公司担保事项 - 公司为全资子公司南京久帝化工有限公司提供不超过人民币6000万元的担保，承担连带责任保证 [2] - 担保旨在满足子公司经营发展需要，被担保人资信状况良好，公司能有效控制其日常经营及重大事项 [2] - 本次担保事项在公司股东会批准的担保额度范围内 [2] 公司对外担保概况 - 截至公告日，公司及其控股子公司对外担保总额为426364.71万元 [2] - 公司对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的98.75% [2] - 公司无逾期担保 [2]

担保情况 - 公司为6家控股子公司各提供1000万元担保[3][7] - 为上海慎则等6家子公司实际提供的担保余额分别为23938.40万元、1660.00万元、12000.00万元、1000.00万元、70600.00万元、3000.00万元[3][5] - 截至公告日公司及其控股子公司对外担保总额为411908.19万元，占最近一期经审计净资产的比例为95.40%[6][33] - 公司2025年度担保总额度不超过110亿元，担保时间自2024年年度股东大会审议通过之日起12个月[7] 公司业绩 - 2025年1 - 9月公司资产总额60.42亿元，2024年度为16.59亿元[10] - 2025年1 - 9月公司负债总额59.05亿元，2024年度为15.45亿元[10] - 2025年1 - 9月公司资产净额1.38亿元，2024年度为1.14亿元[10] - 2025年1 - 9月公司营业收入8.84亿元，2024年度为5.47亿元[10] - 2025年1 - 9月公司净利润2396.45万元，2024年度亏损109.24万元[10] 子公司业绩 - 上海鼎铭秀博2025年1 - 9月营业收入1553.00万元，2024年度为2809.79万元[11] - 镇江宝华2025年1 - 9月资产总额4.64亿元，2024年度为3.43亿元[12] - 镇江宝华2025年1 - 9月净利润2404.88万元，2024年度为1383.33万元[12] - 南京久帝2025年1 - 9月营业收入4.99亿元，2024年度为6.60亿元[14] - 南京久帝2025年1 - 9月净利润2022.68万元，2024年度为2473.29万元[14] - 上海密尔克卫化工储存2025年1 - 9月资产总额16.1080241009亿元，2024年为16.2356331257亿元[16] - 上海密尔克卫化工储存2025年1 - 9月负债总额6.691106017亿元，2024年为7.6249054281亿元[16] - 上海密尔克卫化工储存2025年1 - 9月营业收入5.3958035134亿元，2024年为6.8839049606亿元[16] - 上海密尔克卫化工储存2025年1 - 9月净利润8025.481492万元，2024年为9145.314869万元[16] - 上海密尔克卫特种物流2025年1 - 9月资产总额1.9228426362亿元，2024年为1.1665437594亿元[17] - 上海密尔克卫特种物流2025年1 - 9月负债总额1.5864820835亿元，2024年为9158.085577万元[17] - 上海密尔克卫特种物流2025年1 - 9月营业收入5787.33846万元，2024年为9633.303022万元[18] - 上海密尔克卫特种物流2025年1 - 9月净利润819.497911万元，2024年为1435.043421万元[18] 其他 - 担保协议六保证人是公司，债权人是上海农村商业银行股份有限公司临港新片区分行，债务人是上海密尔克卫特种物流有限公司[30] - 担保协议六保证方式为连带责任保证，保证金额不超过1000万元，保证期间为主合同约定的债务人履行债务期限届满之日起三年[30] - 本次担保是为满足6家全资子公司经营发展需要，被担保公司资信良好[31] - 本次担保经公司第四届董事会第六次会议、2024年年度股东大会审议通过[32] - 公司不存在逾期担保[34]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

担保合同签署 - 公司与交通银行上海闵行支行签订合同，为上海港口化工物流有限公司提供额度为人民币1100万元担保，为南京密尔克卫提供额度为人民币1000万元担保，并承担连带保证责任 [1] - 公司与中国银行上海自贸试验区分行签订合同，为上海慎则化工科技有限公司提供额度为人民币5000万元担保，并承担连带保证责任 [1] 担保余额情况 - 本次担保事项后，扣除已履行到期的担保，公司及其子公司对外担保余额为人民币484908.19万元 [1] - 上述担保余额在公司股东会批准的担保额度范围内 [1]

担保情况 - 为上港物流、南京密尔克卫、上海慎则分别提供1100万、1000万、5000万元担保[3][6] - 实际担保余额分别为1100万、1000万、33938.4万元[3] - 截至公告日，对外担保总额484908.19万元，占比112.30%[5] - 2025年度担保总额度不超110亿元，担保期12个月[6] - 担保协议保证方式均为连带责任保证[13][14][15] 子公司业绩 - 上港物流2025年1 - 9月营收14666008.44元，净利润 - 699839.21元[8] - 南京密尔克卫2025年1 - 9月营收64535383.89元，净利润9877533.77元[9] - 上海慎则2025年1 - 9月营收8.84亿元，净利润2396.45万元[11] 子公司资产 - 上港物流2025年9月30日资产总额76718254元，资产净额45916046.03元[8] - 南京密尔克卫2025年9月30日资产总额360322790.2元，资产净额289213466.07元[9] - 上海慎则2025年1 - 9月资产总额60.42亿元，资产净额1.38亿元[11] 子公司股权与资本 - 公司持有上港物流、南京密尔克卫、上海慎则100%股权[7][8][10] - 上港物流、南京密尔克卫、上海慎则注册资本分别为7000万、12100万、7000万人民币[8][9][10] 其他 - 本次担保经董事会和股东大会审议通过[18] - 公司不存在逾期担保[19]

