行业投资评级 - 维持电力设备及新能源行业"超配"评级 [2] 核心观点 - 2025年8月储能系统中标规模达17.7GW/45.7GWh，同比分别增长237.1%和691.4%，环比分别增长762%和1005.4%，创历史新高 [5][39] - 电网侧储能系统中标规模达18.2GWh，同比增长437.2%，环比增长521.9% [5][39][40] - 建议关注技术和规模领先的逆变器头部企业 [5][44] 行情回顾 - 近两周申万电力设备行业上涨8.19%，跑赢沪深300指数7.19个百分点，在31个行业中排名第2 [5][12] - 本月申万电力设备行业上涨17.13%，跑赢沪深300指数14.98个百分点，在31个行业中排名第1 [5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨38.91%，跑赢沪深300指数22.18个百分点，在31个行业中排名第5 [5][12] - 子板块近两周表现：电池板块上涨12.48%，电机板块上涨9.09%，风电设备板块上涨8.31%，其他电源设备板块上涨6.16%，电网设备板块上涨3.69%，光伏设备板块上涨3.49% [5][16] - 个股表现：海博思创近两周涨幅57.66%，杭电股份涨幅39.19%，大洋电机涨幅34.48% [5][20] 板块估值 - 电力设备板块PE(TTM)为34.90倍 [5][25] - 子板块估值：电机Ⅱ板块67.83倍，其他电源设备Ⅱ板块58.17倍，风电设备板块38.47倍，电池板块37.26倍，电网设备板块27.70倍，光伏设备板块26.71倍 [5][25] 产业动态 - 中国宣布2035年非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能装机容量达2020年6倍以上 [39] - 国家能源局推动能源存储装备规模化应用，重点发展大容量、高安全储能装备 [39] - 中国能建2025年度25GWh磷酸铁锂电池储能系统集采项目推动中标规模增长 [5][39] 价格数据 - 多晶硅致密料价格5.10万元/吨，环比持平 [33] - 182TOPCon电池片均价0.320元/W，环比上涨3.23% [35] - N型182TOPCon双玻组件均价0.693元/W，环比上涨0.43% [35] 投资建议 - 重点关注标的：国电南瑞（虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器及储能系统）、东方电缆（海陆缆系统）、金风科技（风电整机解决方案）、隆基绿能（BC电池技术） [44]

**风电行业** * 风电行业受益于需求激增和产业链整合 2025年吊装量预计超100吉瓦 较2024年75吉瓦增长33% 大型化趋势导致零部件供应紧平衡 头部企业价格联盟稳定市场 行业毛利率自2025年上半年已开始反弹[1][2][3] * 风电相较光伏具有功率密度优势和更高机制电价 山东省竞标中风电机制电价接近0.32元/千瓦时 高于光伏的0.2元/千瓦时 技术进步和大型化降低度电成本 提升项目回报率[1][4] * 未来几年新增吊装量预计维持在100-120吉瓦 海上风电占比15-20吉瓦 零部件领域竞争格局优于整机制造 盈利前景可期[1][5][6] **风电产业链重点企业** * 中天科技估值较低 2026年市盈率仅13.5倍 海风项目交付节奏确定 光通信板块受益于光模块收入增长 2025年光模块收入预计增至4-5亿元 2026年有望超10亿元[1][6][7] * 中材科技为最大叶片供应商 市场份额约40% 行业整合提升市场地位 2024年毛利率为低两位数 2025年上半年恢复至17%-18%[1][8] * 金风科技维持持有评级 港股市净率约1.1倍 陆上风机价格自2024年10月反弹 但受政策影响增长趋缓 海上风机市场竞争激烈[9] **政策与市场动态** * 136号文后风电招标量依然强劲 2025年6月至8月达21.5吉瓦 同比增长21% 陆上风机价格从2024年1300元上涨至1660元 海上风机价格受区域和招标量影响波动[2][16][17] * 新规要求地方政府和国企应付账款压缩至30天内 大型企业压缩至60天内 银行需监督转为一般性贷款 旨在解决金融循环不畅问题[19] **豪华车经销商行业** * 行业接近触底 预计2026年反弹 经销商关店加速 保时捷计划两年内关闭三分之一门店 奔驰宝马2025年关闭10%-15%门店 新车综合毛利率下降至不足1%[2][10][11] * 新车发布周期强劲 奔驰两年内发布25款新车 宝马发布40款新车 事故维修服务稳定增长 2017-2024年复合增长率达14%[10][11] **汽车市场** * 