行业投资评级 - 维持计算机行业“看好”评级 [1][28] - 维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [1][28] 核心观点 - 报告认为，AI算力与应用产业链正形成共振向上的趋势 [1] - AI应用方面，近期互联网巨头加速布局C端智能体应用，有望推动AI商业闭环的全面构建 [1][27] - AI算力方面，英伟达H200芯片获批对华出口或将缓解国内云计算厂商的AI芯片供应影响，同时国产算力芯片企业有望加速发展，支撑行业维持高景气度 [1][27] - 持续看好AI应用板块在技术落地提速与场景需求释放的双重驱动下的增长潜力，建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [1][27][28] 行业要闻总结 - **英伟达H200芯片获准对华出口**：美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片，美方将从相关芯片出口中收取25%的分成，此安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他AI芯片公司 [12] - H200芯片于2024年开始发货，是英伟达首款搭载HBM3e存储器的GPU，与前一代A100相比，存储器容量提升近一倍，带宽提高约2.4倍，最高可达141GB容量与每秒4.8TB的传输速度 [12] - 预计H200性能约为此前获准对华出口的H20芯片的6倍 [12] - **阿里巴巴成立千问C端事业群**：目标是将千问App打造成为AI时代的“超级App”和用户第一入口，未来还将把千问打造成覆盖眼镜、PC、汽车等场景的无处不在的AI助手 [12] - **百度评估分拆昆仑芯上市**：百度集团正就分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司并筹备上市进行评估，计划最早于2026年一季度向港交所递交申请 [13] - 昆仑芯为百度内部孵化的AI芯片公司，首轮估值约130亿元，2024年公司营收超过10亿元，外部客户占比约40% [13] 行业数据总结 - **算力租赁价格平稳**：报告期内，主要云计算平台的算力租赁价格环比上周无变化（0.00%） [14][15] - 具体价格示例如下： - 腾讯云上，配置为V100-32GB*8、96核CPU、384GB内存、4*3.2TB硬盘的GPU计算集群价格为66.63元/小时 [14][15] - 腾讯云上，配置为A100-40GB*8、192核CPU、1024GB内存、4*3.2TB硬盘的GPU计算集群价格为161.50元/小时 [14][15] - 恒源云上，配置为A100-80GB*1、13核CPU、128GB内存、20GB+50GB硬盘的GPU算力价格为5.95元/小时 [14][15] - 恒源云上，配置为A800-80GB*1、16核CPU、256GB内存、20GB+50GB硬盘的GPU算力价格为7.50元/小时 [14][15] 公司公告总结 - **中科曙光**：公司终止了与海光信息的重大资产重组计划，但表示不影响双方后续的持续合作，并将在系统级产品应用上建立更紧密的合作关系 [15][16] - **金桥信息**：公司向特定对象发行A股股票申请已获得上海证券交易所审核通过，尚待中国证监会注册 [17] - 本次发行拟募集资金总额不超过61,538.00万元，用于智慧空间核心解决方案升级项目、面向行业应用的AI研发项目及补充流动资金 [18] - **新点软件**：公司中标“广州市花都区数字化智慧社区建设项目——智慧民生服务与城市治理工程项目”，为第一中标候选人，中标金额为5400.00万元 [19] 行情回顾总结 - **板块表现**：在12月4日至12月10日期间，沪深300指数上涨1.34%，申万计算机行业指数上涨1.13% [1][20] - **子行业涨跌**：申万计算机三级子行业大部分上涨，具体涨幅为：垂直应用软件（2.45%）> IT服务Ⅲ（1.04%）> 其他计算机设备（0.84%）> 横向通用软件（0.01%）> 安防设备（-0.21%） [1][20] - **板块估值**：截至2025年12月10日，申万计算机行业市盈率（TTM）为205.43倍，相对沪深300的估值溢价率为1446.02% [21][24] - **个股情况**：本周部分公司受益于商业航天、AI算力、AI医疗等概念影响表现较好 [25] - 涨幅前五位：达华智能、赢时胜、荣科科技、星环科技、宏景科技 [25] - 跌幅前五位：ST立方、佳华科技、普联软件、天源迪科、久其软件 [25]

