [1] - 扣除发行费用(不含税)人民币7,026,232.41元后 实际募集资金净额为人民币752,972,966.10元 [1] - 募集资金于2022年3月9日存入专户 立信会计师事务所出具验资报告(信会师报字[2022]第ZF10080号) [1] 现金管理方案 - 拟使用不超过人民币3,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理 额度在12个月期限内可滚动使用 [2][4] - 资金将用于购买安全性高、流动性好的保本型产品(如结构性存款、大额存单等) [4] - 现金管理期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [4] 资金用途变更情况 - 2024年3月27日及4月12日召开会议审议通过 将"轻量化汽车铝部件智能化生产基地项目"变更为"年产20亿件汽车高强度紧固件生产线建设项目(二期)" [3] - 节余募集资金全部投入新项目 并重新签订募集资金三方监管协议 [3] 风险控制措施 - 选择经营效益好、资金运作能力强的金融机构产品 [4] - 财务部门建立台账管理 每日核对银行账户余额 [5] - 独立董事和监事会有权对资金使用情况进行监督审计 [5] 对公司经营影响 - 不影响募集资金投资项目建设和募集资金使用 不存在变相改变募集资金用途的情况 [5] - 有利于提高资金使用效率 获得投资收益 为公司和股东谋取更多回报 [5] 审议程序与合规性 - 已经董事会和监事会审议通过 符合《上海证券交易所股票上市规则》等法规要求 [5][6] - 保荐机构东吴证券对现金管理事项无异议 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.50亿元，同比下降17.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3335.84万元，同比下降46.14% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.14亿元，同比下降56.63% [2] - 基本每股收益0.07元/股，同比下降46.15% [2] 业务结构 - 主营业务为汽车金属零部件研发制造，形成"紧固件+冲焊件+大型铝铸件"产品结构 [3][4] - 产品覆盖三电系统、发动机系统、悬挂系统等汽车关键部位 [5] - 新能源汽车零部件销售收入超2亿元，燃油车与新能源车共用产品销售收入超3亿元 [12] 产能布局 - 在宁波、广东、武汉、吉林建立多个生产基地，覆盖国内主要汽车产业集群 [16] - IPO募投项目及部分非公开发行募投项目已陆续结项投产，新增产能逐步释放 [11][16] - 全资子公司宁波焌升竞得前湾新区6.44万平方米工业用地，用于行星滚柱丝杠等新业务 [17] 研发投入 - 2025年上半年研发投入5005.81万元，占营业收入比例5.27% [17] - 拥有276项专利，其中发明专利39项 [17][24] - 在广州、武汉、宁波三地设立技术研发中心 [17] 新业务拓展 - 碳陶刹车系统金属零部件已于2024年12月开始量产，年配套能力20万件 [7][23] - 2025年7月获得碳陶刹车盘金属结构件订单，生命周期总销售金额超1亿元 [15] - 行星滚柱丝杠样品已于2024年底产出，2025年7月生产出迭代样品并送样检测 [14][17] - 已研发机器人专用紧固件并向国内知名机器人企业送样报价 [14] 客户结构 - 前五名客户销售额占比55.83%，客户集中度较高 [27] - 主要客户包括一汽大众、上汽大众、上汽通用等主流车企及新能源车企 [4][19] - 与宁德时代、金博股份等重要二级供应商深化合作 [19] 行业环境 - 2025年1-6月全国汽车产销量1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4% [3][10] - 新能源汽车产销量696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3% [3] - 新能源汽车新车销量占比达44.3% [12] - 中国品牌乘用车销量占比68.5%，同比增长25% [3]

公司基本情况 - 公司代码为605018 在上海证券交易所A股上市 简称长华集团[1] - 总资产32.82亿元 较上年度末下降0.37%[1] - 归属于上市公司股东的净资产未披露具体数值[1] 财务表现 - 营业收入9.50亿元 同比下降17.77%[1] - 利润总额2923.12万元 同比下降53.84%[1] - 归属于上市公司股东的净利润3335.84万元 同比下降46.14%[1] - 扣除非经常性损益的净利润2467.27万元 同比下降54.63%[1] 股权结构 - 股东总数为16,438户 无优先股股东[1] - 控股股东王长土持股48.13% 共计2.27亿股[3] - 王庆持股20.63% 共计9720万股 与王长土为父子关系[3] - 前十大股东中包括两个员工持股平台:宁波长宏(持股7.64%)和宁波久尔(持股3.18%)[3] 公司治理 - 董事会秘书章培嘉 证券事务代表王远瑛[1] - 注册地址为浙江省慈溪市周巷镇环城北路707号[1] - 报告期内未进行利润分配或公积金转增股本[1] 重大事项 - 报告期内无需要披露的重大事项[5] - 经营情况变化主要体现在收入和利润的大幅下滑[1]