2025年下半年为触底反弹时间点 燃油车折扣扩大 汽车金融佣金减少 豪车税范围扩大影响进口车需求 预计2026年恢复[11] **机场行业** * 白云机场和上海机场旅客量恢复至疫情前110%-120% 其中国内旅客恢复120%以上 国际旅客约90% 首都机场因分流仅恢复70%[13] * 白云机场盈利恢复最快 2024年恢复至疫情前90% 2025年预计达120% 免税占比仅10% 上海机场2025年盈利预计恢复疫情前40% 受免税业务拖累[14] * 板块谨慎排序为白云、美兰、上海、首都 白云因T3航站楼成本增加从2026年起盈利下降 美兰受国际旅游恢复影响 海南封关带来积极情绪[14][15] **金融市场与宏观环境** * 中深股市市盈率8倍 历史平均10倍 最高18倍(2020年11月) 最低5倍(2024年8月) 合理估值区间10-15倍[12] * 制造业投资增速放缓 74%产业放缓投资 40%产业利润率企稳 产能增速与需求增速基本匹配[20][21] * 保险业优于银行业 国债利率从底部反弹 保险预计回归双位数市盈率 银行增速较慢[26] * 流动性稳健 机构投资者入场 资金回流保守型投资产品 费率改革使金融公司更关注长期回报[23][24][25] * 金融风险管理市场化 中小企业贷款定价提高 监管强调合理风险定价[18] **海外投资者关注点** * 海外投资者关注中国经济政策能否解决反内卷及通缩问题 中国倾向于稳健流动性管理而非短期刺激[22]

股价表现与公司基本面 - 9月25日东方电缆股价上涨6.96%至65.30元/股 成交额2.32亿元 换手率0.53% 总市值449.08亿元 [1] - 公司主营业务构成：电力工程与装备线缆49.56% 海底电缆与高压电缆44.14% 海洋装备与工程运维6.22% 其他业务0.09% [1] 基金持仓动态 - 国泰恒生A股电网设备ETF（561380）二季度减持1.13万股 当前持有3.4万股 占基金净值比例2.75% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约14.45万元 今年以来收益率48.89% 成立以来收益率44.3% 最新规模6392.2万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理吴中昊累计任职3年242天 管理基金总规模151.85亿元 任职期间最佳基金回报63.01% 最差回报-14.05% [3]

涉及的行业与公司 * 行业为中国风电设备制造业[1][3][10] * 公司涉及风电整机制造商（WTG OEMs）如金风科技（Goldwind-A/H 002202.SZ/2208.HK）、明阳智能（MY 601615.SS）、三一重能（SANY Renewable Energy）[7][75][85] * 关键部件供应商如日月股份（Riyue 603218.SS）、中材科技（Sinoma S&T 002080.SZ）、泰胜风能（Titan Wind 002531.SZ）[7][14][24] * 海底电缆制造商如中天科技（ZTT 600522.SS）、东方电缆（Orient Cable 603606.SS）[7][20][23] 核心观点与论据 **行业趋势与需求前景** * 中国风电行业在经历近三年下行周期后，于2025年初实现价格和盈利能力的广泛好转，此转变主要依靠行业自律而非政府干预[3][12][41] * 预计“十五五”规划期间国内需求保持强劲，年均新增装机容量将超过110GW，并在2028-2030年达到约120GW/年，其中包括15-20GW/年的海上风电[4][12][45] * 需求韧性源于：1）与光伏相比，风电因更优的发电曲线和电价前景具更吸引力的项目回报；2）海上风电安装重新加速；3）风机换新需求上升[4][15][55] * 2025年1-7月新增装机53.7GW，同比增长79.4%，招标量在8M25达到87.8GW，同比增长20.9%[40][45] * 华电新能和中国广核新能源承诺在“十五五”期间风光新增装机比例分别为1:1和2:1[4][13] **价格与盈利复苏** * 风机投标价格（不含塔筒）已从2024年10月开始显著回升，8M25陆上和海上风机均价分别达到1600元/kW和3068元/kW，较2024年分别上涨8%和12%[15][41][52] * 行业毛利率在1H25普遍复苏，整机制造商如金风科技和明阳智能的毛利率分别升至7.9%和5.6%[75][82] * 关键部件供应商的毛利率复苏符合预期，预计在2H25和2026年将持续，得益于利用率提高以及相较于分散的整机市场更优的行业地位[5][14][42] * 