公司融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已于2025年12月8日获得上海证券交易所审核通过，后续尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [1] - 本次发行募集资金总额不超过61,538.00万元（约6.15亿元） [1] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后将用于三个项目：智慧空间核心解决方案升级项目、面向行业应用的AI研发项目、补充流动资金项目 [1] - 智慧空间核心解决方案升级项目预计投资总额为35,113.26万元，拟投入募集资金35,113.26万元 [2] - 面向行业应用的AI研发项目预计投资总额为22,497.88万元，拟投入募集资金16,224.74万元 [2] - 补充流动资金项目拟投入募集资金10,200.00万元 [2] - 三个项目预计投资总额合计为67,811.14万元，拟投入募集资金总额为61,538.00万元 [2] 发行方案核心条款 - 本次发行对象为不超过35名符合中国证监会规定的特定投资者 [2] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [2] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的20%，即不超过73,021,505股 [3] - 发行对象所认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 公司控制权影响 - 发行前，控股股东、实际控制人金国培持有公司18.25%的股份 [3] - 按本次发行数量上限73,021,505股测算，发行完成后金国培的持股比例最低将减少至15.21% [3] - 公司将采取措施保证控制权稳定，预计本次发行不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [4][5]

公司融资进展 - 金桥信息非公开发行股票申请审核状态变更为“审核通过” [1] - 本次非公开发行股票的保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 [1]

公司融资进展 - 上海金桥信息股份有限公司（证券代码603918）向特定对象发行A股股票的申请已于2025年12月8日获得上海证券交易所审核通过 [1] - 上海证券交易所出具的审核意见认为，公司本次发行申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次发行事项尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后方可实施，最终能否及何时获得注册存在不确定性 [1] 公司信息披露 - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实、准确、完整，并承担法律责任 [1] - 公司将根据事项进展，严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务 [1] - 公司于2025年12月9日通过董事会发布了本次审核通过的公告 [3]

融资进展 - 公司2025年12月8日收到上交所关于向特定对象发行股票审核意见[1] - 发行股票申请获上交所审核通过，符合相关要求[1] - 上交所将提交中国证监会注册，尚需获同意注册决定方可实施[1]

股价与交易表现 - 11月27日股价下跌2.09%，报收17.78元/股，总市值64.97亿元 [1] - 当日成交金额2.14亿元，换手率3.26% [1] - 主力资金净流出1929.25万元，特大单及大单资金均呈净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨39.78%，但近60日下跌10.52% [2] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次（5月15日）龙虎榜净卖出8228.11万元 [2] 公司基本面 - 2025年1-9月实现营业收入4.27亿元，同比增长19.17% [3] - 2025年1-9月归母净利润为-5963.39万元，亏损额同比收窄17.36% [3] - 主营业务收入构成为：智慧场景解决方案51.82%，智慧建筑解决方案26.73%，大数据及云平台服务21.45% [2] - A股上市后累计派现1.78亿元，近三年累计派现2191.91万元 [4] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为6.62万户，较上期减少3.51% [3] - 人均流通股5518股，较上期增加3.64% [3] - 十大流通股东出现变动，香港中央结算有限公司、富国稳健增长混合A、富荣信息技术混合A为新进股东 [4] - 富国新兴产业股票A持股573.41万股，较上期减少211.83万股；财通资管数字经济混合发起式A持股245.70万股，较上期减少303.49万股 [4] - 华安媒体互联网混合A、富国创新趋势股票A、富国中小盘精选混合A/B退出十大流通股东之列 [4] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1994年8月17日，于2015年5月28日上市 [2] - 主营业务涉及智慧场景解决方案、智慧建筑解决方案和大数据及云平台服务 [2] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 所属概念板块包括在线教育、智慧政务、小盘、数字经济、数据确权等 [2]

公司融资与保荐机构变更 - 公司于2020年获证监会核准非公开发行不超过46,633,418股A股新股 并于2021年4月完成发行[1] - 前次发行的保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 其法定持续督导期原定至2022年12月31日止 因募集资金尚未使用完毕 申万宏源继续履行相关督导职责[1] - 公司于2025年7月25日召开董事会 并于2025年8月11日召开临时股东大会 审议通过了2025年度向特定对象发行A股股票的相关议案[1] - 为本次发行 公司聘请国泰海通股份有限公司担任新的保荐机构 并已签订保荐协议[1] 保荐机构职责交接 - 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 公司因再次发行证券另行聘请保荐机构 应终止与原保荐机构的协议 由新保荐机构承接未完成的持续督导工作[2] - 因此 申万宏源尚未完成的持续督导工作将由国泰海通承接 申万宏源不再履行相关责任[2] - 国泰海通委派保荐代表人杨帆先生和方亮先生共同负责公司的保荐及持续督导工作[2] 新任保荐代表人背景 - 保荐代表人杨帆先生为国泰海通投资银行部执行董事 主持或参与项目包括汉得信息创业板IPO 劲拓股份创业板IPO 澳洋顺昌可转债 天风证券主板IPO与配股 洛阳钼业重大资产重组与非公开发行 德科立非公开发行 天风证券非公开发行等[4] - 保荐代表人方亮先生为国泰海通证券投资银行部业务董事 主持或参与项目包括绿的谐波科创板IPO 味知香主板IPO 国芯科技科创板IPO 诚迈科技非公开 中石科技非公开 澳洋科技非公开等[4] - 两位保荐代表人均在保荐业务中严格遵守相关规定 执业记录良好[4]

