每经AI快讯，健友股份11月3日晚间发布公告称，截至2025年10月31日，公司通过上海证券交易所交易 系统以集中竞价交易方式已累计回购股份约138.00万股，已累计回购股份占公司总股本的比例为 0.09%，成交最低价为9.56元/股，成交最高价为11.66元/股，支付的总金额为人民币1500.85万元。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——"为了孩子吃上饭，自己只能靠喝水撑着"！美政府停摆危机逼近"临界 点"，4200万人吃饭成问题 ...

公司基本情况 - 公司成立于2000年10月16日，于2017年7月19日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于江苏省南京市 [1] - 公司是国内肝素原料药龙头企业，拥有完整的肝素产业链，在原料药和制剂领域具备较强技术实力和市场竞争力 [1] - 主营业务为药品原料、制剂的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为29.26亿元，在行业内110家公司中排名第25位，高于行业平均数28亿元，远高于行业中位数8.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为4.29亿元，在行业内排名第19位，高于行业平均数2.99亿元，远高于行业中位数7829.08万元 [2] - 行业领先企业华东医药和复星医药同期营收分别为326.64亿元和293.93亿元，恒瑞医药和复星医药同期净利润分别为57.6亿元和30.56亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为34.50%，较去年同期的33.52%略有上升，但低于行业平均的35.26% [3] - 2025年三季度毛利率为39.48%，较去年同期的41.41%有所下降，且显著低于行业平均的57.17% [3] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.92万户，较上期增加22.47%，户均持有流通A股数量为5.53万股，较上期减少18.35% [5] - 十大流通股东中，易方达品质动能三年持有混合A持股1248.65万股数量不变，香港中央结算有限公司持股948.61万股较上期减少555.92万股，易方达科翔混合为新进股东持股792.80万股，交银成长混合A退出十大流通股东 [5] - 华泰证券维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润为6.71/8.46/11.99亿元，对应EPS为0.42/0.52/0.74元，给予2026年PE 19.55x，对应合理估值165.44亿元，目标价10.24元 [5] - 平安证券维持“推荐”评级，将2025-2026年净利润预测下调至7.53亿、8.66亿元，预计2027年净利润为10.82亿元 [6] 业务亮点与发展前景 - 制剂出口持续发力，美国市场增长强势，非美市场蓄力，国内批件增加 [5] - 生物类似药阿达木、利拉、白紫已获批，产品矩阵逐渐成型 [5] - 美国制剂保持快速增长，公司持续加大研发投入，生物类似药迎来放量期 [6] - 尽管短期利润端承压，但生物类似药业务支撑长期空间的逻辑不改，业绩有望触底反弹 [5][6]

化学制药板块整体市场表现 - 2023年10月30日化学制药板块整体下跌1.28%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股为C必贝特（上涨9.29%）和常山药业（上涨8.51%），领跌股为翰宇药业（下跌10.23%）和康芝药业（下跌7.81%） [1][2] 板块个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括C必贝特（收盘价34.82元，涨幅9.29%）、常山药业（收盘价63.50元，涨幅8.51%）和海创药业（收盘价53.58元，涨幅6.58%） [1] - 跌幅居前的个股包括翰宇药业（收盘价20.01元，跌幅10.23%）、康芝药业（收盘价7.44元，跌幅7.81%）和卫信康（收盘价10.94元，跌幅7.13%） [2] 板块资金流向 - 化学制药板块整体呈现主力资金净流出22.68亿元，而游资和散户资金分别净流入7.6亿元和15.08亿元 [2] - 个股资金流向分化，常山药业主力资金净流入7451.52万元（净占比2.43%），C必贝特主力资金净流入5872.22万元（净占比8.02%） [3] - 部分个股如人福医药主力资金净流入5403.96万元（净占比6.70%），但游资净流出8584.67万元（净占比-10.64%） [3]