软化的原材料价格（如生铁、废钢价格下跌，玻纤和环氧树脂价格持平）构成利润率顺风[42][63][65] **投资偏好与个股观点** * 相较于风电整机制造商，更偏好关键部件供应商和海底电缆板块[1][5][14] * 看好中天科技（ZTT）：估值吸引（2025e/2026e P/E为17.2x/13.5x），预计2025-2027年盈利增长19.9%/28.0%/16.5%，受益于海底电缆交付（7M25订单 backlog 133亿元，超35%来自海外）、产品结构改善（更高比例500kV电缆）以及光模块业务增长[20] * 将中材科技（Sinoma S&T）评级上调至增持（OW），目标价48.22元：因叶片业务复苏以及用于PCB的特殊电子织物需求激增（全球市占率约70%），预计2025/2026年净利润上调98.9%/117.1%至24.1/28.6亿元[7][10][19] * 维持东方电缆（Orient Cable）增持评级：作为纯海底电缆标的（90%以上盈利贡献），订单 backlog 超100亿元，预计2026年盈利增长66%[23] * 维持日月股份（Riyue）增持评级：看好其潜在毛利率扩张，估值吸引（2026e P/E 19.2x）[24][28] * 对金风科技（Goldwind A/H）维持中性评级（EW）：认为当前估值相对目标价吸引力有限，陆上风机价格上行空间有限，海外份额增长可能放缓（目前全球 ex-中国市占率约10%）[25][26][70] * 对泰胜风能（Titan Wind）维持中性评级（EW）：1H25毛利率复苏滞后，但德国工厂可能带来欧洲海上风电机会[27][30][31] * 对明阳智能（MY）维持减持评级（UW）：担心其在中国海上风电市场份额流失，估值相对同业缺乏吸引力（2026e P/E 23.0x vs 中国整机商平均16.3x）[7][33][75] 其他重要内容 **潜在催化剂** * 《深海海上风电开发管理办法》可能在4Q25/1Q26出台[20] * 广东、山东、江苏等重点海上项目招标和建设加速[20] * 领先海缆厂商宣布海外/欧盟订单[20] * 价值链企业3Q25强劲业绩[20] **风险因素** * 未来几年重点海上项目招标和建设持续延迟[37] * 海缆厂商海外渗透乏力[37] * 原材料价格反弹带来利润率压力[37] * 第136号文后电厂电价下行压力给陆上风机价格带来压力，海上风机价格因竞争存在潜在下行风险[5][16][29]

股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价61.08元/股 上涨2.07% 总市值420.06亿元 成交额2.37亿元 换手率0.57% [1] - 主力资金净流入1837.73万元 其中特大单买入511.70万元(占比2.15%)卖出515.66万元(占比2.17%) 大单买入5014.53万元(占比21.11%)卖出3172.84万元(占比13.36%) [1] - 年初至今股价上涨17.24% 近5日涨3.84% 近20日涨18.95% 近60日涨18.72% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.61万户 较上期减少31.73% 人均流通股19055股 较上期增加46.48% [2] - 香港中央结算有限公司持股4188.89万股(第三大股东) 较上期增加832.21万股 [3] - 广发高端制造股票A持股788.52万股(第六大股东) 较上期增加166.93万股 南方中证500ETF持股615.63万股(第七大股东) 较上期增加80.42万股 [3] - 博时信用债券A/B退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入44.32亿元 同比增长8.95% [2] - 同期归母净利润4.73亿元 同比减少26.57% [2] 业务构成与行业属性 - 电力工程与装备线缆收入占比49.56% 海底电缆与高压电缆占比44.14% 海洋装备与工程运维占比6.22% [1] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [1] - 概念板块涵盖风能 海上风电 融资融券 中盘 海工装备等 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现13.77亿元 [3] - 近三年累计派现7.90亿元 [3]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 藏粤直流工程启动建设，输送容量达1000万千瓦，总投资约532亿元，配套电源基地投资超过1500亿元，2029年投运后每年可向粤港澳大湾区输送超430亿千瓦时清洁能源[26] - 