前次发行 - 公司2021年4月完成不超46,633,418股新股非公开发行[1] - 申万宏源为前次发行保荐机构，督导期至2022年底后因资金未用完继续履职[1] 本次发行 - 公司2025年审议通过向特定对象发行A股股票议案[2] - 国泰海通担任本次发行保荐机构，承接申万宏源未完成督导工作[2] - 杨帆、方亮负责保荐及督导，二人执业记录良好[2][4]

公司融资计划 - 公司计划向特定对象发行A股股票，发行股份数量上限为73,021,505股 [1] - 本次发行募集资金总额调整为不超过61,538.00万元，原计划为不超过63,338.00万元 [20] - 发行方案假设于2026年6月底实施完毕，最终以中国证监会批准注册后的实际发行时间为准 [1] 财务影响分析 - 公司预测2025年归属于上市公司股东的净利润为-5,304.40万元，扣除非经常性损益的净利润为-4,508.74万元 [1] - 对2026年净利润设定了三种假设情形：较2025年持平、减亏10%、减亏20%，以测算发行对主要财务指标的影响 [1] - 本次发行后公司股本及净资产规模将增加，短期内每股收益和净资产收益率可能存在被摊薄的情况 [4] 募集资金用途 - 募集资金投资项目是对公司现有智慧空间解决方案业务的补充和完善 [4] - 项目将聚焦云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网等新一代信息技术的研究拓展 [7] - 项目实施不会导致公司主营业务发生变化 [5] 公司业务与技术储备 - 公司拥有CMMI5评估认证，标志其软件研发的过程组织、技术水平和项目管理能力达到较高水平 [7] - 公司建立了遍布全国的分支机构，客户覆盖党政机关、公检法、教育机构及众多大型企业 [8] - 公司通过金桥学院建立健全的培训体系和多通道职业发展路径，培养高素质人才队伍 [6] 公司治理与投资者回报 - 公司制定了《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划（修订稿）》，明确股东利润分配政策 [12] - 公司建立了规范的法人治理结构和科学有效的职责分工制衡机制 [11] - 控股股东、实际控制人及全体董事、高级管理人员均就填补即期回报措施作出相关承诺 [13][14] 审核进展与程序 - 公司已收到上海证券交易所出具的审核问询函，并会同中介机构完成回复及申请文件更新 [16][17] - 本次发行相关议案已经公司第五届董事会第三十次会议、2025年第三次临时股东大会及第六届董事会第二次会议审议通过 [15][19][36] - 本次向特定对象发行A股股票事项尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施 [38]

董事会决议与发行方案调整 - 公司第六届董事会第二次会议于2025年11月24日召开，9名董事全部出席并审议通过多项议案 [2] - 公司决定将2025年度向特定对象发行A股股票的募集资金总额从不超过63,338.00万元调整为不超过61,538.00万元，减少了1,800.00万元 [3] - 募集资金净额将用于特定投资项目，公司可根据项目进度和资金需求调整投入顺序和金额 [3] 再融资项目进展与文件更新 - 公司已收到上海证券交易所出具的审核问询函，并会同中介机构完成了回复及相关申请文件的更新 [20] - 为符合新《公司法》配套制度要求，公司对发行预案等文件进行了修订，包括取消监事会设置、将“股东大会”表述调整为“股东会”等 [7][16][24] - 本次向特定对象发行股票事宜尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册后方可实施 [21][43] 募投项目与公司业务关联 - 本次募集资金投资项目是对公司现有智慧空间解决方案业务的补充和完善，并将在云计算、大数据及人工智能等新技术领域进行研究拓展 [30] - 项目实施不会导致公司主营业务发生变化，旨在优化产品和服务，深化业务版图 [30][31] - 公司拥有遍布全国的分支机构和完整的市场网络，客户覆盖党政机关、公检法、知名高校及大型企业，为募投项目实施提供了市场储备 [35] 公司技术与人员储备 - 公司通过自主研发掌握了多项业内领先技术，并持续开展富通信、大数据可视化、区块链、人工智能等新一代信息技术研究 [34] - 公司已通过CMMI5评估认证，表明其软件研发能力达到较高水平 [34] - 公司培养了一批具有丰富经验的业务和技术专家，拥有健全的培训体系和多通道职业发展路径，形成了稳定、高素质的人才队伍 [33]