会议信息 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年9月22日现场表决召开[2] - 会议通知及文件于2025年9月18日书面加电话通知董事[2] - 董事会7名成员全部出席会议[2] 议案审议 - 审议通过2025年中期利润分配预案，将提交临时股东大会[3] - 审议通过提请召开2025年第二次临时股东大会的议案[4]

业绩数据 - 2025年6月30日母公司报表期末未分配利润7.8970223232亿元[3] - 2025年半年度合并报表归母净利润1016.879487万元[3] - 2025年6月30日公司总股本6.03507251亿股[3] 利润分配 - 拟每股派现0.31元（含税），合计派现1.8708724781亿元（含税）[3][4] - 中期现金分红占2025年半年度归母净利润比例1839.82%[3] - 分配预案已通过董事会和监事会审议，待股东大会审议[3][5][6][7] - 利润分配以权益分派股权登记日登记的总股本为基数[4]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.09%至9.37元/股 成交额8495.59万元 换手率1.49% 总市值56.55亿元 [1] - 主力资金净流出799.51万元 特大单买卖占比分别为13.99%和17.94% 大单买卖占比分别为8.66%和14.12% [1] - 年内累计涨幅26.79% 近5日/20日/60日涨幅分别为-6.39%/13.99%/20.44% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% 归母净利润1016.88万元 同比下滑80.66% [2] - 主营业务构成：整车运输55.98% 国际业务35.76% 整车配套3.72% 新能源业务3.31% [1] - A股上市后累计分红7.47亿元 近三年累计派现7241.81万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.13万户 较上期增长12.47% 人均流通股19267股 减少11.09% [2] - 第十大流通股东金元顺安元启混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [3] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [3] 市场交易特征 - 年内两次登上龙虎榜 最近一次5月14日净买入3519.85万元 买入/卖出占比分别为13.66%和5.46% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 概念板块涵盖电池回收/储能/理想汽车概念等 [2]

业绩总结 - “久洋兴”上半年维修整备影响业绩-1511万元[3] - 整车发运量提升带动营收增长，利润因行业问题阶段性下滑[4] 用户数据 - 公司拥有2400余台中置轴车辆，行业排名领先[5] 未来展望 - 从扩大营收和降本增效两方面改善盈利[4] - 抓住治超机遇，优化调度，冲刺四季度业绩[5] 其他新策略 - 国家治超政策后，部分主机厂与公司接触，报价调整[5]

泉果基金调研长久物流核心观点 - 泉果基金于2025年8月15日至9月10日调研长久物流 重点关注公司财务表现、业务结构及行业政策影响 [1][2] - 公司作为国内首家A股上市汽车物流企业 在整车、国际、新能源三大业务板块布局完整 [3][4][5][6] - 交通运输部等三部门联合开展轿运车专项治理行动 公司作为头部企业将受益于合规运力需求提升 [6][7][8] 泉果基金概况 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 [1] - 旗下最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A近一年收益达58.90% [1][2] 长久物流财务表现 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [2] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% 扣非净利润915.52万元 同比下降82.79% [2] - 总资产60.10亿元 净资产29.70亿元 经营活动现金流量净额2.20亿元 [2] 业务结构分析 整车业务 - 构建覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流体系 [4] - 通过多式联运整合公路、铁路、水路资源 实现商品车高效转运 [4] - 拥有2400余台中置轴合规轿运车 受行业治理行动影响上线率将提升 [7][8] 国际业务 - 以中欧班列、国际海运、公路及空运为载体构建全球物流网络 [4][5] - 拥有3艘远洋滚装船（久洋吉、久洋兴、久洋隆）及4艘近洋海船、3艘江船 [9][10] - 2025年1-7月汽车出口368万辆 同比增长12.8% [10] 新能源业务 - 聚焦储能产品、危化品物流及"光储充检放"一体化三大方向 [6] - 提供从产品设计到安装调试的全套解决方案 危化品物流服务动力电池产业链 [6] 行业政策影响 - 交通运输部等三部门开展6个月轿运车专项整治 打击违规车辆运营 [6][7] - 治理行动分为动员部署（2025年7月）、宣传教育（8月）、重点整治（9-11月）三阶段 [8] - 公司将受益于：1）主机厂提价或补贴 2）合规车辆上线率提升 3）减少外协比例 4）填补旺季运力缺口 [8] - 政策推动公路运输向"公铁水"联运转型 公司水运运力将承接需求转移 [9] 资本运作规划 - 公司将持续规范资本市场运作 审慎评估收购兼并机会 [12] - 缺乏明确投资机会时聚焦内生增长 通过技术创新与业务优化提升竞争力 [12]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.02%至9.72元/股 成交2564.56万元 换手率0.43% 总市值58.66亿元 [1] - 主力资金净流出393.73万元 大单买入占比7.22% 卖出占比22.58% [1] - 今年以来股价累计上涨31.53% 近5日下跌1.22% 近20日上涨21.20% 近60日上涨28.57% [2] - 年内两次登上龙虎榜 最近5月14日净买入3519.85万元 买入总额5861.10万元占比13.66% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [3] - 归母净利润1016.88万元 同比大幅减少80.66% [3] - 上市后累计派现7.47亿元 近三年累计分红7241.81万元 [4] 股东结构 - 股东户数3.13万户 较上期增加12.47% [3] - 人均流通股19267股 较上期减少11.09% [3] - 金元顺安元启灵活配置混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [4] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [4] 业务构成 - 整车业务占比55.98% 国际业务占比35.76% 为主要收入来源 [2] - 新能源业务占比3.31% 整车配套业务占比3.72% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 [2] - 概念板块涵盖电池回收 储能 理想汽车概念 一带一路等 [2] 公司基本信息 - 北京长久物流股份有限公司 成立于2003年9月10日 [2] - 2016年8月10日上市 注册地址北京市朝阳区石各庄路99号 [2] - 主营业务为整车运输物流服务 [2]