锂电产业链2025年有望出现供需拐点，行业进入2-3年上行周期，业绩和估值均有提升可能性[7] - 国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付拐点，多个重点项目已开工或并网发电[7] - 储能出海规模显著，2025年1-9月中国企业海外储能合作签约累计超19.6GW/208.09GWh，中东地区规模达54.13GWh[23] - 光伏产业链价格整体稳中偏强，硅料和硅片价格上涨形成成本支撑，但组件价格传导能力受限[31] 分板块总结 锂电板块 - 宁德时代预付富临精工15亿元锁定高压实正极材料供应，2025年9月支付5亿元、11月支付10亿元[13] - 蜂巢能源2.3GWh半固态产线规划2026年爬坡，360Wh/kg半固态电池年底首飞[14] - 孚能科技硫化物全固态电池能量密度达400Wh/kg，年底交付首批60Ah产品，计划2026年放大至GWh级[15] - 欧洲8月新能源汽车销量17.8万辆，同环比+41%/-33%，渗透率30.4%[18] - 国内车企新能源销量表现分化，蔚来8月交付3.13万辆（同比+55%），小鹏交付3.77万辆（同比+169%）[19][24] 储能板块 - 黑龙江"136号文"明确存量项目电价0.374元/kWh，增量项目执行12年期限[22] - 广东"136号文"规定增量项目电价区间0.2~0.453元/kWh，110千伏以下项目机制电量比例上限100%[25] - 头部企业出海领先，宁德时代、比亚迪、海辰储能分别获得56.23GWh、21.4GWh、13.57GWh规模订单[23] 电网设备板块 - 藏粤直流工程线路全长2681千米，跨越四省区，预计带动10万余人就业[26] - 河南豫南1000千伏变电站扩建工程核准获批，新增变电容量300万千伏安，总投资4.19亿元[27] 光伏板块 - 硅料致密料均价51元/公斤（周环比+1元），硅片210N均价1.70元/片（周环比+0.05元）[28][29] - TOPCon电池片价格持稳，182型号均价0.31元/W，组件价格未变，双玻182组件均价0.690元/W[31] - 头部企业海外订单突破，晶澳获8.41GW组件订单，隆基HPBC组件累计出货30GW[34] - 多晶硅和组件能效强制性国标发布，拟实施更严格能耗限额[36] 风电板块 - 国内海风项目进展积极，山东三峡青岛一期3000MW项目环评公示，华能山东半岛北L场址升压站基础完成[39][42] - 海风招标活跃，2025年至今海风机组新增招标5.9GW，中海油启动600MW机组采购[50] - 风机中标价格波动，陆风含塔筒加权均价2114元/kW，海风含塔筒中标价区间2957-3448元/kW[51][52] - 原材料价格小幅上涨，环氧树脂均价15600元/吨（周环比+1.8%）[54]

行业投资评级 - 风电行业投资评级为优于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 海上风电方面 25年上半年江苏和广东重大项目陆续迎来开工 二季度进入交付旺季 25年是国管海风开发元年 预计规划、竞配、招标和政策下半年有望落地 "十五五"期间年均海风装机有望超20GW 远超"十四五"水平[4] - 陆上风电方面 25年行业装机有望达100GW创历史新高 年初以来零部件企业迎来量价齐增 全年业绩有望大幅增长 上半年主机企业国内制造盈利磨底 随着涨价后订单陆续交付 三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复[4] - 中国风机出海方兴未艾 25-26年新增订单保持高增 进一步提供利润弹性[4] 板块行情表现 - 近两周风电板块普遍上涨 涨幅前三板块为轴承（+14.9%）、整机（+12.5%）和叶片（+11.7%）[3] - 个股方面 近两周涨幅前三分别为金雷股份（+20.1%）、五洲新春（+19.4%）和运达股份（+17.6%）[3] 风电招中标数据 - 2025年至今全国风机累计公开招标容量68.6GW（-13%）其中陆上风机公开招标容量64.3GW（-12%）海上风机公开招标容量4.3GW（-4%）[7][8] - 2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,533元/kW[7][8] - 2024年全年全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%）其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%）海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）[7][8] - 