财务表现 - 公司前三季度实现营收29.26亿元，同比下降5.25% [1] - 公司前三季度归母净利润为4.29亿元，同比下降29.11% [1] - 公司前三季度扣非净利润为3.84亿元，同比下降29.95% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.27元 [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为医药行业，具体包括原料药、制剂、CDMO、创新药及生物类似药 [2] * 纪要涉及的公司为健友股份 [1] 核心财务表现 * 2025年前三季度公司营收同比下降5.25%至30.9亿元，净利润同比下降29%至4.3亿元 [2][3] * 第三季度单季营业收入略有增加 [3] * 截至2025年9月30日，公司总资产达103亿元，归属于上市公司股东的净资产为67.5亿元 [3] * 全年收入预期在42亿至44亿元人民币之间，利润在6亿至7亿左右 [4][15] 费用与投入分析 * 销售费用增加约9,000万元人民币，管理费用增加约5,000万元人民币，主要源于美国市场大分子和创新药布局，总计增加约1.4亿人民币，其中85%发生在美国市场 [4] * 研发费用比去年同期增加4,500万元人民币，并新立项五个多肽类大分子项目，预计研发投入将继续增加 [6] * 公司人力与费用投入重心向大分子和创新领域倾斜，预计小分子人力占比将降至1/3，大分子占比将升至2/3 [25][26] 各业务板块表现与展望 原料药板块 * 销售收入同比下降37%至3.5亿元，净毛利同比下降40%至约1亿元 [2][10] * 预计未来因高质量原料需求增加，价格将恢复上涨约15% [2][10] * 规范市场量同比减少一半，非规范市场稳定，全年净毛利为1.1~1.2亿元人民币，同比减少约1/3 [19] CDMO业务 * 收入同比减少60%，但剔除代购代销影响后与去年基本持平，全年净毛利预计达5,000多万元 [2][11] * 未来订单增长预期保持25%-30% [2][11] 国内制剂业务 * 发货量同比下降13%至3,800万只，毛利同比下降20%以上，主要受阿奇续标降价影响 [2][12] * 第三季度渠道库存减少400万到500万支，医院纯销数据优于去年同期 [12][13] * 全年销售支数预计下降约10%，毛利预计下降15%至18%，约为5,000万到6,000万人民币 [13] 国外制剂业务 * 销量同比增长21%至1.18亿支，销售收入同比增长32%，成本也增加32%，毛利有个位数增长 [14] * 第三季度销售收入从5.125亿人民币增长至7亿人民币左右，净毛利增长约17% [14] * 美国市场贡献80%份额，大分子产品毛利占比超15% [2][14] 重点产品进展与预期 三大主力大分子品种 * 三个产品（白紫、藜芦、阿达木）市场份额稳定，约四分之一，但白紫面临价格竞争压力 [2][8] * 全年预期收入修正为6,500万至6,600万美元，净毛利约3,000万美元 [2][9][16] * 阿达木高密度产品预计明年第二季度推出 [2][16] * 预计2026年三个产品总收入可达9,000万至1.3亿美元，净毛利在4,000万至7,500万美元之间 [16] 胰岛素合作产品 * 与东宝合作的三款胰岛素产品预计明年第二至第四季度获批 [2][17] * 目标在4-6个季度内实现15%-20%的市场占有率 [2][17] 创新药项目 * M22二期临床完成，正与FDA讨论三期方案 [2][7] * 注射用磷霉素已获批，计划12月出货；莱发摩林也已获批，预计明年上市 [2][7] * 公司有四条完整的创新管线在运行，规划了如孤儿药等纯创新产品，预计2028年获批 [18][23] 市场环境与战略布局 市场竞争与政策影响 * FDA简化生物类似物审批流程，可能导致竞争加剧，但也为高效能企业提供机会 [6][21] * 关税政策使中国医药企业在议价时处于劣势，但部分订单仍可讨论涨价 [4][20] * 公司认为需通过数量堆积实现生物类似药的规模效益，目标开发15-35个高质量产品 [27] 国际市场拓展 * 未来重点拓展美国和欧洲市场，预计三年内欧洲板块收入将超过中国 [24][28] * 在欧洲已选定约40个小分子产品及3个大分子产品同步申报，预计2026年下半年起逐步上市 [24] * 到2030年，公司目标大分子药物收入占比超60% [23][26][28] 产能规划 * 制剂生产线产能可满足需求至2027年，无需大规模土建扩展 [29] * 大分子原液生产在扩张中，包括成都和南京的扩线设计 [29]

公司近期动态 - 公司于2025年10月24日召开第五届第十五次董事会会议[1] - 会议审议了包括《关于公司2025年三季度报告的议案》在内的文件[1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年全年营业收入中，医药制造行业占比99.85%，其他业务占比0.15%[1] - 公司当前市值约为156亿元[1] 行业宏观背景 - 中国创新药领域在2024年海外授权交易额已达到800亿美元[1] - 生物医药行业呈现二级市场火热与一级市场募资遇冷的局面[1]

新药批准 - 公司子公司Meitheal Pharmaceuticals, Inc 近日获得美国食品药品监督管理局签发的注射用磷霉素新药批准 [1] - 获批新药规格为6 g/瓶，NDA号为212271 [1] - 该药物适应症为治疗包括急性肾盂肾炎在内的复杂性泌尿系统感染，及抑制耐药细菌引起相关疾病的发展 [1]

财务表现 - 第三季度营业收入为9.46亿元人民币，同比微增0.06% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.43亿元人民币，同比下降28.67% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.24亿元人民币，同比下降30.95% [1] - 第三季度基本每股收益为0.09元 [1]

董事会会议召开规则 - 董事会每年至少上下半年度各召开一次定期会议[6] - 代表十分之一以上表决权股东等提议时应召开临时会议[8][10] - 定期和临时会议分别提前十日和五日发书面通知[13] - 定期会议通知变更需提前三日发书面通知[17] 董事会会议举行条件 - 会议需过半数董事出席方可举行[18] - 董事回避表决时，过半数无关联关系董事出席可举行[34] 董事会会议表决规则 - 表决实行一人一票，书面记名投票[29] - 提案需超过全体董事人数过半数同意通过[32] - 公司担保事项需全体董事过半数且出席会议三分之二以上董事同意[32] - 无关联关系董事过半数通过决议，不足三人提交股东会审议[34] 董事会其他规定 - 按股东会和公司章程授权行事，不得越权[35] - 利润分配先出审计草案，决议后出正式报告[37] - 提案未通过且条件未大变，一个月内不再审议[38] - 部分董事认为提案有问题，会议应暂缓表决[39] - 会议可按需全程录音[40] - 秘书安排记录会议，按需做纪要和决议记录[41][43] - 与会董事签字确认，有异议可书面说明[44] - 会议档案保存十年以上[49]

委员会构成 - 薪酬与考核委员会成员由3名董事组成，2名为独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设主任委员1名，由独立董事担任[5] 职责与流程 - 负责制定考核标准、薪酬政策与方案[7] - 董事薪酬报董事会同意并股东会审议通过，高管薪酬报董事会批准[7] - 工作小组提供财务指标等书面材料[10] 会议规则 - 会议需三分之二以上委员出席，决议过半数通过[13] - 表决方式为举手表决等，可通讯表决[14] 其他 - 工作细则自董事会决议通过施行，由董事会解释[17][18]