股权结构 - 长久集团持股371240533股，占总股本61.51%[1] - 控股股东及其一致行动人合计持股428859005股，占总股本71.05%[1] - 汇瑾尊越1号基金持股30200000股，持股比例5.00%[3] 股份质押 - 长久集团2024年9月2日质押7740万股，延期至2026年9月11日[1][2] - 长久集团累计质押208000000股，占所持股份56.03%[1] - 本次质押占长久集团持股20.85%，占总股本12.83%[2] 风险评估 - 股份质押延期风险可控，不产生实质性影响[4][5]

控股股东股权结构 - 控股股东吉林省长久实业集团有限公司持有公司股份约3.71亿股 占公司总股本61.51% [1] - 控股股东累计质押公司股份2.08亿股 占其所持股份56.03% 占公司总股本34.47% [1] 一致行动人持股情况 - 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份约4.29亿股 占公司总股本71.05% [1] - 一致行动人包括上海汇瑾资产管理有限公司旗下私募基金 上海牧鑫私募基金管理有限公司旗下私募基金及新疆新长汇股权投资管理有限责任公司 [1] - 合计累计质押股份2.08亿股 占所持股份48.5% 占公司总股本34.47% [1]

盈利预测与评级调整 - 上调长久物流2025E-2027E归母净利润预测至0.88亿元、4.42亿元、5.34亿元（原预测0.88亿元、1.29亿元、1.53亿元）[1][3] - 预计2025E-2027E归母净利润同比增速分别为10.9%、400.5%、20.8%[1][3] - 对应2025E-2027E市盈率分别为67倍、13倍、11倍[1][3] - 上调公司评级至"买入" 因26年可比公司平均估值倍数23倍远高于公司13倍PE[1][3] 公路治超政策影响 - 9月公路治超正式执行 各地政府严格执行 河北、长春等地已查处违规车队[1] - 9-11月为《车辆运输车专项治理行动方案》重点治理阶段[1] - 保守估计治超带来运价涨幅约27% 9月起合规运力开始提价[3] - 运价上涨带来的利润弹性将主要体现在26年 中性预期下26年相比24年单车收入上涨25%[3] 行业供需与运价分析 - 2024年中国汽车销量3143.6万辆 公路运输占比61.5%[2] - 一辆中置轴轿运车最多装载8辆乘用车 假设单次运输时间4天 行业需中置轴轿运车约2.65万台[2] - 2024年中置轴轿运车实际数量约1.65万台 合规运力供给缺口达1万台[2] - 旺季运价存在较大上涨空间[2]

物流板块整体表现 - 物流板块较上一交易日上涨0.59% [1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点 [1] - 板块主力资金净流出1.15亿元 游资资金净流入4145.98万元 散户资金净流入7318.02万元 [2] 领涨个股表现 - 福然德领涨板块 收盘价18.40元 涨幅7.60% 成交量16.76万手 成交额3.01亿元 [1] - 长久物流涨幅6.26%至9.84元 成交量20.89万手 成交额2.01亿元 [1] - *ST原尚涨幅4.99%至19.56元 成交量1.53万手 成交额2941.19万元 [1] 资金流向特征 - 福然德主力净流入5623.04万元 占比18.65% 但游资净流出5080.36万元 [3] - 中国外运主力净流入2480.52万元 占比13.28% 散户净流出1697.11万元 [3] - 建发股份主力净流入2401.83万元 占比9.86% 散户净流出2992.20万元 [3] 下跌个股表现 - 申通快递跌幅3.57%至15.95元 成交量51.03万手 成交额8.18亿元 [2] - 建发股份跌幅1.23%至10.40元 成交量23.38万手 成交额2.43亿元 [2] - 东航物流跌幅1.20%至14.78元 成交量28.43万手 成交额4.19亿元 [2] 成交活跃度 - 普路通成交50.07万手 成交额4.80亿元 涨幅4.93% [1] - 韵达股份成交量50.61万手 成交额3.87亿元 跌幅0.90% [2] - 圆通速递成交量20.46万手 成交额3.54亿元 跌幅0.62% [2]