2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW[7][8] - 2025年1-8月12家风电整机制造商国内项目合计中标规模98.19GW 中标规模前三企业是金风科技（17.43GW）、运达股份（15.35GW）和远景能源（14.97GW）[7][22] - 2025年1-8月8家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计6.38GW 中标规模前三企业是东方风电（1.60GW）、中车株洲所（1.01GW）和金风科技（0.90GW）[22] 风电装机数据 - 2025年7月我国新增风电装机2.28GW 同比-44.0% 1-7月新增装机53.67GW 同比+79.4%[7] - 截至2025年7月末我国累计风电装机574.87GW 占发电装机总容量的15.7%[7] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW 同比+1% 其中海上风电新增装机容量4.0GW 同比-44% 陆上风电新增装机容量75.8GW 同比+5%[8] - 预计2025-2027年全国陆风新增装机分别为120GW/60GW/70GW 海上风电新增装机容量分别为10GW/16GW/15GW 合计新增装机130GW/76GW/85GW[8] 风电建设与发电数据 - 2025年1-7月累计风电建设投资完成额951亿元 同比+1.3%[39] - 2025年1-7月全国风电平均利用小时数为1229h 同比-64h[39] - 2024年累计风电建设投资完成额3082亿元 同比+20.2%[39] - 2024年全国风电平均利用小时数为2127h 同比-98h[39] 原材料价格变化 - 近两周黑色类原材料价格普遍上涨 环氧树脂价格环比上涨9.9%[7] - 铸造生铁价格3,012元/吨 环比+0.6% 同比-4.5%[40] - 炼钢生铁价格2,720元/吨 环比+2.4% 同比-0.8%[40] - 中厚板价格3,569元/吨 环比+0.2% 同比+8.8%[40] - 废钢价格2,164元/吨 环比+0.7% 同比+0.7%[40] - 环氧树脂价格15,600元/吨 环比+9.9% 同比+19.1%[40] 投资建议 - 建议关注三大方向：出口布局领先的管桩和海缆龙头 国内盈利筑底和出口加速的整机龙头 以及零部件企业25年量利齐增机会[5] - 建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气和金雷股份[5]

风电行业价格修复 - 风电行业反内卷取得阶段性成效 中标价格普遍回升 产业链压力得到有效缓解 [1] - 5兆瓦机组最低中标价从2024年1157元/千瓦上升至2025年上半年1700元/千瓦左右 涨幅约47% [1] - 5-6.25兆瓦机组最低中标价从1135元/千瓦升至1400元/千瓦左右 涨幅约23% [1] - 6.25-7.15兆瓦主力机型最低中标价从960元/千瓦升至1439元/千瓦 涨幅达50% [1] - 7.15-7.7兆瓦机组最低中标价从1000元/千瓦上涨至1350元/千瓦以上 涨幅35% [1] - 各机型中标价格已全部高于最低成本价 行业低价恶性竞争得到有效遏制 [1] 企业表现与资金动向 - 中材科技年内累计上涨192.84% 位居风电概念股涨幅首位 公司为国内风电叶片行业领军企业 [2] - 明阳智能上半年实现风机对外销售8.10吉瓦 风机新增订单13.39吉瓦 [2] - 威力传动对风电增速器智慧工厂累计投入12.31亿元 生产设备已基本到厂 建设进展顺利 [2] - 通裕重工获主力资金净流入5.66亿元 中天科技获1.47亿元净流入 [2] - 大金重工年内涨幅112.95% 总市值277.55亿元 [3] - 禾望电气年内涨幅71.68% 总市值155.15亿元 [3] - 东方电气总市值630.21亿元 年内涨幅21.33% [3]

公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.1%至61.82元/股 成交额2.91亿元 换手率0.69% 总市值425.15亿元 [1] 主营业务构成 - 电力工程与装备线缆占比49.56% 海底电缆与高压电缆占比44.14% 海洋装备与工程运维占比6.22% 其他业务占比0.09% [1] 基金持仓情况 - 华富新能源股票型发起式A（012445）二季度持有41万股 占基金净值比例3.95% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约123万元 最新规模2.52亿元 [2] - 今年以来收益率52.56% 近一年收益率72.83% 成立以来收益率7.31% [2] 基金经理信息 - 基金经理沈成累计任职时间3年265天 现任基金资产总规模16.61亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报67.23% 最差基金回报8.94% [3]