公司动态 - 密尔克卫化工供应链服务股份有限公司成立新子公司密尔克卫化工供应链管理（宁波）有限公司 [1] - 新公司法定代表人为江震，注册资本为500万人民币 [1] - 新公司由密尔克卫（603713）全资持股 [1] 业务范围 - 新公司经营范围包括供应链管理服务、计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 业务涵盖光伏设备及元器件销售、数据处理和存储支持服务 [1]

板块整体表现 - 物流板块在11月19日整体下跌0.3%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST雪发（上涨4.94%），领跌股为龙洲股份（下跌9.95%）[1][2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括ST雪发（收盘价5.10元，上涨4.94%）、华鹏飞（收盘价7.13元，上涨4.70%）和东方嘉盛（收盘价15.85元，上涨4.07%）[1] - 跌幅居前的个股包括龙洲股份（收盘价7.06元，下跌9.95%）、使用浓度（收盘价24.21元，下跌4.00%）和广汇物流（收盘价6.99元，下跌3.98%）[2] - 主要物流公司中，圆通速递上涨1.56%，顺丰控股微涨0.10%，韵达股份微涨0.14%[1] 资金流向 - 物流板块整体主力资金净流出2.52亿元，而游资资金净流入5785.71万元，散户资金净流入1.94亿元[2] - 东方嘉盛获得主力资金净流入4425.85万元，净占比13.10%，为板块最高[3] - 华鹏飞主力资金净流入3017.63万元，净占比6.15%[3] - 顺丰控股主力资金净流入1639.20万元，但游资净流出6929.75万元[3]

股价与资金流向 - 11月18日盘中股价下跌2.01%至58.61元/股，总市值92.68亿元 [1] - 当日成交额1978.07万元，换手率0.21% [1] - 主力资金净流出186.86万元，其中特大单买入116.68万元（占比5.90%），大单卖出522.21万元（占比26.40%） [1] - 今年以来股价累计上涨16.08%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.68%、1.84%、4.39% [1] 公司基本概况 - 公司为专业化工供应链综合服务商，提供货运代理、仓储和运输等一站式综合物流服务 [1] - 主营业务收入构成为：化工品分销（MCD）48.08%，全球货代业务（MGF）24.02%，仓配一体化（MWT）17.40%，全球移动（MGM）9.96% [1] - 公司成立于1997年3月28日，于2018年7月13日上市 [1] 行业与市场表现 - 公司所属申万行业为交通运输-物流-仓储物流，涉及沪自贸区、GDR概念、人工智能等多个概念板块 [2] - 截至9月30日，股东户数为1.13万户，较上期减少9.63%，人均流通股增至14034股，增加10.66% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入106.70亿元，同比增长11.70% [2] - 2025年1-9月归母净利润为5.25亿元，同比增长7.04% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现4.44亿元，近三年累计派现2.88亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1131.35万股，较上期减少133.28万股 [3] - 前海开源公用事业股票为新进第四大股东，持股610.37万股 [3] - 兴全合润混合A持股427.68万股不变，兴全商业模式混合(LOF)A持股399.04万股，增加6.23万股 [3] - 中欧时代先锋股票A退出十大流通股东之列 [3]

公司财务与运营 - 截至公告披露日 公司及其子公司对外担保余额约为47.88亿元 占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的比例为110.89% [1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为物流占比51.39% 交易占比48.08% 其他业务占比0.53% [1] - 截至发稿 公司市值为95亿元 [1]

担保情况 - 为密尔克卫化工物流提供1亿元担保，为镇江宝华物流提供8000万元担保[3][7] - 为密尔克卫化工物流实际担保余额29.019747亿元，为镇江宝华物流实际担保余额1.2亿元[3] - 截至公告日，公司及其控股子公司对外担保总额47.880819亿元，占最近一期经审计净资产比例110.89%[5] - 2025年度公司担保总额度不超110亿元，担保时间自2024年年度股东大会审议通过之日起12个月[7] - 担保协议一保证金额不超过10,000.00万元[13] - 担保协议二保证金额不超过8,000.00万元[14] - 截至公告披露日，公司及其子公司对外担保余额为478,808.19万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产比例为110.89%[18] 公司及子公司财务数据 - 密尔克卫化工物流2025年9月30日资产总额53.889880633亿元，负债总额44.5743318609亿元，资产净额9.3155487721亿元，营业收入40.5843864511亿元，净利润1.2684769894亿元[9] - 密尔克卫化工物流2024年12月31日资产总额43.4933774787亿元，负债总额35.4351811847亿元，资产净额8.058196294亿元，营业收入49.8961473204亿元，净利润1.7405157408亿元[9] - 2025年1 - 9月公司资产总额463,952,557.33元，2024年度为342,939,236.13元[11] - 2025年1 - 9月公司负债总额228,902,835.00元，2024年度为122,385,003.42元[11] - 2025年1 - 9月公司资产净额235,049,722.33元，2024年度为220,554,232.71元[11] - 2025年1 - 9月公司营业收入208,073,594.17元，2024年度为346,621,041.48元[11] - 2025年1 - 9月公司净利润24,048,824.13元，2024年度为13,833,344.16元[11] 其他信息 - 公司持有密尔克卫化工物流和镇江宝华物流100%股权[8][10] - 密尔克卫化工物流注册资本3.865108亿元[8] - 镇江宝华物流成立于2005年9月14日，注册地为镇江市丹徒镇长岗村镇大公路西侧[10] - 公司注册资本为9000万人民币[11] - 公司不存在逾期担保[18]