文章核心观点 - 海底电缆行业作为跨海域电力联网与全球通信网络的关键基础设施 涵盖通信与电力两大核心类型 在政策支持 市场需求增长和技术进步的驱动下 行业规模持续扩大 预计从2024年230亿元增至2030年700亿元 呈现高端化 智能化和绿色化发展趋势 同时国内竞争格局高度集中 龙头企业主导市场并加速全球拓展[1][12][13][15] 行业定义与分类 - 海底电缆是用绝缘材料包裹的导线 铺设于海底 用于传输电力或通信信号的线缆系统 被誉为水下生命线和信息高速公路[2] - 主要分为海底通信电缆和海底电力电缆两大类 前者利用光纤传输光信号 承载全球绝大多数国际数据流量 后者使用绝缘保护的导体传输电能 可细分为交流电缆和直流电缆 用于海上风电和跨海电网互联[3] 政策环境 - 中国以《十四五可再生能源发展规划》为引领 结合系列政策组合拳 从能源结构转型 海洋经济升级和未来产业布局三大战略维度构建立体化支持体系 明确将深远海风电开发 跨海能源通道互联和海洋物联网基础设施共建作为核心抓手 为行业注入全方位政策动能[6] 产业链结构 - 产业链上中下游紧密衔接 上游以铜杆 铝杆 聚乙烯等原材料供应为核心 中游聚焦电缆制造与集成 由中天 亨通 东方电缆等头部企业主导 下游包括安装运维及应用市场 涉及国家电网和海上风电投资方等终端用户[8] - 海上风电向深远海拓展带动高压直流海缆需求激增 成为核心增长点[8] 市场需求驱动 - 海上风电是核心驱动力 2020-2024年中国海上风电装机规模从900万千瓦跃升至4127万千瓦 年复合增长率达46.33% 2025年上半年新增并网容量249万千瓦 累计并网规模4420万千瓦 同比增长15.8% 占全国风电总装机容量7.7%[10] - 2025年30GW海上风电装机目标催生超8000公里动态海缆需求 其中66kV及以上高压柔性直流电缆占比有望达65%[12] - 海洋能开发为重点需求市场 截至2024年底总装机容量突破1.2万千瓦 位列全球第四 2030年目标装机规模40万千瓦[11] - 深远海项目推动单GW海缆价值量翻倍至30亿元以上[1][12] 行业规模与增长 - 2024年行业市场规模约230亿元 2025年有望突破300亿元 2030年跃升至700亿元量级[1][12] - 新兴场景如深海矿产开发 海底数据中心互联和海上能源岛持续拓展市场边界[1][12] 技术发展现状 - 实现从技术追赶到国际领先的跨越 形成涵盖交流 直流及柔性直流等多种技术的完整体系 电压等级覆盖220kV至500kV 单根无接头长度突破90公里[12] - 成功应用于海南联网 舟山柔直 江苏如东海上风电等重大工程 国产海缆在全球电压等级 输送容量和应用规模上达到世界先进水平[12] 竞争格局 - 呈现高度集中的寡头垄断格局 第一梯队由东方电缆 中天科技 亨通光电主导 三者合计市占率达87%[13] - 第二梯队包括汉缆股份和宝胜股份 合计市占率约11% 第三梯队为新进入者 市场份额不足2%[13] - 国际巨头如普睿司曼 耐克森主导全球高端市场 但中国企业在东南亚 非洲等新兴市场加速渗透[13] 重点企业动态 - 东方电缆具备500kV交流海缆与±535kV直流海缆研发与量产能力 截至2025年8月12日在手订单总额约196亿元 其中海底电缆与高压电缆板块达110亿元 同比增长273%[15] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔直输电工程中 中天科技与东方电缆分别以约9.06亿元和8.99亿元中标 该项目创新性敷设单回±500千伏直流海底电缆[13] 未来发展趋势 - 技术端加速向高端化 智能化 绿色化突破 动态海缆 柔性直流输电及AI运维系统支撑深远海风电开发 可降解材料与低碳工艺满足全球碳中和需求[16] - 市场端形成国内深耕加全球拓展双轮驱动 深远海风电与跨国光缆主导国内增长 东南亚 中东等新兴市场通过本地化布局贡献超30%海外收入 海底数据中心互联等场景开辟千亿级增量空间[17] - 生态端构建材料-设备-运维全链条协同 国产化率提升与标准输出强化供应链韧性 全生命周期服务模式推动毛利率提升 目标全球市场份额从25%提升至40%[18][19]